Почему у меня в портфеле в рамках рубрики «Миллион с нуля» нет золота?
Часто встречаю подобные вопросы и рекомендации от читателей добавить золотые ETF. Ниже расскажу про свои мотивы не включения золота в «детский портфель».
Немного лирики. За всю свою «короткую инвестиционную жизнь» мое отношение к золоту менялась несколько раз. От восторга (и серьезных заработков) до разочарования и равнодушия. В итоге у меня сложилась определенная позиция по поводу инвестиций в золото. С которой я и хочу с вами поделиться ниже, разбавив свои мысли графиками, картинками и статистикой.
Итак, поехали!
Факторы против золота
Низкая доходность
На какую доходность может рассчитывать долгосрочный инвестор? Обычно берется среднее значение исходя из исторических данных за много лет. Много лет — это не одно-два десятилетия, а намного больше.
И что там у нам по золоту?
Реальная историческая доходность (сверх инфляции) золота за последние 100 лет — 1,68% годовых.
Много это или мало? Нужно сравнить с другими классами активов за аналогичный период:
- Акции давали 7.09% годовых;
- Облигации приносили в среднем — 2.29% в год.
Получается средняя доходность золота — ниже акций и облигаций. Вложив часть денег в золото — мы снижаем доходность портфеля.
А чем это грозит инвестору?
На длительных сроках — даже небольшое уменьшение ожидаемой доходности, очень сильно может повлиять на конечный результат. Инвестор может недополучить сотни тысяч и даже миллионов (в буквальном смысле).
Быстрый пример.
Инвестируем по 100 000 в год в течении 20 лет под 7% годовых.
Уменьшение доходности всего на 1% ведет к неполучению (потери) 500 000 в конце срока инвестирования.
Высокая волатильность
Помимо «голой доходности» нужно учитывать риск (волатильность) инструмента. Волатильность показывает насколько доходность может отклоняться от среднего исторического значения доходности (как вверх, так и вниз).
Историческая волатильность инструментов:
- Облигации — 6.5%;
- Золото — 16%;
- Акции — 18,8%.
В итоге получаем, что золото имеет:
- уровень риска более чем в 2 раза выше облигаций, при меньшей доходности;
- сопоставимый риск с акциями, но проигрывая в доходности в несколько раз.
Периоды плато
А вы знали, что в истории золота был период, когда котировки находились в просадке несколько десятилетий? В буквальном смысле.
С 1980 года, достигнув пика — котировки ушли в долгую коррекцию. И на предыдущий уровень (80-го года) цены вернулись только спустя 27 лет.
Кто-то боится пережить обвал на рынке акций в 30-40%. А мне было бы страшно 27 лет находится в просадке. Хотел бы я такого? Точно нет.
27 лет — это еще цветочки. На самом деле, с учетом реальной стоимости денег (с поправкой на инфляцию) — цены 1980 года так и не были достигнуты. Инвесторы которые купили золото 4 десятилетия назад до сих пор в минусе.
На графике ниже показан рост вложенного в золото 1 доллара.
- синяя линия — номинальная стоимость сейчас;
- желтая — реальная стоимость (сверх инфляции).
Доходность золота: реальная и номинальная
Как видно из графика, текущие котировки даже не приблизились к предыдущему пику 2011 года (снова десятилетие в просадке).
Просто металл
Когда мы вкладываем деньги в акции — мы получаем выгоду (прибыль) от работы бизнеса. Компания что-то производит и продает. Доходы вкладывает в развитие (увеличение) бизнеса. Либо выплачивает в виде дивидендов.
Облигации — дают купонный доход. Деньги данные в долг, приносят дополнительные деньги.
Иными словами, эти активы имеют добавленную ценность.
А что по золоту? Ничего. Как был у вас на руках килограмм (полкило, 5-10 грамм) сейчас, таким он и останется через 5-10 и даже 100 лет.
Очень доходчиво по этому поводу выразился Уоррен Баффет:
… золото выкапывают из земли … Потом мы расплавим его, выкопаем еще одну яму, снова закопаем и заплатим людям, чтобы они стояли вокруг и охраняли его. Золото не имеет никакой пользы. Любой наблюдатель с Марса почесал бы в затылке, увидел весь этот бред …
Еще один график.
1 доллар вложенный в начале 70-х годов прошлого столетия принес инвестору:
- в индексе S&P500 (с учетом реинвестирования дивидендов) — $24,52;
- в золоте — $1,98.
Золото будет править миром: Срочно меняем доллары на «ювелирку»?
