Что такое биржевая торговля: понятие, основы, функции и виды

Виды бирж

Биржевая торговля – это процесс заключения сделок на бирже по установленным правилам, где объектом являются товары, ценные бумаги, валютные пары и другие финансовые и производные финансовые инструменты.

В зависимости от предмета торговли выделяют 3 вида бирж:

1. Товарные.
2. Фондовые.
3. Валютные.

В первом случае речь идет о сделках купли и продажи товаров. Биржевая торговля может осуществляться на основе качественного описания товара, причем при его отсутствии.

Такие товары однородны и стандартизированы. К ним относятся: зерновые культуры, мясо и скот, различные металлы, производственное сырье и т.д. Главные функции товарной биржи:

• организация товарообмена на взаимовыгодных условиях;
• выявление реального спроса и предложения на товары;
• обеспечение исполнения сделок;
• обеспечение информацией заинтересованных лиц.

На фондовой бирже осуществляются сделки с ценными бумагами. Она дает возможность получить дополнительные средства на развитие производства, реализацию государственных программ и т.д. Приведем главные функции фондовой биржи:

• организация торгов;
• подготовка и реализация контрактов;
• котировка биржевых цен;
• гарантия исполнения сделок;
• информационное обеспечение.

На валютной бирже совершается покупка и продажа валют в соответствии с их котировками. Её главная функция – в установке рыночного курса национальной и иностранных валют.

По типу сделок выделяют следующие виды бирж:

• реального товара – после проведения сделки осуществляется обязательная поставка;
• фьючерсные, где фьючерс – это обязательство на покупку в будущем определенного товара в заданном количестве по установленной цене. Покупатель может перепродать контракт или выполнить его;

Участники биржевой торговли

Участники биржевой торговли – это лица, которые принимают участие в биржевых операциях как члены биржи. Основной принцип функционирования фондовой или товарной биржи – принцип добровольного участия, то есть право членов биржи самостоятельно решать вопрос о членстве.

Основные формы членства на бирже: постоянная, временная, дневная. В соответствии с ними определяется статус члена биржи, регламентирующий участие в работе выборных органов правления биржи, права на получение коммерческой информации, размещение рекламы в изданиях, принадлежащих бирже, и т.д.

Ведущее место среди участников биржевых принадлежит постоянным членам, которые имеют право выдвигать своих кандидатов для работы в центральных органах правления биржи, пользуются меньшими ставками комиссионных при заключении и оформлении сделок. Они уплачивают годовой взнос за участие в работе биржи, сумма которого зависит от статуса биржи и колеблется согласно состоянию общей конъюнктуры в стране. Так, на Нью-Йоркской фондовой бирже в конце 80-х насчитывалось 1366 членов, среди которых 1226 представляли 523 фирмы, и лишь 140 членов действовали от своего имени. Чтобы стать членом биржи, нужно внести от 500 до 700 тыс. долл. и получить несколько рекомендаций членов биржи. Членами фондовой биржи являются брокеры (маклеры), которые действуют как посредники, выполняют операции за счет и по поручению своих клиентов. В США и Великобритании на фондовой бирже с 1987 г. действовали также дилеры (джобберы), которые осуществляли спекулятивные операции за свой счет, вступая в сделки между собой или с маклерами.

Временные члены покупают право на участие в работе биржи на год или на 9 месяцев. Они не имеют права выдвигать свои кандидатуры в органы правления биржи, ограничены в доступе к ее банкам информации, платят более высокие комиссионные при заключении сделок.

Разовые, или дневные, посетители покупают гостевые билеты и имеют право заключать на бирже сделки только через брокера (маклера).

На некоторых биржах постоянными членами являются ее основатели, на других – участники биржевых операций, которые принимают в них регулярное участие, уплатив годовой взнос. Рядовые члены покупают для участия в биржевых торгах одноразовые билеты.

Основными участниками биржевых торгов являются:

• дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги;
• брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение;
• специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации;
• маклеры, которые играют на рынке (спекуляцией на бирже могут заниматься и дилеры, и брокеры);
• организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса;
• руководители биржи, которые отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи;
• сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровождают биржевую деятельность.

Функции

Выделяют четыре функции биржи:

• организация торгов;
• разработка контрактов;
• опубликование цен (котировок);
• гарантирование исполнения сделок.

Организация торгов (первая функция) невозможна без выполнения функции по информированию участников торговли.

