Что такое дивидендная политика и какие типы дивидендных политик существуют0 (0)

В чем суть дивидендной политики

Вот смотрите, выпустила компания акции. Инвесторы эти акции скупили. Инвесторы теперь хотят получать часть прибыли компании – то есть как раз дивиденды. Но компании ведь надо еще расти, расширяться. Поэтому какую-то часть прибыли нужно обязательно реинвестировать, вкладывать в производство.

Появляется вопрос: «Сколько денег платить инвесторам?»

В результате собирается Совет директоров и начинает этот вопрос решать. Они рассуждают, спорят, предлагают разные варианты. И к концу своего заседания решают:

1. Какой процент дохода компании выплачивать акционерам в виде дивидендов.
2. Сколько раз осуществлять дивидендные выплаты (раз в год, раз в квартал и пр.).
3. Какие дивиденды платить держателям обыкновенных акций и какие – держателям привилегированных акций.

Вот эти три решения в совокупности и являются дивидендной политикой. Когда она принимается и публикуется, инвесторы узнают, на какие доходы от компании можно рассчитывать и когда надо ждать их поступления.

На что обратить внимание при анализе дивидендной политики

Если вы решили инвестировать в дивидендные акции, то анализу дивидендной политики надо уделить определенное время. И, что немаловажно, нужно понимать, насколько компания выполняет собственную политику. Дело в том, что дивполитика – это просто рекомендации, и иногда компании их нарушают. Даже госкомпании, которые должны платить 50% чистой прибыли по МСФО, не всегда выполняют это требование.

Итак, на что нужно обращать внимание:

• На продолжительность действия дивполитики. Обычно ее принимают на срок от 3 до 5 лет. Может случиться так, что в текущем году выплаты проводятся по старым правилам, а на следующий – уже по новым, и новый вариант оказывается менее доходным для миноритарных акционеров, чем прежний.
• Основные принципы начисления прибыли. Так, нужно выяснить, что служит основой для выплаты дивидендов – чистая прибыль по РСБУ, МСФО или FCF? Если ли коэффициент, ограничивающий размер прибыли (например, чистый долг / EBITDA)? Как CAPEX влияет на размер дивидендов? Ну и посмотрите прочие параметры.
• Какая часть прибыли направляет на дивиденды. Если меньше 100% свободного денежного потока – это хорошо. Если больше – значит, компания занимает деньги, чтобы поддерживать высокий уровень выплат или платит из резервов. В любом случае слишком большой коэффициент выплат – не есть хорошо, в будущем это грозит снижением размера дивидендов.
• Как часто компания платит дивиденды – раз в год, раз в полгода или ежеквартально. За рубежом есть компании, которые платят дивиденды ежемесячно. В целом, чем чаще производится выплата – тем лучше.

А вот еще интересная статья: Дивидендные аристократы России: список акций

О других важных моментах, принципах начисления дивидендов со стороны государственных и частных компаниях, различиях между базами для вычисления дивидендов и других важных вещах я рассказываю в курсе «Как разбогатеть, инвестируя в дивидендные акции на российском фондовом рынке». Если вы хотите больше знать о дивидендной политике компаний, научиться в них разбираться и избегать подводных камней, то я советую изучить его. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Оцените статью

[Общее число голосов: Средняя оценка: ]

Всегда ли компания следует дивидендной политике

Нет. Потому что это не обязательство, а рекомендательный документ. В дивидендной политике ведь не прописываются все возможные рыночные катаклизмы, которые могут возникнуть. Или внутренние проблемы, которые могут появиться у компании.

Например, работала компания несколько лет, получала большие прибыли, платила дивиденды в соответствии с дивидендной политикой. А потом начался карантин из-за ковида. Прибыль снизилась. В некоторых филиалах компании прибыли вообще нет. Что делать?

Совет директоров в этом случае может принять решение не платить дивиденды, а направить их на поддержку бизнеса. Чтобы он «удержался на плаву» и не обанкротился.

Компания может уменьшать размеры дивидендов, изменять сроки их выплаты. Короче, может делать все что угодно.

