Башнефть опубликовала отчет за 2021 год. Какие ждать дивиденды

Дивидендная политика

Башнефть использует стандарт отчетности МСФО, базой для расчета принимается чистая прибыль. Выплаты дивидендов по ценным бумагам происходит не позднее, чем через 10–25 рабочих дней в зависимости от регистрации в реестре акционеров.

Совет директоров Башнефти принимает решение о размерах дивидендных выплат на основе годовых отчетов о финансовой деятельности, но не менее 25 % от чистой прибыли ПАО.

Условие для выплат в таком объеме – показатель NetDebt/EBITDA менее 2. Дивиденды по ПА не могут быть выше дивидендов ОА.

Какие дивиденды выплатит «Башнефть» в 2021 году

На протяжении 2021 г. прогнозы аналитиков по поводу размеров дивидендов «Башнефти» в 2021 году были довольно противоречивыми. Это было связано со структурой акционерного капитала и ситуацией на нефтегазовом рынке.

Рис. 1. Ситуация на нефтегазовом рынке позволила «Башнефти» закончить год с высокой прибылью

С одной стороны, 25% акций компании принадлежит Республике Башкортостан. Это дает надежды, что сценарий высоких дивидендных выплат сохранится.

Но, с другой стороны, присутствие в акционерном капитале ПАО «НК «Роснефть», которому принадлежит 57,66% уставного капитала, дает опасения, что доля прибыли, направляемая на дивиденды, будет снижена.

Это интересно! Сколько получают в «Роснефти»: выгодно работать в офисе или вахтой.

Кроме этого, как сообщает Константин Карпов, эксперт «БКС Брокер», у инвесторов отсутствует понимание, как будет распределяться 80 млрд руб. чистой прибыли, полученные от «Системы» по мировому соглашению в начале 2021 г.

Учитывая краткосрочное падение котировок акций и другие негативные факторы, аналитики ГК «Финам» давали прогноз на снижение размера дивидендов до 140 руб. за акцию.

Однако рост цен на нефть, относительно 2021 г., стал катализатором не только для роста всей нефтяной отрасли, но и, в частности, для обеспечения сильных финансовых результатов «Башнефти». Это сильно отразилось и на прогнозах финансистов.

По мнению экспертов BCS, акционеры могут рассчитывать на получение дивидендов в размере 256 руб. на акцию.

Такой прогноз был сделан исходя из роста ожидаемой прибыли за 2018 г. на 62% до уровня 101 млрд руб. с учетом корректировок за 2017 г. на полученную от «Системы» компенсацию по судебному иску. При расчете учитывалось, что на дивиденды будет направлено 43% чистой прибыли.

В тему! Зарплаты нефтяников в России и мире: реальные цифры в динамике.

О высоких финансовых показателях говорит и открытая отчетность «Башнефти», согласно которой по итогам 3 квартала суммарная чистая прибыль составила 74,6 млрд руб. За аналогичный период прошлого года показатель был на 73,5% меньше и составлял 43 млрд руб. Если предположить, что принцип начисления дивидендов сохранится, выплаты должны увеличиться, как минимум, на 73,5%. То есть, с прошлогодних 159 руб. за акцию дивиденд вырастет до 275,86 руб.

График 1. Динамика размера дивидендов «Башнефть», по итогам 2009–2017 гг. Источник: официальный сайт компании

Примечание! Выплаты по обыкновенным и привилегированным акциям компания на протяжении последних 10 лет проводит в одинаковом размере.

Все дивиденды компании за последние 10 лет

Обычные акции BANE

Привилегированные BANEP

Как приобрести акции и получать дивиденды

Промежуточные прогнозы свидетествуют, что инвестиции в ценные бумаги Башнефти способны принести хороший доход. После заключения договора с брокерской компанией физическое или юридическое лицо допускается на торги.

Лучшие брокеры

Ориентироваться на рынке брокерских контор довольно сложно, особенно если опыт в торговле ценными бумагами невелик. Потребителю Инвестору следует ориентироваться на положительную репутацию фирмы, срок ее существования и наличие лицензии на осуществление брокерской деятельности.

Надежные российские брокеры

Предупреждение о Форекс и БО

Форекс и бинарные опционы не имеют ровным счетом ничего общего с фондовыми биржами. Форекс – валютный рынок, к тому же никак не регулируемый, покупатель там ничем не защищен.

Бинарные опционы же, по сути, – разновидность онлайн-казино, акции или другие ценные бумаги купить там нельзя.