Также она берет на себя обязательство по разрешению конфликтных ситуаций (арбитраж), которые могут возникнуть в процессе совершения и исполнения сделок.

ПОНЯТИЕ И ОБЩИЕ ПРИЗНАКИ БИРЖЕВОЙ СДЕЛКИ

Организация торгов является самоцелью деятельности биржи. Одним из центральных показателей биржевой активности, и в первую очередь фьючерсной торговли, является количество заключаемых на биржевых торгах сделок.

Ю.Д. Филипов под биржевой сделкой понимал торговые сделки, заключаемые в биржевом помещении в установленное биржевое время, предметом которых являются заменимые ценности, допущенные к обращению и котировке на данной бирже, сформулировав таким образом еще более века назад особенности сделок, совершаемых на биржевых торгах [3, с. 50-51].

И ка к отмечает Г.Ф. Шершеневич, чтобы отразить специфику биржевой сделки,«следует обратиться не к её юридической природе, а к условиям, в которых сделка совершается» [4, с. 558]. Из группы договоров купли — продажи биржевая сделка вы делена рядом определяющих призна ков: сос тавом участников, предметом и порядком своего заключения.

При этом биржевую сделку в её принятом в цивилистической литературе понимании следует также выделять из целого ряда иных договоров, которые заключаются в хо де биржевой деятельности. Так, между организатором торгов и будущим участником заключается, как правило, долгосрочный до говор на допуск к торгам. Имеют непосредственное отношение к биржевым торгам также договор на брокерское обслуживание и договоры на оказание клиринговых, депозитарных и ины х услуг структурными подразделениями биржи. Э. С. Петросян поясняе т, что из понятия «биржевые сделки» сле дует исключить все договоры, в ко торы х биржа выступает не в качестве организа тора торгов, а как хозяйс твующий субъект, без каких-либо особенностей и исключений и является стороной сделки [2, с . 49].

В свою очередь общепринятым является употребление понятия «биржевой сделки» именно в её узком смысле, который включает лишь сделки, заключаемые на бирже между участниками торгов по поводу биржевого товара.

Рассмотрим признаки биржевой сделки, выделяющие её из круга договоров купли-продажи: особый состав участников, предмет, а также порядок заключения.

К категории участников торгов, т.е. лиц имеющих право на заключение биржевой сделки со стороны покупателя и (или) продавца относятся члены биржи, посетители торгов. Осуществляют это право участия в ходе биржевых торгов трейдеры, т.е . представители участников биржевой торговли, уполномоченные заключать биржевые сделки, а также брокеры, т.е. участники биржевой торговли, оказывающие клиентам посреднические услуги по совершению биржевых сделок. Состав лиц, имеющих право на за ключение биржевых сделок, напрямую зависит от открытого либо закрытого характера биржи, а также критериев и условий допуска к биржевым торгам.

Выступать же стороной биржевой сделки самой бирже, её работникам запрещено. Подобный запрет вытекает из самой сущности биржевой организации и задач её деятельности и, как правило, закрепляется законодательно.

Следующим признаком биржевой сделки является то, что совершается такая сделка в отношении имущества определенно го рода и качества, допущенного к обращению на бирже. На фондовой бирже под объектом биржевой сделки понимаются выраженные в ценных бумагах имущественные права, а на товарных биржах бирже вой товар, отвечающий ряду требований. Подобный ряд признаков, которым должен соответствовать биржевой товар прослеживается в юридической литературе и, как правило, закрепляется в легальном определении биржевого товара. К подобным признакам относят оборотоспособность, массовость, наличие родовы х призна ков, способность к с тандартизации.

При этом Г.А. Васильев обращает внимание на то т факт, что современное западное законодательства дает довольно широкое толкование термина «биржевой товар». В не го включают ка к осязаемые предметы, та к и неосязаемые ценности, такие ка к услуги, права, проценты . Подобная условность обосновывает возможность торговли на фьючерсных биржах неосязаемыми ценностями (индексами цен, банковскими процентами, ипотекой и т. д.) [1, с. 72].

Признаком биржевой сделки, а также необходимым её условием признается порядок и место её совершения. Порядок заключения биржевых сделок может существенно отличаться в зависимости от вида сделки, её предмета, правил биржевых торгов конкретной биржи и сложившейся биржевой практик и. Одна ко общий характер биржевы х торгов отражае т ме ханизм подачи участниками торгов заявок на совершение с делки. Сделка совершается в случае, если конкретные заявки участников на покупку и на продажу удовлетворяют условиям друг друга.

