Что такое ОФЗ с индексируемым номиналом: график котировок, какой выпуск лучше, плюсы и минусы

Все ОФЗ с индексируемым номиналом

Как рассчитывается ставка

По ОФЗ-ИН предусмотрен купонный доход в размере 2,5 % годовых. Величина неизменна, базой для расчетов служит сумма номинала на определенные даты.

При росте номинала облигаций изменяется их прибыльность.

Величина номинала возрастает в случае инфляции, уменьшается во время дефляции.

Для выявления уровня изменения стоимости денег анализируется индекс потребительских цен, который публикует Росстат.

Как происходит изменение номинала?

За базу расчета берется индекс потребительских цен (та же инфляция). Рассчитывается и публикуется ежемесячно Росстатом.

Обновление стоимости номинала облигации происходит ежедневно на аналогичную величину. То есть, если инфляции за месяц составила 1%, то стоимость облигации увеличивается тоже на 1%.

Мнение эксперта

Евгений Беляев

Юрист-консультант, финансовый эксперт

Спросить

Задержка. Пересчет цен на долговые бумаги происходит с 3-х месячным лагом. Например, инфляция на конец января учтется в цене облигаций в конце апреля.

Так же как и у обычных облигаций, рыночная стоимость указывается в процентах от номинала. Разница только в том, что у подавляющего выпуска облигаций, номинал составляет ровно 1 000 рублей. А ОФЗ-ИН он плавающий.

Под влиянием рыночных факторов рыночная стоимость может изменяться в большую и меньшую стоимость.

В меньшую — это когда в стране наступает дефляция. То есть снижение цен. Но на моей памяти за последние несколько десятилетий такого не было. Иногда, обычно в августе-сентябре индекс потребительских цен может немного снизиться (на десятые-сотые доли процента). За счет дешевых овощей и фруктов. Но на общую годовую инфляцию он влияния практически не имеет.

По инфляционным облигациям — номинал не может упасть ниже 1 000 рублей.

Пример индексации номинала

Индексация осуществляется по следующей формуле:

Ni = N * ИПЦгм/ИПЦгн, где:

• Ni – индексированный номинал на определенную дату;
• N – сумма номинала при выпуске;
• ИПЦгм – индекс потребительских цен в ценах 2000 года за месяц, в котором происходит корректировка стоимости;
• ИПЦгн – индекс потребительских цен в ценах 2000 года на день размещения.

Например, номинал на дату размещения ОФЗ-ИН составил 1000 рублей. ИПЦ в ценах 2000-го на день начала размещения – 487,8. Если индексировать номинал ценной бумаги за август 2015-го, то берем в расчет данные за май 2000-го. ИПЦ в ценах 2000 года за май 2015-го – 489,5.

Номинал ОФЗ-ИН на 01.09.2015 составит:

Ni = 1000 * 489,5/487,8 = 1003,49 рубля.

ОФЗ-ИН или как гарантированно защитить себя от инфляции

Что такое ОФЗ-ИН

ОФЗ ИН — это облигации федерального займа с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции. Эти выпуски защищают инвестора от роста цен в экономике, давая премию к текущему уровню инфляции на протяжении всего срока обращения.
«ИН» — означает Индексируемый номинал.

В английском языке такие выпуски называются «Inflation-linked Bonds». Поэтому по-русски их часто называют просто «линкеры».

В США аналогом таких бумаг выступают TIPS — Treasury Inflation Protected Securities. Казначейство США выпустило первую такую ценную бумагу в январе 1997 г. А пионером выступила Финляндия в далеком 1946 г.

Какие инфляционные выпуски есть в России

В данный момент в обращении находится два выпуска ОФЗ-ИН с номерами: 52001 и 52002

Разница между выпусками лишь в сроках обращения. Оферт по этим облигациям не предусмотрено. Уровень инфляции

Эмитент: Министерство финансов Российской Федерации

Генеральный агент по размещению, выкупу и обмену ОФЗ-ИН: Банк России

Номинал на дату начала размещения: 1000 руб.

Как происходят расчеты

По ОФЗ-ИН купонная доходность постоянна — она составляет 2,5% годовых от номинала на отчетную дату.

Изменение доходности облигаций происходит за счет роста номинала ценной бумаги. Он увеличивается на размер инфляции и снижается при дефляции.

Значения индекса потребительских цен (ИПЦ) публикуются Росстатом, федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере официального статистического учета, формированию официальной статистической информации о социальных, экономических, демографических, экологических и других общественных процессах в Российской Федерации.

