Чего ожидать от октябрьского заседания Европейского центрального банка?

Прошедшие заседания Центробанков:

• 19 декабря: В ФРС не отказываются от повышения ставок, но сбавят обороты
• 14 декабря: Инфляция заставила Банк России увеличить процентную ставку
• 13 декабря: Решение ЕЦБ укрепило курс евро, а Марио Драги его поддержал
• 29 ноября: Протокол ФРС никак не повлиял на курс доллара

Следующие заседания Центробанков

• Банк России,
• ФРС,
• ЕЦБ,
• Банка Англии,
• Банка Японии,
• Банка Швейцарии,
• Банка Канады,
• Банка Австралии (РБА),
• Резервного Банка Новой Зеландии (РБНЗ).

Отчеты заседаний Центробанков основных стран ждут трейдеры, спекулянты, инвесторы и финансисты. Уровень процентной ставки определяет дальнейшую динамику множества сфер экономической деятельности страны, а также на интерес инвесторов к национальной валюте и ценным бумагам государства. На данной странице вы найдете календарь проведения заседаний Центральными Банками на 2021 год, а также графики публикации отчетов по ним.

Новости Европейского Центрального Банка

Поскольку пандемия коронавируса постепенно берется под контроль, Европейский центральный банк должен будет постепенно отказаться от своих мер экстренной поддержки. Но с учетом последних данных, показывающих, что инфляция в зоне евро все еще далека от целевого показателя и вялый рост, на ее место, вероятно, придут другие инструменты.

КОГДА ЗАКАНЧИВАЕТСЯ ЭКСТРЕННАЯ ПОДДЕРЖКА?

Программа закупок на случай пандемии в чрезвычайных ситуациях (PEPP) на 1,85 трлн евро удержала валютный блок из 19 стран на плаву в условиях двойной рецессии, но всегда предполагалось, что это временная мера, и оживление экономической активности откроет дискуссию о том, когда и как это должно быть прекращено.

Срок действия PEPP формально истекает в марте 2022 года, и политики вряд ли сообщат на своем следующем заседании в июне, что они начнут сворачивать схему, особенно с учетом того, что доходность государственных облигаций уже поднимается до неудобных уровней.

Но поддерживать его намного дольше может быть проблематично. Около 70% взрослого населения блока могут быть полностью вакцинированы к концу лета, и ожидается, что рост будет резко увеличиваться после окончания карантина, а экономика восполнит утраченные позиции в следующем году.

Это затруднит оправдание «чрезвычайных» мер и оставит возможность оспаривать дальнейшие покупки в рамках PEPP как в Управляющем совете ЕЦБ, так и в суде, что представляет собой потенциальную угрозу авторитету центрального банка.

КАК ЦЕНТРОБАНК БУДЕТ УПРАВЛЯТЬ ПЕРЕХОДОМ?

Первым шагом к прекращению этой схемы может быть смещение акцента с экстренной покупки государственных облигаций на совокупность покупок ЕЦБ в рамках PEPP и его старой Программы покупки активов (APP). Приложение, действующее по более жестким правилам, было введено в 2014 году для предотвращения потенциальной дефляции в блоке после мирового финансового кризиса.

В настоящее время ЕЦБ ежемесячно покупает облигаций на сумму около 20 млрд евро в рамках программы APP, что намного меньше, чем 80 млрд евро, купленных в рамках программы PEPP в апреле.

Но ничто не мешает ЕЦБ наращивать APP при сокращении PEPP, тем более, что банк все еще не выполняет свой основной мандат по удержанию инфляции на уровне около 2%, что было оправданием для запуска старой программы.

Рост потребительских цен в 2023 году по-прежнему составит лишь 1,4%, что далеко от целевого показателя ЕЦБ и, что более важно, намного ниже уровней, прогнозируемых до пандемии. Это говорит о том, что шок от COVID-19 будет длиться годами, по сути, потребовав от ЕЦБ значительной поддержки.

ЧТО ДУМАЮТ ПОЛИТИКИ?

Даже Клаас Нот, консервативный глава центрального банка Нидерландов, который уже выступил за сокращение PEPP, утверждал, что поддержка ЕЦБ, включая APP, пока должна сохраняться.