Дивидендная политика для обыкновенных и привилегированных акций

Если у компании есть обыкновенные и привилегированные акции, то для каждого типа акций предусмотрена своя дивидендная политика.

Чем обыкновенные акции отличаются от префов и какие лучше покупать инвестору – я писал в отдельной статье. Здесь вкратце: обычки являются голосующими акциями, а префы – нет. При этом по префам минимальный размер дивиденда прописан (т.е. он гарантирован), а по обыкновенным – нет. Другое дело, что минимальный размер дивидендов по префам обычно привязан к номинальной стоимости акции – а это мизерное значение, например, 1 рубль.

В общем, когда компания испытывает финансовые сложности, то по обыкновенным акциям дивиденды могут быть заморожены, но по префам может выплатить гарантированный минимум.

Например, Татнефть за 1 квартал 2021 года решила не платить дивиденды по обыкновенным акциям, а по привилегированным выплатила номинальную стоимость акции – 1 рубль.

А вот еще интересная статья: Самые недооцененные акции США и России в 2021 году

Важно: если по префам дивиденды не выплачены, то эти акции превращаются в голосующие.

Большинство российских компаний платят и по обыкновенным, и по привилегированным акциям одинаковый размер дивидендов. Но, например, Сургутнефтегаз, платит по префам полноценные дивиденды, а по обыкновенным – сущие копейки.

Некоторые компании платят дивиденды только по привилегированным акциям – например, Мечел, Лензолото, Возрождение и Россети.

Но есть и исключение. К примеру, Казаньоргсинтез платит дивиденды по обыкновенным акциям исходя из чистой прибыли по МСФО, а по префам – только 25% их номинальной стоимости, т.е. 25 копеек.

Стремятся ли компании следовать дивидендной политике

На этот вопрос ответить нельзя, потому что все зависит от самой компании и от того, в какой сфере она работает.

С одной стороны, следование дивидендной политике привлекает акционеров. Инвесторы видят, что компания стабильно платит дивиденды, поэтому охотно вкладывают деньги в ее акции.

С другой стороны, если вся прибыль инвестируется в развитие компании, то дивидендов не будет, но цены акций будут сильно повышаться. Это открывает перед инвесторами возможность заработать на продаже части ценных бумаг или просто выйти на очень высокую доходность через несколько лет.

Поэтому отсутствие дивидендов при стабильном росте курса ценных бумаг привлекает не меньше инвестиционного капитала.

Что вам надо учитывать

Когда выбираете акции для инвестиций, учитывайте свой «инвестиционный горизонт». То есть сколько лет вы готовы не продавать купленные ценные бумаги, сколько лет вы можете ждать с них прибыли.

Если вы готовы ждать, скажем, 15-20 лет, вы можете спокойно вкладываться в компании, которые всю прибыль реинвестируют и не платят дивиденды. В России это, например, Яндекс или Майл ру.

Если же вы хотите инвестировать деньги на 5-10 лет, то лучше выбирать фирмы, которые стабильно выплачивают дивиденды своим акционерам.

Если ваш горизонт – меньше пяти лет, в акции лучше вообще не вкладываться. Иначе они могут упасть в цене на фоне кризиса и не успеют восстановиться.

Какой бывает дивидендная политика

Условно дивидендная политика делится на три типа: консервативная, компромиссная и агрессивная.

Консервативная

Самый распространенный вариант среди молодых компаний. В этом случае совет директоров стремится использовать прибыль для реинвестирования, расширения рынка, для того, чтобы получить как можно более крупные прибыли в будущем.

Дивиденды при консервативной политике могут либо вообще отсутствовать, либо не превышают 25 % от чистой прибыли фирмы.

На заметку

Некоторые трейдеры рассматривают компании с консервативной дивидендной политикой как хороший способ спекулятивного заработка. Они скупают акции таких фирм, чтобы потом продать их по более высокой цене.

В какой-то мере, это разумно. Потому что выплаченный дивиденд всегда снижает стоимость акции. А если дивиденды не выплачиваются, а реинвестируются, то суммарный капитал компании растет, следовательно, растут и цены на акции.

Опасность спекулятивной игры в этом случае очевидна – молодая компания еще не сталкивалась с кризисами, она может легко обанкротиться и биржевой игрок лишится всех вложенных денег.