Пример индексации номинальной стоимости ОФЗ-ИН:

Номинал на дату начала размещения облигаций: 1000 руб. ИПЦ в ценах 2000 г. на дату начала размещения: 487,8

Для индексации номинала облигации за август 2015 г. используются данные по инфляции за май 2015 г. ИПЦ в ценах 2000 г. за май 2015 г.: 489,5. Инфляция за май 2015 г.: 0,349%

Номинал облигации на 1 сентября 2015 г.:

Пример расчета купонного дохода по ОФЗ-ИН

Процентная ставка купонного дохода: 2,5% годовых. Дата выплаты купонного дохода: 30 июня 2021 г. Купонный период: 182 дня. Номинал облигации на дату выплаты купонного дохода: 1100 руб.

Размер купонного дохода на облигацию:

Прочие особенности

— Минимальное значение номинала в дату погашения (nominal floor): 1000 руб. То есть даже в случае продолжительной дефляции, гашение облигаций все равно будет проходит по цене не ниже 1000 руб.

— ОФЗ-ИН включены в ломбардный список Банка России и используются в операциях РЕПО с ЦБ.

— ОФЗ-ИН характеризуется меньшей волатильностью по сравнению со стандартными облигациями с той же дюрацией из-за более низких инфляционных рисков.

— Выпущенные Минфином ОФЗ-ИН обладают высокой ликвидностью и относительно низкими спредами между ценами покупки/продажи.

Кому подходят ОФЗ-ИН

ОФЗ-ИН — это страховка от инфляционных рисков. Облигации представляет идеальный вариант для защиты средств от инфляции для широкого круга лиц: от частных лиц до профессиональных инвесторов.

Инструмент подходит участникам рынка с любым объемом капитала, а также позволяет обогнать уровень инфляции и не бояться за то, что деньги обесценятся. Облигации прекрасно подходят для пенсионных фондов и частных долгосрочных сбережений.

Естественно, выпуски ОФЗ-ИН также можно использовать для диверсификации своего инвестиционного портфеля, снижая инфляционные риски.

Как купить ОФЗ-ИН

Для приобретения данного инструмента необходимо открыть брокерский счет. Покупка ОФЗ-ИН происходит точно так же, как покупка любой другой облигации или акции на рынке. В торговом терминале необходимо найти нужные нам инструменты, ОФЗ 52001 или ОФЗ 52002, и выставить заявку на заданный объем.

В терминале QUIK облигации находятся в списке «МБ ФР: Т+ Облигации». Как и у других облигаций стоимость ОФЗ-ИН показывается в процентах к номиналу, а не в рублях.

Стоит ли покупать ОФЗ-ИН именно сейчас

По мере роста инфляции к целевым 4% к концу 2021 г. реальные процентные ставки в банках могут сократиться до 2% и ниже. Это делает ОФЗ-ИН с постоянной реальной ставкой в 2,5% отличной альтернативой банковским депозитам.

Существуют периоды, когда покупка ОФЗ-ИН несет в себе риски получения пониженной доходности относительно бенчмарка. Это ситуации, когда в экономике ожидается устойчивое снижение инфляции. В нашем случае в июле 2021 г. мы наоборот находимся в той ситуации, когда вероятность роста инфляции достаточно высокая, а риск ее дальнейшего снижения крайне низок. Об этом говорит сам Центробанк. Сейчас уровень инфляции составляет около 2,3% г/г и, как ожидается, будет плавно двигаться в сторону 3,5-4% к IV кварталу 2021 г.

Стать инвестором

БКС Брокер

Какой выпуск лучше и как его выбрать

Сейчас есть 2 выпуска ОФЗ-ИН. Их номера 52001 и 52002. По обоим выпускам номинал составляет 1000 руб. Купонный доход равен 2,5 % годовых и выплачивается с периодичностью 2 раза в год. Объемы эмиссии у них – по 150 млрд руб.

Дата начала размещения выпуска 52001 – 17.07.2015, срок его погашения – 16.08.2023.

Выпуск 52002 размещается с 21.03.2018, а дата его погашения – 02.02.2028.

Выбор выпуска зависит от срока обращения облигации и времени, которое вы собираетесь их держать. ОФЗ-ИН считаются хорошим вложением. Их следует приобрести и для диверсификации рисков. Такие облигации обеспечат неплохую отдачу при самом небольшом риске.

Если вы не планируете забрать деньги в ближайшей перспективе, то очевиден выбор – 52002. Однако, если есть неуверенность, можно купить 52001, дождаться срока погашения, а дальше решить, хотите ли вы продолжить инвестирование в подобный актив.

ОФЗ-ИН обоих выпусков можно досрочно реализовать на вторичном рынке.

Чем хороши ОФЗ-ИН?

