Что значит в письме p s. Что означает P S, P.P.S, и другие сокращения

Мультипликатор P/S (англ: Price to Sales ratio, аналог: P/Revenue, перевод: Цена / Выручка) – коэффициент отношения капитализации компании на фондовом рынке к ее выручке. Другими словами, показатель отражает, сколько платит инвестор за единицу выручки. Данный критерий, наряду с такими мультипликаторами как: P/E, P/BV, EV/EBITDA, EPS, ROE, применяется в стоимостном инвестировании, как инструмент поиска недооцененных акций.

Стоимостное инвестирование (value investment) широко развито и распространено на Американском фондовом рынке. Основоположником такого подхода был Б. Грэхем и Д. Додд еще в 40-е годы 20-го века. Сейчас его идеи активно реализует Уоррен Баффет. Суть стоимостного инвестирования заключается в поиске недооцененных рынком акций, но обладающий высокой внутренней стоимостью, которые в долгосрочной / среденесрочной перспективе имеют потенциал для роста.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Формула расчета P/S

Разберем что показывает коэффициент P/S и какие существую формулы расчета по балансу.

Вариант №1. Формула расчета мультипликатора P/S следующая и очевидная:

Капитализация – стоимость всех выпущенных акций на фондовом рынке компании. Ее можно узнать на официальных сайтах компаний, на бирже ММВБ или в сервисе Tradingview.

Выручка – объем продаж продукции (услуг). Отражается 2110 строкой в «Отчете о финансовых результатах».

Вариант №2. Вариация расчета коэффициента через рентабельность продаж:

Показывает прямую связь между ROS – рентабельностью продаж и мультипликатором P/E (Капитализация / Чистая прибыль).

Преимущества использования критерия «Выручки» в P/S

Одним из преимуществ P/S по отношению к другим показателям (например P/E), является использование в знаменателе выручки. Ее использование отражает:

1. Меру влияния компании. Использование выручки в расчетах коэффициента, как общего показателя результативности деятельности отражает, как компания доминирует в своей отрасли, какой объем денежных средств получает от продаж.
2. Потенциал для роста. Выручка это то количество денег, которое компания получила от продаж. Если использовать чистую прибыль, то мы исключаем влияние затрат на себестоимость, управленческие и операционные расходы. При увеличении рентабельности и снижении затрат выручка становится потенциальным драйвером чистой прибыли.

Литературные аналогии. Послесловие и эпилог как виды постскриптума

Этот пример специально для тех, кто любит книги и через них познает мир.

В литературе есть такие понятия, как «эпилог» и «послесловие». Первый термин обозначает события, которые произошли уже после самой истории. Но по какой-то причине автор решил нам поведать о них. Послесловие же относится уже не к самой истории, а к тому периоду, когда создавалась книга, либо это свободные ассоциации автора, так или иначе связанные с его творением. Так вот, P.S. (что значит эта аббревиатура, мы уже разобрались) может быть как «послесловием» так и «эпилогом», но только в письме. Правда, иногда писатели напрямую используют рассматриваемые буквы и пишут все, что их авторской душе угодно.

Нормативное значение P/S

Ключевая задача показателя найти те компании, которые недооценены рынком и имеют потенциал для роста в дальнейшем. Чем больше значение P/S, тем хуже для инвестора, т.к. ему приходится больше платить за каждую 1 единицу выручки.

На рынке капитала нет точных нормативов, они все носят рекомендательных характер. Так, например, компания Apple (AAPL) P/S >3. И не смотря на ее переоценённость, все равно имеет тенденцию к росту.

Связь P/S и этапа развития компании

Динамика коэффициента P/S отражает фазу развития компании. Изменение выручки показывает этапа развития: рост, стагнация, спад. В фазе роста объемы выручки показатель будет снизаться и наоборот при снижении выручки коэффициент будет расти.

Фондовые индексы Standard & Poor’s

S & P – известный и авторитетный составитель фондовых индексов семейства S&P Dow Jones Indices. Это совместное предприятие S & P Global, CME Group и News Corp.

