Конференция на заседании ЕЦБ
Решение ВоС было ястребиным, снижение еженедельного размера покупок ГКО Канады до 3 млрд. канадских долларов против 4 млрд. ранее было широко ожидаемым, но пересмотр гарантий по сохранению ставок на текущих уровнях до «второй половины 2022 года» против «не ранее 2023 года» говорит о кардинальном сдвиге ожиданий ВоС. Рост канадского доллара был сильным в ответ на решение ВоС, но «одноразовым», ибо позитив уравновешен снижением нефти по причине прогресса в переговорах по ядерному соглашению Ирана. В более широком плане решение ВоС приводит к вопросам в отношении перспектив политики других ЦБ, последуют ли другие ЦБ пересмотру ожиданий по времени повышения ставок с началом сворачивания программы QE. В первую очередь это касается политики ФРС, ибо глава ВоС Маклем прямо указал на то, что пересмотр прогнозов ВоС на основании более сильного роста экономики Канады был обязан более сильному росту экономики США, что приводит к косвенному выводу о том, что пересмотр политики ФРС не за горами.
Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на заседании ЕЦБ. Сопроводительное заявление ЕЦБ будет опубликовано в 14.45мск, пресс-конференция Лагард начнется в 15.30мск. Ожидания участников рынка на уменьшение ежемесячного размера покупок ГКО стран Еврозоны в рамках программы РЕРР с 3 квартала выросли после ястребиного решения ВоС, но ЕЦБ вряд ли готов к дискуссии на тему сворачивания программы РЕРР, ибо ВВП Еврозоны за 1 квартал ожидается отрицательным и во многих странах Еврозоны продолжается режим строгой изоляции. ЕЦБ не станет давать новых сигналов до июньского заседания с новыми экономическими прогнозами, не говоря о том, что ЕЦБ должен смягчить реакцию долгового рынка Еврозоны на будущее начало сворачивания программы QE ФРС. Более вероятно, что рынки будут разочарованы исходом заседания ЕЦБ, что приведет к падению евро.
Также следует обратить внимание на публикацию недельных заявок по безработице в США в 15.30мск, немедленной реакции на отчет не ожидается, ибо рынки будут следить за риторикой Лагард, но после пресс-конференции ЕЦБ внимание переключится на заседание ФРС 28 апреля и, при падении количества заявок по безработице, закрытие шортов доллара/лонгов евро будет более стремительным в случае голубиного исхода заседания ЕЦБ.
Экономические данные сегодня: — 15.30мск недельные заявки по безработице в США. Рынок труда теперь является главным согласно обновленной стратегии ФРС, падение заявок будет фактором в пользу роста доллара перед заседанием ФРС 28 апреля. — 17.00мск продажи жилья на вторичном рынке США. Отчет скорректирует прогнозы по росту ВВП США в 1 квартале. — 17.00мск индекс доверия потребителей Еврозоны. Отчет вряд ли вызовет реакцию рынков, но важен для анализа экономической ситуации.
Традиционно на заседании ЕЦБ пройдет конференция в скайпе с началом в 15.30мск, желающие её посетить могут это сделать через регистрацию: omegaglobal.ru/conference/ Или напрямую через обращение в скайп: omegaglobal.ru/contacts/ Вам будет предоставлена одна бесплатная конференция для ознакомления с нашими возможностями.
Заседание ЕЦБ. Что ждет инвесторов
Заседание ЕЦБ пройдет в четверг, 11 марта. Участники рынка ждут новой информации относительно перспектив монетарной политики в еврозоне. Итоги заседания могут повлиять на фондовый рынок и курс евро.
На этот раз
Итоги мероприятия будут опубликованы в 15:45 МСК. Предполагается, что на этот раз индикативные процентные ставки останутся без изменений: 0% ключевая ставка, -0,5% депозитная ставка.
Совет управляющих ЕЦБ ожидает, что процентные ставки останутся на нынешнем или более низком уровне, пока регулятор не увидит, что прогноз по инфляции будет устойчиво приближаться к целевому ориентиру 2% годовых. При этом ЕЦБ не стремится опускать ставки в более отрицательную зону, так как это негативно сказывается на доходах банков региона и создает дополнительные риски для финансовой системы.
