Торговля опционами по стратегии СТРЭДДЛ, СТРЭНГЛ, КОНДОР и БАБОЧКА

Опционные стратегии дают возможность хорошо заработать. Опцион это договор, дающий право на приобретение актива по установленной цене, но не обязывающий этого делать. При этом, остается возможность отказаться от совершения указанной сделки.

Надо знать: страйк (цена исполнения) это стоимость актива. Покупатель использует свое право в соответствие с установленным значением.

Опцион колл дает право на приобретение по установленной цене. Опцион аналогичные права предоставляет на продажу. Отношение цены исполнения и рыночной стоимости формирует денежность опциона:

• В деньгах. Для опционов пут страйк выше наличной цены, для опционов колл наоборот.
• При своих. Обе цены имеют равное значение.
• Без денег. Для опционов пут страйк ниже наличной цены, для опционов колл наоборот.

Защитный пут

Торговые опционные стратегии – это объединение двух и более сделок для достижения определенного финансового результата. Хотя, что говорить, покупка или продажа опциона – это уже стратегия, построенная на ожидании, что цена либо будет волатильна, либо наоборот. И в этом выражается тип сделки лонг/шорт в сочетании с опционом колл или пут. Например, покупатель опциона колл предполагает, что цена базисного актива в период действия

контракта пойдет в рост, причем с такими темпами, что внутренняя стоимость производного инструмента превысит выплаченную премию и принесет прибыль, в противном случае средства, потраченные на покупку опциона, утрачиваются. Продавец опциона колл, наоборот, для того, чтобы получить премию, рассчитывает на то, что цена практически не измениться или будет падать и это сделает его исполнение бессмысленным, вследствие чего стоимость опциона достанется ему. Сочетание же двух опционных контрактов позволяет привести в исполнение более интересные стратегии, которые способны сократить вероятность убытков. Конечно, можно воспользоваться разнообразием нестандартных опционов и создать самые ухищренные клубки сделок, сводящих риски к минимуму, но для этого необходимо иметь солидный опыт работы в инвестиционной среде. Тем же, кто только взялся за его накопление и находится в процессе впитывания знаний, лучше всего начинать с изучения тех стратегий, что образуются ванильными опционами.

Бычий и медвежий спрэд

Бычий и медвежий спрэд относятся к стратегиям опционов вертикального типа, которые можно осваивать на начальных этапах ознакомления с тактиками опционных контрактов, так как они достаточно просты для понимания, а также позволяют сохранить банкролл в случае неоправданных прогнозов в определенном диапазоне. Рассмотрим их несколько подробнее. Бычий спрэд (bull spread) в вариации call реализуется путем покупки и продажей контрактов с одинаковой датой исполнения, но различными страйками. Покупается колл-опцион с низким страйком, продается с более высоким. Вариация put (бычий пут спрэд) состоит из комбинации двух контрактов пут с одинаковыми датами экспирации, где один куплен по низкой цене, а второй продан по цене выше.

Противоположные сделки приводятся в двух вариантах стратегий медвежьего спрэда: Bear call spread – опцион-колл с низким страйком – продается, с высоким страйком – покупается, даты истечения – одинаковые; Bear put spread – при одинаковых датах окончания контракта продается пут-опцион с меньшей ценой и по более высокой цене покупается. Такие комбинации приводятся в исполнения, если трейдер ожидает умеренного движения цены. При ограничении риска, также имеется диапазон, сдерживающий доходность стратегии. Например, максимальная прибыль по Bull call spread (бычьему колл спрэду) составит: от цены страйк проданного колл опциона (высокая) отнимаем цену страйк купленного опциона (низкая) отнимаем премию, потраченную на покупку и к полученному значению суммируем премию, полученную от продажи.

Стрэддл

Торговый маневр Straddle (в переводе с англ. – «двойная политика»), называемая также стеллаж, осуществляется посредством одновременной покупки опциона-колл и опциона-пут равного объема и с одинаковой датой экспирации – Long straddle. То есть игрок рынка, действующий с такой тактикой, предполагает, что цена в обозначенный контрактом период двинется либо вверх, либо вниз. При этом он считает, что скачок будет довольно существенным, так как для получения прибыли необходимо окупить двойную уплаченную премию. Риск, что стоимость базового актива останется в узком коридоре, ограничен потерей той же суммы в две премии.

