25.01.2015 13 172 4 Время на чтение: 10 мин. Рейтинг:
Автор
: Константин Белый
Сегодня я расскажу вам о том, что такое количественное смягчение (QE), для чего принимаются программы количественного смягчения, как они действуют, и к какому результату приводят. В последние годы наверняка вы много слышали или читали о таких программах в новостях. Уже 3 программы QE было реализовано в США, а совсем недавно была принята первая программа количественного смягчения в странах еврозоны, реализация которой начнется с марта 2015 года. Что это такое, как влияет на страну, реализующую программу, и как может отразиться на экономике наших стран — об этом вы узнаете, прочитав данную статью. Объяснить постараюсь максимально доступно, простым и понятным языком.
Введение в основы
Большая часть денег в нашей экономике создается банками, когда они выдают кредиты. Но после финансового кризиса банки прекратили кредитование и перестали создавать новые деньги.
В то же время люди по-прежнему выплачивали свои займы, что означало, что деньги «уничтожались», а общая сумма денег в экономике сокращалась. Чтобы противостоять этому и «заменить» деньги, которые уничтожали банки, например, Банк Англии создал 445 млрд фунтов стерлингов новых денег с помощью схемы, называемой «Количественное смягчение» (QE). Как сказал тогдашний управляющий Банка Англии:
« поврежденная банковская система означает, что сегодня банки не создают достаточно денег. Мы должны сделать это для них ».
— Сэр Марвин Кинг, тогдашний управляющий Банка Англии, выступил в 2012 году.
Риски[править | править код]
Количественное смягчение может привести к более высокой инфляции, чем ожидалось, если величина требуемого смягчения окажется переоцененной, и будет эмитировано слишком много денег[14]. С другой стороны данная политика может провалиться, если банки будут неохотно выдавать кредиты малому бизнесу и домохозяйствам, чтобы стимулировать спрос. Количественное смягчение может эффективно смягчать процесс сокращения заемного капитала (deleveraging
) и, таким образом, снижать доходности по долгам. Но в контексте глобальной экономики низкие процентные ставки могут приводить к фондовым пузырям в других экономиках.
Увеличение денежного предложения имеет инфляционный эффект, который проявляется с некоторой временной задержкой[28]. Инфляционные риски могут быть смягчены, если рост экономики превзойдет рост денежного предложения, связанного со смягчением. Если производство в экономике возрастет из-за увеличенного предложения денег, производительность на единицу денег также может возрасти, даже если в экономике станет больше денег. Например, если простимулированный рост ВВП вырастет с тем же темпом, что и величина монетизированных долгов, инфляционное давление будет нейтрализовано. Это может произойти если банки будут выдавать кредиты, а не накапливать у себя наличность.
С другой стороны, если денежный спрос высоко неэластичен по отношению к ставкам процента, или процентные ставки близки к нулю (симптомы ловушки ликвидности), количественное смягчение может применяться для роста денежного предложения, и ВВП экономики находится ниже потенциально возможного уровня, инфляционный эффект будет отсутствовать или иметь небольшую величину.
Увеличение денежного предложения ведет к девальвации местной валюты по отношению к другим. Эта особенность QE помогает экспортерам страны и дебиторам, чьи долги номинированы в местной валюте, поскольку вместе с валютой девальвируется долг. Однако это напрямую вредит кредиторам страны, поскольку реальная стоимость их сбережений падает. Девальвация валюты также вредит импортерам, поскольку цены импортируемых товаров возрастают[29].
Новые деньги могут быть использованы банками для инвестиций в развивающиеся, товарные и сырьевые рынки, а не в виде кредитов местному бизнесу, которые испытывают трудности с финансированием[30].
Как работает количественное смягчение?
В прессе QE обычно представлялось как «Банк Англии печатает деньги и предоставляет их банкам, чтобы они могли увеличить кредитование в экономике», но это совершенно неточно.
В действительности, посредством QE Банк Англии покупал финансовые активы — почти исключительно государственные облигации — у пенсионных фондов и страховых компаний. Он заплатил за эти облигации, создав новые резервы центрального банка — тип денег, которые банк использует, чтобы платить друг другу.
Пенсионные фонды будут продавать облигации Банку Англии, а взамен они будут получать депозиты (деньги) на счете в одном из крупных банков, сообщает RBS. В результате RBS получит новый депозит (обязательство от него перед пенсионным фондом) и новый актив — резервы центрального банка в Банке Англии.
