Квалифицированный инвестор: стоит ли прокачать свой уровень?

Здравствуйте!

Сегодня расскажу о том, кто такой квалифицированный инвестор (КИ). Как такое «привилегированное звание» получить, может ли это быть физическое лицо или доступность данного звания распространяется только на институционалов?

Что за документы для этого, куда их подавать? А главное, расскажу, какие преимущества открываются перед квалифицированными участниками на рынке ценных бумаг по сравнению с обычными, нужно ли в действительности трейдеру стремиться получить этот статус.

Но по порядку!

Кто это такой

Квалифицированный инвестор — это участник рынка, который, помимо стандартного инструментария, может совершать операции со специальными финансовыми активами.
Логика такая, что инвестор с приставкой квалифицированный имеет опыт и финансовые возможности, сознает риски и понимает всю ответственность торговли более рискованными инструментами.

Что дает статус квалифицированного инвестора

Квалифицированный инвестор имеет возможность оперировать большим числом инструментов, чем обычный (неквалифицированный) участник рынка. Помимо этого, статус предоставляет право вкладывать свои деньги в фонды с высоким уровнем риска, получать доступ к информации, не доступной остальным участникам.

Бытует мнение, что КИ также имеет большие возможности, касающиеся открытия коротких позиций по инструментам. Однако это нет так. Если биржа или брокер запрещает открытие шорта по инструменту, то квалификация участника никак не повлияет на эту опцию.

Преимущества и недостатки

Главным преимуществом является доступ к большему количеству активов. Это наиболее актуально для участников рынка с большими суммами денег.

Особых недостатков здесь нет. Признание определенного лица квалифицированным инвестором никак не ущемляет его работу на финансовых рынках. Однако нужно отметить, что для получения нужно соответствовать определенным требованиям (о которых я расскажу чуть далее). И второй момент: следует учитывать, что работа с некоторыми инструментами несет повышенный риск.

Риски

Многие инструменты, предоставляемые для торговли квалифицированным инвесторам, имеют повышенный рисковый профиль. Отсюда идея оградить неопытных участников с небольшим капиталом от таких активов.

Однако и для неквалифицированных участников доступны множество финансовых инструментов, которые несут очень высокие риски и позволяют использовать большой леверидж. Например, к таким относится большинство производных активов, торгуемых на срочном рынке, типа фьючерсов и опционов.

Законодательное регулирование

Законодательное регулирование в вопросе присваивания статуса КИ для участника рынка регламентируется следующими актами:

1. ФЗ «О рынке ценных бумаг».
2. Указание .

Помимо этого, косвенно в регулировании участвуют налоговый кодекс и отдельные приказы, устанавливающие классификацию по конкретным финансовым активам.

Примеры квалифицированных инвесторов

В качестве примера квалифицированных инвесторов можно выделить:

• ЦБ России;
• ВЭБ;
• АСВ;
• разные инвестфонды;
• отдельных частных лиц;
• НПФы;
• фирмы, занимающиеся страхованием;
• центробанки разных стран.

Кто может быть признан квалифицированным инвестором

Получить данный статус могут как юридические, так и физлица, обладающие определенными требованиями. Перечень этих критериев я опубликую далее.

Нужен ли вам такой статус

Обычному частному инвестору по большому счету такой статус вовсе не нужен. Некоторые инструменты являются слишком специфичными для торговли ими физическими лицами. А некоторые активы (например, иностранные ценные бумаги) можно купить и другим способом.

Что все это значит для инвестора?

ЦБ явно дает понять рынку, что будет безжалостно бороться с мисселингом (недобросовестной продажей) со стороны банков и инвесткомпаний, защищая неопытных частных инвесторов от слишком рискованных инвестиций и разочарований на финансовом рынке.

Так что совсем не исключено, что список «неугодных» регулятору инструментов будет еще расширен в ближайшее время.