Стрэддл с упомянутым ограничением риска дает потенциал нелимитируемой прибыли в любом ценовом пределе скачка котировок. Если же трейдер уверен о продолжительном боковом рынке торгового инструмента, то он тогда продает стрэддл (колл и пут опционы равного объема и одинаковым сроком исполнения) – Short straddle. В данном случае вероятный доход ограничивается полученными от продажи премиями, но если прогнозы не оправдаются и начнется уверенный тренд, то убытки становятся не ограничены.

Введение в опционы

Опционный контракт (англ. «option») — это право купить/продать базовый актив в будущем по зафиксированной цене.

Самое важное в определении это слово «право«, то есть никто не обязывает владельца контракта исполнять его.

На бирже представлено два типа опционов:

1. Call (Кол) — фиксируется цена покупки в будущем;
2. Put (пут) — фиксируется цена продажи в будущем;

Сам опцион представляет некий актив, который можно покупать и продавать в процессе торгов на секции срочного рынка. Здесь же торгуются фьючерсные контракты.

На Московской бирже в качестве базового актива опционов являются фьючерсы. Возможно в будущем будут базовых активом акции.

Каждый опцион имеет срок погашения. То есть он не торгуется вечно, как акции. В момент экспирации он либо сгорит, либо будет поставлен базовый контракт, если он в деньгах (в плюсе).

При этом эмиссию опционов никто не проводит. Каждый контракт образуют покупатели и продавцы самостоятельно. Биржа и брокеры следят за тем, что у участников сделки хватило денег на поставку.

Например, если купить опцион Call с ценой 1450 на индекс RTSI, то в любой момент владелец может осуществить поставку фьючерса на следующий день, даже если цена актива составляет 1800, 3000. Аналогично с продажей Put, но в данном случае будет поставка шортовой позиции.

Стрэнгл

Стратегия Strangle во многом похожа на Стрэддл. Собственно, разница лишь в том, что премия, выплачиваемая за колл больше, чем цена покупки опциона пут, вследствие чего на графике образуется отрезок, выражающий эту разницу. При покупке стрэдла – Long Strangle – инвестор ожидает значительное ценовое движение либо вверх, либо вниз. При этом вероятная прибыль не имеет ограничений, в то время как убыток находится в пределах суммы выплаченных премий.

Иная ситуация для Short Strangle. Колл покупается также, по более высокой цене, дата экспирации двух опционов одинакова, но стратегия рассчитана на доход, если цена базового актива останется в боковом тренде. При этом прибыль ограничена полученной за продажу опционов премией, а убытки в случае неудачи, могут быть колоссальными. Поэтому, прежде чем совершать продажу стрэнгла, как, собственно и стрэддла, следует все несколько раз взвесить и быть максимально уверенным в минимальной волатильности торгового инструмента на ближайшее время.

Покупка стрэнгла

Длинный стрэнгл является родственной стратегией длинному стрэддлу, основное отличие которой заключается в том, что она основана на опционах колл и пут с разными ценами исполнения и, как правило, это опционы вне денег. Стратегия длинного стрэнгла сильно зависит от волатильности рынка и обычно используется во время минимальной ликвидности, что позволяет, во-первых, получить адекватную цену при покупке контракта и, во-вторых, рассчитывать на стремительное движения рынка после пробоя флэтов или треугольников.

Покупка стрэнгла — это опционная стратегия с ограниченным риском, основанная на волатильности, которая заключается в одновременной покупке коллов и путов на один актив с более высокими / низкими страйками.

График прибыли и убытков (Рисунок 2) дает представление о длинном стрэнгле и раскрывает преимущества использования этой стратегии. Для представленной стратегии были использованы опционы колл и пут на индекс SPY, рассчитанные 20 июля, с датой экспирации на 25 августа. Страйки — $247.5 и $246.

Рисунок 2. Покупка стрэнгла (данные торговой платформы thinkorswim).

Как видно на графике, стоимость длинного стрэнгла составляет $4.20 или $420 ($4.20 * 100). Он содержит одинаковое количество опционов каждого типа — коллов и путов.

