БПИФ VTBE от ВТБ Капитал: инвестиции в развивающиеся страны4.7 (7)

Как работает TIPS?

В чем главное отличие TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) от обычных облигаций?

Обычные облигации имеют фиксированный номинал (который вы получаете при погашении бумаги) и купоны, которые не меняются на протяжении всего срока обращения. В длинных бумагах может реализоваться риск увеличения инфляции. Покупая облигации, вы фиксируете у себя минимальную купонную доходность на много лет.

Как пример: текущая доходность к погашению 10-ти летних облигаций США около 1,5%-1,6%. А ожидаемый среднегодовой уровень инфляции на этом же периоде — около 2%. По факту, инвесторы покупая бумаги сейчас, уже получают отрицательную реальную доходность.

Облигации с защитой от инфляция, как понятно из названия, помогают решить эту проблему.

Номинал TIPS дважды в год перед купонными выплатами индексируется на величину инфляции. В итоге инвестор может получать двойную выгоду:

• тело облигации (номинал) постоянно увеличивается на величину инфляции;
• за счет роста номинала — купонные выплаты тоже растут.

В качестве базы для расчета инфляции используется индекс потребительских цен United States Consumer Price Index (CPI).

Вот как он выглядит.

United States Consumer Price Index (CPI)

Глядя на график не совсем понятна величина инфляции. Для понимания нужно проводить какие-то расчеты: смотреть на сколько вырос график за период (допустим за год), переводит этот рост в проценты и только потом мы узнаем величину инфляции.

Гораздо информативней другой график — с привычной нам разбивкой инфляции по годам.

Инфляция в США по годам

Самое главное преимущество TIPS для российских инвесторов:

• Защита от долларовой инфляции.
• Защита от девальвации рубля.

Что такое iShares?

Являясь мировым лидером в области биржевых фондов (ETF), iShares вложила почти 2 триллиона долларов в более чем 800 различных продуктовых предложений по широкому спектру классов активов и инвестиционных стратегий.iShares является дочерней компанией BlackRock, крупнейшей в мире компании по управлению активами, а BlackRock отвечает за выпуск и маркетинг продуктов iShares.12
Основанная в 2000 году, первоначальные листинги iShares были размещены на крупных биржах, таких как NYSE Euronext, Chicago Board Options Exchange , Nasdaq и NYSE Arca.

Ключевые моменты

• iShares – один из крупнейших и известных в мире поставщиков ETF, предлагающий более 800 продуктов по всему миру.
• Основанная в 2000 году, iShares сейчас управляет своими биржевыми фондами почти на 2 триллиона долларов.
• iShares является дочерней компанией BlackRock.1

На что обратить внимание

Сама идея TIPS мне нравится. Не нужно предсказывать будущее, пытаясь угадать размер инфляции. Есть облигация, которая приносит какую-то доходность всегда выше инфляции. Это ли не прелесть. НО …

Лично я для себя отметил несколько моментов, на которые стоит обратить внимание перед покупкой фонда.

Льготное налогообложение

За счет «правильной» регистрации фонда, ETF FXTP не платит налоги на купонный доход. И вся поступающая прибыль реинвестируется в полном объеме. Несомненно, экономия на налогах — это огромный плюс.

Комиссия и конкуренты

ETF FXTP берет комиссию в 0.25% в год. Много это или мало?

На Мосбирже — это одна из самых низких ставок. Ниже только у FXTB (0.2%). Обычно ставка облигационных фондов на иностранные бумаги начинается от 0,5% и выше. Плюс многие БПИФ покупают облигации не напрямую, а через иностранные фонды — в итоге инвесторы несут двойные расходы.

Что на Западе?

Для примера несколько ETF со стратегией инвестирования в TIPS:

• Schwab U. S. TIPS ETF (тикер SCHP) с капитализацией в $17 млрд. имеет в составе 46 выпусков различных облигаций. Комиссия за управление 0.05%.
• iShares TIPS Bond ETF (тикер TIP). Комиссия — 0,19%. Капитализация — $28 млрд. 57 бумаг внутри.
• iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF ( STIP) — 5 млрд., 21 бумага, комиссия — 0.05%.

На старте торгов FXTP стоил 3 млн. долларов. И 0,25% для такого маленького фонда вроде бы немного. Правда если посмотреть под другим углом, то выгодность будет не так очевидна.

