ETF на золото. Как инвестировать в настоящее золото.

Во всех информационных источниках с завидной регулярностью «трубят» про стоимость золота на фондовых рынках. Особенно это заметно при любых непонятных ситуациях на мировых рынках, будь это 2009 год, 2014 или напряженные международные отношения между США и Китаем, все это ведет к резкому скачку цен на желтый металл.

Все это легко объясняется желанием инвесторов уйти от рискованных активов и минимизировать волатильность своих портфелей, перекладывая свои финансы в золото.

Так оно и есть, большинство аналитиков и финансовых консультантов рекомендуют хранить часть своих активов в золоте. То какой процент от всего вашего портфеля должен быть в золоте, решать вам – то насколько вы себя будете чувствовать комфортнее будь то 10-15% или даже 20-25% от вашего портфеля.

Инвестиции в золото являются долгосрочными вложениями, от 5-10 лет, некоторые специалисты рекомендуют закладывать от 10-20 лет, только тогда оно сможет в полной мере сохранить потенциал покупательской способности ваших денег, вложенных в него много лет назад т.к. на короткий промежуток времени оно может не только расти, но и падать в цене.

Физическое золото т.е. сами слитки рассматривать точно не стоит т.к. они больше подойдут на случай чего-то более глобального и катастрофического, чем просто кризис на фондовом рынке, а вот инвестиции в производные инструменты, такие как ETF на золото отлично себя зарекомендовали за несколько десятилетий.

Итак, рассмотрим оптимальные ETF на золото и золотодобывающие компании, для хорошей диверсификации вашего портфеля на длительный срок и подстраховкой на случай обвалов рынков.

FXGD ETF: что это такое и как он работает

Принцип диверсификации активов как способ снижения рисков известен каждому инвестору. Необходимо вкладывать капитал не в один финансовый инструмент, а в разные — тогда падение доходности по одному из них не приведет к большим убыткам.

Но при практической реализации этого принципа могут возникнуть определенные проблемы, например:

Бывает сложно разобраться в многообразии активов и в том, в какие из них лучше вкладывать деньги.
Полноценный инвестиционный портфель будет стоить немало.
При большом количестве активов их сложно контролировать.

Для решения подобных проблем создаются ETF — торгуемые на бирже фонды. Эти инвестиционные фонды формируют большой инвестиционный портфель, приобретая различные финансовые инструменты, а затем выпускают свои собственные акции и размещают их на бирже. Таким образом, приобретая акции ETF, инвестор сразу вкладывает средства в несколько привлекательных активов.

Если есть желание пополнить имеющиеся активы золотом, стоит инвестировать в FXGD ETF фонд. Он ориентируется на индекс цены золота — самого устойчивого актива.

На Московской бирже торгует один фонд на золото — FinEx Gold ETF.

Участники процесса выпуска, обращения и погашения акций FXGD ETF

№ п/п	Участник	Функции
1	Эмитент	Выпускает и погашает акции ETF
2	Инвестиционный менеджер	Управляет активами фонда
3	Кастодиан	Ведет учет и хранение активов
4	Администратор	Оказывает административные услуги, готовит отчеты
5	Маркет-мейкеры	Поддерживают котировки ценных бумаг
6	Индекс-провайдер	Лицензирует использование индекса
7	Биржи	Организуют торги ценными бумагами ETF
8	Аудитор	Проводит ежегодный аудит деятельности фонда
9	Независимый контролер	Осуществляет мониторинг в интересах Совета директоров компании-эмитента

В лице участников фонда выступают банки и крупные компании.