По аналогии с длинным стрэддлом рассмотрим основные особенности этой торговой стратегии, основываясь на графике. Каждый ответственный трейдер при открытии позиции на рынке в первую очередь должен оценивать риски, на которые он идет в каждой конкретной ситуации. В нашем случае максимальный риск ограничен суммой опционных премий, уплаченных при покупке стрэнгла, то есть $420.

Другими словами, если рынок вопреки ожиданиям останется в узком ценовом диапазоне до конца срока действия опциона, то такая покупка себя не оправдает, а инвестор понесет убытки, равные премии. У этой стратегии, как и в случае с длинным стрэддлом, две точки безубыточности, и они также зависят от цены исполнения и опционной премии.

В нашем случае:

• Точка безубыточности 1 = $247.5 + $4.20 = $251.7
• Точка безубыточности 2 = $247.5 — $4.20 = $241.8

Теперь мы можем оценить ценовой диапазон от $241.8 до $251.7 и проанализировать потенциал движения рынка за эти отметки в строго ограниченный период времени (время до даты экспирации). Если вы видите, что цена может выйти за пределы этих ценовых уровней, то покупка стрэнгла оправдана и можно без всякого сомнения использовать эту стратегию.

Если пробивается верхняя граница выделенного ценового диапазона, и цена растет выше точки безубыточности в $251.7, тогда цена опциона резко растет. Уровень в $264, отмеченный на графике вертикальной линией, приинесет покупателю опциона $1283, если он будет исполнен. Во время падения рынка и после прохождения второй точки безубыточности в $241.8 цена контракта также увеличится и принесет владельцу опциона $1202 при достижении уровня цены в $229.

Как видно из приведенного выше примера, в случае благоприятного развития событий прибыль составит около $1200, в то же время максимально возможный убыток составляет $400, что указывает на интересное отношение прибыли к убыткам, которое должно 2:1 и выше, а в нашем случае составляет 3:1. Поэтому, если движение рынка до отметок в $264 или $229 является предсказуемым и не противоречит ближайшим ценовым уровням дневного таймфрейма, то можно покупать стрэнгл с соответствующими параметрами и ожидать положительного финансового результата с соблюдением правил риск-менеджмента.

Пропорциональный колл спрэд

Пропорциональный колл спрэд (Call ratio spread) – это стратегия, которая применяется во время прогноза низкой волатильности актива или бокового рынка. Для ее проведения необходимо купить один опцион колл по низкой цене и продать два опциона колл по цене несколько выше. Таким образом, трейдеру удастся получить прибыль, максимальный размер которой составит две премии за проданные опционы. Но при этом, если в случае снижения цены риски ограничены, то потери в случае подорожания базисного актива не имеют защиты.

Стратегии «Стрэнгл» и «Стрэддл» у брокера Олимп Трейд

Чтобы торговля с данными стратегиями принесла вам доход, работайте в терминале надежного брокера Олимп Трейд. Площадка располагает всем функционалом для современной прибыльной торговли: удобный личный кабинет, актуальная аналитика, подробная история сделок, набор индикаторов, выбор опционов и экспирации (от минуты и до часа), новости рынка и многое другое.

Познакомиться с отзывами трейдеров об Олимп Трейд, а также задать вопросы профессионалам, вы можете здесь. Как выглядит рабочее пространство торговой площадки, вы можете посмотреть на изображении ниже.

Подробный обзор брокера Olymp Trade здесь.

Перейти на официальный сайт брокера Olymp Trade здесь.

Для того, чтобы купить опцион КОЛЛ в торговом терминале Olymp Trade, выполните следующие шаги, перейдя на сайт olymptrade.com и подготовив опцион, указав:

1. Вид актива
2. Экспирацию
3. Размер ставки
4. Прогноз движения котировки: ВВЕРХ
5. Нажать кнопку «купить» и следить за результатами.

Для того, чтобы купить опцион ПУТ в торговом терминале Olymp Trade, выполните следующие шаги, перейдя на сайт olymptrade.com и подготовив опцион, указав:

1. Вид актива
2. Экспирацию
3. Размер ставки
4. Прогноз движения котировки: ВНИЗ
5. Нажать кнопку «купить» и следить за результатами.