Самые известные индексы семейства S&P Dow Jones Indices:

• S & P 500 (один из ключевых индексов NYSE);
• Dow Jones Industrial Average (DJIA), также известный как Dow Jones 30 (тоже один из ключевых индексов NYSE).

Всего агентство составляет свыше 130 000 индексов!

Практический пример расчета P/S для ПАО Газпром

Для более глубокого понимания рассмотрим практический пример расчета мультипликатора P/S для ПАО Газмром (GAZP). На первом этапе рассчитываем капитализацию компании. Для этого заходим на Московскую биржу → вводит в строке поиска тикер компании “GAZP” → в карточке компании отражен размер капитализации.

Где найти размер капитализации компании на отечественном фондовом рынке (ММВБ)

Второй способ определить капитализация с помощью сервиса TradingViews → перейти в сервис.

Оценить размер капитализации компании с помощью сервиса TradingView

Для расчета выручки необходимо воспользоваться ежеквартально финансовой отчетностью Газпрома с официального сайта. Отчетность по кварталам и годам можно посмотреть здесь → отчетности. Выручка отражается в «Отчете о финансовых результатах» первой строчкой (2110 код).

Итоговое значение P/S = 4609000 / 10858916 млн. руб. = 0,42

Такое значение сигнализирует о сильной недооцененности акции.

В расчетах я использовал данные по выручке за 2021 год, т.к. еще нет отчетности за 1 квартал.

Рейтинг брокеров

Трейдинг завоевывает широкую популярность. На Западе люди давно поняли, что инвестиции в ценные бумаги гораздо прибыльней, чем хранение денег на банковском сберегательном счете. В США вовлеченность населения в фондовый рынок превышает 50%!

А теперь представьте потенциал России, если тут вовлеченность едва достигает нескольких процентов. Причина в недостаточной развитости и доступности местного фондового рынка и немалом количестве негативных отзывов от сотрудничества с брокерскими компаниями.

Академия Masterforex-V составила рейтинг надежности брокеров России, ознакомившись с которым действующие и будущие трейдеры смогут избежать ошибок при выборе партнера для покорения финансовых вершин.

[Сервис] Где быстро посмотреть P/S для зарубежных акций

Для того чтобы найти акции зарубежных компаний воспользуемся сервисом finviz.com → Screener. Заходим в раздел «Скринер» → «Фундаментальные показатели» → «Фильтр <1». На рисунке показаны этапы работы с сервисом по поиску недооцененных акций. Дальнейший анализ может быть направлен оценку привлекательности других показателей компании P/E, P/B, P/C, коэффициента текущий ликвидности, коэффициента быстрой ликвидности, рентабельности (ROA, ROE, ROI).

Пошаговая инструкция как оценить P/S для иностранных акций с помощью сервиса Finviz

Атрибуты HTML тегов и их классификация

Атрибуты тегов html позволяют придать им дополнительные характеристики и разнообразить внешний вид отображаемых браузером элементов вебстраницы. Атрибутов у каждого тега может быть несколько. Каждый из них играет свою роль в формировании дизайна той или иной области страницы сайта. Атрибуты прописываются внутри открывающего тега после названия самого элемента. Если атрибутов несколько, порядок их следования не имеет значения, он может быть любым.

Почти у каждого атрибута есть свое значение (параметр). В общем виде любой одиночный или парный тег можно представить схематически в следующем виде:

Обратите внимание, что для указания значения того или иного атрибута после названий атрибутов следует поставить знак равенства, а само значение заключить в одинарные или двойные кавычки. Атрибуты могут присутствовать как в строчных, так и в блочных; как в одиночных, так и в парных тегах.

Естественно, в случае одиночного элемента закрывающий тег будет отсутствовать. Все атрибуты и их значения прописываются внутри открывающего тега и обязательно через пробел, иначе соответствующая область в браузере будет отображаться некорректно. Да, чуть не забыл, некоторые атрибуты могут быть без значений. Конечно, все теги в сочетании со всеми возможными атрибутами разобрать невозможно, да это и неважно, главное, понять механизм их применения. На официальной странице Международного Консорциума W3C вы можете изучить все рекомендуемые html теги.