Цены на золото в мире уверенно продолжают рост. Международные аналитики предрекают жёлтому металлу новый ренессанс, ведь валюты развитых стран могут начать обесцениваться из-за пандемии коронавируса. Начнёт ли золото править миром из-за новой Великой депрессии в США, стоит ли уже сейчас покупать ювелирные изделия и что ждёт Россию?
Последние недели и месяцы стали парадоксальными с точки зрения стоимости товаров, пользующихся глобальным спросом. Если нефть уже обесценивалась до 0,00 доллара за баррель и даже попадала в зону отрицательных цен, то ровно с тем же рвением в противоположную сторону идёт стоимость золота.
Амбициозный в своих либеральных предсказаниях Bank of America выпустил громкий прогноз по росту цен на жёлтый металл. По мнению аналитиков банка, стоимость золота к октябрю 2021 года достигнет 3000 долларов за тройскую унцию. При этом США уже напечатали из воздуха 2,3 трлн долларов, а страны Европы – более полутриллиона евро.
В какой степени это говорит о наступлении новой Великой депрессии в США, о которой уже предупреждают экономисты? Значит ли это, что пора избавляться от этих валют в пользу жёлтого металла? В продолжение беседы про золото эти вопросы Царьград адресовал профессору кафедры международных финансов МГИМО, руководителю Русского экономического общества им. С.Ф. Шарапова Валентину Катасонову.
Начинаем покупать украшения
– Валентин Юрьевич, насколько имеет смысл покупать ювелирные изделия при нынешнем росте цен на золото и какие в этом могут быть риски на фоне увеличения спроса?
– Я считаю, что спрос на золото и без этого очень высокий. Более того, золото ведь бывает разное. Бывает золото высокой пробы, бывает проверенное, бывает не очень проверенное. Поэтому возникали случаи, когда через розничную торговлю людям «впаривали» некие подделки и суррогаты. В принципе, движение золота в последние годы было очень активным, но не столько через «ювелирку», сколько через ломбарды.
Через них проходило очень много ценного золота. Те, кто понимает, что такое золото, всегда старались крутиться около ломбардов, а не вокруг ювелирных магазинов. Там можно было приобретать золото по очень разумной цене. Вокруг ломбардов всегда были свои люди, ведь наибольшая часть попадавших туда изделий потом выставлялась на продажу. С этим пытались наводить какой-то порядок, чтобы предметы залога не выставлялись на конкурс, но ломбарды обросли своими торговыми точками. Если там и проводились какие-то конкурсные распродажи, то это всё было только для отчёта.
Люди, которые пытались сбывать «ювелирку» с рук у ювелирных магазинов, потом несли серьёзную ответственность. Фото: Андрей Махонин/ТАСС
Но с золотом работают и по другой схеме, когда используется неучтённое золото либо с приисков, либо с аффинажных заводов. В 90-е годы был такой страшный бардак на наших заводах, что там крали золото просто тоннами.
– Сейчас снова есть риск возникновения чёрного рынка?
– А разве вокруг ломбардов – это белый рынок? Он скорее серый. Потому что чёрный рынок возникает не просто тогда, когда есть некие регламенты торговли золотом, а когда вводятся запреты торговли золотом. Чёрный рынок был, например, в СССР, где золото считалось валютной ценностью с запретом совершения кредитных или залоговых операций.
Я знаю примеры, когда люди, которые пытались сбывать «ювелирку» с рук у ювелирных магазинов, потом несли серьёзную ответственность. Я знаком с такими кейсами, как теперь говорят. Я не исключаю, что в какой-то момент у нас могут возникнуть запреты на торговлю золотом, тогда и возникнет чёрный рынок.
Кстати, самый большой чёрный рынок был и в США. Он существовал с 1933 года и примерно до 1973-го. В 1973-1974 годах были полностью отменены положения президентского указа 1933 года о запрете на операции с золотом. Ведь тогда, в 30-е годы, была произведена конфискация жёлтого металла и вводилась даже уголовная ответственность за хранение и торговлю. Многие думают, что чёрный рынок золота кончился после войны, но нет, на самом деле это произошло только в 1973-1974 годах.
– Теперь мы ждём взрывного роста спроса на золото и «ювелирку» в России?
– Сегодня в России будет расти спрос на ювелирные изделия, и он будет больше, чем обычно. Но в то же время трудно сказать, как будет работать российская «ювелирка», потому что поставки переориентировались на внешние рынки. Сейчас уже невозможно проследить судьбу российского золота в Англии, куда теперь уходит более 90% нашего жёлтого металла, произведённого в России. Эти поставки идут в обход ЦБ, а золотодобывающие компании России уже получили лицензии на то, чтобы вывозить это золото. Какая-то информация ещё может быть у Федеральной таможенной службы, но они видят только первое звено, которым является Англия.