Тестировать платформу Олимп Трейд

Реальные отзывы об Олимп Трейд

Бонусы брокера Olymp Trade

Официальный сайт Олимп Трейд уделяет внимание и выгодным акциям для своих трейдеров. Бонусы способны увеличить ваши шансы заработка приличных денег без вложений личных средств. Успейте воспользоваться стартовым бонусом, который увеличит депозит в два раза. Размер бонуса зависит от суммы, внесенной на депозит (согласно условиям акции).

Забрать свой бонус

Пропорциональный пут спрэд

При проведении стратегии Put Ratio Spread необходимо оформить продажу двух пут-опционов с низким страйком и покупку одного опциона-пут с высоким страйком. Дата экспирации всех контрактов должна совпадать. Это позволит извлечь небольшой доход при низких колебаниях котировок базового актива с максимальной прибылью в сумме двух премий, полученных от продажи контрактов.

Убытки в пропорциональном пут спрэде, при движении цены базисного актива вверх, не превысят сумму покупки опционов, но падение цены не ограничивает размер проигрыша.

Зеркальное отражение

То же самое, что в предыдущем случае. Покупаются разные опционы на тождественный товар. Контролируйте даты экспирации. Они должны быть одинаковыми, а вот страйки отличаются. Если все исполняются рекомендации, можно будет заработать существенную прибыль.

Интересная информация: как и в предыдущем случае, метод пробуют неуверенные трейдеры, которые не знают точно направление движения цены актива, но точно знают: скоро она изменится.

Иногда разные стратегии сочетаются друг с другом чтобы получить прибыль. Эксперементируйте и пробуйте новые способы.

Пропорциональный обратный колл спрэд

Несколько изменены условия в Call ratio backspread. Торговый маневр с таким названием требует продажу одного опциона колл с низким страйком и покупку двух коллов с более высокой ценой, что приведет к росту прибыли соотносительно подорожанию базового актива без ограничений. Дата экспирации сделок для этого должна быть одинакова. Также пропорциональный обратный колл спрэд позволяет получить небольшую прибыль, если цена направится вниз. Наихудший вариант сохранит потери в диапазоне выплаченных за контракты премий. Опытные игроки рынка считают, что данная стратегия имеет хорошее соотношение прибыли и риска, что располагает к ее применению, когда намечается повышение волатильности торгового инструмента. Это же можно сказать и о следующей стратегии.

Пропорциональный обратный пут спрэд

Применение Put Ratio Backspread позволяет ограничить убытки затратами на покупку опционов, если тенденция не проявит каких-либо особых движений и рынок останется вялым. Потенциал прибыльности стратегии следующий: при росте цены базового актива – небольшая в пределах условий контракта, если же тенденция станет ниспадающая, то в такой ситуации барьеров для сдерживания дохода нет. Он убудет увеличиваться вместе с падением котировок торгового инструмента.

Далее следует описание стратегий, в которых применяется больше двух контрактов. Речь идет о стратегии «Бабочка» и «Кондор». К ним лучше всего приступать, когда накоплен опыт торговли с использованием стратегий попроще.

Опционная стратегия Бабочка

Составляя торговый план, согласно имеющимся прогнозам о дальнейшей ценовой тенденции рынка, стратегию Butterfly можно выполнять в вариациях покупки и продажи. При этом, в зависимости от ожидаемого поведения рынка, они сочетают различные комбинации пут и колл-опционов.

Продажа бабочки

Когда игрок рынка считает, что в будущем, за охватываемый стратегий период, будет пробит определенный ценовой уровень, он продает колл или пут-бабочку. Если его прогнозы говорят о слабой волатильности рынка и о наибольшей вероятности того, что цена базисного актива не выйдет за определенные уровни, то пут или колл-бабочка покупается. Итак, продажа колл-бабочки актуальна при предположении о прорыве тенденции за определенные границы ценового коридора. Образуется комбинация продажей одного колл-опциона с низким страйком , одного с высоким страйком и покупкой двух коллов средней ценой исполнения. Дата экспирации контрактов одинаковая. Таким образом, потери будут ограничены незначительными колебаниями рынка и премиями, потраченными на покупки за вычетом премий от продажи. Когда тренд прорывается вверх, хоть проданные с низкой и высокой ценой исполнения опционы становятся убыточными, но купленные по среднему страйку коллы растут и приносят доход, покрывающий потери. Продажа пут-бабочки выражается покупкой двух put-опционов по средней цене, продажей одного пут-контракта с низким страйком и одного с высоким страйком.

