Споры о том, куда лучше вкладывать деньги, возникают регулярно. Кто-то считает, что нужно вкладываться в недвижимость, кто-то в доллар, кто-то в криптовалюты. Но однозначного ответа на этот вопрос никто дать не может. Мы попробуем частично ответить на него, опираясь на исторические данные.
Существует несколько основных классов активов для вложения своих денег: акции, облигации, недвижимость, товарные активы (золото и т.д.) и деньги (или вклады). В какие активы выгоднее всего вкладывать свои деньги, чтобы их приумножить? Для этого проанализируем доходность активов на длительном промежутке времени.
Таблица ниже показывает номинальную доходность основных классов активов в России по годам. В нижней строчке показаны среднегодовые доходности за последние 10 и 15 лет. Данная таблица обновляется ежегодно и служит для демонстрации доходности различных активов.
В ней представлены российские акции в виде индекса Московской биржи (с учетом дивидендов), и долларового индекса РТС. Американские акции в виде индекса полной доходности S&P500 в долларах и рублях. Наличная валюта — доллары и евро. Банковские вклады в рублях и иностранной валюте. Московская недвижимость (указана доходность цены за 1 кв.м), драгметаллы — согласно курсу ЦБ РФ на золото и серебро. И российские государственные и корпоративные облигации в виде доходности индексов RGBITR и IFX-Cbonds. А так же инфляция согласно данным Росстата.
Впрочем, уделять много внимания этой таблице не стоит. Указанные в ней номинальные доходности не дают представления о реальной картине. Мы живем в мире постоянной инфляции из-за которой ваши сбережения постепенно обесцениваются (теряют свою покупательную способность).
Иными словами, сегодня на 1000 рублей можно купить меньше товара, чем можно было купить 10 лет назад. Если ваши вложения за год заработали 8%, а инфляция составила 9%, вы ничего не заработали, а потеряли. Поэтому нужно анализировать реальную доходность за вычетом инфляции, а не номинальную.
Если реальная доходность отрицательная, значит ваши деньги потеряли покупательную способность. Если она равна нулю — ваши деньги всего лишь сохранили ее. Если она положительная — ваши деньги увеличили свою покупательную способность. Поэтому, если вы хотите приумножить свои деньги, их нужно вкладывать в активы, которые приносят положительную реальную доходность.
Ключевые понятия
В первую очередь определим, что признано считать активами предприятия.
Активы предприятия (АП) — это суммарное сочетание имущества и финансов экономического субъекта, сформированное и контролируемое его владельцами (учредителями). То есть к АП можно отнести и денежные средства (в кассе и на расчетных счетах), и материальные запасы, и основные средства, и патенты, и прочее имущество.
Все АП можно разделить на три ключевые группы:
- материальные или их еще называют реальные АП;
- финансовые или денежные;
- нематериальные.
Реальные активы — это объекты имущества организации, которые имеют конкретно выраженные физические свойства (вес, форму, объем). Например, здания, машины, товары, сырье.
Нематериальные (НМА), в свою очередь, не имеют физических свойств. Например, патент или исключительные права на изобретение, товарный знак.
К финансовым АП относят все денежные средства, находящиеся в распоряжении экономического субъекта (наличка, валюта, безналичные и электронные деньги).
Однако все виды активов имеют один ключевой момент — данные объекты способны приносить прибыль предприятию, которому они принадлежат.
Схема разбора
Пример
Чтобы лучше понимать, что же представляет из себя пассив, давайте разбираться на конкретном примере.
Предположим, что вы становитесь обладателем 5 миллионов рублей (пусть это будет наследство). И решаете вложить эти деньги в покупку недвижимости, но свое жилье у вас, при этом, имеется. Вы покупаете хорошую квартиру в неплохом районе, уже с отделкой. У вас появляется возможность для сдачи ее в аренду и получения прибыли. Как вариант, квартиру всегда можно продать.
Перейдем к цифрам. Допустим, вы останавливаетесь на варианте сдачи квартиры в аренду. Вам удается это сделать за 20 тысяч рублей ежемесячно. Итого, по году, вы получите 240 тысяч прибыли. Вычитаем от сюда коммунальные платежи и получаем «на руки» около 180 тысяч. Таким образом, приобретенная недвижимость — будет активом, она приносит вам доход.
Кроме того, в результате инфляции, стоимость вашей квартиры ежегодно будет расти. Возьмем усредненную цифру в 10%. Спустя , к примеру, 2 года, ваша квартира будет стоить уже не пять миллионов, а шесть.