– Глава ЦБ России Эльвира Набиуллина заявила, что Россия в обозримой перспективе не будет продавать накопленное золото. В то же время мы видим, как резко сокращается доля валюты в наших резервах. Насколько это опасно?
– Это очень опасно. Мы должны покупать золото, причём все 100% собственной добычи, иначе мы играем на усиление наших противников. Набиуллина ведь очень хитро обошла этот вопрос. Она просто сказала, что не будет продавать, при этом не коснулась вопроса о том, почему ЦБ сейчас не увеличивает запасы актива, который даёт прибыль. Сплошное лукавство.
У кого больше всего золота
– Какие страны больше всего покупают и продают золота?
– Маршруты золота изучать вообще очень сложно. Считается, что крупнейшими экспортёрами золота являются две страны – США и Швейцария, как ни парадоксально. Но США торгуют добываемым первичным золотом. А Швейцария является крупнейшим импортёром жёлтого металла, который затем его реэкспортирует. Там находятся наиболее крупные мировые аффинажные предприятия. Швейцария перерабатывает золото, и затем оно идёт в Китай, который является крупнейшим импортёром. К слову, Китай и сам добывает 400-500 тонн в год, но ему не хватает, и поэтому они закупают дополнительное сырьё, из которого потом получают ещё 100 тонн. Плюс через Гонконг они импортировали примерно 800-900 тонн.
По мнению экспертов, у Китая сейчас минимум 5000 тонн золота. Фото: x99/ZUMAPRESS.com/Globallookpress
Китайское руководство говорит, что золото идёт на открытый рынок, но есть серьёзные основания полагать, что это не так. Конечно, активная торговля золотом ведётся на Шанхайской и Гонконгской биржах, но всё-таки золото оседает где-то в государственных хранилищах. Китайская статистика вообще застыла на одном месте. Объёмы золота у них, по официальным данным, составляют где-то 1900 тонн, и они так дискретно, раз в полгода меняют эту цифру. Такое ощущение, что раз в полгода закупают. Конечно, это не так.
По мнению экспертов, у Китая сейчас минимум 5000 тонн золота. Некоторые экономисты говорят, что именно КНР является владельцем основных мировых запасов золота, а вовсе не США. Хотя официально из года в год американцы дают одну и ту же цифру – 8100 тонн. Но по моим ощущениям, золото из Форт-Нокса уже куда-то ушло.
В мире золота вообще очень много хитростей. Особенность в том, что МВФ в своё время одобрил ряд норм по бухгалтерскому учёту золотых операций. Если раньше вы продавали золото или отдавали его в кредит, это отражалось в финансовой отчётности. Но теперь золото может быть отдано в кредит или лизинг, и это никак не отражается в отчётности. Дело всё в том, что МВФ находится под контролем США и действует в интересах «хозяев денег», которым надо было прижимать золото «к плинтусу» и выводить для золотых интервенций.
Это очень табуированная тема в США. Известно, что на протяжении нескольких десятков лет в конгрессе США ставился вопрос о необходимости аудита золотого запаса, но ни одна из попыток не прошла. В последний раз такой аудит производился в начале 1950-х годов.
Конец американского гегемона
– В США всё чаще звучат прогнозы, что страна столкнётся с кризисом, сопоставимым с Великой депрессией. Они могут спастись в золоте?
– Я думаю, что ситуация может быть гораздо хуже, чем в 30-е годы XX века. С точки зрения геополитики, США на полных парах мчатся к катастрофе. Все эти количественные смягчения похожи на ситуацию, когда они взлетели на самолёте, а садиться уже некуда.
И если говорить о золоте, то его мировой рынок перестал строиться по картельному принципу. Раньше он очень чётко регулировался, и даже слово «рынок» следовало бы употреблять в кавычках. Крупную партию физического золота на рынке теперь купить очень сложно.
Это как в СССР, когда был Госкомцен, который определял цены на любые товары. Например, на женские норковые шубы или телевизоры, магнитофоны. В магазин придёшь – ничего нет. Но цена разумная. Вот рынок золота, с моей точки зрения, это как в советском ГУМе – ценники есть, а товара нет. И в этих фактических условиях мы ещё позволяем своё физическое золото вывозить за границу.
– Баррель нефти WTI совсем недавно достиг стоимости в 0 долларов, а затем цена была даже отрицательной. На этом фоне Bank of America выпустил очень громкий прогноз по росту стоимости золота до 3000 долларов. Это сигнал богатым людям, чтобы они уходили в золото, избавляясь от доллара. Мировую резервную валюту номер один ожидают проблемы?