Покупка бабочки

Если трейдер считает, что цена торгового инструмента не преодолеет определенные границы, то для получения дохода он может провести покупку бабочки. Это достигается в вариациях, как с колл-опционами, так и с пут-опционами. Рассмотрим покупку call-бабочки. Для этого определяется ожидаемая область движения цены, которую она предположительно не должна покинуть. По нижнему ценовому уровню коридора покупается колл, который будет считаться меньшей ценой исполнения. Второй колл, с большей ценой исполнения, покупается в пределах верхнего уровня коридора. Затем два колл-опциона продаются по стоимости на среднем уровне. Дата исполнения всех опционов одинаковая. В итоге, если прогнозы оказались верными, наибольшая прибыль получится в том случае, когда цена в дату экспирации ближе всего к среднему диапазону, где продавалось два контракта. Она включит в себя сумму двух премий и доход от опциона с меньшим страйком, с разницей убытка, что принесет опцион, купленный по большей цене. Прорыв границ, заданных меньшей и большей ценами ведут к убытку: тренд пошел вверх – убыток от проданных колл-опционов, который только частично перекрывается прибыльностью купленных контрактов; тренд прошел нижнюю границу – убыток от купленных опционов, который частично перекрывается проданными по среднему ценовому уровню контрактами. Для покупки put-бабочки по меньшей и большей цене приобретаются опционные контракты пут и реализовываются два пут-опциона по средней цене. При такой комбинации, опять же, максимум дохода принесет нахождение цены базового актива к дате исполнения на среднем уровне, а выход за рамки коридора доставит финансовые потери.

Продвинутые торговые стратегии с использованием опционов

Представляем разбор продвинутых опционных стратегий, каждая из которых включает в себя использование 3-х или более видов опциона. Материал будет полезен тем, кто уже знаком со спецификой инструмента и сталкивался с простыми опционными стратегиями.

Если вы еще не успели разобраться в том, для каких целей используется опцион и что это за «фрукт» — рекомендуем ознакомится со статьями ниже.

Как устроены опционы и что они из себя представляют

Простые торговые стратегии с использованием опционов

Обозначения, используемые в статье:

— Long (Short) Call — покупка (продажа) опциона типа «колл»; — Long (Short) Put — покупка (продажа) опциона типа «пут».

Для простоты понимания в качестве базового актива в описании стратегий выступают акции компании.

Покупка бабочки (Long Butterfly)

Стратегия:

1) Long Call (A) + 2 x Short Call (B) + Long Call (C), A или 2) Long Put (A) + 2 x Short Put (B) + Long Put (C), A

Цель: хотим заработать на низкой волатильности. То есть на прогнозе о том, что к моменту экспирации опциона цена акции существенно не изменится.

Реализуя стратегию «Покупка бабочки», инвестор рассчитывает, что цена акции к моменту экспирации опционов изменится незначительно (опционы в стратегии имеют одинаковые даты истечения).

«Покупка бабочки» включает в себя покупку 2-х коллов (путов) с меньшим и большим страйками (А и С), а также продажу 2-х коллов (путов) с одним страйком В, значение которого находится между страйками А и С.

Такое название стратегия получила за то, что вид графика доходности похож на очертания порхающей бабочки. Крылья на графике «Покупки бабочки» опущены вниз, в то время как на графике «Продажи бабочки» — подняты вверх.

Интерпретация графика (на примере опционов типа «колл» — 1-ый вариант стратегии):

— Область 1: несем убыток в размере суммы премий колла А и колла С за минусом полученных премий от продажи 2-х коллов В; — Область 2: убыток 1-ой области начинает «покрываться» растущим доходом по коллу А; — Область 3: начинаем «платить» по 2-м проданным коллам В, «обгоняя» получаемый доход от одного колла А; — Область 4: тот же убыток, что и в 1-ой области, при этом получаемый доход по коллам А и С нивелируется такими же выплатами по 2-м коллам В.