К примеру, пока Банк России так и не уточнил, какой именно минимальный уровень рейтинга нужно будет иметь эмитентам облигаций, чтобы их бумаги могли покупать неквалифицированные инвесторы. С учетом того, что на рынке облигаций МСП значительная часть эмитентов до сих пор в принципе не имеет рейтингов, доступ к этой категории бумаг для частных инвесторов (а именно они и выступают сегодня основными покупателями ВДО) тоже будет отрезан.

— Ключевая цель закона о категоризации — повышение уровня понимания частными инвесторами сложных финансовых инструментов, — объясняет президент НАУФОР Алексей Тимофеев. — Очень важно, чтобы инвесторы на финансовом рынке действовали, осознавая последствия своих поступков, и четко понимали риски, которые связаны с теми или иными активами.

Ничего необычного в этом законе нет, он полностью находится в русле мирового регулирования в области инвестиций на рынке ценных бумаг. Если вы посмотрите, к примеру, на ст. 25 директивы MiFID (The Markets in Financial Instruments Directive — Директива Евросоюза, регулирующая инвестиции в финансовые инструменты — Ред.), то увидите там прямое указание на необходимость проведения appropriateness-тестирования: «инвестиционная фирма должна запросить у клиента (потенциального клиента) информацию о знаниях и опыте в инвестиционной сфере относительно конкретного вида предлагаемых или запрашиваемых продуктов или услуг так, чтобы оценить подходят (appropriate) ли они ему».

Правда, российский закон все-таки чуть строже подходов MiFID, признается Тимофеев: в частности, он требует тестирования российских ценных бумаг, торгующихся на организованном рынке, но не входящих в котировальные списки, облигаций не имеющих рейтинга, установленного Банком России и иностранных ценных бумаг, торгующихся на организованном рынке. Кроме того, закон о категоризации запрещает брокерам и инвесткомпаниям в принципе оказывать услуги без тестирования и ограничивает сделку клиента, «провалившего» тест, суммой 100 тыс. руб.

— Тестирование — это никакой не запрет, очень важно это понимать, и это наша принципиальная позиция, — подчеркнул Михаил Мамута, руководитель службы Банка России по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг. — Потому что по закону у клиента всегда остается право на «последнее слово», то есть на возможность все же совершить ту, сделку, которую он хочет, даже несмотря на то, что тест не был успешно пройден. Кроме того, проходить тестирование можно неограниченное количество раз и бесплатно. Мы надеемся на то, что если инвестор сделает, скажем, 10 попыток пройти тест по какому-то инструменту и все они окажутся неуспешными, это будет поводом задуматься, стоит ли ему в принципе инвестировать в такие активы.

ЦБ вводит дополнительные ограничения для неквалов уже со следующего года (!)

В конце декабря стало известно о том, что ЦБ решил не ограничиваться простыми рекомендациями для брокеров, инвесткомпаний и банков и оперативно подготовил новые изменения в законы, которые уже в следующем году временно ограничат список доступных неквалифицированным инвесторам инструментов.

Несмотря на то что тестирование стартует с октября 2021 года, до 31 декабря 2022 г. брокеры смогут исполнять поручения «физиков» только на покупку следующих инструментов:

• ценных бумаг, включенных в котировальные списки бирж (кроме облигаций);
• облигаций российских эмитентов, если их кредитный рейтинг не ниже установленного ЦБ, а выпущены они по российскому праву либо по законодательству Великобритании или стран — участников ЕС или ЕАЭС и при этом между этой страной и Россией действует договор об избежании двойного налогообложения. Исключение ­— структурные или инвестиционные облигации;
• государственных ценных бумаг;
• паев открытых, интервальных и биржевых паевых фондов, а также закрытых фондов, не ограниченных в обороте;
• уже обращающихся на российской бирже иностранных ценных бумаг;
• еврооблигаций российских компаний с кредитным рейтингом, соответствующим требованиям ЦБ;
• иностранных акций, не входящих в котировальные списки бирж, если они входят в расчет одного из фондовых индексов (их список будет определен ЦБ) или ETF, если они следуют за таким индексом, а клиенту предоставлена информация о налоговой ставке и порядке уплаты налога по таким инструментам.