Следовательно, смягчение одновременно увеличивало а) сумму денег центрального банка, которая используется в системе, которую банки используют для оплаты друг друга, и б) сумму денег коммерческого банка (депозиты на банковских счетах людей и компаний). Только реальные депозиты могут быть потрачены в реальной экономике, поскольку резервы центрального банка предназначены только для внутреннего использования между банками и Банком Англии.
Как заработать на количественном смягчении: 7 лайфхаков для трейдера
Как же вам, как трейдеру, реагировать на действия центробанков? Вот краткая инструкция, которая поможет вам торговать в плюс:
1. Внимательно следите за экономическим календарем. В нем указаны даты заседаний крупнейших мировых центробанков. В эти дни можно заработать на количественном смягчении на рынке Форекс.
2. Обращайте внимание не только на сами заседания, но и на высказывания руководителей и представителей центробанков — в особенности ЕЦБ и ФРС США. Часто в своих высказываниях они намекают или явно говорят о грядущем ужесточении или смягчении монетарной политики, и даже после этих слов курс валют может измениться.
3. Старайтесь не открывать сделки непосредственно перед выступлением глав центробанков или оглашением результата заседания. В это время волатильность на рынке может зашкаливать, и есть высокий риск того, что ваши позиции быстро закроются по стоп-лоссу.
4. Если решение центробанка о разворачивании, усилении или закрытии программы количественного смягчения совпадает с прогнозом (то есть, с тем, чего ожидало большинство финансовых аналитиков), то реакция рынка на это будет относительно слабой. То есть, курсовые скачки будут незначительными. А вот когда ЦБ принимает неожиданное решение (например, расширяет QE, хотя все предполагали сворачивание программы), то взлет или падение котировок не заставит себя ждать. Учитывайте это в торговле!
5. Если вы не сторонник рисковой торговли на высокой волатильности, не спешите с открытием сделок, как только рынок определится с реакцией на новость о смягчении. Допустим, если Банк Англии заявит о начале программы QE и курс пары GBP/USD активно пойдет вниз, это еще не значит, что нужно сразу же открывать позицию на продажу фунта. Подождите, возможно, через некоторое время произойдет откат.
6. В период незадолго до выхода новости о QE и сразу после нее не полагайтесь только лишь на технические индикаторы. Выход важных фундаментальных новостей может привести к появлению ложных сигналов.
7. Если вы торгуете роботом, то учитывайте, что он также может дать сбой во время резкого повышения волатильности. В данном случае лучше проконтролировать сделки самостоятельно и, если нужно, вовремя их закрыть.
Почему смягчение оказалось неэффективным для повышения ВВП?
Проблема заключалась в том, что деньги, созданные с помощью QE, использовались для покупки государственных облигаций на финансовых рынках (пенсионные фонды и страховые компании). Таким образом, вновь созданные деньги поступили непосредственно на финансовые рынки, подняв облигационные и фондовые рынки почти до самого высокого уровня в истории. По оценкам самого Банка Англии, QE повысило цены на облигации и акции примерно на 20% ( источник ).
Теоретически, это должно заставить людей чувствовать себя богаче, чтобы они тратили больше. Тем не менее, 40% фондового рынка принадлежат самым богатым 5% населения, поэтому, хотя большинство семей не увидели выгоды от количественного смягчения, самые богатые 5% домохозяйств имели бы до 128 000 фунтов стерлингов в лучшем случае.
Очень мало денег, созданных с помощью QE, способствовало росту реальной (нефинансовой) экономики. По оценкам Банка Англии, первые 375 млрд фунтов стерлингов QE привели к росту ВВП на 1,5-2%. Другими словами, через QE требуются 375 миллиардов фунтов новых денег только для того, чтобы создать 23-28 миллиардов фунтов дополнительных расходов в реальной экономике. Это невероятно неэффективно, потому что оно опирается на повышение благосостояния и без того богатых и надеется, что они увеличат свои расходы. Другими словами, он опирается на «богатую» теорию богатства.
Для Банка Англии гораздо более эффективным способом стимулирования экономики было бы создание денег, предоставление их непосредственно правительству и предоставление правительству возможности напрямую тратить их в реальную экономику. Именно такой подход мы отстаивали в нашей статье « Суверенные деньги: прокладка пути к устойчивому выздоровлению », и в расчете на фунт стимула он был бы во много раз эффективнее, чем количественное смягчение.
Вся идея состоит в том, чтобы как можно больше денег циркулировало в экономике. Это все равно, что дать экономике заряд адреналина.