Политические голуби из наиболее уязвимых южных экономик еврозоны, в том числе вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос и член правления Фабио Панетта, тем временем утверждали, что слишком долгое сохранение стимулов будет обходиться дешевле, чем их слишком быстрое устранение.

Большой государственный дефицит — еще одна причина, по которой ЕЦБ придется продолжать стимулировать рост экономики.

Прогноз бюджетного дефицита в размере 3% от ВВП для еврозоны в целом в следующем году вряд ли выглядит реалистичным, учитывая, что массивные субсидии удерживают значительную часть сектора услуг от коллапса во время пандемии.

Если эти меры будут быстро отменены, фирмы могут обанкротиться и резко увеличить безработицу, что еще больше снизит инфляцию. С другой стороны, если они будут постепенно сокращаться, правительствам придется расплачиваться за счет увеличения долга, что приведет к замедлению инфляции из-за более высоких затрат по займам.

В любом случае ЕЦБ находится на крючке, и политики обязуются.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade со ссылкой на Reuters.

Заседания Банка России в 2021 году

Заседания Центрального Банка России проводятся 8 раз в год с публикацией раз в квартал отчета по кредитно-денежной политике страны. Банк России довольно активно участвует в курсообразовании рубля, поэтому процентные ставки могут быть изменены не только в ходе очередного заседания ЦБ РФ, но и в любой другой рабочий день. Так как уровень ключевой ставки довольно высок, почти каждое заседание происходят ее перемены, особенно в условиях кризиса.

>> Текущая процентная ставка Банка России

9 февраля (решение о ключевой ставке); ——————————————————————————————————————————— 23 марта (решение о ключевой ставке, доклад о монетарной политике и пресс-конференция); ——————————————————————————————————————————— 27 апреля (решение о ключевой ставке); ——————————————————————————————————————————— 15 июня (решение о ключевой ставке, доклад о монетарной политике и пресс-конференция); ——————————————————————————————————————————— 27 июля (решение о ключевой ставке); ——————————————————————————————————————————— 14 сентября (решение о ключевой ставке, доклад о монетарной политике и пресс-конференция); ——————————————————————————————————————————— 26 октября (решение о ключевой ставке); ——————————————————————————————————————————— 14 декабря (решение о ключевой ставке, доклад о монетарной политике и пресс-конференция). ———————————————————————————————————————————

Заседание ЕЦБ: готовимся к сворачиванию монетарных стимулов

Заседание центробанка еврозоны пройдет в четверг, 26 октября. Это достаточно важное событие, ибо регулятор готовится к сворачиванию монетарных стимулов.

На этот раз

Итоги мероприятия будут опубликованы в 14.45 МСК. Предполагается, что на этот раз параметры монетарной политики останутся без изменений: 0% ключевая ставка, -0,4% депозитная ставка, объем выкупа активов (QE) — 60 млрд евро в месяц до конца года.

Очевидно, что сами цифры будут носить нейтральный характер. Гораздо более важной может стать пресс-конференция Марио Драги (15.30 МСК). Заявления главы ЕЦБ помогут оценить перспективы монетарной политики в регионе.

Самый важный момент — грядущее сворачивание программы выкупа активов (QE). Ожидается, что с начала 2021 года объем выкупа будет сокращаться. ЕЦБ обсуждал различные сценарии для QE, но обсуждение было предварительным. Большинство решений регулятора о программе будут приняты в ходе октябрьского заседания, сообщил Марио Драги по итогам сентябрьского заседания.

Участники рынка ожидают снижение ежемесячных объемов выкупа на 20-30 млрд евро, начиная с января, и продление программы до сентября или декабря 2021 года. Как результат, к балансу ЕЦБ (4,37 млрд евро) будет добавлено еще 200-300 млрд евро.

Согласно консенсус-прогнозу аналитиков от Bloomberg, выкуп в размере $30 млрд евро в месяц продлится с января по сентябрь. Объем бумаг на балансе ЕЦБ при этом достигнет 2,5 трлн евро.

Аналитики Barclays предполагают, что после сентября 2021 года объем QE составит 15 млрд в месяц, и продлится программа еще полгода. При таком раскладе индикативные ставки могут быть увеличены в конце 2021 — начале 2021 года.

Факторы в пользу сворачивания QE

В условиях отрицательных доходностей ряда гособлигаций регулятору уже не так-то просто найти подходящие для выкупа бумаги. При этом баланс ЕЦБ (4,37 трлн евро) уже превысил соответствующие показатели ФРС и Банка Японии.