Правда, там данные, соответствующие официально действующим стандартам html 4.01. Однако быстрыми темпами происходит внедрение версии html 5, по правилам которой уже играют популярные браузеры. А в новой версии языка гипертекстовой разметки некоторые теги и атрибуты уже будут невалидными, то есть не соответствующие стандартам html. Поэтому будем идти в ногу со временем и я вам буду предлагать в будущем только валидные теги и атрибуты, также в дальнейшем научимся избегать несоответствия нормам кода html, применяя стили css, материалы на эту тему появятся очень скоро.

Но заглянем все-таки на официальную страницу W3C, где представлена таблица рекомендуемых html тегов. Если нажать на ссылку с интересующим нас тегом (возьмем для наглядности уже упоминавшийся тег hr, тем более, что ниже рассмотрим с ним один пример), то нас перебросит на эту вебстраницу, где дана спецификация, касающаяся этого элемента:

Все атрибуты элементов можно распределить на три группы:

1. Группа универсальных атрибутов
   — они применяются практически ко всем html тегам. На скриншоте выше они выделены в зеленую рамку
2. Уникальные атрибуты
   — присущие только данному элементу набор атрибутов (для тега hr на рисунке они подчеркнуты фиолетовым: align, noshade, size, width). В спецификацию html 5 добавлен новый атрибут color, который определяет цвет горизонтальной линии.
3. События
   — эти атрибуты нужны, когда требуется какое-либо действие в ответ на действие пользователя. На скриншоте они выделены в синюю рамку.

Информацию об атрибутах можно также получить на другой страничке W3C, где приведена таблица с полным списком html атрибутов:

В этой таблице приведены все атрибуты для всех существующих в языке гипертекстовой разметки тегов. В столбце «Related Elements» напротив нужного атрибута отмечены теги, в которых данный атрибут может быть использован. В колонке «Type» обозначен тип данных, которые могут быть использованы в качестве значения атрибута. Например, для атрибута align (который определяет выравнивание элемента) возможно применение трех возможных значений (left, center, right).

Если в колонке «Dept» проставлена буква D, то такой атрибут использовать не рекомендуется, иначе html документ не пройдет валидацию. В этом случае необходимо использовать стили css, изучением которых, как я уже отмечал, займемся в недалеком будущем. Это просто необходимо, поскольку тенденция такова, что большинство атрибутов в версии html 5 не рекомендованы для использования и внешний вид элементов следует определять, применяя css.

Кстати, абсолютно полная информация с добавленными тегами и их атрибутами по версии html 5 представлена на одном из лучших, на мой взгляд, ресурсов, посвященных изучению основ html, а именно на htmlbook, причем на русском языке.

(+ / –) Преимущества и недостатки P/S

Рассмотрим преимущества и недостатки применения показателя P/S.

(+) Сложность в манипулировании. Показатель выручке, который входит в формулу расчета сложно подделать в финансовых отчетах (нежели чистую прибыль). Она не зависит от учетной политики и напрямую отражает результативность компании. Вариант манипулирования P/S. Одним из вариантов воздействия на коэффициент является применение обратного выкупа акций в целях увеличения рыночной стоимости.

(+) Унифицированная форма сравнения всех компаний. Возможность сопоставлять различные компании, независимо от их отрасли, стадии развития и размера. Сравнивая компании по абсолютным значениям фундаментальных показателей: чистой прибыли, выручке, размеру активов, задолженности и т.д. мы бы не смогли сопоставить бизнесы из-за волатильности этих показателей и их абсолютных значений.

(+) Универсальность в расчетах. Коэффициент всегда можно рассчитать при любых финансовых отчетах компании. Так как в знаменателе стоит выручка, которая есть всегда, в отличие от чистой прибыли, которая в некоторые периоды может быть отрицательная или равна нулю. Это преимущество перед мультипликатором P/E, который может в некоторые периоды принимать отрицательные значения (рассчитывается как отношение цены акции к чистой прибыли).