Инструменты, не входящие в этот список, неквалифицированный инвестор до 31 декабря 2022 г. сможет купить, только если они заведомо не предназначены для квалифицированных инвесторов и при этом он уже хотя бы раз покупал их в течение двух лет до подачи заявки.

Что получается? С одной стороны, для рядового частного инвестора, который только начинает осваивать азы инвестирования, этот процесс закручивания гаек с помощью нового закона вроде бы имеет вполне позитивные последствия: в конце концов, у «физика» остается все меньше шансов вляпаться собственными деньгами в какую-нибудь «некрасивую историю» с опционами, структурными нотами и другой экзотикой, обещающей сверхвысокую доходность.

С другой стороны, новый расклад с категоризацией и повышенным надзором Банка России сильно сужает пространство выбора для инвестиций. А как известно, именно возможность выбора — главное условие в инвестициях. Те, у кого есть выбор, и получают более высокую доходность.

Но реальность такова, что после вступления в силу закона о категоризации неквалифицированным инвесторам, которые хотят покупать облигации, по сути, остаются доступны только ОФЗ и высококлассные корпоративные облигации. А с учетом продолжающегося тренда на снижение ставок в этих инструментах вряд ли удастся заработать сколько-нибудь интересную доходность, которая не просто перекрывает инфляцию.

Так что, хочешь не хочешь, уже в 2021 году частным инвесторам придется прокачивать свой уровень, чтобы и дальше нормально заниматься самостоятельными инвестициями.

Как получить статус

Теперь пора обсудить, как стать квалифицированным участником рынка. Это можно сделать, обратившись к брокеру или управляющей компании. Конечно, только при условии определенных требований, установленных законодательством.

Требования для физических лиц

Чтобы частного инвестора признали КИ, ему необходимо обладать хотя бы одним из следующих характеристик:

1. Сумма личных средств на инвестиционном счете составляет более 6 000 000 руб.
2. Опыт работы в фирме, род занятий, которой лежит в плоскости торговли ценными бумагами или деривативами, составляет более 3 лет.
3. Опыт работы в организации, которая сама является КИ, не менее 2 лет.
4. Совершение 10 сделок за квартал, но не менее 1 сделки каждый месяц, оборот по которым превысил 6 000 000 рублей.
5. Наличие высшего образования, связанного с экономикой и одного из следующих дипломов — аттестат специалиста финансового рынка, аттестат аудитора, FRM, CFA, аттестат страхового актуария, CHA.

Требования для юридических лиц

Юрлицо для признания КИ должно соответствовать одному из следующих входных параметров:

1. Собственные средства от 200 000 000 руб.
2. За последний год, совершение сделок на сумму не менее 50 000 000 руб., но регулярность сделок не реже, чем 5 раз/квартал либо регулярность сделок не реже 1 раз/месяц.
3. Выручка компании от 2 млрд. руб.
4. Сумма активов от 2 млрд. руб.

Список необходимых документов

В перечень необходимых документов входят:

• заявление о признании квалифицированным инвестором;
• документ, подтверждающий соответствие любому из требований, необходимых для признания квалифицированным инвестором.

Как обойти статус квалифицированного инвестора и купить иностранные акции

Чтобы купить иностранные бумаги обычному неквалифицированному физическому лицу, достаточно онлайн открыть счет у зарубежного брокера. Также подойдут российские брокерские фирмы с иностранной регистрацией.

Помимо этого, можно воспользоваться структурными продуктами типа ETF или ПИФов.