Система и дивиденды Башнефти 2

Продолжение записи «Система и дивиденды Башнефти»

Продолжение записи «Система и дивиденды Башнефти»

20.09.2017, 05:26

Система и дивиденды Башнефти

Меня давно мучает математический вопрос. Давайте виртуально встанем на сторону Сечина. Пусть это будет самый честный и правильный человек, не бездарный менеджер, угробивший сотню миллиардов долларов и заодно частный нефтяной сектор, а борец за справедливость, возвращение нефтяной госсобственности. Уверен, все равно есть те, кто так … Читать далее

Если кто помнит или перечитал пост, то была такая непростая задачка: что произошло с капитализацией с 2007 года, если история с Башнефтью, даже с учетом иска оказалась безубыточной для Системы, а параллельно МТС выплатила больше 150 млрд рублей дивидендов на долю Системы, непубличные активы стали мощнее, а капитализация Системы упала при этом с 370 млрд рублей до 130 млрд рублей?

Может рынок разумен и мы что-то упускаем или наоборот безумен и тут кроется идея?

Итак, нужна лупа и калькулятор. Проверяйте расчеты. В идеале картину уже не восстановить, но мы постараемся. Это заняло немало человек-часов.

Система и ее публичные активы.

Мы усовершенствовали знаменитую диаграмму (см ниже), чтобы точнее высчитать дисконт к публичным активам.

а) учтен долг на корпоративном центре:

б) учли практически все публичные активы с 2007.

Например не все знают, но до листинга на ММВБ в 2011, Башнефть торговалась на РТС и 20% что-то стоили.

И их дважды можно было купить по 100 рублей.

А в 2008 компания владела знаменитой Системой-Галс (сейчас Галс-Девелопмент), акции которой обнулились. Были еще публичные КОМСТАР и Ситроникс.

Итак, диаграмма. Интересные моменты:

1. Текущий дисконт 110 млрд руб.
2. Долю в публичном Ситрониксе не учитываем, слишком мала.
3. В 2007-2010 дисконта не было.
4. Что было в 2012? Башнефть мощно росла и платила дивиденды, акции Системы зависли или отстали. Еще одна загадка. Но потом пошли на сужение спрэда, и, не успели.

Дисконт в %% далек от известных периодов в 2014, но ниже среднего.

Когда дисконт был максимальным это были худшие моменты в истории Системы и рынка.

Мы исследовали все сделки Системы с 2008 и их эффект, также учли дивиденды. Учли и налог (20%) с прибыльных сделок (Русснефть, Комстар, МГТС, Детский Мир) и дивидендов.

Но не сальдировали с убыточными сделками (возможно надо было).

Так вот, все доходы от МТС, Русснефти, Детского Мира, Комстара инвестированы, сальдо сошлось.

Подробно Башнефть. Тут потерь, даже с учетом иска, не найдено (мы считаем, что как будто бы иск уплачен, хотя есть шансы на обратное)

РТИ, МТС Банк, SSTL оттянули на себя 130 вложений млрд рублей (!). Когда будет отдача и будет ли она?

РТИ хоть и убыточен, стоит денег.

Банк тянет на 20 млрд. рублей. Его вообще не видно, но актив может быть продан МТСу.

Индийский проект. Тут все по показателям было плохо, но есть лицензии (часть отозвали).

Были новости про обмен на Reliance Communications, на 5-10% акций. Это стоит явно больше $1 млрд. Это самая главная находка.

То есть актив публичный, значит акции RCom будут весить $2-4 млрд. Сделка будет вскоре закрыта.

https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2017/02/09/676780-sdelka-sliyaniyu

Сколько могут стоить непубличные Агро-бизнес, Лес, Фармацевтика, Клиники, Девелопмент? Все вместе они дают в 2 раза больше OIBDA, чем Детский мир с EV= 90 млрд руб. и доля Системы в этих активах 100%.

Де-факто их оценка в *0,7 от Детского мира это минимум ~130 млрд руб или весь негативный эффект от иска. Кстати во-вот будут свежие цифры за 3-й квартал, очень интересно посмотреть, как себя чувствуют резервы Евтушенкова.

Что касается отличий капитализаций в 2007 и 2021, то если учесть иск, EV группы сравнится с 2007 годом.

Если вы потеряли нить, то резюмируем.

1. История с Башнефтью, в самом худшем случае, закончится нейтрально.
2. Мы явно напортачили с налогами, но в целом картина такая. Ждем ваших комментариев по сальдированию налогов в группе.
3. МТС-Банк, РТИ, Кронштад и главное SSTL это хоть и убыточные но активы и они могут тянуть на 100 млрд.+, но пока не ясно как их монетизировать.
4. Вместо горстки странных раздутых активов в 2007 у Системы теперь есть много-много растущих непубличных бизнесов (Агро, Лес, Медси, девелопмент) куда было вложено много млрд. рублей.
5. Если эти вложенные млрд. превратить в Market Value, то на 130 млрд. (по нашей оценке) вырастет EV Системы или удвоится капитализация, что является очень крутой инвестидеей само по себе.

Если есть вопросы или замечания с радостью обсудим.