Денежно-кредитная политика — это макроэкономическая политика, проводимая центральным банком страны для контроля над денежной массой и процентными ставками в экономике.
- Обширная денежно-кредитная политика — это когда центральный банк пытается стимулировать экономику путем снижения процентных ставок и увеличения денежной массы.
- Сдерживающая денежно-кредитная политика — это когда центральный банк пытается охладить экономику путем повышения процентных ставок и сокращения денежной массы.
- Стандартная денежно-кредитная политика будет заключаться в снижении процентных ставок для стимулирования инвестиций и потребления, что приводит к экономическому росту.
Тем не менее, этот тип денежно-кредитной политики имеет свои пределы. Что происходит, когда процентные ставки равны нулю или близки к нулю, а экономика все еще испытывает трудности? Что делать центральному банку?
В этом случае центральные банки могут рассмотреть количественное смягчение.
QE: как это устроено и для чего запущено
Эмиссия доллара
15 марта, в воскресенье, после проведения экстренного заседания ФРС США объявила о двух важных для экономики страны (и для мировой) решениях:
Снижение основной ставки ФРС до 0-0,25%.
Запуск количественного смягчения на неограниченную сумму.
Это было второе с начала марта снижение процентной ставки (перед этим ее понизили с 1,5-1,75% до 1-1,25%) со стороны ФРС.
Как работает QE и основная ставка
Для начала разъясним основные термины:
Ключевая (базовая, основная) ставка ФРС
Это процент, под который резервная система готова давать деньги в краткосрочный кредит. При этом в основном имеются в виду займы для банков для предоставления им средств, необходимых для осуществления деятельности. К этой базовой ставке привязаны банковские ставки по кредитам для бизнеса и частных лиц, а также стоимость предоставления других услуг в финансовом секторе.
☝️
Если короче — то снижая базовую ставку, ФРС дает банкам и другим учреждениям дешевые деньги для того, чтобы через эти учреждения эти самые деньги влились в общий оборот и в конечном итоге попали к потребителю и предприятиям.
Первые таким образом сохранят покупательную способность, вторые — не обанкротятся и не уволят людей, что тоже поддержит покупательную способность.
Количественное смягчение (Quantitative Easing)
Количественное смыгчение
Это политика, при которой государство увеличивает денежную массу в общем обороте путем выкупа государственных облигаций или негосударственных ценных бумаг.
Так, в рамках QE 2021, 15 марта ФРС планировало выкупить облигаций не менее, чем на $500 млрд и ипотечных бумаг на $200 млрд. Однако уже через неделю — в понедельник 23 марта ФРС заявили, что готовы скупать активы «в объеме, необходимом для поддержания бесперебойного функционирования рынка и эффективного регулирования денежно-кредитной политики».
☝️
То есть на данный момент Количественное смягчение практически неограниченное.
Если проще, то когда у ФРС скапливается очень много резервов и в сейфы наличка уже не помещается, то они размещают часть средств среди населения в виде государственных облигаций. Это позволяет регулировать количество долларов в обороте и, соответственно, курс.
Но в условиях кризиса деньги выгоднее раздать людям, которые смогут покупать и поддерживать этим работу предприятий, чем хранить в облигациях. Поэтому ФРС скупит свои (и не только свои) бумажки, а взамен вольет в оборот столько денег, сколько нужно будет рынкам. Вливать будут через те же дешевые кредиты банкам и предприятиям.
Причины для введения QE
Зачем вводить QE
Поскольку к QE и снижению ставки прибегают уже в крайних случаях, когда понимают, что без государства частный сектор не выгребет, то и причин для принятия такого решения накапливается целый комплекс:
- Бегство инвесторов с рынков
— мартовские «качели» в США и Европе показали, что инвесторы напуганы, не знают, чего ждать в будущем и во сколько обойдется миру борьба с коронавирусом. А нет денег инвесторов — не работают компании, поэтому инвесторов нужно вернуть, и делают это за счет снижения процентной ставки. Государство как бы говорит «возвращайся, инвестор, у нас тут кредиты дешевые, скоро все заработает как надо, денег дадим, а ты заработать сможешь»; - Очень плохие новости из Китая
— последствия коронавируса оказались страшнее, чем ожидалось: производство с декабря упало на 13,5% при ожидаемых 1-5%, розничные продажи упали на 20,5% при ожидаемом 0%, инвестиции в основной капитал на 24% при ожидаемых 2,8%. В общем понятно, что Китаю выгребать это придется долго, и очень скоро снижения производства скажется и на других странах, в т.ч. и на США как крупнейшего импортера — в 2019-м объем импорта в США из Китая составил $418 млрд и это на фоне «торговых войн»; - Не очень хорошие новости из США
— так Goldman Sachs считает, что в первом квартале в Штатах ожидается нулевой рост экономики, а во втором — отрицательный до -5%. В JP Morgan предупредили, что США уже в июле почувствует последствия кризиса, возможна рецессия; - Падение покупательной способности граждан
и, как следствие, производительности предприятий из-за карантина и введенного чрезвычайного положения.