(–) Большая выручка, может скрывать маленькую прибыль. Компания может получить большую выручку, но не иметь чистой прибыли, которая может расходоваться на затраты, себестоимость, взносы и налоги. Ориентация только на этот показатель не предоставит полной информации о компании.

Письмо бабуле и мамуле

Например, парень пишет письмо близким людям. Допустим, он уехал из родных пенатов и счастливо живет вдали от дома. Конечно, он по ним жутко скучает, но сейчас не об этом.

Человек долго и нудно описывает свои взлеты и падения, профессиональные успехи и прочую, очень нужную всем родным информацию. Напоследок в письме рассказывает о чудесной девушке Любе, как он с ней познакомился. Родные читают с жадностью и наслаждением, а потом вдруг приписка «P.S. Люба беременна, мы женимся».

И тут уже совершенно неважно, что значит P.S., ибо у читающих это мамы и бабушки шок — их сын вырос!

Если говорить серьезно, то этот шуточный пример дает очень важный импульс для наших размышлений. В частности он показывает: «посленаписанное» может относиться к основному содержанию, а может и никак с ним не соприкасаться. Например, представим следующее: сын не огорошил своих родных умопомрачительной новостью. А раз так, то он мог бы написать: «Кстати, я купил себе новый мотоцикл» или еще что-то более банальное, но очень теплое для мамули и бабули, например: «P.S. Я вас очень люблю». Думаем, теперь ясно, что значит P.S.

Рекомендации по использованию

Ряд дополнительных рекомендаций по применению мультипликатора:

• Коэффициент P/S отражает недооцененность акции.
• Лучше сравнивать компании одной отрасли и сегмента. Нельзя сравнивать компании с высокой и низкой фондоемкостью: например Газпром и Яндекс.
• Применять показатель P/S лучше с совокупности с другими мультипликаторами (P/E, ROE, P/BV, EPS, Долг/EBITDA, EV/EBITDA, EBITDA.
• Плохо подходит для оценки страховых и финансовых компаний из-за особенность формирования выручки. Асват Дамодаран рекомендует использовать для телекоммуникационной отрасли.

Презентация Standard & Poor’s

Как и другие из «большой тройки», S & P имеет штаб-квартиру в Нью-Йорке – финансовом центре не только США, но и всего мира. В нью-йоркском районе Манхеттен расположены ключевые фондовые биржи мира – NYSE и NASDAQ (подробней в авторском рейтинге Академии Masterforex-V ТОП бирж мира), офисы крупнейших инвестиционных фондов, банков и других крупнейших компании. Там же находится знаменитая улица Уолл-Стрит, давшая путевку в жизнь многим финансовым магнатам.

Компания Standard & Poor’s основана в 1860 году – гораздо раньше Moody’s (1909) и Fitch Ratings (1914).

Основатель – Henry Varnum Poor юрист и финансовый аналитик решил систематизировать финансовую информацию, для чего в 1860 году выпустил издание «История железных дорог и каналов в Соединенных Штатах». Так началась история S & P.

Как видно из названия, пособие включало в себя данные только по финансовому и операционному состоянию железнодорожных компаний США. Чуть позже вместе с сыном (Генри Уильямом) он основал компанию HV и HW Poor Co. и начал публиковать финансовую статистику на регулярной основе.

Любопытный факт: фамилия основателя S & P – Poor в переводе означает «бедный».

В Standard & Poor’s агентство трансформировалось в 1941 году после слияния Poor’s Publishing и Standard Statistics. Владельцем стал Пол Тэлбот Бабсон.

В 1966 году S & P переходит под контроль издательства The McGraw-Hill Companies.

С апреля 2021 года – S & P Global Inc. Под ее контролем находятся S & P Global Ratings, S & P Global Market Intelligence, S & P Global Platts и, частично, через владение контрольным пакетом акций, S & P Dow Jones.