Такие облигации – хороший способ сохранить сбережения, обогнав инфляцию. К тому же государственным кредитным качеством могут похвастаться далеко не все инструменты на российском рынке.

Они не несут никаких рисков для инвестора, если держать их до погашения. Если на рынке ожидается усиление инфляционных рисков и сильный рост потребительских цен, то покупать ИН стоит однозначно. Это защитит капитал от обесценивания и принесет небольшой «бонус» в виде 2,5% купона.

Инвестору невыгодно покупать защищенный от инфляции выпуск лишь в одном случае: если российская экономика столкнется с дефляцией. В такой ситуации номинал облигации будет не расти, а уменьшаться. Однако в ближайшие годы дефляция России, к сожалению, не грозит…

Но в любом случае к моменту погашения номинал 52001 не может быть меньше 1000 рублей!

Благодаря им инвестор может:

• Получить надежную страховку от инфляционных рисков
• Диверсифицировать инвестиционный портфель
• Уменьшить валютные риски (актуально для инвесторов-нерезидентов)
• Использовать ИН в качестве инструмента пенсионных накоплений

До момента размещения выпуска участие пенсионных фондов и управляющих компаний на рынке облигаций было минимальным. Появление нового инструмента вызвало большой интерес. Ведь он обеспечивает защиту от инфляции в долгосрочной перспективе. Первый же выпуск устойчивых к инфляции бумаг был размещен среди 31 УК и пенсионных фондов.

Кстати, размещение таких долговых бумаг выгодно и государству.

• Во-первых, повышается доверие к властям со стороны населения. Ведь правительство крайне редко предлагает инструменты со «встроенной защитой» от инфляции
• Во-вторых, через ОФЗ-ИН государство может объективно оценить уровень инфляционных ожиданий со стороны участников рынка. Если спрос на них растет – инвесторы ожидают повышения инфляции, и наоборот
• В-третьих, облигации, индексируемые по инфляции, открывают новые возможности на внутреннем рынке капиталов

Плюсы и минусы

Плюсы ОФЗ-ИН:

• защита от инфляции, т. к. индексируемый номинал страхует от роста цен в будущем;
• любые ОФЗ пользуются устойчивым спросом и считаются самым надежным инструментом на рынке ценных бумаг, а с индексируемым номиналом облигации становятся еще более популярными и беспроигрышными;
• ОФЗ-ИН позволяют получить стабильный заработок независимо от инфляционных процессов, в плане надежности и ликвидности имеет преимущества перед остальными ОФЗ: с постоянным (фиксированным) доходом (ПД), переменным купоном (ПК), с амортизацией долга (АД).

Минусы ОФЗ-ИН:

• отсутствие возможности реинвестирования дохода, т. к. инфляционный доход появится только в случае продажи или погашения облигаций;
• для инвесторов, принимающих высокий риск в ожидании большого дохода (обычно присущий спекулятивным ценным бумагам), не самый лучший способ вложения.

Инвестиционное решение

Решение, включать ли в инвестиционный портфель ОФЗ-ИН вместо ОФЗ с фиксированными платежами (купоном и номиналом), зависит от прогноза инвестора в отношении инфляции будущих периодов. Ближайшие к ОФЗ-ИН по срокам погашения ОФЗ с фиксированным купоном – ОФЗ-ПД 26215 (погашение в 2023г.) и ОФЗ-ПД 26212 (погашение в 2028г.), их доходность к погашению по котировкам на Московской бирже составляет 7.5% и 7.7% соответственно. В нашей модели инвестору следует предпочесть ОФЗ-ИН с погашением в 2023г. бумагам с фиксированными платежами, если его оценка ДИ превышает 5.6%, аналогичный уровень ДИ для бумаг 2028г. – 4.8%.

Доходность и выгодно ли вкладываться

Доходность ОФЗ-ИН чуть выше, чем доходность банковских депозитов. Но ни банк, ни государство не обеспечат вам наибольшую доходность по вложениям. Доходность прямо пропорциональна риску, а надежность обратно пропорциональна доходности.

Для получения большей отдачи дополнительно в качестве диверсификации инвестиционного портфеля можно присмотреться к акциям. Например, набор акций биржевого фонда ETF позволит «разложить яйца» по нескольким корзинам, претендуя на более высокие дивиденды и сохранив риск в минимальных пределах.

Что это такое?

Как мы уже упомянули, это облигации федерального займа с защитой от инфляции. Только государство выпускает подобные бумаги. Приставка ИН обозначает индексируемый номинал. ОФЗ-ИН имеют фиксированный купон (например 2.5%), но из-за того что номинал бумаги, от которого этот процент отчитывается, постоянно меняется в соответствии с показателем инфляции, величина купона в абсолютном значении (в рублях) получается всегда разная.