Купоны против комиссии за управление

Переходим на страницу индекса и во вкладке «Состав индекса» смотрим какие бумаги входят в ETF FXTP (по факту есть небольшие различия между фондом и индексом, но не критичные). Некоторые облигации с большОй долей веса имеют ставку по купону равную или даже ниже, чем комиссия за управление фондом. Простыми словами, весь купонный доход уходит на комиссии FXTP (а по некоторым выпускам вы еще должны будете).

На момент написания материала, доля таких бумаг в составе фонда составляла примерно треть от всех активов.

Состав индекса: веса облигаций и размер купонного дохода

Доходность и дюрация фонда

На официальной странице ETF FXTP провайдер Finex всегда публикует актуальную информацию по фонду (за что их сильно уважаю). Она не всегда идет им во благо, но ребята не скрывают все минусы и недостатки своих продуктов.

Итак, переходим на страницу FXTP, опускаемся в самый низ — нам нужны «Характеристики фонда».

Что мы видим?

Доходность к погашению фонда FXTP — отрицательная. Минус 1.17%

Характеристики ETF FXTP
Также обратите внимание на модифицированную дюрацию. Ее значение показывает на сколько процентов упадет рыночная цена, при увеличении ставки ФРС на 1 процентный пункт. Более подробно про дюрацию c примерами я рассказывал, когда сталкивал два фонда FXFA и VTBH .

Периоды нулевой доходности и просадки

Обратимся к историческому данным индекса, который отслеживает FXTP.

Во-первых, те кто думает, что вложения в фонд с защитой от инфляции, гарантирует стопроцентную защиту от обесценивания и потерь (сорри за тафталогию) — ошибаются.

Максимальная просадка индекса за время наблюдения составляет — 17,82%.

Идем дальше. Глядя на график индекса, мы видим, что существуют (и достаточно длительные) интервалы времени, когда индекс не показывал никакого роста и даже уменьшался.

Яркий пример — боковик длинной в целых 7 лет и как следствие нулевая доходность. И это без учета комиссий фонда (0,25% х 7 = 1,75%).

Особенно пострадали «счастливчики», вложившиеся в бумаги на рубеже 2012-2013 годов. Следующие шесть лет они провели в убытке и только к середине 2021 года вышли в ноль. Хотя ноль — это не тот ноль, про который подумало большинство.

График доходности индекса

Не забываем про саму долларовую инфляцию за это время (в среднем около 1.5-2% в год). Это как минимум потеря 10%.

Используя график CPI — я посмотрел насколько выросли цены за аналогичный период. Оказалось 10,5%

В итоге мне не очень понятно, как за эти годы (2012-2019) Типсы защитили инвестора от инфляции (если у вас есть предположение — напишите в комментарии). Нулевая номинальная доходность + расхды на комиссиях (1.75%) + инфляционные потери (10,5%).

Как итог: за семь лет минус 12% реальной доходности.

Валютная переоценка

Это беда не только FXTP, но и всех фондов с малой ожидаемой валютной доходностью.

Рост курса доллара может запросто съесть всю прибыль и даже загнать инвестора в минуса. Подскочит завтра (через неделю/месяц) курс валюты на 10% — автоматом инвестор при продаже ETF попадает на налог в 1,3% от суммы активов. Даже если сам фонд в долларах за это время не вырос ни на цент.

Чем опасна валютная переоценка?

Поэтому перед началом инвестирования я бы подумал как можно уйти от уплаты налога. Либо использовать ЛДВ (но в этом случае инвестировать минимум на 3 года), либо покупать FXTP на ИИС второго типа (с полным освобождением от налога).

Просто так покупать фонд (без налоговой оптимизации), особенно на короткий срок — смысла я не вижу. По мне лучше держать просто доллары на счете.

Список популярных ETF от iShares

Фонды iShares пользуются спросом, т. к. обладают высокой диверсификацией и уровнем дивидендов. Благодаря этому наблюдается высокий спрос на этот актив среди инвесторов.

MSCI Emerging Markets

EEM (iShares MSCI Emerging Markets ETF) является одним из самых популярных фондов в мире и одним из старейших продуктов на рынке. Он включает в себя акции эмитентов развивающихся стран. Большую долю в фонде занимают такие компании, как Samsung Electronics LTD, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Tencent Holdings LTD, China Mobile LTD, China Construction Bank Corp H. и America Movil.