Очевидно, чем ближе цена акции будет находиться к страйку колла В, тем большую прибыль получит трейдер. Другими словами, определившись со значением страйка В, он ожидает, что цена незначительно упадет/вырастет примерно до этого значения.

В качестве страйка В можно брать текущую рыночную цену акции, не пытаясь спрогнозировать в какую сторону может «сдвинуться» цена. Предположение о стагнации рынка как раз лежит в основе Long Butterfly.

Страйки А и С подбираются инвестором исходя из рыночных цен (премий) опционов с соответствующими страйками. Именно от размера премий зависит максимально возможный убыток спекулянта.

Продажа бабочки (Short Butterfly)

Стратегия (в отличие от Покупки Бабочки, Long и Short «меняются» местами):

1) Short Call (A) + 2 x Long Call (B) + Short Call (C), A или 2) Short Put (A) + 2 x Long Put (B) + Short Put (C), A

Цель: хотим заработать на высокой волатильности. То есть на прогнозе о том, что к моменту экспирации опциона цена акции вырастет (или упадет) выше (или ниже) определенного значения.

«Продажа бабочки» используется, если до момента экспирации опционов ожидается сильное движение цены акции. Преимущество стратегий «Покупка бабочки» и «Продажа бабочки»: инвестору не нужно предугадывать падение или рост цены акции, важна только волатильность.

Интерпретация графика (на примере опционов типа «пут» — 2-ой вариант стратегии):

— Область 4: получаем прибыль в размере разницы* премий; — Область 3: прибыль уменьшается за счет возникших выплат по путу С; — Область 2: общий доход растет за счет возникшего дохода по 2-м путам В (доход по одному из путов В зануляется выплатами по путу С); — Область 1: получаем прибыль в размере разницы премий (равна прибыли в 1-ой области), при этом доход по 2-м купленным путам В нивелируется выплатами по проданным путам А и С.

* Полученные премии от продажи путов А и С минус выплаченные премии за покупку 2-х путов В

Максимальный убыток возникает на пересечении 2-ой и 3-ей областей: выплаты по путу С, не покрываемые доходом от путов В (когда цена акции ниже страйка В — 1 и 2 область), минус разница премий (положительная величина, сокращающая убыток).

Важный момент: чем дальше от текущей цены акции находятся страйки А и С, тем, как правило, больше разница между премиями, т.е. максимальная прибыль. Если страйки А и С находятся близко к рыночной цене акции, то прибыль будет очень маленькой, либо будет получен убыток. Это логично, так как стратегия рассчитана на высокую волатильность рынка. Когда же инвестор ожидает незначительного изменения цены, стратегия Long Butterfly будет привлекательней.

Покупка (продажа) кондора. Long (Short) Condor

Стратегия (Long Condor):

1) Long Call (A) + Short Call (B) + Short Call (C) + Long Call (D), A или 2) Long Put (A) + Short Put (B) + Short Put (C) + Long Put (D), A

Цель: хотим заработать на низкой волатильности. При этом мы хотим получить бОльшую (в отличии от «Покупки бабочки») прибыль в случае незначительного отклонения цены акции от прогнозного значения.

Отличие «Покупки кондора» от «Покупки бабочки» следует из цели стратегии. Инвестор действует более консервативно. Он желает получить высокую прибыль не только в случае, когда цена будет максимального близко к текущему рыночному значению, но и в случае небольшого роста/падения цены. При этом максимально возможная прибыль снижается соразмерно увеличению отрезка «высокой прибыли» (3 область на графике).

Все зоны графика доходности интерпретируются аналогично стратегии «Покупка бабочка», за исключением 3 области (на примере опционов типа «колл» — 1-ый вариант стратегии): получаем максимальную прибыль, равную накопленному доходу по коллу А (во 2-ой области) минус разница премий*.

* Выплаченные премии за покупку путов A и D минус полученные премии от продажи коллов B и C.

Стратегия (Short Condor) (в отличие от Покупки Бабочки, Long и Short «меняются» местами):

1) Short Call (A) + Long Call (B) + Long Call (C) + Short Call (D), A или 2) Short Put (A) + Long Put (B) + Long Put (C) + Short Put (D), A

Цель: хотим заработать на высокой волатильности. При этом мы хотим сократить максимальный убыток.