Преимущества статуса

Статус дает ряд преимуществ, поэтому многие частные инвесторы хотели бы его иметь:

1. Доступ к зарубежным фондам. Например, пассивные инвесторы хотели бы вкладывать деньги в ETF. На Московской бирже доступны только 38 фондов (ETF и БПИФы). Американский рынок насчитывает их несколько тысяч. Доступ к некоторым зарубежным фондам есть на Санкт-Петербургской бирже, но только для квалифицированных инвесторов.
2. Торговать еврооблигациями на внебиржевом рынке. Сделки заключаются непосредственно между продавцом и покупателем, а не через биржу-посредника.
3. Покупка акций зарубежных компаний напрямую, минуя биржу. Обычным инвесторам это можно сделать только на Санкт-Петербургской бирже, и список ценных бумаг ограничен. Но надо уточнить, что ежегодно он расширяется.
4. Приобретение таких рискованных инструментов, как, например, структурная нота. Это ценная бумага, доходность по которой зависит от стоимости какого-то актива (золота, нефти и пр.). Особенность в том, что структурная нота дает либо полную, либо частичную защиту капитала.
5. Доступ к специализированной информации об инвестиционных инструментах.

Далеко не все преимущества могут заинтересовать рядовых инвесторов. Для большинства достаточно иметь те возможности, которые существуют на сегодня. К сожалению, мы пока ничего не знаем о новых инициативах Центробанка. Возможно, что ситуация изменится уже в этом году, и получение нового статуса станет более востребованным.

Во что инвестировать квалифицированным инвесторам

К финансовым инструментам, пользоваться которыми возможно КИ, относятся:

• иностранные ценные бумаги;
• зарубежные ETF;
• евробонды;
• структурные ноты;
• инвестиционные паи закрытых паевых инвестиционных фондов и др.

Лучшие брокеры для покупки и инвестиций в акции

Здесь список лучших брокеров.

Открытие Промсвязь Риком БКС Кит Тинькофф Финам

Один из мастодонтов рынка. Прекрасный вебпортал, очень низкие комиссии и адекватная поддержка. Рекомендую!

Инвестотдел известного банка. Особых плюсов нет, но и минусов тоже. Середнячок.

Один из самых первых российских брокеров. Комиссии высоковаты, но зато есть интересные стратегии автоследования.

Еще один очень крупный брокер. Хорошая поддержка и низкие комиссии — их конек.

Маленький, но надежный брокер. Отлично подходит новичкам, потому что не навязывает свои услуги и комиссии очень низкие. Рекомендую.

Самый молодой брокер РФ. Есть классное приложение для инвесторов, но комиссии слишком высокие.

Самая крупная инвесткомпания России. Самый большой выбор инструментов, свой собственный терминал. Комиссии средние.

Они берут низкие комиссии при высоком уровне сервиса и надежности. Большинство из них позволяют открыть счет онлайн, предоставляют специальные терминалы для самостоятельной торговли на биржевых площадках.

Ценные бумаги, доступные квалифицированным инвесторам

Итак, квалифицированный инвестор получает возможность взаимодействовать с такими активами, к которым у неквалифицированных инвесторов обычно доступа нет.

Например, к числу таких бумаг относятся:

• акции иностранных компаний;
• ценные бумаги закрытых паевых инвестфондов, относящихся к категории венчурных инвестиций (то есть касающиеся вложений в неизвестные, новые проекты, которые имеют высокую долю риска);
• бумаги инвестиционных хедж-фондов;
• а также прямые долгосрочные инвестиции и т.д.

На официальном сайте Московской биржи можно ознакомиться с полным списком таких активов.

Как обойтись без статуса?

Так ли уж нужен статус КИ обычному частному инвестору? Чтобы торговать на внебиржевом рынке еврооблигациями, нужен солидный капитал (несколько десятков и сотен тысяч долларов или евро). Если такого пока нет, то на Московской бирже можно приобрести эти ценные бумаги на более скромную сумму без наличия статуса КИ.