MSCI Emerging Markets — самый популярный фонд в мире.

EEM ETF может быть одинаково полезен как трейдерам при краткосрочной торговле, так и инвесторам при долгосрочном вложении капитала.

Также этот инструмент регулярно выплачивает дивиденды, доход по которым составляет 1.33%.

Стоимость 1 акции — 55,67 USD.

S P 500 Growth

IVW (iShares S&P 500 Growth ETF) предлагает доступ к акциям с крупной капитализацией растущего сектора американского фондового рынка. IVW связан с индексом, состоящим из 325 активов компаний в сфере промышленности, здравоохранения и потребительских товаров.

Инвесторы в долгосрочной перспективе должны учитывать важность акций роста и преимущества диверсификации портфеля. Компании этого фонда предлагают потенциал прибыли, поскольку они все еще находятся на ранних стадиях своего жизненного цикла, что, в свою очередь, также повышает уровень риска, связанный с этим классом активов. Дивидендная доходность равна 0,79%.

Цена 1 актива фонда — 66,21 USD.

NASDAQ Biotechnology

IBB (NASDAQ Biotechnology ETF) охватывает биотехнологический подсектор индустрии здравоохранения. Он включает в себя группу акций, которые растут за счет технологических прорывов и увеличения инвестиций в медицину. Дивидендный доход по данному активу составляет 0,19%.

NASDAQ Biotechnology — сектор индустрии здравоохранения.

В этом фонде преобладают ценные бумаги американского рынка, а небольшое количество компаний других стран добавляет некоторую степень международной диверсификации.

Стоимость акции — 166,21 USD.

High Dividend

HDV (iShares High Dividend ETF) отслеживает индекс Morningstar Dividend Yield Focus Index, который дает инвесторам возможность получать дивиденды от компаний с крупной капитализацией. Главными преимуществами такого актива для инвесторов с долгосрочной стратегией вложения капитала являются крупные выплаты и стабильный рост. Доход по дивидендам составляет 3,97%.

HDV связан с индексом, состоящим примерно из 75 эмитентов, которые охватывают сферы медицины и потребительских товаров. К ним относятся такие компании, как Exxon Mobile Corp, AT&T Inc, Coca-Cola, Pfizer Inc, General Electric и др.

Цена актива ETF — 89,59 USD.

iBoxx High Yield Corporate Bond

LQD (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF) — фонд корпоративных облигаций. Он популярен у инвесторов, которые формируют долгосрочный портфель, т. к. благодаря этому активу можно получать большую доходность без чрезмерных рисков.

iBoxx High Yield Corporate Bond — фонд корпоративных облигаций.

В корзине данного ETF находятся 940 ценных бумаг таких предприятий, как: Verizon Communications Inc., Morgan Stanley, AT&T Inc., Wal-Mart Stores Inc., Walls Fargo&Company, Goldman Sachs и др.

Стоимость актива — 19,88 USD.

MSCI Russia Capped

ERUS (iShares MSCI Russia Capped ETF) предлагает доступ к российским акциям, которые обладают потенциалом роста, но также и большими рисками. Этот фонд покрывает 85% российского рынка. В него входят активы следующих , «Лукойл, «Норникель», Сбербанк, «Магнит», ВТБ, «Транснефть», «Татнефть».

Российская экономика остается зависимой от энергетического сектора, поэтому этот ETF может демонстрировать высокую волатильность. Дивидендная доходность составляет 4,27%.

Цена 1 акции — 38,08 USD.

U.S. Financials

IYF (iShares U.S. Financials ETF) охватывает финансовый сектор США, который демонстрирует высокую волатильность. В него входят 279 компаний, включая Berkshire Hathaway Inc. Class B, Wells Fargo, Bank of America Corp., Visa Inc. Class A, Mastercard Inc. Class A.

U.S. Financials — финансовый сектор США.

Этот фонд подходит для инвесторов, которые хотят реализовать стратегию ротации сектора для инвестиционного портфеля. Доходность по дивидендам составляет 1,70%.

Стоимость актива — 67,36 USD.

USA Minimum Volatility

USMV (MSCI USA Minimum Volatility ETF) состоит из акций, которые демонстрируют относительно низкую волатильность.