☝️
Если это все максимально упростить, то QE вводят, поскольку покупатели не работают, чем наносят ущерб компаниям у которых они не покупают, а не покупают, поскольку денег нет, т.к. не работают.
Предприятия в условиях недополучения прибыли увольняют работников, чтобы хоть как-то выплыть, а их акции на рынке падают. Т.к. предприятия не получают прибыль, их доходность для инвесторов падает, из-за чего последние и выходят с рынка. Государство же хочет занять деньги компаниям и покупателям под минимальную ставку, чтобы те могли покупать, те производить и все дальше было хорошо.
Возможные последствия
Последствия QE
Отметим, что основной эффект от QE и снижения базовой ставки будет заметен в среднесрочной перспективе
. Такая политика повлечет за собой:
- Инфляцию в краткосрочной перспективе и рост ожидания инфляции (хотя ФРС планировало сохранить показатель в 2%);
- Стимулирование потребления и создания новых рабочих мест;
- Снижение процентных ставок на потребительские кредиты;
- Снижение ставок по ипотечным кредитам для поддержки рынка недвижимости;
- Повышение прибыли от экспорта за счет снижения курса доллара.
Кроме того, теоретически банки должны стать активными игроками на фондовом рынке, т.к. ФРС выкупает в основном гособлигации, в которых банки хранят свои излишки. Скупка этих облигаций государством повысит спрос на них, а, значит, снизит доходность, поэтому банкам придется выходить на фондовый рынок и закупать корпоративные ценные бумаги, чтобы повысить доходность. А это стимулирует частные предприятия.
Значит ли это, что в ближайшее время стоит ожидать падение курса доллара? Не совсем, ФРС и пять других ведущих центральных банков — Англии, Европы, Канады, Швейцарии и Японии подписали соглашение о сокращении стоимости обменных операций для сохранения долларовой ликвидности в этих странах.
Грубо говоря, ЦБ делают национальные валюты дешевле по отношению к доллару, это нужно, чтобы:
- Сохранить ликвидность (т.е. чтобы внутри страны все не начали скупать подешевевший доллар);
- Защитить экспорт — если национальные валюты укрепляются по отношению к доллару, то производство товаров внутри страны подорожает, а это невыгодно для международной торговли.
Напомним, что в последний раз снижение ставки до 0-0,25% проводилось в 2008-м и этот показатель продержался до 2015-го, после чего начал расти. И, судя по всему, тогда экстренные меры ФРС дали ожидаемый результат — экономика перешла в рост.
Впрочем, аналитики отмечают, что действия ФРС были ожидаемыми, и игроки рынка ждали снижения ставки при риске замедления роста экономики США. А если на рынке уже были заложены ожидания экстренных мер, то эффект от них может оказаться слабее, чем планируется.
Количественное смягчение (QE)
Количественное смягчение, также называемое «QE», по своей сути относится к более экстремальной монетарной политике, при которой центральный банк покупает государственные облигации у банков и других финансовых учреждений.
Идея состоит в том, что покупка государственных облигаций у банков увеличит предложение денег в экономике. Банки держали облигации, теперь они держат деньги.
Надежда центрального банка состоит в том, что банки используют эту кучу денег и ссужают ее предприятиям и потребителям. Теоретически это увеличит ликвидность и инвестиции в экономику и стимулирует экономический рост.
Экономика говорит нам, что происходит, когда мы увеличиваем предложение любого товара, она снижает стоимость. Деньги ничем не отличаются. Увеличение денежной массы сделает деньги «дешевыми», и я имею в виду, что банки могут кредитовать деньги по более низкой ставке и с меньшими условиями.
Вся идея состоит в том, чтобы как можно больше денег циркулировало в экономике. Это все равно, что дать экономике заряд адреналина.
Количественное смягчение в Европе: почти как в США, только скромнее
Когда американский центробанк уже завершал свою стимулирующую программу, Европейский только начинал внедрять количественное смягчение.