– Это вероятный сценарий, но всё ещё открыт вопрос, произойдёт это плавно или резко? Как я уже говорил, я склоняюсь к тому, что крушение доллара будет стремительным. Но давайте вспомним пример с амеро – наднациональной валютой, которую они думали ввести для обслуживания США, Канады и Мексики. Все тогда очень напряглись, но ничего, конечно, не произошло, амеро никакого не появилось.
Но все обсуждали: если бы появилась эта валюта, пришлось бы изымать из обращения доллар. А это означает проведение денежной реформы, при которой, как правило, обмен не происходит в полном объёме. Какая-то часть денежных знаков по каким-то причинам не обменивается. Например, с формулировкой «а вы докажите, что ваши деньги не грязные».
Есть документы, которые доказывают, что при таком развитии ситуации ни один доллар из российской экономики не будет обменян на новую денежную единицу. Вот и пожалуйста. Старого доллара уже нет, США начинают жить с чистого листа, и в то же время они всех кинули, и цивилизованно при этом.
– А мы сталкивались с чем-то подобным?
– Мы всё это уже проходили в XX веке. Ещё в 1920-е годы Россия была в жёсткой блокаде, даже без дипломатических отношений с западными странами. Но в этих условиях мы не только научились выживать, но и с 1929 года началась индустриализация. Запад даже не сразу врубился, что происходит, а также дул в наши паруса своим мировым кризисом.
Сегодня в России будет расти спрос на ювелирные изделия, и он будет больше, чем обычно. Фото: U Aung/Globallookpress via ZUMA Press
Формально ограничения с нас никто не снимал. Мы развивались в условиях золотой и кредитной блокады. Но в кризис американские компании нередко плевали на запреты всех этих Госдепов. И в то время Запад понял, что проигрывает не только политически, но и идеологически, потому что СССР на фоне этой депрессухи совершил экономическое чудо, которое продолжилось уже после Второй мировой войны.
Кстати, у нас тоже был опыт создания наднациональной валюты, которая называлась переводной рубль, это был 1964 год. Но у него была принципиальная разница с тем, что мы потом видели в Европе. Тогда Евросоюза ещё не существовало, было Европейское экономическое сообщество, которое до 1960 года пользовалось европейским валютным клирингом, а потом они ввели американский доллар.
Только в 1970-е годы появилась денежная единица экю, на смену которой пришёл евро, каким мы знаем его сегодня. Но мы оказались первыми, причём страны ЕС живут в условиях евро, потеряв свои национальные валюты. А в нашем Совете экономической взаимопомощи (СЭВ), который был организован СССР, страны сохраняли свои немецкие марки и польские злотые. То есть мы не убили валюты этих стран, в отличие от Евросоюза. Поэтому у нас была более правильная система, которая не посягала на национальные суверенитеты стран СЭВ.
Обратите внимание, что когда на Западе говорят о странах соцлагеря, то называют их исключительно странами Варшавского договора, а про СЭВ не упоминают. Они боятся этого упоминания.
Сколько можно заработать на золоте
Сколько можно было бы заработать на сегодняшний день при покупке золота 10 лет назад, то есть в 2010 году.
✓Летом 2010 года 1 грамм золота стоил около 1150 рублей.
Если бы вы летом 2010 года решили потратить на покупку золота 100 000 рублей, то смогли бы приобрести примерно 87 гр драгметалла.
✓Летом 2021 года 1 грамм золота стоит более 4200 рублей.
Соответственно, купленные вами 10 лет назад 87 гр. золота можно было бы сегодня продать за 365 тысяч рублей.
✓Выгода составила бы 265 000 рублей.
Много это или мало? Сказать трудно. Но все познается в сравнении. Давайте посчитаем, сколько бы вы заработали, если бы 10 лет назад потратили 100 000 рублей не на золото, а на доллары США.
Причины скачек цены
Финансовые эксперты во всём винят очень сильную закредитованность населения. Такая ситуация может привести к тому, что нас будет ожидать лишь кредитный коллапс и банковский кризис. Всё усугубляет еще и нестабильная ситуация на рынке международных отношений, которая выражается в торговых войнах и разнообразных санкциях. Это как минимум приведёт к снижению уровня доверия населения к государству и нежеланию инвесторов заниматься не прибыльными проектами.
Конечно же, сюда можно отнести и инфляцию. В мировой системе финансов она прямо влияет на обильную эмиссию денег и на снижение доверия к государственным органам. Это стимулирует шторм на рынке активов, которые можно отнести к инфляционным, к примеру, это можно говорить о золоте, других драгоценных металлах и о продуктах питания. Реже инфляция касается и энергоносителей или промышленных металлов.