«Продажа кондора» является перевернутым графиком «Покупки кондора» и отличается от «Продажи бабочки» тем, что инвестор хочет сократить максимальный убыток, часть которого как бы «распределяется» на графике по определенной окрестности (3-я область графика).

Пропорциональный колл (пут) спрэд. Call (Put) Ratio Spread

Стратегия (Call Ratio Spread): Long Call (A) + 2 x Short Call (B), A

Цель: хотим заработать на незначительном росте, при этом остаться в плюсе в случае падения цены акции.

Интерпретация графика:

— Область 1: получаем прибыль в размере разницы премий; — Область 2: колл А «в деньгах», прибыль увеличивается; — Область 3: прибыль падает за счет выплат по 2-м проданным коллам В.

Стратегия Call Ratio Spread довольна сложна в интерпретации. Один из вариантов описания стратегии представлен ниже (текущая цена акции находится вблизи страйка А). Ожидания трейдера:

— вероятен незначительный рост акции; — падение цены менее вероятно, но возможно; — существенный рост цены маловероятен.

Минусом стратегии является отсутствие предела убытка.

Стратегия (Put Ratio Spread): 2 x Short Put (A) + Long Put (B), A

Цель: хотим заработать на незначительном падении, при этом остаться в плюсе в случае роста цены акции.

Стратегия Put Ratio Spread имеет зеркальный (относительно оси Прибыль/убыток) график доходности по сравнению с Call Ratio Spread-ом. Ожидания спекулянта относительно цены акции противоположны.

Пропорциональный обратный колл (пут) спрэд. Call (Put) Ratio Backspread

Стратегия (Call Ratio Backspread): Short Call (A) + 2 x Long Call (B), A

Цель: хотим заработать на большом росте, при этом остаться в небольшом минусе в случае падения цены акции.

График доходности — перевернутый вариант графика Call Ratio Spread. Интерпретация:

— Область 1: получаем убыток в размере разницы премий; — Область 2: убыток растет за счет выплаты по проданному коллу А; — Область 3: 2 колла В «в деньгах», получаем неограниченный доход то одного колла В (доход от вторго зануляется выплатами по коллу А).

Стратегия Call Ratio Backspread может использоваться, если инвестор ожидает высокую волатильность в инструменте. Важно: при этом он отдает предпочтение в пользу будущего роста цены. Если же цена сильно снизиться, то он получит незначительный убыток. Максимальные потери инвестор понесет при отсутствии волатильности в акциях, т.е. если цена существенно не изменится.

Стратегия (Put Ratio Backspread): Short Call (A) + 2 x Long Call (B), A

Цель: хотим заработать на большом падении, при этом остаться в небольшом минусе в случае роста цены акции.

Стратегия по своему смыслу такая же, как и Call Ratio Backspread. Единственное отличие — спекулянт отдает предпочтение в пользу падения цены, оценивая такой исход более вероятным, чем рост.

Не стоит забывать, что если инвестор «железно» уверен в большом падении (росте) цены акции, то простая стратегия покупки опциона «пут» («колл») будет привлекательней вследствие более быстрого покрытия убытка (в случае роста цены).

Стрэп (Strap). Стрип (Strip)

Стратегия (Strap): 2 x Long Call (A) + Long Put (A).

Цель: хотим заработать на волатильности, при этом считаем, что цена акции скорее вырастет, чем упадет. Также мы не хотим ограничивать максимальную прибыль.

Интерпретация графика:

— Область 2: получаем доход от 2-х коллов А «в деньгах» за минусом премий 2-х коллов А и пута А; — Область 1: получаем доход от пута А «в деньгах» за минусом всех премий.

Данная стратегия может использоваться трейдером, если он рассчитывает на значительное движение цены акции к моменту экспирации опционов. При этом он оценивает подъем цены как несколько* более вероятный сценарий.

* В стратегиях пропорционального бэкспрэда инвестор больше уверен в росте (падении) цены акции

Минусом стратегии является достаточно высокий максимальный убыток — сумма премий, уплаченных за покупку трех опционов. Цена должна достаточно сильно вырасти (или упасть в еще больших размерах), чтобы Strap начал приносить инвестору прибыль.

Стратегия (Strip): Long Call (A) + 2 x Long Put (A).