Иными словами, такая покупка, через пару лет, сделает вас богаче в среднем на миллион (даже учитывая налоги, возможный ремонт и коммунальные платежи). Стоимость аренды с каждым годом также будет только расти.
Но, вы можете и поступить с деньгами по — другому. Как вариант, купить новый автомобиль представительского класса. Может показаться, что это актив, так как приобретение — ценное. Едва машина пересекает порог автосалона — она сразу теряет 15 — 20 процентов от своей цены. Добавьте к этому расходы на бензин, страховку и сервисное обслуживание. Увы,но покупка не принесет вам никакого дохода, а лишь потребует дополнительных затрат. Пусть содержание данного автомобиля будет обходиться вам, ежегодно, в 400 тысяч рублей.
Если, по истечении пары лет, вы решите его продать, то вам удастся получить за автомобиль чуть более половины его стоимости. А ежегодное обслуживание — это минус 1.2 миллиона рублей.
Таким образом, через 2 года, средства, вложенные в покупку недвижимости, сделают нас богаче в среднем на 1 миллион рублей (это актив). А купленный автомобиль, напротив, лишит вас примерно 1.2 миллионов рублей (это пассив).
Как понять разницу
Конечно это все крайности. Но именно благодаря такому контрасту, вы сможете легче понять разницу между этими двумя понятиями.
В повседневной жизни, активом будет то, что приносит вам доход. Сюда отнесем и основную заработную плату, и подработку; средства, полученные путем инвестирования или от сдачи в аренду; товары, которые мы сами производим и депозитные счета.
Пассивами будет все то, что лишает вас полученных доходов:
- • Это средства, которые вы тратите на процессы жизнедеятельности, покупая продукты питания, средства личной гигиены, одежду, лекарства, медицинское обслуживание.
- • Плата за коммунальные услуги.
- • Налоги и сборы.
- • Финансовые обязательства: ипотека, кредиты, займы.
- • Обслуживание и содержание транспорта.
- • Плата за развлечения (кафе и рестораны, кинотеатры, музеи и выставки).
Важно! Актив может стать пассивом и наоборот.
Рассмотрим пример.
Вы сдаете квартиру (это актив). Внезапно, квартиросъемщики съезжают. И теперь расходы по оплате, налогам и ремонту ложатся на вас. Так актив становится для вас пассивом. Никакого дохода он вам не несет, одни расходы. Но, едва вы находите новых жильцов, и снова квартиру сдаете — это опять актив, теперь доход есть.
Как поступать с активами и пассивами?
Конечно, убрать пассивы из нашей жизни, практически невозможно. Мы ежедневно нуждаемся в еде и одежде, пользуемся техникой, зависим от медицинской помощи. Главное — это суметь найти баланс, и, в идеале, достичь того, чтобы прибыль, получаемая от активов, превышала расходы, потраченные на пассивы.
Классификация активов
Основные активы имеют свою классификацию. Для удобства сгруппируем данные в виде таблицы:
| № п/п | Классификационный признак | Наименование | Сущность | Пример |
| 1 | По скорости оборачиваемости АП | Внеоборотные | Совокупная ценность имущественных ресурсов организации, которые неоднократно участвуют в этапах хозяйственной жизни компании. Срок использования — более одного года. | Основные средства (здания, транспорт, станки, объекты лизинга). |
| Оборотные | Имущественные ценности предприятия, которые обеспечивают хозяйственные и производственные процессы предприятия. Срок использования — до одного года. | Материальные запасы и сырье, топливо и ГСМ, товары, дебиторская задолженность и деньги. | ||
| 2 | По степени ликвидности | Абсолютно ликвидные | Имущество организации, представляющее собой готовое средство для осуществления платежей и расчетов. Не требуют реализации. | Деньги наличные, в валюте, электронные. |
| Высоколиквидные | Объекты, которые можно реализовать в кратчайшие сроки (до одного календарного месяца), причем без ощутимых финансовых потерь. | Дебиторская задолженность, финвложения краткосрочные. | ||
| Среднеликвидные | Имущественные ресурсы компании, предназначенные для реализации в срок от одного до шести месяцев без финансовых затрат и потерь. | Дебиторка, запасы готового товара (произведенной продукции), предназначенного для реализации. | ||
| Слаболиквидные | Ценности и собственность предприятия, которая может быть реализована по рыночной цене без значительных затрат (потерь). Срок реализации таких объектов велик (от полугода до 12 месяцев). | Основные средства, запасы сырья и материалов, НМА, долгосрочные финвложения. | ||