Такой актив можно использовать как способ уменьшения общего риска портфеля. Доход по фонду составляет 1,80%.

Цена акции — 68,70 USD.

20+ Year Treasury Bond

TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) — один из самых популярных вариантов для инвесторов, стремящихся добавить в свой портфель долгосрочные казначейские облигации. Этот класс активов имеет небольшой кредитный риск. При этом он может предложить высокую доходность благодаря длительному сроку действия. На настоящий момент она составляет 1,54%.

20+ Year Treasury Bond — популярный вариант для инвесторов.

Стоимость актива — 153,25 USD.

Latin America 40

ILF (iShares Latin America 40 ETF) предоставляет доступ к формирующемуся рынку латиноамериканского региона таких стран, как Бразилия, Мексика и Чили. Этот фонд лучше подойдет для трейдеров, которые реализуют свои тактические стратегии на коротких дистанциях. Доход по дивидендам равен 1,96%.

Цена 1 актива — 28,55 USD.

MSCI All Country World Index Fund

ACWI (MSCI All Country World Index Fund) позволяет инвестировать в компании развитых и развивающихся экономик. Фонд представляет интерес для инвесторов, которые стремятся упростить процесс сбора портфеля и свести к минимуму потребность в ребалансировке.

MSCI All Country World Index Fund — глобальный фонд.

В корзину этого ETF входят крупные компании мира: Apple Inc., Microsoft Corp., Johnson&Johnson, Nestle SA, Procter&Gamble.

Дивидендный доход — 1,38%.

Стоимость акции — 93,85 USD.

MSCI Singapore

EWS (iShares MSCI Singapore ETF) — наиболее популярный и ликвидный способ инвестирования в экономику Сингапура, которая является одной из самых уникальных в мире.

Корзина этого фонда привлекательна своей ликвидностью и соотношением «риск/доходность». Таким образом, EWS может использоваться как инвесторами, так и трейдерами. Доход по дивидендам равен 2,58%

Цена 1 акции — 22,17 USD.

MSCI India Index Fund

INDA (MSCI India Index Fund) предоставляет доступ к формирующемуся индийскому фондовому рынку, который имеет огромный потенциал роста и высокую волатильность. Доходность по этому активу составляет 0,27%.

MSCI India Index Fund — доступ к индийскому фондовому рынку.

Как и многие международные ETF, INDA недостаточно диверсифицирован. Он включает в свою корзину всего 70 активов, большую долю которых занимают 10 компаний.

Стоимость акции фонда — 40,66 USD.

Core Total U.S. Bond Market

AGG (Core Total U.S. Bond Market ETF) предоставляет доступ к инвестиционным облигациям США разных сроков и видов. Благодаря этому фонду можно создать сбалансированный долгосрочный портфель с минимальными рисками.

Доход по дивидендам — 2,15%

Стоимость акции — 117,51 USD.

Russell 2000

IWM (iShares Russell 2000 ETF) состоит из акций США с малой капитализацией. Он может быть полезен как инвесторам, так и трейдерам, поскольку обладает высокой волатильностью и ликвидностью.

Russell 2000 — американский фондовый индекс.

В этот фонд входят такие компании, как Isis Pharmaceuticals Inc., TriQuint Semiconductor Inc., RF Micro Devices Inc., Puma Biotechnology Inc. Дивидендный доход ETF — 0,95%

Цена актива — 213,30 USD.

U.S. Real Estate

IYR (iShares U.S. Real Estate ETF) предлагает доступ к сектору недвижимости на американском фондовом рынке. Этот класс активов был упущен из виду многими инвесторами после жилищного кризиса. Дивидендный доход составляет 2,55%.

IYR следует за американским индексом недвижимости Dow Jones, который содержит менее 100 организаций, диверсифицированных главным образом по компаниям с крупной и средней капитализацией.

Стоимость — 87,24 USD.

MSCI Mexico Capped

Корзина EWW (iShares MSCI Mexico Capped ETF) состоит из мексиканских акций.

MSCI Mexico Capped состоит из мексиканских акций.

Для инвесторов, которые ищут способы вложения денег в экономику этой страны, EWW является одним из немногих доступных вариантов, поскольку большинство ETF не предлагают никаких ассигнований в развивающуюся страну (за исключением крупных фондов Латинской Америки). Доход по ценным бумагам равен 1,43%.