Преимущества FXGD ETF

Стоимость активов фонда основана на стоимости золота, которую ETF отслеживает максимально точно.
Надежность операций обеспечивается Банком Нью-Йорка и Лондонской ассоциацией золотого рынка.
Низкая стоимость акций.
Риск произвольного изменения разницы цены покупки и продажи золота минимален.
Разница цены между покупкой и продажей золота меньше, чем в банках.
Отсутствие НДС при приобретении активов.
Низкая оплата управленческих услуг — всего 0,45% годовых.
Всеми активами фонда владеют только его акционеры.
Инвестиции защищены от девальвации — падения курса рубля по отношению к мировым валютам.
Стоимость драгоценного металла меняется меньше, чем других биржевых товаров, что компенсирует потери при снижении доходности иных финансовых инструментов.
Акции FXGD ETF доступны как юридическим лицам, так и частным инвесторам.
Сделку можно совершить при помощи любого брокера на ММВБ.
Все операции с ценными бумагами проводятся с маленькими комиссиями.
Наличие расширенных активов и льготных периодов для ИИС.

С преимуществами FXGD ETF можно ознакомиться с помощью видеоролика:

FlexShares Credit-Scored U.S. Long Corporate Bond Index Fund (LKOR).

Доходность за 1 год: 4,8%.

Комиссия фонда: 0,22%.

Дивидендная доходность: 3,5%.

Активы под управлением: 22,7 млн. $.

Дата основания: 23 сентября 2015 г.

Провайдер: FlexShares.

LKOR – это облигационный ETF, который инвестирует в американские корпоративные облигации инвестиционного уровня с дюрацией более десяти лет. В тройку крупнейших фондов фонда входят облигации Verizon Communications Inc. (VZ), многонационального телекоммуникационного конгломерата, денежная составляющая, составляющая 3,3% активов и облигации ConocoPhillips (COP), транснациональной энергетической компании.

ТОП 10 компаний в составе LKOR ETF.

Способы инвестирования в золото

Золото — это наиболее надежный и удобный вид долгосрочного вложения капитала. Оно тоже может дорожать или дешеветь, но исторически его стоимость только увеличивается. Поэтому в долгосрочной перспективе всегда можно рассчитывать на стабильный рост цены золота.

Существует несколько способов инвестирования средств в золото.

Физическое золото

Это золото в слитках или монетах, которое можно купить в любом банке. Также банк предоставит свои услуги по хранению слитка. К минусам такого вида капиталовложения можно отнести:

НДС, включенный в стоимость золота. Это значит, что при продаже слитка банку его стоимость будет меньше на 20%.
Риск порчи и утраты при самостоятельном хранении.
Хранение золота в банке подразумевает дополнительные расходы на аренду сейфа.
При обратной продаже банк обязательно оценивает внешний вид слитка. При обнаружении на нем сколов или царапин, банк может снизить цену.
Высокая разница между ценой покупки и ценой продажи золота.

Обезличенный металлический счет

Это счет в банке, на котором отражаются сведения о приобретенном золоте в граммах. Золото можно приобрести или продать в любой момент, не получая слитков на руки.

К плюсам такого вложения можно отнести:

Отсутствие риска порчи или утраты слитка.
Удобство покупки или продажи. Сделку можно осуществить в любое время в личном онлайн-кабинете или посредством мобильного приложения.
Отсутствие НДС при обратной продаже.
Бессрочность счета.

Однако ОМС имеет и свои недостатки:

Обезличенные металлические счета не подлежат страхованию. Если у банка будет отозвана лицензия, права на золото придется восстанавливать через суд.
Самостоятельная уплата владельцем счета НДФЛ путем подачи декларации. НДФЛ необходимо уплачивать в течение трех лет с момента приобретения золота или его эквивалента.
Высокий порог вхождения.
Большая разница между ценой покупки и продажи золота.

Фьючерсы на золото

Фьючерсный контракт — это биржевая операция с участием покупателя и продавца. Инвесторам доступны фьючерсы Лондонской биржи металлов и Токийской товарной биржи.

При заключении фьючерсного контракта на золото стороны не получают и не передают другу другу слитки или монеты. Прибыль от фьючерса можно получить за счет колебания цены на металл. Фьючерс имеет свой срок закрытия, как правило, три месяца или полгода. Если стоимость золота выросла к моменту закрытия фьючерса, инвестор получает прибыль.