| Неликвидные | Вид АП, которые не могут быть реализованы как самостоятельные объекты, а только в группе или совокупности с другими АП. | Безнадежная дебиторка, расходы будущих периодов. | ||
| 3 | По праву собственности | Собственные | Объекты имущественных и финансовых ресурсов и ценностей, которые принадлежат исключительно экономическому субъекту. | АП, приобретенные за счет собственных средств. |
| Арендованные | Имущество и денежные средства, полученные по договорам аренды, лизинга или займа. | Арендованные или заемные объекты. | ||
| Полученные безвозмездно | Ресурсы, переданные в собственность предприятия на безвозмездной основе. | Вклады, пожертвования, целевое финансирование на безвозмездной основе. | ||
| 4 | По привлечению средств заемщиков | Инвестиционные | Инвестиционный актив — это имущественные ценности, приобретенные за счет средств, полученных по кредитным, заемным и ссудным договорам. | Например, оборудование, приобретенное в кредит. |
| 5 | По использованию финансовых инструментов | Базовые | Базовый актив — это объект, на котором основывается производный финансовый инструмент. Цена такого АП является основой для расчетов по исполнению срочного договора. | Ценные бумаги, товары, валюта. |
| По степени важности | Основные | Объекты, без которых осуществление хоздеятельности компании затруднительно или невозможно. | Здания, транспорт, оборудование, сырье. | |
| Прочие | Прочие активы — это имущественные ресурсы, которые не играют ключевой роли в деятельности предприятия. | Расходы будущих периодов, законсервированное оборудование, станки, готовые к установке, и прочее. |
Как сбалансировать финансовый портфель
Приобретая новые активы, важно распределять риски. Невнимание к инвестиционным рискам – самая большая угроза для инвестора и его капитала. Вы должны точно знать, какому риску подвергаете свои средства, если инвестируете их в бизнес, какому – если вкладываете в акции или облигации российских компаний, какому – если вносите в ПИФы и т. д. Определитесь также, нужны ли вам инвестиции за рубежом (насколько в этом случае снизится риск потерять деньги).
В сбалансированном инвестиционном портфеле должны присутствовать активы с разной доходностью и, соответственно, разной степенью риска. Обычно риски, связанные с прямыми инвестициями, оценить несложно – основные проблемы у инвесторов вызывает расчет рисков при покупке ценных бумаг и недвижимости. В зависимости от степени рисков я выделяю три категории активов.
- 1. Консервативные. Ориентировочная доходность1 – 3-5% годовых. В России такое инвестирование невозможно, поскольку экономические условия в нашей стране нестабильные.
- 2. Умеренные. Ориентировочная доходность – 10–12% годовых. Инвестиции возможны и в России, и за рубежом.
- 3. Агрессивные. Ориентировочная доходность – 15-20% годовых.
Подразумевается среднегодовая доходность за длительный период. Например, при инвестировании в российские ПИФы в одни годы можно было получить до 100% годовых, зато в другие – потерять 50-70% капитала.
Идеальное распределение активов этих трех категорий абсолютно равномерное; диаграмма баланса напоминает эмблему «Мерседеса». Конечно, в реальной жизни такое распределение недостижимо, но чем ближе вы к нему подойдете – тем лучше.
То же касается и валют. Никто не может знать, какая валюта лучше, поэтому я рекомендую отказаться от попыток играть на этом рынке: 98% участников обречены на неудачу. Лучшая защита от валютного риска – наличие в портфеле активов в разных денежных единицах: рублях, долларах США, евро. Если вам больше нравится, скажем, швейцарский франк, включите в свою корзину и его. Главное – диверсифицировать валютные запасы.
Классификация редких видов
Помимо общепринятой классификации АП, выделяют редкие виды, которые в хоздеятельности компаний встречаются довольно редко. К таковым относят:
- Информационный актив — объект, не имеющий физических свойств и характеристик, однако, имеющий высокую значимость (ценность) для фирмы. Например, базы данных, информационные порталы и прочее.
- Проблемные активы — имущество компании, которое обременено особыми условиями, препятствующими стандартной реализации. Например, наложение ареста на здание и автомобиль компании.
- Резервные активы — имущественные и финансовые ресурсы, подконтрольные государству, то есть реализация данных АП может быть произведена только с разрешения государственных структур. Например, акции крупных компаний (Сбербанк, Россельхозбанк), резервные фонды.