Сама заключенная биржевая сделка является основанием для оформления и подписания сторонами сделки биржевого договора. Все биржевые до говоры, заключенные по результа там биржевы х торгов, по длежа т обязательной регис трации на товарной бирже. Порядок и сроки подписания и регис трац ии биржевого договора также определяются биржей.

Одной из отличительных особенностей биржевой сделки зачастую называется место её совершения [2, с. 51]. Обратим при этом внимание, что еще в дореволюционной России сделка могла признаваться биржевой и в случае внебиржевого её заключения, при условии посредничества маклера [4, с . 558].

К настоящему времени критерий места заключения биржевой сделки как её отличительный признак утратил свою актуальность, поскольку используемые в ходе биржевых торгов технологии позволяют сторонам заключать сделки без непосредственного присутствия на биржевой площадке. Опреде ляющим в данном вопросе нам видится тот факт, что с делка совершается в торговой системе биржи под контролем еѐ предс тавите лей, фиксируется и по длежит после дующему оформлению.

Подобное толкование может дать предпосылку к опосредованному присутствию участников торгов на бирже, поскольку место совершения договора согласно ст. 444 Гражданского кодекса Российской Федерации является диспозитивным условием, то стороны могут указать биржу местом совершения сделки. Одна ко, на наш взгляд, применение подобной условности в данном случае не является обоснованием уникальности биржевой сделки. Поэтому признак места заключения может быть исключен из перечня основных особенностей биржевых сделок.

Таким образом, рассмотрение особенностей биржевой сделки как разновидности договора купли -продажи позволяет с делать вывод о том, что:

1. под биржевой сделкой следует понимать договор купли-продажи, заключенный между участниками биржевых торгов в ходе биржевых торгов в отношении объекта биржевой торговли, в установленном порядке оформленный и зарегистрированный биржей.

2. В современных условиях развития электронных форм торговли с использованием удаленного доступа представляет сложность в определении критерий места совершения сделки.

3. Место совершения сделки может не являться обязательным признаком биржевой сделки, поскольку время и место совершения сделки вполне охватываются смыслом биржевого порядка заключения сделок, предусмотренного правилами биржевой торговли на конкретной бирже.

Список литературы

1. Васильев, Г . А. Товарные биржи: Практ. пособие / Г. А. Васильев, Н. Г. Каменева. – Москва : Высшая школа, 1991. – 111 с .

2. Петросян, Э. С. Правовое регулирование биржевых сделок (на примере фьючерсного контракта ):диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук / Э. С. Петросян. – Москва, 2003. – 187 с .

3. Филипов, Ю. Д. Биржа / Ю. Д. Филипов– СПб. : тип. В. О. Кришбаума, 1912. – 201 с.

4. Шершене вич, Г.Ф.Курс торгового права .–4 еизд.СПб.:Изд.Бр.Ба шмаковы хъ,1908. Том2.Товар. Торговые сделки.– 624с.

Миссия

Биржевая торговля, как основа биржевой деятельности, облегчает сам процесс купли-продажи, а также защищает интересы продавцов и покупателей от потерь, которые могут возникнуть в случае колебания цен или мошеннических действий.

Сегодня процесс торговли стал гораздо проще, поскольку сделки можно заключать с использованием сети Интернет.

Но для того, чтобы торговля была удачной и приносила прибыль, необходимо тщательное изучение всех механизмов, терминов, понятий. А классическим учебным пособием является труд Александра Элдера «Основы биржевой торговли». Интервью с автором предлагаем посмотреть на видео.

Участниками биржевых торгов являются члены биржи и лица, имеющие в соответствии с законом и правилами биржевой торговли право участвовать в биржевых торгах.

Состав участников биржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи (фондовая или товарная) и принятыми законодательными актами.

Присутствующих в биржевом зале можно условно разделить на группы:

• заключающие сделки;
• организующие заключение биржевых сделок;
• контролирующие ход ведения биржевых торгов;
• наблюдающие за ведением торга.

Операции на биржах проводят только профессиональные участники, имеющие четкую специализацию по различным видам биржевой деятельности. Посредников в биржевых операциях называют по-разному: биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры, маркет-мейкеры, дилеры. Все они работают либо за вознаграждение, выраженное в процентах или долях процента от общей суммы сделки, либо за свой счет.