Достоинства фьючерсов:

Низкий порог входа.
Соответствие курса фьючерса уровню цены золота на мировом рынке.
Отсутствие рисков, связанных с хранением металла.
Контроль исполнения контракта биржей.

К недостаткам такого вида инвестирования можно отнести:

Необходимость отслеживания срока закрытия фьючерса для его продажи и покупки нового.
Финансовые затраты на гарантийное обеспечение.
Возможные потери при колебаниях цены золота.

Инвестирование в FXGD ETF

К уже перечисленным выше преимуществам инвестирования в акции FXGD ETF можно добавить следующие:

Начисление и удержание НДФЛ брокером.
Возможность получения налогового вычета по НДФЛ для физических лиц в течение трех лет.
Отсутствие необходимости самостоятельного хранения золота.
Если у брокера отзовут лицензию, инвестор может перевести свои активы к другому брокеру без проблем.

В качестве минусов следует отметить:

Необходимость открытия брокерского счета.
Наличие комиссии за совершение покупки или продажи.
Отсутствие обязательного страхования ETF-вкладов.
Привязка к графику работы биржи. В любое время суток проводить операции с активами не получится.

iShares Aaa-A Rated Corporate Bond ETF (QLTA).

Доходность за 1 год: 3,9%.

Комиссия фонда: 0,15%.

Дивидендная доходность: 2,53%.

Активы под управлением: 580,2 млн. $.

Дата основания: 14 февраля 2012 г.

Провайдер: iShares.

QLTA стоит отдельно от других корпоративных облигаций ETF как первый фонд, который сосредоточится на долговых ценных бумагах с определенным кредитным рейтингом. Обладая довольно равномерно сбалансированным портфелем, QLTA владеет только облигациями инвестиционного уровня с самым высоким рейтингом (рейтинг Aaa-A, основанный на средних назначениях от Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch). На данный момент три основных холдинга представляют собой денежный компонент, на долю которого приходится 2,3% активов, облигации BlackRock, инвестиционного гиганта.

ТОП 10 компаний QLTA ETF.

Сколько стоит управление фондом

За управление фондами управляющая взимает определенный процент от стоимости чистых активов. Размер оплаты различается: самая маленькая стоимость ‒ за фонд «Ликвидность», 0.4%. Самая высокая стоимость — за «Рентный доход», 1.5 до ноября 2023 года, далее 2%.

Например, за управление фондом американских акций ВТБ берет 0.81% от стоимости чистых активов в год, хотя никакие иностранные бумаги сама управляющая компания не покупает, ее портфель состоит из бумаг ETF фонда в США. Ради интереса мы посмотрели, а сколько стоит обслуживание в фонде акций S&P500 напрямую: 0.03% в год. Но это для тех, кто готов работать непосредственно с американской компанией.

Как работает TIPS?

В чем главное отличие TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) от обычных облигаций?

Обычные облигации имеют фиксированный номинал (который вы получаете при погашении бумаги) и купоны, которые не меняются на протяжении всего срока обращения. В длинных бумагах может реализоваться риск увеличения инфляции. Покупая облигации, вы фиксируете у себя минимальную купонную доходность на много лет.

Как пример: текущая доходность к погашению 10-ти летних облигаций США около 1,5%-1,6%. А ожидаемый среднегодовой уровень инфляции на этом же периоде — около 2%. По факту, инвесторы покупая бумаги сейчас, уже получают отрицательную реальную доходность.

Облигации с защитой от инфляция, как понятно из названия, помогают решить эту проблему.

Номинал TIPS дважды в год перед купонными выплатами индексируется на величину инфляции. В итоге инвестор может получать двойную выгоду:

тело облигации (номинал) постоянно увеличивается на величину инфляции;
за счет роста номинала — купонные выплаты тоже растут.

В качестве базы для расчета инфляции используется индекс потребительских цен United States Consumer Price Index (CPI).