ЦБ ужесточает требования к нерыночным активам
- Регулятор уменьшит количество компаний, чьи кредиты он будет принимать в качестве залога от банков
- Банки редко пользуются этим инструментом
- В прошлом году деньги у ЦБ активно занимал ВТБ и выдавал кредиты нерезидентам и государственным органам власти
Фото: Алексей Зотов/ТАСС
ЦБ с 1 сентября ужесточает требования к нерыночным активам, которые он принимает от банков в качестве залога в обмен на ликвидность. Эти активы — кредиты, выданные банками российским компаниям. Сейчас ЦБ в качестве залога принимает обязательства от 216 компаний (полный список — здесь), а новые требования могут сократить этот список в три раза.
Детали. С 1 сентября ЦБ будет принимать в качестве залога только кредиты компаний-российских резидентов из нефинансового сектора, обладающих рейтингом не ниже А от АКРА или ruА от «Эксперт РА». Дополнительно, прежде чем включить компанию в список, регулятор оценит ее кредитное качество.
Из всех компаний, которые рейтингует «Эксперт РА», под новые критерии ЦБ подходят 57.
| Компании с рейтингом А и выше от «Эксперт РА» | |
| Компания | Рейтинг |
| Акрон | ruA+ |
| АРКТИКГАЗ | ruAA+ |
| Архангельский ЦБК | ruA |
| Атомэнергопром | ruAAA |
| Башкирская содовая компания | ruA+ |
| Башнефть | ruAAA |
| Буровая | ruAA |
| ВЕРТОЛЕТЫ РОССИИ | ruAA- |
| Группа ГМС | ruA+ |
| ДелоПортс | ruA |
| Детский мир | ruA+ |
| Золото Селигдара | ruA |
| Группа ЛСР | ruA |
| Магнит | ruAA- |
| «Мерседес-Бенц РУС» | ruAAA |
| МТС | ruAA |
| Мостотрест | ruA+ |
| Мосэнерго | ruAAA |
| Московская объединенная энергетическая компания | ruAA- |
| МРСК Урала | ruAA |
| МРСК Центра | ruAA |
| МРСК Центра и Приволжья | ruAA |
| МХК Еврохим | ruA+ |
| Нижнекамскнефтехим | ruAA- |
| НЛМК | ruAAA |
| НОВАТЭК | ruAAA |
| Новая перевозочная компания | ruAA |
| Норильский никель | ruAAA |
| Объединенная двигателестроительная корпорация | ruAA- |
| ОГК-2 | ruAA |
| Первая Грузовая Компания | ruAA+ |
| Полиметалл | ruA+ |
| Полюс | ruAA |
| Российские железные дороги | ruAAA |
| Росморпорт | ruAAA |
| НК «Роснефть» | ruAAA |
| Российские автомобильные дороги | ruAA+ |
| РУСАЛ Братск | ruAA |
| Русский Уголь | ruA+ |
| Северсталь | ruAAA |
| Селигдар | ruA |
| Сетевая компания | ruAA |
| СИБУР Холдинг | ruAA+ |
| Славнефть | ruAA |
| СУЭК | ruAA- |
| Татнефть | ruAAA |
| ТрансКонтейнер | ruAA+ |
| Трансмашхолдинг | ruAA- |
| Транснефть | ruAAA |
| Трубная металлургическая компания | ruA |
| Тюменьэнерго | ruAA |
| НПК «Уралвагонзавод» | ruA |
| Уралкалий | ruA |
| ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» | ruAA- |
| Челябинский трубопрокатный завод (ЧТПЗ) | ruA+ |
| Энел Россия | ruAA |
В АКРА таких компаний 23.
| Компании с рейтингом А и выше от АКРА | |
| Компания | Рейтинг |
| ПАО «КАМАЗ» | A+(RU) |
| ФГУП «Почта России» | AAA(RU) |
| ПАО «Ленэнерго» | AAA(RU) |
| ПАО «Россети» | AAA(RU) |
| ООО «РКС-Холдинг» | A(RU) |
| ПАО «Газпром» | AAA(RU) |
| ПАО «ТГК-1» | AA(RU) |
| АО «Федеральная пассажирская компания» | AA+(RU) |
| ПАО «ФСК ЕЭС» | AAA(RU) |
| DME Limited | A+(RU) |
| ООО «Газпром экспорт» | AAA(RU) |
| ОАО «Российские железные дороги» | AAA(RU) |
| ПАО «МРСК Волги» | AA+(RU) |
| Государственная корпорация «Ростех» | AAA(RU) |
| АО «Концерн «Калашников» | A(RU) |
| ПАО «МРСК Северо-Запада» | AA+(RU) |
| ПАО «МегаФон» | AA(RU) |
| ООО «Лента» | A+(RU) |
| ПАО «Газпром нефть» | AAA(RU) |
| ПАО «РусГидро» | AAA(RU) |
| ПАО «Ростелеком» | AA(RU) |
| ПАО «МОЭСК» | AAA(RU) |
| Государственная | AA(RU) |
Аналитика по теме
Прогноз по рынку банковской розницы
Трехлетний прогноз по рынку вкладов и кредитов в трех сценариях. Обновляется раз в квартал.