Оцениваю мероприятие как умеренно значимое. По итогам январского заседания ЕЦБ сообщил, что будет реинвестировать поступления от погашаемых облигаций в рамках программы выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) как минимум до конца 2023 г. Объем операций — 1,85 трлн евро. В рамках PEPP центробанк продолжит выкуп активов как минимум до конца марта 2022 г. и в любом случае до тех пор, пока не сочтет, что кризис, вызванный пандемией коронавируса, завершился. Указания на дальнейшие перспективы монетарной политики с учетом более свежей информации мы сможем получить из пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (16:30 МСК). В фокусе — обновленный ежеквартальный прогноз по макропоказателям.
Факторы, влияющие на решение ЕЦБ
Инфляция Целевой ориентир ЕЦБ по инфляции — 2% годовых. Еврозона многие годы не может достичь этого уровня на постоянной основе. Кризис усугубил ситуацию. В феврале потребительская инфляция в регионе составила 0,9% годовых. В январе она вышла из отрицательной зоны. Без учета еды и энергоносителей инфляция составила 1,1% годовых. Согласно декабрьскому прогнозу ЕЦБ, в 2022 г. инфляция составит 1,4% годовых, то есть так и не вернется к целевому ориентиру.
Рынок труда Безработица в еврозоне в январе составила 8,3%. Она находилась на этом уровне уже три месяца. Согласно прогнозу в рамках макромодели Trading Economics, в ближайшие 12 месяцев безработица в еврозоне составит 9,5% годовых.
Экономический рост В IV квартале ВВП еврозоны вырос на 4,1% (кв/кв). Согласно оценке в рамках макромодели Trading Economics, по итогам I квартала экономика региона выросла на 1,5%. Согласно декабрьскому прогнозу ЕЦБ, по итогам года падение ВВП может составить 7,3%.
Сводный индекс деловой активности еврозоны в феврале увеличился до 59,5 пункта, по сравнению с 58,8 пункта в январе. В промышленности PMI сократился с 59,2 до 58,6 пункта. В сфере услуг индекс восстановился с 58,3 до 59,8 пункта из-за обострения ситуации вокруг коронавируса. Отметка 50 пунктов отделяет рост экономической активности от сокращения. В октябре европейские страны ужесточили ограничительные меры, что может негативно повлиять на деловую активность.
Ожидания участников рынка Баланс ЕЦБ превышает 7 трлн евро. Год назад баланс был меньше 4,7 трлн евро. Регулятору важно не разочаровать участников рынка, ведь падение рисковых активов в целом негативно для настроений потребителей и экономики. ЕЦБ продолжит QE как минимум до конца марта 2022 г. Список доступных для выкупа инструментов в ходе кризиса был расширен, так как первоначальный список не давал возможности для нового этапа количественного смягчения.
Как это может повлиять на евро
В четверг ЕЦБ подтвердит намерение стимулировать экономику еврозоны. Возможны указания на дальнейшие перспективы монетарной политики, включая программу выкупа активов. Многое зависит от ситуации вокруг коронавируса. Вторая волна пандемии набирает обороты. Однако ЕЦБ уже принял очень масштабные меры, а чрезмерное монетарное стимулирование может нести определенные риски для финансовой системы. В связи с этим, регулятору лучше взять паузу, чтобы оценить ситуацию.
При прочих равных условиях, чем больше денег в финансовой системе региона, тем больше вероятность снижения курса его валюты.
Однако нужно учитывать соотношение процентных ставок в различных регионах. С начала года спред доходностей 10-летних гособлигаций США и Германии увеличился с 1,5% до 1,9%. При этом экономическая ситуация в еврозоне хуже, чем в США. Это нашло отражение в котировках EUR/USD. С начала года пара просела до $1,19. Достаточно высока вероятность новой волны снижения EUR/USD — в район $1,16, где находится уровень поддержки.
Ближайшее заседание ФРС пройдет 16–17 марта. По итогам мероприятия можно будет сделать новые выводы о дальнейших перспективах доллара.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы. График EUR/USD с середины 2021 года, таймфрейм дневной
БКС Мир инвестиций
Кристин Лагард: как только потребуется снижение ставки – мы это сделаем
Глава ЕЦБ Кристин Лагард
В начале пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что эпидемия коронавируса является серьезным вызовом и даже при учете того, что это явление временное, ее влияние на экономические процессы будет очень серьезным.