Вот как он выглядит.

United States Consumer Price Index (CPI)

Глядя на график не совсем понятна величина инфляции. Для понимания нужно проводить какие-то расчеты: смотреть на сколько вырос график за период (допустим за год), переводит этот рост в проценты и только потом мы узнаем величину инфляции.

Гораздо информативней другой график — с привычной нам разбивкой инфляции по годам.

Инфляция в США по годам

Самое главное преимущество TIPS для российских инвесторов:

Защита от долларовой инфляции.
Защита от девальвации рубля.

Обзор ETF на золото на ММВБ

Содержание

скрыть

1 Список доступных ETF 1.1 VTBG

1.2 TLGD

1.3 FXGD

2 Зарубежные ETF

Список доступных ETF

На ММВБ торгуются три ETF на золото:

FXGD (FinEx)
VTBG (ВТБ)
TGLD (Тинькофф)

ВТБ и Тинькофф запустили свои ETF совсем недавно и пока по всем параметрам заметно уступают FXGD, который имеет достаточно длинную историю и к тому же более низкую комиссию.

К сожалению, у всех ETF на золото, которые торгуются на российском рынке, есть значимые минусы. Ниже коротко разберем каждый из них.

VTBG

ETF VTBG от ВТБ просто держит американский ETF GLD (у которого комиссия 0.4% годовых) и берет сверху свою комиссию 0.5%, итого инвестор переплачивает 0.9% годовых. Менее чем за 3 месяца с момента запуска VTBG уступил в доходности базовому активу (GLD) 0.38%.

TLGD

ETF TGLD от Тинькофф запущен только в конце августа, поэтому о его доходности пока рано делать какие-либо выводы, но комиссия за обслуживание еще выше. В TGLD базовым активом является другой известный американский ETF на золото – IAU от BlackRock с комиссией 0.25%. Тинькофф берет сверху 0.74%, итого общая комиссия получается 0.99%.

FXGD

Наконец, FXGD вообще не владеет физическим золотом, ни через другие ETF, ни напрямую. Вместо этого он заключает использует производные финансовые инструменты – свопы, которые позволяют повторять динамику цены золота с небольшой погрешностью. В целом, для большинства инвесторов не имеет большого значения, каким образом достигается динамика целевого актива, но для настоящих фанатов физического золота (которых часто называют gold bugs) такой ETF, конечно, не подойдет.

Если сравнивать FXGD с крупнейшим американским ETF на золото GLD, за 7.5 с момента запуска его доходность в долларах ниже на 4.5% или около 0.6% в год.

В рублях FXGD отстал от GLD на 9% с 2014 года или на 1.2% в год.

Иными словами, покупая любой ETF на золото на российском рынке инвесторы переплачивают более 0.5% в год по сравнению с крупными американскими ETF, что очень невыгодно. Но если доступа к зарубежным ETF нет, то пока лучший из вариантов на ММВБ – FXGD, просто потому, что у него достаточно длинная история и более предсказуемая ошибка слежения. Когда пройдет хотя бы пол года-год с момента запуска VTBG и TGLD, будет интересно сравнить их динамику с FXGD – возможно, вывод поменяется.

Зарубежные ETF

Если не ограничиваться инструментами, доступными на ММВБ, существует намного больше возможностей для инвестиций в золото. Лучший способ инвестиций в физическое золото – купить ETF IAU от BlackRock. Кроме того, в США также торгуются ETF, у которых нет аналогов на российском рынке, например, владеющие акциями золотодобывающих компаний – GDX, GDXJ и другие. Подробнее об инструментах для инвестиций в золото на зарубежных рынках можно почитать в этой статье.

Купить зарубежные ETF можно двумя способами:

Получить статус квалифицированного инвестора и купить ETF на СПб бирже, там доступны крупнейшие ETF – IAU, GLD, GDX.
Открыть счет в Interactive Brokers, через который можно купить любой ETF на американском и других рынках. Подробная инструкция как это сделать по ссылке.