Чрезмерное раздувание баланса любого из мировых ЦБ представляет угрозу финансовой стабильности, ведь рано или поздно созданные монетарными стимулами пузыри могут начать схлопываться.

Таким образом, своевременное сворачивание стимулирования выглядит вполне оправданным, главное — проявлять осторожность, избегать негативных для рынков сюрпризов, заранее готовя инвесторов.

Если посмотреть на свежую макростатистику еврозоны, то видно, что за последний год экономика региона заметно улучшилась. На это указывает сводный индекс деловой активности (PMI Composite), который в октябре составил 55,9 пункта. Отметим, что значение в 50 пунктов отделяет рост экономической активности от замедления позитивной динамики.

Динамика Euro Area Composite PMI

Факторы в пользу осторожного сворачивания QE

Первый фактор — это валютный, который опосредованно влияет на состояние экономики еврозоны. С начала года EUR/USD прибавил около 13% на ожиданиях постепенного сворачивания монетарных стимулов.

Подобный расклад не выгоден для экспортеров региона, оказывает давление на торговый баланс и инфляцию в регионе. ЕЦБ следит за волатильностью евро, которая является источником неопределенности, отметил Марио Драги в ходе сентябрьского заседания.

График EUR/USD за год, таймфрейм дневной

Источник: tradingview.com

Инфляция в регионе остается ниже 2% таргета ЕЦБ. В сентябре прирост индекса потребительских цен (CPI) в годовом исчислении составил 1,5%. Подобный расклад может заставить Драги быть осторожным в формулировках.

Динамика CPI в годовом исчислении

Как это может повлиять на активы

С начала года EUR/USD прибавил около 13%. При этом европейские фондовые рынки находятся невдалеке от исторических максимумов, как и американский. Очевидно, что евро уже заложил предполагаемое сокращение QE, рынки акций — нет.

Базовый сценарий (сокращение QE до 30 млрд евро/мес с января по сентябрь 2021 года) способен привести к коррекции на рынке акций и умеренно позитивен для евро. В случае сюрпризов могут быть сильные движения. Так или иначе, волатильность вполне возможна.

Источник: @victorleonardib

Оксана Холоденко, эксперт по международным рынкам БКС Экспресс

Заседания ФРС в 2021 году

Публикация решений по процентной ставке США происходит в 14:15 (EST) в день проведения заседания или на следующий день, если заседание состоит из двух дней. Официальный протокол прошедшего заседания ФРС (Minutes of meeting) публикуется спустя три недели после его проведения. Подробнее о ФРС США.

>> Текущая процентная ставка ФРС

31 января (решение о монетарной политике), 21 февраля (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 21 марта (решение о монетарной политике и выступление главы ФРС), 11 апреля (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 2 мая (решение о монетарной политике), 23 мая (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 13 июня (решение о монетарной политике и выступление главы ФРС), 5 июля (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 1 августа (решение о монетарной политике), 22 августа (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 26 сентября (решение о монетарной политике и выступление главы ФРС), 17 октября (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 8 ноября (решение о монетарной политике), 29 ноября (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 19 декабря (решение о монетарной политике и выступление главы ФРС), 9 января (протокол заседания). ———————————————————————————————————————————

Календарь центральных банков на 2021 год

Заседания Банка Англии в 2021 году

Решение о дальнейшей монетарной политике Великобритании, а также уровне процентных ставок принимает Комитет по денежной политике Банка Англии (Monetary Policy Committee) ежемесячно. Заседания проходят в течение двух дней. Публикация решения Банка Англии о кредитно-денежной политике государства публикуется в 12:00 по Лондонскому времени спустя 2 недели после заседания.