PEG мультипликатор

PEG (англ: Price Earnings Growth ratio) – показывает степень переоцененности или недооцененности акций. Является разновидностью коэффициента P/E и представляет собой отношение коэффициента P/E к темпу роста прибыли на акцию. Коэффициент отражает, сколько готовы заплатить инвесторы за будущий рост прибыли.

Формула расчета PEG следующая:

Где:

P/E – мультипликатор представленный как отношение капитализации компании к чистой прибыли (Earnings).

EGR (англ: Earnings Grow Rate) – ожидаемый рост прибыли на акцию (EPS, Earning Per Share).

Нормативное значение показателя PEG

Рекомендуется отсеивать акции со значениями больше 3, так как это слишком переоцененные рынком акции и цена на рынке может начать снижаться. Нормативные значения представлены в таблице ↓

Преимущества и недостатки PEG

(+) Главный плюс PEG в том, что он учитывает не точечную оценку как P/E, а делает его прогнозирование на перспективу развития компании на основе темпа роста прибыли

(-) Прогнозирование будущей прибыли на акцию проводят аналитики, что добавляет субъективности в оценке. Потому что может присутствовать слишком оптимистичные или негативные оценки темпа.

(-) Не возможность учета финансового риска (риска банкротства) компании. Для ее решения необходимо дополнительно анализировать: коэффициент текущей, быстрой ликвидности, Z-score Альтмана, Debt/Equity.

Более подробно про мультипликатор PEG и его модификации читайте: → PEG простыми словами. Формула. Пример расчета по балансу

Инвестиции в индекс S&P500 на российских площадках

До недавнего времени это было сделать нельзя, однако сейчас у российских инвесторов появился альтернативный путь инвестирования в индекс S&P500 и самый легко доступный с точки зрения биржевой инфраструктуры.

Московская биржа запустила торги фьючерсным контрактом на индекс 500 крупнейших американских компаний в срочной секции биржи FORTS. С формальной точки зрения базовым активом, который лежит в основе данного расчетного фьючерсного контракта, является индекс Solactive US Large Cap Index (PR). Это другой американский индекс – можно сказать, что этот индекс двойник S&P500, поскольку данный индекс на 99,9% коррелирует с S&P500. Поэтому данный контракт вполне можно приравнять к форме косвенных инвестиций в индекс S&P500.

Параметры данного контракта следующие:

Мультипликатор EV/EBITDA

EV/EBITDA (англ: Enterprise value/Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) ­ – коэффициент отражающий отношение справедливой стоимости компании к ее прибыли. Позволяет сравнить стоимость компании между собой. Данный показатель походит на коэффициент P/E и тоже показывает период окупаемости стоимости компании за счет прибыли до налогообложения и выплат на амортизацию.

Формула расчета показателя следующая:

EV (Enterprise Value или Firm Value) – стоимость компании.

EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization) — прибыль компании до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации.

P — это рыночная капитализация компании. Debt — обязательства. Cash — денежные средства. Net Debt — чистый долг компании.

Показатель EV/EBITDA решает один из недостатков P/E ­– влияние заемного капитала (финансового рычага). Так компании, привлекающие денежные средства, имеют более привлекательный P/E, но в тоже время больший финансовый риск. У мультипликатора EV/EBITDA долговые обязательства отражаются в стоимость компании – EV.Таким образом, EV/EBITDA позволяет сравнить компании с различной долговой и налоговой нагрузкой.

Нормативное значение показателя EV/EBITDA

Рассмотрим нормативные значения для данного коэффициента ↓

Преимущества и недостатки EV/EBITDA

(+) Легко рассчитывается по отчетности. (+) Меньшая волатильность изменения EBITDA нежели прибыли у P/E

(+) Учет финансового риска. Сравнение компаний с различным финансовым рычагом в отличие от P/E.

(+) Оценка устойчивых компаний с низкими капитальными затратами.