Американские ETF

Американские фонды предоставляют инвесторам ряд преимуществ, среди которых стоит отметить следующие:

простота инвестирования;
большая диверсификация вкладов;
прозрачность вложений;
разработанная система защиты интересов инвесторов;
система страхования вкладов;
невысокие суммы комиссий.

В США действует более 2000 биржевых фондов, позволяющих вложить средства в ценные бумаги, валюту, недвижимость, товарные активы и прочее.

ETF на акции золотопроизводителей

Эти фонды инвестируют в акции компаний, осуществляющих разведку, добычу и переработку золота. Балансовая цена фондов определяется рыночной стоимостью акций на балансе фонда в текущий момент. Некоторые фонды платят дивиденды. Конкретные условия можно посмотреть на официальных страницах фондов.

Такие ETF могут на определенных интервалах времени не иметь прямой корреляции с ценой золота, так как цена их основного актива – акций – определяется рыночной оценкой конкретной компании и текущей рыночной ситуацией. Также на стоимость компании оказывает действие ряд других факторов: политическая и социальная ситуация в стране, состояние месторождений, ограничения регуляторов и т. п. Однако в долгосрочной перспективе цена ETF всё-таки следует за ценой на золото.

Подобные ETF при растущем тренде цен на золото вполне могут давать большую доходность относительно роста цен на драгметалл. Это связано с методами оценки компаний по текущей и перспективной прибыли (или денежных потоков). Прирост в цене золота, который ведет к увеличению выручки, прибыли или денежного потока компании, приводит к росту оценочной стоимости компании. В расчете стоимости компании прибыль учитывается за прогнозный период цен на золото. Таким образом, рост цены золота может кратно отражаться на стоимости добывающей его компании.

Ниже представлены популярные ETF на акции компаний, торгующихся фондовом рынке США (доступны у зарубежных брокеров):

VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX). Балансовая стоимость активов – $15.2 млн;
VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ) – $5 млн;
Sprott Gold Miners ETF (SGDM) – $244 млн;
Sprott Junior Gold Miners ETF (SGDJ) – $69 млн;
Global X Gold Explorers ETF (GOEX)– $46 млн;
iShares MSCI Global Gold Miners ETF – 433 млн.

Доходность ETF на акции различается. Например, GDX с начала 2020 года дал прирост в 20%, а Junior Gold Miners – всего 12%, при увеличении стоимости золота на 15%. Комиссии тут уже выше – от 0,5%.

Историческая доходность

На сайте Санкт-Петербургской биржи есть график (ссылка) по поведению Всепогодного портфеля — индекс Open All-Weather (тикер SPBOAW). Расчет индекса ведется с 31.12.2005 со значения 100. На текущий момент значение индекса — 343,74. Рост почти в 3,5 раза за 15 лет. Это примерно соответствует 8% годовой доходности.

Для сравнения: индекс S&P 500 за этот период показал доходность в 8,8% годовых.

Индекс Open All-Weather — SPBOAW

На длительных интервалах времени Всепогодный портфель будет всегда отставать от рынка акций по доходности. Фишка портфеля в более низких рисках. В моменты кризисов, медвежьего рынка, топтания на месте — за счет наличия разных активов, «Всепогодный» будет чувствовать себя лучше, чем портфель на 100% состоящий из акций.

Для примера. В мартовскую просадку 2021 года индекс S&P 500 снижался на 30%. Всепогодный только на 18%.

На рисунке ниже сравнение полной доходности (с учетом реинвестирования дивидендов) S&P 500 и индекса Open All-Weather по годам:

красные столбцы — S&P500;
синие столбцы — Open All-Weather.

Доходность S&P 500 и OPNW по годам

Обратите внимание! Показанная доходность не учитывает родные комиссии ETF OPNW. По идее, от исторических 8% нужно будет отнять комиссии, которые инвестор будет платить фонду Открытия.