>> Текущая процентная ставка Банка Англии

8 февраля (решение о монетарной политике, отчет об инфляции); ——————————————————————————————————————————— 22 марта (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 10 мая (решение о монетарной политике, отчет об инфляции); ——————————————————————————————————————————— 21 июня (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 2 августа (решение о монетарной политике, отчет об инфляции); ——————————————————————————————————————————— 13 сентября (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 1 ноября (решение о монетарной политике, отчет об инфляции); ——————————————————————————————————————————— 20 декабря (решение о монетарной политике). ———————————————————————————————————————————

Федеральная резервная система США (Federal Reserve, Fed)

Решение об изменении основных процентных ставок в США принимает Комитет открытого рынка (Federal Open Market Committee, FOMC) Федеральной резервной системы США во время своих заседаний. Комитет проводит 8 заседаний в год по вопросу рассмотрения основных процентных ставок в США. Заседания обычно проходят по вторникам. Исключения составляют первое и четвертое по счету заседания в году, которые проходят в течение двух дней (вторник и среда). В состав Комитета открытого рынка входят 12 человек: 7 членов Совета Управляющих (Board of Governors), президент Федерального резервного банка Нью-Йорка (Federal Reserve Bank of New York), остальные 4 места попеременно занимают президенты остальных 11 Федеральных резервных банков (каждый год происходит их смена).

Расписание заседаний Комитета открытого рынка (Meetings) на 2020 год:

• 28-29 января,
• 17-18* марта,
• 28-29 апреля,
• 9-10* июня,
• 28-29 июля,
• 15-16* сентября,
• 4-5 ноября,
• 15-16* декабря.

Результат заседания становится известен в 14:00 EST (Нью-Йорк) в день заседания (либо во второй день, если заседание проходит в течение двух дней). (*) – заседание будет сопровождаться публикацией экономических прогнозов и пресс-конференцией Председателя ФРС.

Протокол прошедшего заседания Комитета (Minutes of meeting) публикуется через три недели после данного заседания.

Заседания ЕЦБ в 2021 году

Решение о кредитно-денежной политике региона и процентных ставках Европейского Союза принимает Управляющий совет Европейского центрального банка (Governing Council). Заседания ЕЦБ приковывают особенное внимание трейдеров в 2021 году в свете ужесточения кредитно-денежной политики ФРС и влияния этих факторов на самую популярную валютную пару — евро/доллар.

>> Текущая процентная ставка ЕЦБ

25 января (решение о монетарной политике), 22 февраля (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 8 марта (решение о монетарной политике), 12 апреля (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 26 апреля (решение о монетарной политике), 24 мая (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 14 июня (решение о монетарной политике), 12 июля (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 26 июля (решение о монетарной политике), 23 агуста (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 13 сентября (решение о монетарной политике), 11 октября (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 25 октября (решение о монетарной политике), 22 ноября (отчет о заседании); ——————————————————————————————————————————— 13 декабря (решение о монетарной политике), 10 января (отчет о заседании). ———————————————————————————————————————————

Регулятор готов потратить на поддержку экономики еврозоны еще €600 млрд

Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам заседания в четверг объявил о дополнительном увеличении программы выкупа активов еще на €600 млрд — до €1,35 трлн. Свое решение регулятор объяснил беспрецедентным спадом в экономике валютного блока и дополнительным понижением прогнозов по инфляции. Рецессия и меры поддержки приведут к резкому росту потребности в финансировании — на €1–1,5 трлн, однако пока страны ЕС не согласовали одну из ключевых инициатив — создание общего фонда восстановления экономики союза.

ЕЦБ расширил свою программу выкупа ценных бумаг стран зоны евро (Pandemic Emergency Purchase Programme) еще на €600 млрд, до €1,35 трлн. Действие программы продлевается на полгода (как минимум до конца июня 2021 года) — до тех пор, пока регулятор не решит, что экономика еврозоны оправилась от последствий пандемии. Предполагается, что ЕЦБ будет выкупать бумаги на €20 млрд ежемесячно в рамках прежней программы и по €120 млрд — в рамках новой. Ставки по итогам заседания в четверг оставлены без изменений. По кредитам — на нулевом уровне, по депозитам — минус 0,5%, по маржинальным кредитам — 0,25%.

После заседания глава ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что экономика зоны евро столкнулась с беспрецедентным спадом, при этом темпы восстановления пока несопоставимы со скоростью, с которой разворачивался кризис. Из-за рецессии и принятых властями фискальных мер потребности стран еврозоны в дополнительном финансировании могут превысить 10% их общего ВВП, оценила Кристин Лагард. Она отметила, что эмиссия долговых обязательств из-за пандемии только в 2021 году может составить €1–1,5 трлн.