Исходя из выше указанного, можно быть уверенным в том, что в золоте и серебре хранить деньги гораздо удобнее. К примеру, стартовая стоимость на драгоценного «Георгия Победоносца» в Банке РФ снова недавно поставила рекорд — 24 000 рублей за одну монету. К концу этого года ожидается полное закрепление этого уровня.
Как инвестировать деньги в банковское золото?
В периоды экономической стабильности эксперты рекомендуют выделять на покупку драгоценного металла примерно 5% от общей суммы инвестиционного портфеля. Желательно осуществлять перевод денег в золото поступательно, в равные промежутки времени. Например, раз в месяц или ежеквартально. Такой подход усреднит цену одного грамма общих накоплений и выровняет возможные перекосы.
В каждой конкретной ситуации придется выбирать наиболее подходящий вариант хранения, поскольку идеальной и абсолютно беспроигрышной формы инвестиции не существует.
- Золотые слитки
+’Достоинства:
- Максимальная надежность вложений.
- Отсутствие привязки к банку.
- Отсутствие зависимости от изменений в законодательстве.)
Недостатки:
- При покупке дополнительно оплачивается 18% НДС.
- Сумма инвестиций должна быть немаленькая.
- Необходимость в безопасном хранении.
- Невысокая ликвидность.)
Вывод: за небольшие деньги золото в слитках купить невозможно. Подобные вложения должны быть крупными и долгосрочными, поскольку быстрая и выгодная продажа драгоценного металла в физической форме часто затруднена.
К тому же, потребуется постоянно нести дополнительные расходы, связанные с хранением золотых слитков. Средняя цена на услуги сейфовой ячейки составляет 0,1% от общей стоимости металла в месяц.
- Золотые монеты
+’Достоинства:
Для вас одобрен кредит!
- Инвестиции отличаются максимальной надежностью.
- Отсутствует привязка к банку.
- Не нужно оплачивать НДС.)
Недостатки:
- Существенная разница в цене покупки и продажи.
- Необходимость в безопасном хранении.
- Невысокая ликвидность.
- Неоднозначное ценообразование.)
Вывод: покупать золото в банковских монетах с целью скорой обратной конвертации абсолютно невыгодно.
Если цена на золото осталась неизменной, то вкладчик понесет убытки, поскольку всегда существует значительная финансовая разница между покупкой и продажей банком одной и той же монеты.
Неприятным минусом можно считать дополнительные затраты на чеканку, которые вложены в цену изделия.
Хранить деньги в золоте, используя монеты, выгодно лишь в долгосрочной перспективе. Есть вероятность, что со временем стоимость некоторых коллекционных монет будет несоизмеримо расти по сравнению с обычными.
- Обезличенный металлический счет
+’Достоинства:
- Небольшая разница между стоимостью покупки и продажи металла.
- Отсутствие необходимости оплачивать НДС.
- Высокая ликвидность.
- Отсутствие необходимости в хранении металла.
- Возможность инвестировать небольшую сумму денег.)
Недостатки:
- Зависимость от надежности банка.
- Зависимость от изменений в законодательстве.
- Дополнительные риски, связанные с подписанием договора.)
Вывод: при открытии ОМС вкладчик, по сути, покупает не золото, а обязательства банка, поэтому выбирать финансовое учреждение нужно с особой тщательностью.
Риски связаны с тем, что застраховать такой вклад невозможно, а в момент продажи золота курс может оказаться невыгодным.
Однако это самый удобный способ вложить деньги в золото.
Что обычно происходит с ценой на золото
Когда оказывается наиболее сильный уровень сопротивления, то цена получает ускорение, пока не добирается до следующего уровня. После того как будет новый максимум стоимости, цена на золото может вернуться на новый уровень и снова проверять его на стойкость.
Вполне вероятно, что так произойдёт и с золотом, так как осенью ожидается новый максимальный уровень цены, в 1525 долларов. В этом не берут участия серебро и платина. Из-за этого стоимость унции золота побила буквально все рекорды — за 1 единицу давали 92 унции серебра. Последний раз подобное повышение было в 2008-ом году.
Не всегда подобные аномалии продлеваются долго. Почти наверняка, стоимость на белые драгоценные металлы вскоре будет выше цены на золото. К примеру, сейчас цена на серебро колеблется на уровне 15,50 — 16,2 долларов, но ожидается импульсивное поднятие вверх — до 18 в начале и далее до 21 доллара.