Компромиссная

Это когда акционеры получают примерно 50 % от чистой прибыли компании. Компромиссная политика позволяет компании привлекать огромное количество инвесторов-долгосрочников, которые купят акции и десятилетиями не будут их продавать, получая стабильные дивиденды.

Агрессивная

В этом случае на дивиденды направляется больше половины чистой прибыли компании или вообще вся чистая прибыль. Такое случается редко, но случается. Компания может переходить от компромиссной политики к агрессивной при наличии одновременно двух условий:

1. Нет проектов для инвестиций. То есть компания уже вышла на пик своего развития и не знает, куда еще инвестировать деньги. Она прочно закрепилась в своей нише и теперь просто поддерживает саму себя.
2. Нет кризисов. Если государство или отдельная экономическая отрасль не переживают кризис – не надо тратить дополнительные деньги на поддержание стабильности. Можно все отдавать инвесторам.

Где узнать о дивидендной политике предприятия

Зарегистрировавшись на фондовой бирже, новоиспеченные брокеры рассматривают варианты покупки ценных бумаг. Имея цель получать дивиденды от приобретенных акций, необходимо ознакомиться с политикой компании в этом направлении.

Информацию о доходности можно почерпнуть в источниках:

• на сайте самого предприятия – крупные организации традиционно выкладывают сведения о сроках и размерах выплаченных дивидендах;
• на сайте фондовой биржи – чаще всего, брокеру предоставляется доступ к разделу соответствующей информации (например, Московская биржа);
• на электронном ресурсе центра раскрытия корпоративной информации.

Владелец акций определенной компании может отслеживать ее дивидендную политику самостоятельно, ежедневно посещая сайт предприятия либо черпая информацию из других источников. Важно не пропускать новости о собрании акционеров, ведь именно во время их проведения одним из вопросов может быть начисление дивидендов.

Другой вариант – подписаться на новостные рассылки Лондонской биржи. Подходит для тех, кто свободно владеет английским языком. Преимущество заключается в актуальности новостей – зачастую информация на сайте London Stock Exchange появляется раньше, чем обновляется сайт самой дивиденды

Если новоиспеченный брокер рассчитывает попасть под «раздачу» дивидендов, ему важно учесть несколько моментов. Это – режим расчетов на бирже и конечную дату попадания в реестр выплаты дивидендов.

Собрание акционеров утверждает дату фиксации, то есть, последний день подтверждения получателей дивидендов. Чтобы попасть в реестр выплаты, необходимо до назначенной даты приобрести акции. Но порядок расчетов на бирже происходит в формате Т+2. Это означает, что, после заключения сделки на покупку акций, обеим сторонам дается два дня на передачу денег и ценных бумаг.

Важно! Зачастую в последние дни перед выплатой дивидендов акции компании поднимаются в цене. Поэтому, имея цель попасть в реестр и не переплатить, их лучше приобрести заранее.

Весь процесс представляет собой следующий алгоритм:

• покупка акций на бирже – заключение сделки, перевод средств, получение прав на ценные бумаги;
• включение в реестр выплаты дивидендов компании;
• выплата дивидендов.

Дивидендные выплаты поступают на счет брокера за вычетом всех налоговых отчислений. После этого он вправе обналичить деньги или использовать их для покупки других ценных бумаг.

Особенности дивидендной политики голубых фишек

В многих развитых (и даже развивающихся государствах) есть так называемые «голубые фишки». Это компании, которые уже давно существуют на рынке, которые закрепились в своей нише, и которым уже некуда расти дальше.

Примеры таких компаний в России – Сбербанк, Газпром, Лукойл.

Голубые фишки обычно не отклоняются от своей дивидендной политики. Они уже развились достаточно и еще больше расширяться им просто некуда. Поэтому они могут спокойно платить дивиденды акционерам.

Из этого правила бывают исключения. Например, уже упомянутые мной Яндекс и Майл ру, которые являются голубыми фишками в России, но дивиденды не платят.

Дивидендная политика американских компаний

Отдельно хочу сказать про США. Там есть особый рейтинг компаний, которые стабильно жалуют акционеров дивидендами.