По данным Евростата, в первом квартале 2021 года ВВП зоны евро сократился на 3,8% в квартальном выражении (при этом даже в разгар прошлого кризиса, в первом квартале 2009 года, спад составлял лишь 3,1%).

В целом по году, по прогнозу ЕЦБ, глубина спада в еврозоне составит 8,7%, после чего экономика вырастет на 5,2% в 2021 году и на 3,3% — в 2022-м.

«Увеличение объема программы подтверждает готовность ЕЦБ делать все, что потребуется для поддержки экономики»,— указывают в ING. Там отмечают, что низкий прогноз регулятора по инфляции (всего 0,3% в этом году и 0,8% — в следующем) практически исключает какую-либо нормализацию денежной политики в ближайшее время.

«Безработица в апреле выросла до 7,3%, майский показатель может оказаться хуже, но активность в сфере услуг уже начала восстанавливаться, потому в случае неухудшения ситуации в экономике ЕЦБ, вероятно, сохранит нынешние параметры монетарной политики»,— полагает Евгений Миронюк из «Фридом Финанс».

Коронавирус заберет в 2021 году 4,6% мирового ВВП

Отметим, что на ближайшем саммите глав ЕС 19 июня будет обсуждаться масштабная мера фискальной поддержки — создание Фонда восстановления экономики объемом €750 млрд. Согласно плану Еврокомиссии, средства предлагается занять на финансовых рынках и выдать странам союза в виде грантов (до €500 млрд) и кредитов (до €250 млрд). Выплачивать долг планируется за счет средств общего бюджета в течение 30 лет (для этого в том числе планируется повысить некоторые налоги).

Предполагается, что деньги этого фонда будут поддерживать экономику ЕС до конца 2024 года.

Для его запуска требуется единогласное принятие решения всеми странами ЕС и Европарламентом. Однако Нидерланды, Австрия, Швеция и Дания ранее уже высказали свое несогласие со схожим планом глав Франции и Германии Эмманюэля Макрона и Ангелы Меркель (в нем шла речь о создании меньшего фонда — на €500 млрд). Отметим, что парламент Нидерландов на этой неделе уже проявил неуступчивость и отказался ратифицировать одно из крупнейших торговых соглашений ЕС — с общим рынком четырех стран Южной Америки — МЕРКОСУР (Бразилия, Аргентина, Уругвай и Парагвай), сославшись на неравную конкуренцию для местных фермеров. Ранее схожую позицию заняли и парламентарии Австрии.

Татьяна Едовина

Заседания Банка Японии в 2021 году

Ежемесячно Управляющий совет (Policy Board) Банка Японии проводит свои заседания, принимая решения по кредитно-денежной политике страны и уровне процентных ставок. Подробности проведения заседания Банка Японии публикуются дважды: в кратких итогах заседания (Summary of Opinions), которые публикуются через 7-10 дней после события, и в протоколе, который размещается спустя 7-8 недель. Особого влияния на рынки данные публикации обычно не оказывают. Всего в течение года Банк Японии проводит 8 таких заседаний.

>> Текущая процентная ставка Банка Японии

23 января (заседание и решение о процентной ставке), 31 января (итоги заседания), 14 марта (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 9 марта (заседание и решение о процентной ставке), 19 марта (итоги заседания), 7 мая (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 27 апреля (заседание и решение о процентной ставке), 10 мая (итоги заседания), 20 июня (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 15 июня (заседание и решение о процентной ставке), 25 июня (итоги заседания), 3 августа (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 31 июля (заседание и решение о процентной ставке), 8 августа (итоги заседания), 25 сентября (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 19 сентября (заседание и решение о процентной ставке), 28 сентября (итоги заседания), 5 ноября (протокол заседания); ——————————————————————————————————————————— 31 октября (заседание и решение о процентной ставке), 8 ноября (итоги заседания), 26 декабря (протокол заседания). ——————————————————————————————————————————— 20 декабря (заседание и решение о процентной ставке), 28 декабря (итоги заседания), 25 января 2019 (протокол заседания). ———————————————————————————————————————————

Банк Японии (Bank of Japan, BoJ)

Решение об изменении процентных ставок в Японии принимает Управляющий совет (Policy Board) Банка Японии на своих регулярных заседаниях по вопросам денежной политики (Monetary Policy Meetings).