Состав участников, заключающих сделки на товарных биржах, определяется правилами биржевой торговли и может отличаться в зависимости от того, какой является биржа — открытой или закрытой.

На открытой бирже заключать сделки в помещении биржевого дела имеют право

• члены биржи и их представители;
• брокеры, аккредитованные на бирже;
• постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в биржевых торгах.

На закрытой бирже заключать сделки имеют право:

• члены биржи и их представители;
• брокеры, аккредитованные на бирже.

Разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах как участники биржевой торговли по сравнению с членами биржи и их представителями.

Во-первых, согласно законодательству постоянному посетителю предоставляется право на участие в биржевых торгах на срок не более трех лет.

Во-вторых, число постоянных посетителей не должно превышать 30% общего числа членов биржи. Кроме того, постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей.

Если постоянные посетители имеют право на биржевое посредничество, то разовые посетители его лишены, так как они имеют право на совершение сделок только на реальный товар от своего имени и за свой счет.

Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи и их количество определяются правилами фондовой биржи. В отличие от товарной на фондовой бирже временное членство, а также неравноправное положение членов биржи, сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной биржи, запрещена.

Состав и количество посредников, участвующих в биржевых торгах, схемы взаимодействия со своими клиентами могут быть различными и часто зависят от уровня развития биржевой торговли и сложившихся традиций, характерных для данной страны и биржи. На биржах США торговцы, действующие непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий. Например на Нью-Йоркской фондовой бирже (НФБ) существуют четыре категории членов: комиссионные брокеры, специалисты, брокеры торгового зала («двухдолларовые брокеры»), зарегистрированные трейдеры.

Комиссионные брокеры могут работать только по поручению клиентов. Операции за свой счет им запрещены.

Специалисты — дилеры работают за свой счет и от своего имени. Им запрещено выполнять брокерские функции, кроме заявок других членов биржи.

«Двухдолларовые брокеры» выполняют поручения комиссионных брокеров, если они не успевают выполнять заказы.

Зарегистрированные трейдеры также являются дилерами, но в отличие от специалистов не отвечают за определенные акции.

На Лондонской фондовой бирже участниками торгов являются:

• брокерско-дилерские фирмы, основная функция которых — исполнение поручений клиентов на куплю-продажу ценных бумаг и совершение операций за свой счет;
• маркет-мейкеры — члены биржи, обязующиеся котировать определенные ценные бумаги в течение рабочего дня.

Брокеры-дилеры являются посредниками между маркет-мейкерами по гилтам.

В РФ основными участниками торгов на фондовой бирже являются брокеры и дилеры. Их деятельность регламентируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг Характер и виды работ, выполняемых брокерами и дилерами, зависят от наличия лицензии.

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг выделяет три вида брокерской и два вида дилерской деятельности.

Брокерская деятельность может быть:

• по осуществлению операций с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. Запрещено работать со средствами физических лиц;
• по проведению тех же операций, что и в первом случае, только разрешается оперировать средствами физических лиц;
• по осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

Дилерская деятельность может быть;

• по проведению операций с ценными бумагами, кроме государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных образований;
• по осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

Брокерская и дилерская работа может проводиться совместно при условии наличия лицензий на осуществление соответствующих видов деятельности.

Подобная жесткая регламентация деятельности по операциям с ценными бумагами призвана обеспечить добросовестное и квалифицированное исполнение поручений клиентов, исключить случаи злоупотребления при использовании средств клиентов. Так, брокерскую лицензию на право работы со средствами физических лиц можно получать лишь по истечении двух лет работы на фондовом рынке с лицензией, дающей право работать с не государственными ценными бумагами. Получение лицензии на право осуществления той или иной из перечисленных видов деятельности на фондовом рынке обусловлено ФКЦБ выполнением ряда требований.

Финансовые требования к величине собственного капитала, минимальная сумма которого должна быть в пределах от 50 до 450 тыс. ЭКЮ в зависимости от вида осуществляемой деятельности.

В штате юридического лица, ведущего брокерскую или дилерскую деятельность, должны находиться аттестованные специалисты, а также юрист-контролер, исключительной компетенцией которого является осуществление контроля за соответствием брокерской и дилерской деятельности требованиям законодательства. Работа на фондовом рынке без соответствующей лицензии категорически запрещена.