Цель: хотим заработать на волатильности, при этом считаем, что цена акции скорее упадет, чем вырастет. Также мы не хотим ограничивать максимальную прибыль.

«Стрип» аналогичен по смыслу стратегии «Стрэп» с той разницей, что инвестор оценивает падение цены как более вероятный исход.

Начать инвестировать с БКС

БКС Брокер

Опционная стратегия Кондор

В стратегии кондор задействовано четыре контракта с одинаковыми датами исполнения, но различными страйками. Существуют два вида – Long Condor и Short Condor, каждый из которых применяется при разных ожиданиях – лонг при понижении волатильности, шорт – при повышении. Но между ними есть сходство – возможность ограничить убытки. Рассмотрим подробнее оба варианта стратегий с участием опционов Кондор.

Покупка кондора

Торговая тактика Long Condor подразумевает получение прибыли на тихом рынке, без сильных ценовых движений, заключением четырех контрактов колл, страйк каждого из которых больше предыдущего (S1 Продажа кондора

Short condor выполняется несколько иначе, но с тем же принципом разницы в величине страйков, как и при покупке кондора. Но в этой вариации контракты по ценам исполнения S2 и S3 покупаются, а S1 и S4 продаются. Опять же убытки будут иметь свой предел, но и прибыль также иметь свои рамки. Получение дохода участник рынка, проводящий стратегию шорт кондор, ожидает при ценовых движениях базового актива.

Как правило, стратегию кондор, как в лонг так и в шорт выполняют с колл-опционами. Но возможны комбинации call и put. Тогда, при покупке кондора, продается стрэнгл с ценами S2 и S3, который страхуется купленными стрэнглами по ценам S1 и S4. При продаже кондора стрэнгл по ценам S1 и S4 продается, страхуясь покупкой стрэнглами со страйками контракта S2 и S3.

Как расшифровать код опционов

Напомним ещё раз, как выглядит название любого опциона на Московской бирже:

Где:

• C — код базового актива (сокращённый тикер из двух символов);
• P — цена страйк (поле может быть разной длины);
• K — тип расчёта (A — уплата премии, B — маржируемый);
• M — одновременно определяет месяц исполнения и тип опциона PUT/CALL;
• Y — год исполнения;
• W — признак недельного опциона;

Кодирование месяца исполнения (поле «M»)

Год исполнения:

Например, сокращённая запись тикера SR28250BK1 (SR + 28 250 + B + K + 1) означает: опцион Call на Сбербанк с ценой 282.5 с исполнением в ноябре 2021.

Защитный пут

Хотелось бы еще упомянуть стратегию, выполняемую для страховки инвестиций в ценные бумаги, покупка которых состоялась фактически. Называется она «защитный пут». Суть заключается в следующем: вместе с фактическим приобретением акций какой-либо компании, инвестор заключает пут-контракт на них в виде базисного актива. Такая сделка особенно актуальна с акциями высокой волатильности. Защитный пут ограничит финансовые потери при внезапном падении котировок, почему и считается полезным инструментом при управлении рисками. Кроме того, трейдеры не редко используют многократную торговлю теми же опционами на акции, пополняя свой баланс за счет коротких перевернутых ходов. Конечно, для снижения затрат существует такой приказ, как стоп-ордер, но практика показывает, что он не редко срабатывает в неподходящие моменты – при сильных колебаниях и случайном проколе, после которого стоимость актива восстанавливается. Использование «защитного пута» — это альтернатива стоп-ордеру. Которая, правда, требует расходов в виде премии. Поэтому некоторыми трейдерами покупка пут-опциона на имеющийся в наличии актив, когда он уже несколько поднялся в цене, становится способом зафиксировать определенный объем уже полученной прибыли.

Хоть на первый взгляд может показаться, что перечисленные варианты применения опционных контрактов затрагивают наиболее часто происходящие рыночные ситуации, на самом деле в данной статье приведены далеко не все существующие стратегии, даже из тех, что относятся к базовой категории. Поэтому, разобравшись с приведенными методами, знакомьтесь с другими частями материала по опционным стратегиям, а также с прочей теоритической информацией об инвестиционных тонкостях и вашу тактику торговли в скором времени будет очень сложно одолеть негативным рыночным факторам.