Для инвесторов, желающих вкладывать деньги в американскую экономику, есть возможность делать это через Санкт-Петербургскую биржу. Лично у меня вызывает недоумение тот факт, что доступ к зарубежным ETF открыт только КИ. По сравнению с покупкой акций отдельных эмитентов, которая разрешается всем без исключения, индексные фонды на порядок менее рискованные. Но они недоступны. Это единственный момент, который мог бы меня заставить получить новый статус.

А ограничение в покупке рискованных инструментов – это, честное слово, благо для многих начинающих инвесторов. Еще учиться и учиться.

А теперь посмотрим с другой стороны. Допустим, вы отвечаете требованиям законодательства о присвоении статуса КИ. Можно писать заявление и идти к брокеру за признанием вашего профессионализма.

А не проще ли открыть с накопленных минимум 6 млн рублей брокерский счет за рубежом и сразу получить доступ на мировые торговые биржи? И проще, и выгоднее, что успешно и делают многие профессиональные инвесторы России. Признаюсь, что мой счет у российского брокера тоже временный, пока на нем не накопится достаточно денег для выхода на зарубежного посредника.

Как стать инвестором

Многие ошибочно полагают, что для того чтобы стать инвестором необходимо, как минимум, наличие специального экономического образования. На самом деле это далеко не так и история знает огромное число успешных инвесторов имеющих за плечами лишь базовое школьное образование.

Но с другой стороны не следует полагать, что процесс инвестирования принесёт вам лёгкие деньги. Не покупайтесь на рекламу а-ля «Форекс» в которой каждому сулят миллионные заработки после одной-двух недель платных или бесплатных (в данном случае это вообще не важно) курсов.

Для того чтобы стать успешным, стабильно зарабатывающим инвестором конечно необходимо учиться. Однако это обучение предполагает не столько посещение университетских лекций, сколько самостоятельную работу по изучению рынков и особенностей торгуемых на них финансовых инструментов.

Важную роль играет и опыт, который нужно начинать приобретать очень аккуратно и лишь постепенно наращивать сложность (а вместе с ней и риски) в плане выбора финансовых инструментов и стратегий инвестирования. Начинать следует с ФИ имеющих фиксированную (или относительно фиксированную) стоимость и максимальную степень надёжности:

• Банковских депозитов;
• Драгоценных металлов;
• Недвижимости;
• Государственных облигаций (ОФЗ).

Далее можно переходить на такие ФИ как:

• Корпоративные облигации;
• Паи ПИФов.

Ну а после этого, инвестировать уже в:

• Акции;
• ETF;
• Разного рода инвестиционные фонды.

Существуют ещё разного рода производные финансовые инструменты, такие как:

• Фьючерсы;
• Опционы;
• Форвардные контракты.

Однако они больше подходят не инвесторам, а спекулянтам стремящимся получать прибыль не за счёт относительно безрисковых долгосрочных вложений, а за счёт рискованных краткосрочных операций основанных на реализации текущей ценовой волатильности. Инвесторы тоже иногда включают деривативы (так ещё иногда называют производные финансовые инструменты) в свои портфели, однако делается это преимущественно с целью балансировки и хеджирования своих рисков.

Что вам потребуется для начала инвестиционной деятельности:

1. Наличие свободных денежных средств. Понятие «свободных» в данном случае означает, что это должны быть только те деньги, которые точно не потребуются вам в ближайшем будущем. Не стоит инвестировать деньги необходимые вам в ближайшей временной перспективе для удовлетворения своих насущных нужд. Это может быть чревато не только потерей дохода, но также и потерей существенной их части. В тот момент, когда вам придётся «выдернуть» их из инвестиций, вы можете понести существенные издержки в виде уплаты комиссий, спреда и разницы в курсовой стоимости (если речь идёт, например, об инвестировании в акции);
2. Наличие инвестиционного плана. Перед тем как приступать непосредственно к инвестированию вы должны иметь чёткое представление о том, как именно вы будете это делать. Помимо выбора финансовых инструментов необходимо иметь оценку сроков и предполагаемой прибыли. Нужно заранее продумывать пути отступления, в частности точно знать до каких пор можно держать позицию открытой (в случае неблагоприятного изменения котировок) и иметь запасные варианты для вложения освободившихся после принудительного закрытия средств;
3. Понимание всех связанных с процессом инвестирования рисков. Оптимизм – это конечно хорошо, но в инвестировании необходимо давать себе полный отчёт в том, что может произойти в случае худшего варианта развития событий. А для этого всегда нужно знать как и чем вы рискуете. Подробнее о рисках инвестора мы поговорим ниже.

Какие цели ставит перед собой инвестор

Основными целями инвестора является поиск и анализ объектов или (и) финансовых инструментов — потенциальных реципиентов для вложения денежных средств, а кроме этого обеспечение:

1. Доходности своих вложений;
2. Безопасности своих вложений;
3. Ликвидности инвестиций.

Причём, первый и второй пункты приведённого выше списка находятся в обратно пропорциональной зависимости , то есть, в определённой степени, они взаимоисключают друг друга. Это означает, что абсолютно безопасным будет лишь вложение с нулевым уровнем доходности, равно как и максимально доходным будет вложение с огромным уровнем риска.

На этом рисунке наглядно показана зависимость между доходностью и безопасностью инвестиций:

Задача инвестора, в данном случае, состоит в том, чтобы найти приемлемый для себя баланс между этими двумя компонентами — между безопасностью инвестиций и уровнем их доходности. Положение этого баланса может смещаться в ту или иную сторону, в зависимости от психологических особенностей инвестора (в плане его стрессоустойчивости и готовности к принятию риска).

Смещение баланса в сторону доходности свойственно агрессивным инвесторам, стремящимся приумножить свой капитал в максимально сжатые сроки и при этом готовых мириться с сопутствующим уровнем риска. Смещение баланса в сторону безопасности характерно для консервативных инвесторов, которые во главу угла ставят надёжность своих инвестиций, жертвуя при этом их возможной доходностью.

Под ликвидностью инвестиций понимается та скорость, с которой их можно будет обратить в деньги без потерь (или с минимальными потерями). Ликвидность напрямую зависит от того спроса, которым пользуется объект инвестиций на рынке (например, те или иные ценные бумаги на бирже). Если этот спрос велик, то инвестиции можно обналичить достаточно быстро за счёт большого числа желающих приобрести те активы (или доли) в которые вложены средства инвестора. Если же этот спрос невелик, то найти покупателя будет гораздо сложнее, а найдя его скорее всего придётся пойти на значительные уступки в цене. По этой причине инвестиции в низколиквидные активы обычно всегда планируются на достаточно длительные сроки.

Для чего нужен этот статус

Получение статуса квалифицированного инвестора позволяет получить доступ к широкому спектру активов фондового рынка, в т.ч. к паям закрытых хедж-фондов, а также акциям и облигациям, торгующимся только на зарубежных площадках. Чтобы работать с такими инструментами, необходимо иметь солидный опыт. Учитывая то, что вы рискуете своим капиталом, для начала следует изучить теорию. Если вы постоянно следите за индексами, не понаслышке знаете, что такое хеджирование рисков и собственная инвестиционная стратегия, – почему бы и не попробовать?

Обязателен к получению такой статус для кредитных организаций, страховщиков, инвестиционных фондов и профессиональных участников фондового рынка. Полный список участников рынка, являющихся квалинвесторами, приведен в ст. 51.2 Закона № 39-ФЗ от 22.04.1996 г.

Сегодня мы не будем много говорить о компаниях, а уделим внимание гражданам, претендующим на получение статуса квалифицированного инвестора. К ним относятся, прежде всего, брокеры, проводящие операции на валютном и фондовом рынке.