Расписание заседаний Управляющего совета Банка Японии (Meetings) на 2021 год:

• 20-21 января,
• 18-19 марта,
• 27-28 апреля,
• 15-16 июня,
• 21-22 июля,
• 16-17 сентября,
• 28-29 октября,
• 17-18 декабря.

Расписание публикаций протоколов предыдущих заседаний Управляющего совета (Minutes of meetings) на 2021 год:

• 24 января,
• 25 марта,
• 7 мая,
• 19 июня,
• 29 июля,
• 24 сентября,
• 4 ноября,
• 23 декабря.

Расписание публикаций отчета Банка Японии на 2021 год:

• 21 января,
• 28 апреля,
• 22 июля,
• 29 октября.

Отчет Банка Японии включает в себя анализ состояния экономики и развития инфляционных процессов в Японии. При принятии решений об изменении основных процентных ставок, члены Управляющего Совета Банка Японии принимают во внимание содержание этого отчета.

Заседания Банка Швейцарии в 2021 году

Заседания Банка Швейцарии SNB проходят 4 раза в год ежеквартально. В ходе данных заседаний обсуждается монетарная политика страны, а также происходит пресс-конференция, на которой представители Центробанка Швейцарии рассказывают о состоянии экономики страны и сообщают свое решение об уровне процентной ставки.

>> Текущая процентная ставка Банка Швейцарии

15 марта (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 21 июня (пресс-конференция и решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 20 сентября (решение о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 13 декабря (пресс-конференция и решение о монетарной политике). ———————————————————————————————————————————

Как прошли заседания ФРС, ЕЦБ и ЦБР

ФРС войны не боится

В начале года большинство аналитиков склонялось к мнению, что ФРС США будет повышать ставку 3 раза в течение года и в соответствие с этим строились финансовые планы и тактики инвестирования капитала на финансовых рынках. Как известно, повышение ставки автоматически приводит к росту стоимости денег и доходности государственных ценных бумаг. Из-за этого часть капитала перетекает с более рискованного фондового рынка в высоконадежные гособлигации.

Но к началу прошлой недели вероятность повышения ставки ФРС 4 раза за год оценивалась в 47%. Немаловажную роль в росте таких ожиданий играли последние данные Министерства торговли США по инфляции в мае. Согласно информации ведомства, потребительские цены в стране в мае в годовом исчислении выросли на 2,8% против роста на 2,5% в апреле, а базовая инфляция достигла 2,2% по сравнению с 2,1% месяцем ранее. При этом финансовые власти стремятся удерживать инфляцию в размере не более 2%.

Самый эффективный способ борьбы с ростом цен – это изъятие «лишних» денег из экономики путем повышения ставки. Однако этот механизм приводит к таким негативным последствиям, как снижение ВВП. С экономикой в США пока все хорошо, однако появились серьезные опасения, что разрастание торговых войн, инициированных Дональдом Трампом, сильно ударит по американскому производству.

Именно эти страхи могли стать основным препятствием для дальнейшего ужесточения монетарной политики. Однако после того как ФРС ожидаемо повысила ставку на 0,25 п.п., ее глава Джером Пауэлл однозначно заявил: «Не думаю, что опасения вокруг торговли как-нибудь отразятся на экономике – экономика страны очень сильна… на самых разных направлениях».

Возможно, эта уверенность, а также мнение, что инфляция будет на прогнозируемом уровне в 2%, дало возможность ФРС однозначно заявить, что ставка в этом году будет повышена все-таки 4 раза. Мировые финансовые рынки слабо отреагировали на решение по ставке и дальнейшие высказывания Пауэлла. Возможно, уверенность главы ФРС в силе экономики и отсутствие страхов относительно последствий развязанной президентом Трампом торговой войны нивелировало негативный эффект для доллара и рынка акций решения поднимать ставку еще 2 раза до конца года.

Рубль под давлением

Для России, как и для других развивающихся рынков, нынешнее повышение ставки ФРС негативно. После оглашения решения регулятора доходность американских десятилетних облигаций вновь вернулась к отметке 3%. Для сравнения, российские ОФЗ торгуются в рублях с доходностью около 7%. С учетом высоких рисков девальвации рубля в ближайшие дни можно ожидать оттока капитала из Росси, как, впрочем, и с других развивающихся рынков, в более надежные US Treasuries. Некоторые страны, в частности, Аргентина, Индия и Турция уже предприняли меры для стабилизации местных валютных рынков, повысив свои внутренние ставки.