Если компания регулярно делится частью своей прибыли с инвесторами, она попадает в одну из трех категорий:

1. Преуспевающие фирмы (Achievers) – платят дивиденды в течение 15 лет.
2. Аристократы – делают выплаты бесперебойно в течение 25 лет.
3. Короли – старейшие компании американского рынка, которые выплачивают дивиденды в течение последних 50 лет.

Суммарно во все эти три категории попадают примерно 260 американских компаний.

Как происходит реализация дивидендной политики

Сначала должен пройти какой-то период времени. Например, три месяца, квартал, полгода, 9 месяцев или год. Чтобы можно было проанализировать доходность компании за это время.

Дальше запускается вот такой процесс.

Шаг 1. Решение совета директоров

Совет директоров компании смотрит, сколько денег принес бизнес за определенный отчетный период. Затем они смотрят в дивидендную политику и выносят решение – сколько платить дивидендов акционерам и платить ли их вообще.

Совет директоров также анализирует рыночную ситуацию и то, насколько устойчиво чувствует себя компания. Это нужно, чтобы определить, нужна ли бизнесу дополнительная «финансовая подпитка», и если да, то в каком объеме.

Шаг 2. Голосование акционеров

Держатели обыкновенных акций обладают правом голоса на собрании акционеров. И могут таким образом влиять на решения, которые принимает Совет директоров. Когда на обсуждение выносится вопрос о дивидендах, акционеры голосуют – «за» или «против» решения, которое предложили «верхи».

Обращаю внимание

Если Совет директоров решает выплачивать дивиденды, он называет сумму выплат. Акционеры не могут повысить эту сумму.

Если было решено выплатить 20 рублей на одну акцию, акционеры не могут поднять эту сумму даже до 21 рубля.

Если у кого-то из акционеров есть контрольный пакет акций, то, в сущности, решение о выплате дивидендов будет принимать этот человек. Или эта организация.

Например, контрольный пакет акций Газпрома и Сбербанка принадлежит Министерству финансов Российской Федерации. Если Министерство финансов решит не выплачивать дивиденды инвесторам, никто из остальных акционеров не сможет отменить это решение.

Шаг 3. Реализация

Если на собрании акционеров было решено выплачивать дивиденды – они будут выплачены. Если акционеры приняли решение реинвестировать доходы компании – они будут реинвестированы и дивидендов никто не увидит.

Дивиденды по привилегированным и обыкновенным акциям

Главное отличие этих акций в том, что привилегированные имеют право голоса, а обыкновенные нет. К тому привилегированные акции имеют минимальный гарантированный размер дивидендов (привязывается к номинальной стоимости акции). По обыкновенным акциям выплаты могут быть приостановлены или снижены. Это характерно для отечественного рынка, где компании часто могут отменить выплаты по обыкновенным акциям. Поэтому рекомендуется иметь привилегированные акции в своем дивидендном портфеле.

Где посмотреть дивидендную политику?

Дивидендная политика всегда есть на официальном сайте .

Зачем нужна дивидендная политика

Она позволяет потенциальному инвестору хотя бы приблизительно понять цели ее развития. Да, компания может отклоняться от дивидендной политики. Да, рыночные катаклизмы могут вообще всё сводить на нет. Но общее представление о том, как будут выстраиваться отношения между компанией и акционерами, у инвестора будет.

Дивидендная политика позволяет отнести акции компании к одному из двух типов:

1. Акции роста – когда дивидендов выплачивается мало или их вообще нет, но у акций есть перспектива роста в стоимости.
2. Дивидендные акции – когда акции вряд ли будут мощно расти в цене, но зато компания будет системно платить инвесторам дивиденды.

Акции роста позволяют зарабатывать спекулятивно – покупать по одной цене и продавать по другой, более высокой.

Подробнее об этом можете прочитать в моей статье про спекуляции.

Дивидендные акции – это возможность получать постоянный пассивный доход. Может быть, не большой, зато стабильный и регулярный.

Где смотреть дивидендную политику

Посмотреть дивидендную политику компаний можно на официальных сайтах акционерных обществ в разделе «Дивиденды» или «Акционерам». У каждой компании на сайте своя навигация, так что единого рецепта нет. Придется покопаться в поисках нужных документов.