(+) Учитывает амортизацию и налоговую нагрузку.

(-) Не учитывают капитальные затраты

(-) EBITDA учитывает не все денежные потоки. Поэтому его применяют с коэффициентом P/FCFE.

Более подробно про мультипликатор читайте: → EV/EBITDA простыми словами. Формула. Пример расчета

Мультипликатор D/E

D/E (англ: Debt to Equity ratio, аналог: Liverage, перевод: Долг / Собственный капитал) – коэффициент оценки финансового состояния компании, представляющий отношение заемных средств к размеру собственного капитала. Данный коэффициент близок к коэффициенту автономии (отличие: в знаменателе используются активы, которые представляют собой сумму собственных средств и заемных). Второе аналогичное название для мультипликатора D/E ­– коэффициент финансового ливериджа (финансового рычага, так же называют: кредитное плечо, кредитный рычаг).

Экономический смысл финансового рычага, в том, что применение заемных средств позволяет увеличить рентабельность компании. Данный принцип взят из физики, где с помощью рычага можно поднять больший вес, также и здесь он позволяет увеличить прибыль компании. Увеличение доли заемных средств в структуре капитала приводит к росту финансового риска (риска банкротства) и снижению финансовой надежности.

Вариант №1. Формула расчета коэффициента D/E по бухгалтерскому балансу (форма №1):

Обязательства – включают кредиты, капитальные затраты, долги предыдущих периодов, страховые взносы и т.д.

Вариант №2. Формула расчета коэффициента D/E через долгосрочные обязательства:

Вариант №3. Формула расчета коэффициента D/E через рентабельность:

Где: ROE – рентабельность собственного капитала

ROA – рентабельность активов.

Нормативное значение D/E

Анализировать данный коэффициент необходимо в динамике, сопоставляя со среднеотраслевыми значениями.

Коэффициент финансового рычага необходимо применять вместе с другими коэффициентами оценки инвестиционной привлекательности компании: P/E, P/B, P/S и т.д.

Более подробно про ливеридж читайте: → Коэффициент финансового ливериджа. Формул. Расчет, → Финансовый рычаг. Формула. Пример расчета для «Русгидро»

Исследование Фамы и Френча о влиянии мультипликатора P/B на цену

В 90-е годы Ю. Фама и К. Френч провели исследование влияния коэффициента BTM (балансовая стоимость к цене B/P, обратный мультипликатору P/B) на изменения стоимости акций компании. В анализе были использованы американские акции с 1963 – 1990 года, торгуемы на NYSE. В результате были получены интересные закономерности

На гистограмме показаны разницы между доходностью акций, отобранных на основе стоимостного анализа (P/B) и акций роста ↓

В результате более дешевые акции малых компаний, имеющие более высокие значения внутренней стоимости, показали 21% среднегодовую доходность. Тогда как акции крупных компаний роста показали доходность в 8%.

Френч и Фама также отметили, что дешевые акции имели низкий коэффициент «бета» (β) – отражающий рыночный риск, тогда как дорогие акции имели высокий коэффициент рыночного риска. Более подробно про коэффициент бета читайте в статье: → Коэффициент бета. Формула расчета в Excel. Современные модификации

Портрет недооцененной компании и компании роста по Френч и Фама

Рассмотрим, какие факторы определяют малые компании с потенциалом роста и крупные – переоценённые рынком. Как видно, они имеют прямо противоположные значения коэффициентов стоимости, эффективности производства, продаж и т.д.

Как определяется величина компании?

Размер компании определяется по анализируемой выборке компаний, расчетом всех возможных значений капитализаций и нахождение среднего значения. Этот критерий делит на две группы по размеру: малые и большие.

Результаты эксперимента

Малые недооценненные компании показали более высокую доходность, чем компании роста, но в тоже время стандартное отклонение доходностей (волатильность, риск) было у них выше. Результатом их исследования стало появления трехфакторной модели CAPM, которая говорит, что доходность акций (активов) определяет: рыночный риск, значение BTM (B/P) и размер компании.