Но Россия пока не пошла таким путем. «У нас политика, несмотря на снижения ставок, которые происходили, еще остается умеренно жесткой, поэтому у нас вот этот люфт – мы можем пока обойтись без повышения ставки. Мы можем чуть медленнее снижать ставку, если понадобится. Но такого риска повышения ставок мы пока не видим», – процитировали РИА Новости главу Банка России Эльвиру Набиуллину.

Поэтому решение российского регулятора оставить ставку на прежнем уровне было прогнозируемым – накануне заседания ЦБ этого ждали 80% участников валютного рынка. Соответственно, неизменность ставки уже была заложена в курс российской валюты.

В среднесрочном периоде сужение спрэда между американской и российской ставками будет оказывать негативный эффект на рубль. О массовых операциях carry trade, когда инвестор занимает деньги в странах с низкой процентной ставкой и вкладывает их в госбумаги страны, где ставки высоки, можно забыть. Поэтому следует ожидать уменьшение спекулятивного притока валюты в страну и снижение объемов ОФЗ, выставляемых Минфином на аукционы.

Дилемма ЕЦБ

Одной из мер по стимулированию европейской экономики стало решение Европейского центрального банка в 2015 году начать выкуп государственных облигаций. С марта 2021 года ЕЦБ установил ключевую ставку на нулевом уровне, а доходность размещения банками денег на депозите у регулятора и вовсе является отрицательной и составляет сейчас -0,4%. Такими мерами ЕЦБ заставляет кредитные организации инвестировать все свободные средства в реальный сектор.

Но опасность подкралась с другой стороны: с середины апреля курс евро к доллару рухнул на 5%. Это вроде бы дает определенные преимущества европейским производителям, но в среднесрочном плане угрожает оттоком капитала из страны.

ЕЦБ на заседании в четверг ожидаемо сохранил ставку на нулевом уровне, но принял решение начать сворачивать программу количественного смягчения: объем выкупа гособлигаций с октября снизится вдвое до 15 млрд евро, в декабре программа завершится.

При этом нулевая ставка будет держаться как минимум еще год, поскольку экономика ЕС оставляет желать лучшего: ЕЦБ понизил прогноз роста ВВП на 2021 год до 2,1% с 2,4% и при этом повысил прогноз инфляции до 1,7% с ранее ожидавшихся 1,4%.

Такой пессимизм слишком мягкими действиями регулятора вызвал почти полуторапроцентное падение котировок евро к доллару. Не исключено, что основная мировая валютная пара на таком фоне пробьет локальный минимум этого года и отправится на сопротивление 1,135.

Заседания Банка Канады в 2021 году

>> Текущая процентная ставка Банка Канады

17 января (заседание Банка с отчетом о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 7 марта (заседание Банка); ——————————————————————————————————————————— 18 апреля (заседание Банка с отчетом о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 30 мая (заседание Банка); ——————————————————————————————————————————— 11 июля (заседание Банка с отчетом о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 5 сентября (заседание Банка); ——————————————————————————————————————————— 24 октября (заседание Банка с отчетом о монетарной политике); ——————————————————————————————————————————— 5 декабря (заседание Банка). ———————————————————————————————————————————

Заседаний резервного Банка Австралии (РБА) в 2018 году

>> Текущая процентная ставка Банка Австралии

6 февраля (заседание и решение по монетарной политике), 20 февраля (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 6 марта (заседание и решение по монетарной политике), 20 марта (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 3 апреля (заседание и решение по монетарной политике), 17 апреля (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 1 мая (заседание и решение по монетарной политике), 15 мая (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 5 июня (заседание и решение по монетарной политике), 19 июня (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 3 июля (заседание и решение по монетарной политике), 17 июля (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 7 августа (заседание и решение по монетарной политике), 21 августа (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 4 сентября (заседание и решение по монетарной политике), 18 сентября (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 2 октября (заседание и решение по монетарной политике), 16 октября (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 6 ноября (заседание и решение по монетарной политике), 20 ноября (публикация протокола заседания); ——————————————————————————————————————————— 4 декабря (заседание и решение по монетарной политике), 18 декабря (публикация протокола заседания). ———————————————————————————————————————————