Но можно воспользоваться альтернативой – сайтами-агрегаторами, где уже собрана вся необходимая информация. Для поисков дивполитики российских компаний можно использовать сайты:

• dohod.ru;
• conomy.ru;
• Black Terminal.

Дивидендную политику иностранных эмитентов можно посмотреть на Black Terminal или в терминале Bloomberg.

Что еще почитать и посмотреть

Подпишитесь на рассылку сайта. После подписки я смогу присылать вам на почту ссылки на наши новые статьи. Их в ближайшее время будет много – по теме финансов, инвестиций, экономических терминов.

Прочитайте обязательно статью про индивидуальный инвестиционный счет. Инвестировать в акции или облигации лучше всего именно через него, потому что там есть разные типы вычетов. Они позволяют получать гарантированную доходность и платить меньше налогов.

Прочитайте общую статью про инвестиции. Я рассказываю там о разных подходах к инвестированию, об основных финансовых инструментах, в которые можно вкладываться.

Если вы хотите зарабатывать на бирже спекулятивно – то вот вам подборка с курсами по трейдингу. Но. Я сейчас не считаю, что трейдинг в принципе может быть источником стабильного дохода. Если вам эта тема интересна – посмотрите все бесплатные курсы, которые я собрал в подборке, и только потом уже переходите к платным. Бесплатные курсы я намеренно поставил в самое начало статьи.

И сразу направляю вас на свой обзорный материал «Можно ли заработать на трейдинге». Надеюсь, он вас убедит, что это пустая трата времени.

Теперь переходим к книгам. Вот три книги от большого проекта под названием Город Инвесторов. Они электронные, бесплатные. Скачайте и прочитайте их все. Это даже не книги, а скорее брошюры.

1. Как стать финансово независимым через 1 год. На финансовую независимость может выйти абсолютно каждый человек. Но надо знать, как правильно откладывать деньги и куда их инвестировать.
2. 5 способов эффективно вложить 1000+ рублей. Это книга об инвестициях, для которых вам понадобятся очень маленькие суммы денег. Вы сможете начать делать такие инвестиции хоть сегодня. Автор подробно анализирует каждый описанный способ и дает свои комментарии.
3. 6 шагов к финансовой безопасности. О том, что должен помнить каждый взрослый человек в финансовом мире, чтобы не стать нищим к старости и не жить на мизерную пенсию. В чем-то напоминает книги Роберта Кийосаки, но написано полностью на русский манер.

Запишитесь на два бесплатных вебинара (тоже от Города Инвесторов) и посмотрите их:

1. Инвест-портфель на 100$ в месяц – как правильно собрать инвестиционный портфель, который ежемесячно будет приносить вам сто долларов прибыли. Насколько много денег для этого нужно, как избежать досадных ошибок и все сделать правильно.
2. Инвестиции без миллиона в кармане – бесплатный вебинар. О том, как начать инвестировать с совершенно крохотных сумм – в 500, 1 000 или 10 000 рублей. Куда реально вложить такие деньги, чтобы не потерять их и в то же время получать ощутимую прибыль.

Если подача материала в Городе инвесторов вам понравится, вот четыре платных курса, которые вы тоже сможете здесь пройти.

1. Инкубатор пассивного дохода – как правильно покупать акции, чтобы постепенно сгенерировать себе стабильный доход от дивидендов. И вообще не переживать о том, как меняются цены на акции.
2. Пассивный доход на автомате – обо всех финансовых инструментах для пассивного инвестирования. О том, как правильно вкладывать деньги, чтобы становиться богаче и богаче.
3. Сверхприбыльные инвестиции в IPO. Это специализированный курс для тех, кто хочет заработать на акциях в момент их первичного размещения на рынке. То есть когда компания впервые выпускает акции и предлагает их широкому кругу потенциальных инвесторов.

Еще вот вам запись бесплатного вебинара по инвестированию, который проходил на платформе лицензированного банка Ак Барс. На это вебинаре углубленно разбираются капиталовложения в ETF. Посмотрите, я думаю, вам будет интересно.