Прежде чем познакомиться с особенностями этих долговых бумаг, давайте немного углубимся в историю. Индексируемые облигации имеют свою «биографию».

ФАКТ. Впервые облигации такого типа явили себя народу в 1780 году в Соединённых Штатах на фоне войны за независимость с Королевской Британией.

«Выброс» этих ценных бумаг был произведен для предупреждения обвала национальной валюты, причём индексация производилась только на товары первой необходимости. После того, как геополитическая ситуация стабилизировалась, выпуск облигаций с индексационным бонусом прекратили.

Второй виток эмиссии облигаций с «встроенной» индексацией произошёл в 1946 году по окончании Второй мировой войны. С темпами инфляции не могла совладать Финляндия. Её примеру последовали некоторые страны Европы, Мексика, опять-таки США, а также Япония. Чтобы получить дополнительные денежные вложения, этим государствам доводилось производить индексацию облигаций с учётом инфляционной кривой.

Облигациями с защитой от инфляции последние полстолетия пользовались:

• Израиль — с 1955;
• Австралия — с 1985;
• Швеция — с 1994;
• Франция -0 с 1998;
• Италия — с 2003;
• Германия — с 2006.

Подобная практика оправдывала надежды немалого количества держателей ценных бумаг, сохранявших покупательную способность. Она устраивала и банки-эмитенты, продуцирующие выпуск облигаций с характеристиками защиты от обесценивания денег. У нас есть отдельная статья о том, как происходит эмиссия облигаций и кто может являться эмитентом.

ВНИМАНИЕ! В России облигации с функцией защиты от инфляции выпущены 17 июля 2015 года с датой погашения 16 августа 2023 года (общим сроком обращения — восемь лет).

Про виды облигаций и их группировку по основным характеристикам есть отдельная статья.

Отзывы

Я собрал мнения об ОФЗ-ИН. Разброс оценок впечатляет.

Альтернатива

Альтернативой облигациям является банковский депозит. И то и другое дает инвестору/вкладчику стабильный не самый высокий и надежный пассивный доход. Но есть нюансы:

• доходность облигаций хоть ненамного, но выше поступлений по депозитам;
• ОФЗ-ИН не облагаются налогом на доходы для физических лиц (кроме реализации);
• надежность. Облигации – разновидность госдолга, гарантом по ним является государство. Возврат депозитов на сумму до 1,4 млн руб. гарантирует Агентство по страхованию вкладов. На эту сумму можно рассчитывать при банкротстве банка. Однако в случае дефолта в стране суммы как по депозитам, так и по бондам выплачиваться не будут;
• вкладчик имеет возможность выбрать срок погашения по открываемым депозитам, дату окончания срока ОФЗ-ИН устанавливает Минфин;
• получение денег при реализации актива. По депозитам при досрочном расторжении, как правило, теряется сумма процентов. По ОФЗ накопленный купонный доход выплачивается за время нахождения облигаций у держателя. В случае с индексируемым номиналом поступления будут скорректированы на инфляцию;
• дополнительный заработок от реализации облигаций на вторичном рынке. Если начинают снижаться ставки по депозитам, набирают популярность долгосрочные облигации и увеличивается их стоимость;
• существует риск роста ключевой ставки Центрального банка. В таком случае рыночная стоимость облигаций будет ниже номинальной.

Как купить ОФЗ-ИН?

Алгоритм покупки прост и выглядит так:

1. Открываем брокерский счет или ИИС у любого крупного брокера (Церих, Финам). Сделать это можно и в режиме онлайн.
2. Скачать и установить на компьютер торговый терминал (например, QUIK).
3. Пополнить счет (размер минимального пополнения зависит от брокера).
4. Купить 52001. Нужно лишь открыть в терминале торговый «стакан» и кликнуть на цену продажи в зеленом секторе.

Обратите внимание! Стоимость государственных облигаций отображается не в рублях, а в процентах к номиналу. Если указана цена 97%, это значит, что актив можно купить за 970 рублей (97% от 1000 рублей). Далее в окошке заявки нужно выставить нужную цену и количество облигаций.

Наживаем кнопку «Да» — и со счета спишется стоимость облигации с учетом НКД и комиссии. После покупки купонный доход по ИН-выпуску будет поступать на именной счет инвестора (банковский или брокерский). Если Вы покупали облигации с ИИС, предупредите брокера о том, чтобы он перечислял купоны на банковский счет. Выводить деньги с индивидуального инвестиционного счета без его закрытия нельзя!

А в Вашем инвестиционном портфеле есть защищенные от инфляции активы? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в социальных сетях!