За нарушение этого требования предусматривается уголовная ответственность вплоть до лишения свободы сроком до 3 лет. Вторую группу, организующую заключение биржевых сделок, представляют прежде всего сотрудники биржи, находящиеся (работающие) в зале. Они создают необходимые условия участникам торгов для совершения сделок.

К последним относятся:

• маклеры, ведущие биржевой торг;
• операторы (помощники маклера), фиксирующие заключение сделок в своем кругу;
• сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов, помогающие брокерам оформить заключенную сделку;
• работники отдела (бюро) экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов;
• работники юридического отдела биржи, консультирующие при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров.

Группу, контролирующую ход ведения торга, составляют Государственный комиссар и представители биржи. Государственный комиссар на бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками.

Поэтому он имеет право:

• присутствовать на биржевых торгах;
• участвовать в общих собраниях членов биржи и в общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи с правом совещательного голоса;
• знакомиться с информацией о деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржи и их решения, в том числе конфиденциального характера:
• вносить предложения и делать представления руководству биржи;
• вносить предложения в Комиссию по товарным биржам.

Кроме Государственного комиссара ход биржевого торга могут контролировать члены биржевого комитета (совета), члены Ревизионной комиссии, старший маклер и начальник отдела организации торгов биржи.

Группу, наблюдающую за ведением биржевого торга, составляют так называемые гости. В их состав включаются представители прессы (постоянно аккредитованные на бирже или разовые), а также разовые посетители, не получившие права на заключение сделки, но имеющие право дать необходимое указание брокеру, выполняющему их поручения.

Права и обязанности участников биржевой торговли определяются внутрибиржевыми нормативными документами, прежде всего уставом биржи, Правилами биржевой торговли, которые разрабатываются на основе Законов Российской Федерации «О товарной бирже и биржевой торговле» и «О рынке ценных бумаг».

‹ Организация биржевой торговли Вверх Листинг. Биржевой товар — допуск к торгам на бирже ›

Участники биржи

Состав участников биржи не всегда одинаков, он зависит также от её типа, действующего законодательства. При этом, всех основных участником можно разбить на три категории:

1. Участники заключающие сделки;
2. Организующие заключения сделок;
3. Участники контролирующие ход торгов.

Доступ непосредственно на биржу получают только обученные и аккредитованные участники. Среди лицензированных можно выделить следующие группы:

Брокеры

Именно брокеры представляют интересы частных инвесторов и организуют доступ непосредственно к торгам. Основной функцией брокера, является посредничество между биржей и трейдерами.

Для участия в торгах, инвестор должен заключить договор на осуществление брокерского обслуживания, а брокер — предоставить торговый терминал. Брокеры выполняют операционную деятельность, которая оплачивается трейдерами в виде комиссионных.

Выполнение поручений клиентов, ведение отчетов и расчет налогов — всё это выполняется брокером.

Таким образом, для доступа к торгам, инвестору необходимо:

• заключить соглашение на брокерское обслуживание;
• открыть счет;
• установить торговую программу (терминал);
• приступить непосредственно к торговле.

Дилеры

Это наиболее крупные участники рынка.

Дилеры — это юридические лица (коммерческие банки, инвестиционные компании), которые осуществляют сделки за свой счет и в собственных интересах.

Такие участники обладают значительным капиталом и квалифицированными сотрудниками. Дилеры обязуются устанавливать цены на активы, и исполнять торговые сделки по заявленным ценам.

Регистраторы (реестродержатели).

Любая ценная бумага существует не сама по себе, а выпущена какой-либо организацией или государством, иными словами — эмитентом. Выпуск ценных бумаг производится в интересах эмитентов, но их обращение происходит в свободной доступе.

Чтобы эмитент имел информацию о всех держателях ценных бумаг и имел возможность выполнять свои обязательства — необходимо вести их учет. Вот таким учетом и занимаются регистраторы (реестродержатели).

Депозитарии

Учет и хранение ценных бумаг осуществляют депозитарии, действующие в интересах инвесторов.

Клиринговые и расчетные палаты

В таком огромном механизме, как биржа, ежесекундно осуществляется различные операции с ценными бумагами. Без исполнителя приказов и команд тут никак не обойтись.

Функции расчетов, блокирования средств, перевода их со счета на счет — возложены на клиринговые и расчетные палаты. Деятельность этих участников обеспечивает честность выполнения сделок, наличия необходимых для этого средств.