›
Зачем ЦБ новые требования. ЦБ принимает это решение в условиях сохраняющегося профицита ликвидности, говорит генеральный директор НКР Кирилл Лукашук. Новые требования ЦБ, сужают список активов, под залог которых банки могут получить финансирование.
При этом компании, которые не войдут в новый список ЦБ ничего не теряют, считает Лукашук. Среди заемщиков, которые не подходят по новым требованиям – Алроса, Лукойл, Аэрофлот, Роснано, Мираторг и другие. По мнению Лукашука, негативного эффекта для них не будет, так как банки и так заинтересованы в кредитовании этих компаний. Тот факт, что они не смогут привлечь дополнительное финансирование, не заставит банки отказать в обслуживании первоклассному заёмщику.
Последствия. Аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай заявил Ведомостям, что компаний с требуемыми рейтингами много, и , вероятно, основная часть обеспечения, которое банки предоставляют в ЦБ — это именно кредиты таких компаний. Однако кредиты ЦБ не очень востребованы, так как ставка по ним — от 8,75%. Банки берут их в редких случаях — при разрыве ликвидности из-за крупной сделки или для поддержания нормативов.
Крупнейшие заемщики. Банки занимали у ЦБ крупные суммы осенью прошлого года — в сентябре задолженность перед ЦБ выросла с 307 млрд до 802 млрд рублей. Основную часть занимал ВТБ — по итогам октября он был должен ЦБ 420 млрд рублей. Одновременно в сентябре у банка вырос объем валютных кредитов нерезидентам на срок свыше трех лет – на 434 млрд рублей. На 445 млрд рублей выросли кредиты государственным органам власти.
Зачем ВТБ ликвидность. В начале сентября была закрыта сделка по расформированию консорциума швейцарского трейдера Glencore и Qatar Investment Authority (QIA) — им принадлежали 19,5% акций Роснефти. Glencore получила 0,57% акций Роснефти, а QIA – 18,93%. СМИ писали, что ВТБ финансировал эту сделку за счет кредитов от ЦБ, банк это опровергал.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Определить склонность к риску
Склонность к риску (или риск-аппетит) — это максимально возможный уровень риска, который инвестор готов взять на себя для достижения целей. Под ним понимается максимальное отклонение от целевой доходности (во многих случаях приравнивается к потенциальному убытку). Существует три стандартные градации склонности к риску:
- низкая склонность к риску. Инвестор не готов к потенциальным убыткам для достижения целей, при этом доходность будет незначительно выше ставок по депозиту;
- умеренная склонность к риску. В этом случае инвестор готов к потенциальным просадкам в течение срока инвестирования для достижения большей доходности;
- высокая склонность к риску. Инвестор готов к значительным потенциальным убыткам для достижения высокой доходности.
Подбор финансовых инструментов
Определив склонность к риску и параметры каждой цели, можно эффективно подобрать подходящие финансовые инструменты. Если у инвестора низкая склонность к риску и/или краткосрочные цели (до трех лет), то ему подойдут консервативные финансовые инструменты с фиксированным доходом: облигации, облигационные фонды, инвестиционные фонды недвижимости, депозиты, структурные продукты с полной защитой капитала. Эти инструменты легко доступны и при этом доходны.
При умеренной склонности к риску инвестор может сочетать инструменты с фиксированной доходностью с более рискованными инструментами: акции, акционные ETF, структурные продукты с частичной защитой капитала и драгоценные металлы. Пропорция зависит от срока цели: чем она выше, тем больше можно использовать рискованных инструментов.
У инвесторов с высокой склонностью к риску могут преобладать рискованные инструменты без защиты капитала. Однако даже в этом случае при среднесрочных целях лучше иметь часть портфеля в инструментах с фиксированной доходностью.