Стоимость акции фонда — 43,19 USD.

Core MSCI EAFE

EFA (iShares Core MSCI EAFE ETF) предлагает доступ к основным развитым рынкам за пределами Северной Америки, включая Западную Европу, Японию и Австралию. Этот фонд может стать основой долгосрочных портфелей, т. к. обеспечивает ценную географическую диверсификацию распределения капитала и доходность 1,85%. iShares Core MSCI EAFE ETF ориентирован на акции с большой капитализацией.

Цена акции — 71,19 USD.

Japan Index MSCI

EWJ (Japan Index MSCI ETF) включает в себя японские акции с большой капитализацией. Благодаря ему инвесторы могут сделать ставку на одну из крупнейших экономик мира, которая застряла в условиях низкого роста в течение нескольких десятилетий.

Japan Index MSCI включает в себя японские акции.

Этот фонд хорошо диверсифицирован, поскольку в его корзине сотни отдельных акций равномерно распределены по всей японской экономике.

Стоимость актива ETF — 69,52 USD

Резюмируя

ETF FXTP лично я бы стал рассматривать как очень консервативное вложение. С главной целью сохранения покупательной способности валютного капитала (как альтернатива обычному хранению долларов). И только на длительных сроках. Однозначно много денег на этом инструменте не заработать.

Ввиду возможной волатильности и рискам валютной переоценки — страраться избегать инвестиций на коротких сроках.

Обязательно перед покупкой FXTP смотреть на характеристики фонда. Мне например как-то некомфортно было бы вкладывать деньги в ETF с отрицательной доходностью к погашению.

Удачных инвестиций!

Основы iShares

ETF от iShares – это гибкий и недорогой способ для инвесторов получить доступ к различным сегментам рынка, включая рынки с фиксированным доходом, развивающиеся рынки и индексы с широкой базой.Например, iShares Core S&P 500 ETF ( средней капитализацией в развивающихся странах.34

Комбинируя низкие комиссии с налоговой эффективностью в активе, который стремится соответствовать индексу, ETF могут обеспечить большую долгосрочную экономию по сравнению с паевыми фондами.Помимо экономии, большинство ETF стремятся соответствовать показателям эталонного индекса, что означает, что оборот менее частый, и, следовательно, ниже комиссии.Однако это не происходит в ущерб производительности.Фактически, за последние пять лет индексные фонды iShares Core в среднем превзошли более 75% своих конкурентов.5

Фонды iShares представлены почти на всех крупных мировых площадках, включая Лондонскую фондовую биржу, Гонконгскую фондовую биржу, Фондовую биржу Торонто и другие.В любой момент времени iShares и Vanguard представляют более 50% всего рынка ETF.6

SPDR Gold Trust

Фонд (GLD, основан 2004 г.) основанный на следовании за ценой на золото. GLD используется как хеджирующий актив в портфеле. Включает в себя один единственный актив – золото.

В таблице ниже отражены основные характеристики фонда ↓

Фонд следует за единственным активов – золотом. Подходит для снижения портфельных рисков и как сберегательный актив

Общая информация о ETF AGG

Примечание: котировки в таблице обновляются ежедневно, данные по активам под управлением, капитализации, среднем объеме торгов — ежемесячно (последнее обновление 12 апреля 2021 года). Средняя разница в отслеживании сравнивает доходность фонда с его базовым индексом. Все числа представлены в информационных целях. Инвестиции в любые финансовые инструменты, включая ETF, сопряжены с риском получения убытков.

Invesco QQQ

Один из старейших ETF фондов (основан 1999 г.) следует за движением индекса NASDAQ. Имеет большие объемы торгов на бирже и пользуется большой популярность у инвесторов. Включает в себя акции технологического сектора: Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN),   (FB), Intel (INTC), Cisco (CSCO), Adobe (ADBE) и др.

В таблице представлены ключевые критерии фонда ↓

Примечание:

*фонд имеет одну из самых больших доходностей среди всех фондов акций крупной капитализации (макс. 148% у фонда FDN)

Фонд QQQ за последние 5 лет вырос на 131%. Можно заметить, что у него достаточно высокий коэффициент P/E, показывающий высокую перекупленность среди аналогов.

Одна из максимальных доходностей среди аналогичных фондов. За 10 лет фонд увеличил свой капитал в 5,6 раз!