В 2015 году ЕЦБ запустил Quantitative Easing по примеру США, только в гораздо более скромных масштабах — один триллион долларов на выкуп активов, в том числе госдолга стран еврозоны.
Европейский банк выкупал только активы с хорошим инвестиционным рейтингом и сроком погашения от 2 до 30 лет. Исключения делались только для облигаций тех стран, которые получали помощь от ЕЦБ и МВФ (например, для Греции).
Особенностью этой программы было то, что ЕЦБ действовал от лица всех национальных банков, входящих в состав еврозоны. Но не вс они выступали за количественное смягчение. Так, Бундесбанк (ЦБ Германии) был против QE, и европейскому банку пришлось идти ему на уступки — принять решение о том, что основная доля купленных активов будет распределяться между национальными банками. Так Германия получила право выбора, какие из всех активов, приобретенных ЕЦБ, ее банк оставляет себе. Что ж, страна-локомотив общеевропейской экономики вполне может позволить себе претендовать на самый «лакомый» финансовый кусок.
В 2021 году Европейский банк заявил о сворачивании стимулирующих мер, но продолжил держать на своем балансе выкупленные за время QE активы.
Каковы недостатки QE?
У политики QE есть два основных недостатка.
- Потенциал для инфляции (или, что еще хуже, стагфляции).
- Девальвация национальной валюты.
Существует вероятность того, что увеличение денежной массы и чрезмерное снижение процентных ставок приведет к росту инфляции. Поскольку мандат многих центральных банков состоит в том, чтобы сдерживать инфляцию, это немного затруднительно.
В худшем случае, политика QE не сможет стимулировать экономику и повысить инфляцию. Это может привести к стагфляции, когда экономика сокращается, а цены на товары повседневного спроса растут. Стагфляция очень болезненна для экономики и людей, которые в ней живут.
Другим недостатком QE является то, что она обесценивает валюту стран. Это может быть полезно для компаний-экспортеров, так как это сделает их продукцию более конкурентоспособной на международных рынках.
Для общего потребителя, хотя это плохо. Более низкая национальная валюта означает, что цены на импортные товары будут расти, а покупательная способность людей будет падать.
Количественное смягчение: объясняем «на пальцах» и складываем пазл
Итак, суть QE в общих черта вы уже уловили. Но наверняка пазл в голове еще не сложился, и у вас много вопросов: «А зачем центробанк выкупает активы?», «Почему это помогает экономике?», «Как QE стимулирует спрос?» и т.д. Чтобы все стало понятно, объясним механизм смягчения более наглядно.
Представьте себе некое государство, у которого проблемы с экономическим ростом. И у этого государства есть центральный банк — орган, который регулирует стоимость национальной валюты в экономике. Своими действиями он влияет на стоимость депозитов и кредитов. Например, снижая свою процентную ставку.
Когда ставка, по которой частные берут деньги у ЦБ, снижается, то банки получают средства на более выгодных условиях. Поэтому они снижают стоимость займов для своих клиентов — населения и бизнеса. При этом размер ставки на банковские вклады тоже снижается, ведь у банков уже нет такой острой необходимости в деньгах, и им нет смысла платить клиентам за то, что они будут давать им свои средства в пользование.
Когда депозиты не приносят высокого дохода, они становятся менее востребованными, и деньги перетекают в реальный сектор. Люди начинают меньше копить и больше расходовать, тем самым разгоняя потребительский спрос. А когда растет спрос, то и растет и предложение. Бизнес начинает активнее развиваться, чему способствуют дешевые кредиты, о которых мы как раз упомянули.
И вроде бы все хорошо, но.. только до тех пор, пока ЦБ имеет возможность снижать ставку. А что делать, когда она уже достигла нуля? Тогда и приходится прибегать к экстренному методу — количественному смягчению.
Как работает механизм QE:
1. У частных банков есть ликвидные активы — прежде всего, это облигации. Они в перспективе могут дать прибыль, но когда экономика замедляется, то банки предпочитают иметь больше средств здесь и сейчас.
2. Центробанк включает печатный станок и за счет дополнительных средств выкупает у банков эти активы. Сразу скажем, что печатать деньги в прямом смысле слова сейчас уже не нужно: на самом деле ЦБ просто «рисует» на своих счета нужный баланс электронных денег.
3. Банки получают живые деньги, и дальше ситуация разворачивается так же, как и при обычном снижении процентной ставки. Дешевые кредиты, низкие проценты по депозитам, стимулирование производства и как следствие — рост экономики.
Получается, что количественное смягчение помогает банкам без дополнительных усилий получить средства за счет продажи своих активов, а ЦБ, наоборот, благодаря этому получает активы, которые в будущем еще и обещают доход.
Работает ли количественное смягчение?
Эффективность политики QE была предметом некоторых дискуссий. Многие экономисты считают, что политика QE после финансового кризиса 2008 года спасла США и, возможно, мировую эконом
С другой стороны, многие утверждают, что масштабы политики QE в 2008 году были слишком экстремальными. Федеральная резервная система выкупила государственные облигации на сумму 4 триллиона долларов и проблемные активы у банков, находящихся на грани краха. Идея, конечно, заключалась в том, что банки тогда возьмут эти 4 триллиона долларов и одолжат их людям и бизнесу. В то время как политика QE удерживала банки от падения и увеличивала денежную массу, многие банки просто сидели на этих деньгах.
На своем пике американские банки использовали более 2,7 трлн долларов избыточных денежных резервов. Это 2,7 триллиона долларов, которые, по сути, находятся в стороне, ничего не делая, когда они могли (и, возможно, должны были) циркулировать в экономике.
Одной из самых серьезных критических замечаний в отношении политики КС после финансового кризиса было то, что не было создано механизма, который заставлял бы банки выдавать деньги для борьбы потребителей и предприятий.
Пример количественного ослабления
После азиатского финансового кризиса 1997 года Япония впала в экономический спад .5 Начиная с 2001 года Банк Японии (BoJ) – центральный банк Японии – начал агрессивную программу количественного смягчения, чтобы обуздать дефляцию и стимулировать экономику.Банк Японии перешел от покупки японских государственных облигаций к покупке частного долга и акций.6 Однако кампания количественного смягчения не достигла поставленных целей.В период с 1995 по 2007 год валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал с примерно 5,45 триллиона долларов до 4,52 триллиона долларов в номинальном выражении, несмотря на усилия Банка Японии.7
Национальный банк Швейцарии (SNB) также использовал количественную стратегию смягчения после финансового кризиса 2008 года.В конце концов, SNB владел активами, которые превышали годовой объем производства по всей стране.Это сделало версию количественного смягчения, предложенную ШНБ, крупнейшей в мире (по отношению к ВВП страны).Хотя экономический рост в Швейцарии был положительным, неясно, какая часть последующего восстановления может быть отнесена на счет программы количественного смягчения ШНБ.8 Например, хотя процентные ставки были опущены ниже 0%, ШНБ все еще не смог достичь своих целевых показателей инфляции.910
В августе 2021 года Банк Англии (BoE) объявил, что запустит дополнительную программу количественного смягчения, чтобы помочь устранить любые потенциальные экономические последствия Brexit .План состоял в том, чтобы Банк Англии купил 60 миллиардов фунтов государственных облигаций и 10 миллиардов фунтов корпоративного долга.План был предназначен для предотвращения роста процентных ставок в Великобритании, а также для стимулирования инвестиций в бизнес и занятости.11
С августа 2021 года по июнь 2021 года Управление национальной статистики Великобритании сообщило, что валовое накопление основного капитала (показатель инвестиций в бизнес) росло в среднем на 0,4 процента в квартал.12 Это было ниже, чем средний показатель с 2009 по 2021 год.13 В результате экономистам была поставлена задача определить, был ли рост хуже без этой программы количественного смягчения.
15 марта 2021 года Федеральная резервная система США объявила о своем плане осуществить покупку активов на сумму до 700 миллиардов долларов в качестве экстренной меры для обеспечения ликвидности финансовой системы США.Это решение было принято в результате масштабных экономических и рыночных потрясений, вызванных быстрым распространением вируса COVID-19 и последовавшим за ним экономическим спадом.Последующие действия расширили это действие QE на неопределенный срок.1
Обсуждения вокруг QE
Количественное смягчение и его выгоды широко обсуждаются в плане реальных эффектов и их последствий, так что следует всегда помнить о том, что теория о том как работает количественное смягчение всё ещё до конца не изучена.
Например, во время кризиса в 2008 году широко обсуждалось, что QE на самом деле не привела к стимулированию инвестиций, а скорее позволила большим банкам, потерявшим деньги на спекуляциях на ипотечном рынке, рекапитализировать свои бухгалтерские отчётности. Пока что от поощрений заимствования в экономике банки всасывают легко доступный капитал для укрепления своих собственных позиций во время финансового кризиса.