В частности, Кристин Лагард отметила, что коронавирус окажет негативное влияние на уровень спроса и производственную активность и для противодействия необходимы скоординированные финансовые мероприятия.
Глава ЕЦБ также заверила, что регулятор будет оказывать поддержку правительствам, принимающих участие в координации усилий для борьбы с эпидемией.
Поступающие экономические данные вынуждают пересмотреть экономический прогноз в сторону серьезного ухудшения, отметила Лагард, ЕЦБ готов скорректировать доступные ему инструменты кредитно-денежной политик в случае необходимости.
Обновленные прогнозы выглядят следующим образом:
- прогноз ВВП на 2021 год снижен до 0,8% против 1,1% в декабре
- прогноз по росту ВВП в 2021 снижен до 1,3% против 1,4% в декабре;
- прогноз по росту т ВВП в 2022 без изменений – 1,4%
- инфляция в 2021 году составит 1.1% против декабрьского прогноза 1.1%
- в 2021 году инфляция составит 1.4% против декабрьского прогноза 1.4%
- в 2022 году инфляция составит 1.6% против декабрьского прогноза 1.6%
Вне всяких сомнений, экономика, в среднесрочной перспективе, продемонстрирует восстановление, но уровень инфляции по-прежнему остается «вялым», заявила Кристин Лагард.
Глава ЕЦБ обратила внимание, что прогноз основан на данных, которые поступили до того, как было зафиксировано распространение коронавируса в Еврозоне.
Что касается объявленного на прошлом заседании глобального пересмотра стратегии ЕЦБ, то он будет перенесен – первое заседание, посвященное этому вопросу, состоится на полгода позже, чем планировалось.
Отвечая на вопрос о перспективах кредитно-денежной политики, глава ЕЦБ заявила, что она не зависит от валютных курсов. Проводя аналогии с ФРС и Банком Англии, которые уже экстренно снизили процентную ставку, Кристин Лагард ответила, что ЕЦБ готов к такому же шагу в случае необходимости.
Во время пресс-конференции главы ЕЦБ пара евро/доллар продемонстрировала падение, однако стали причиной этому заявления Кристин Лагард определить затруднительно, поскольку в США в это время был опубликован большой блок экономической статистики.
Динамика пары евро/доллар во время пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард
- Самые свежие новости на канале Фортрейдер в Telegram
Трансляция пресс-конференции главы ЕЦБ Марио Драги
Глава Европейского центрального банка Марио Драги провел пресс-конференцию по итогам заседания совета управляющих во Франкфурте-на-Майне.
Глава ЕЦБ Марио Драги. Фото: EPA-EFE/RONALD WITTEK
Как сообщали «Вести.Экономика», ЕЦБ объявил о снижении ставки по депозитам и о возобновлении скупки облигаций, чтобы стимулировать экономику еврозоны. Ставка по депозитам снижена на 10 базисных пунктов до минус 0,5% годовых. При этом регулятор оставил процентную ставку по кредитам на нулевом уровне, ставку по маржинальным кредитам — на уровне 0,25% годовых. Чистые покупки активов будут возобновлены с 1 ноября. Объем покупки активов составит €20 млрд в месяц. Текстовая трансляция Драги: совет управляющих подтвердил необходимость весьма стимулирующей позиции денежно-кредитной политики в течение длительного периода времени. Драги: мы готовы соответствующим образом скорректировать все наши инструменты, чтобы обеспечить устойчивое движение инфляции к нашей цели в соответствии с нашей приверженностью симметрии. Поступающая информация со времени последнего заседания совета управляющих свидетельствует о более длительной слабости экономики еврозоны, сохранении значительных понижательных рисков и приглушенном инфляционном давлении. Драги отметил, что напряженность в мировой торговле наносит ущерб еврозоне, особенно ее производственному сектору. ЕЦБ снизил прогноз роста экономики еврозоны на 2021 г. с 1,2% до 1,1%. Прогноз на 2021 г. снижен с 1,4% до 1,2%, на 2021 г. — сохранен на уровне 1,4%. Центробанк также снизил прогноз инфляции в еврозоне на 2021 г. с 1,3% до 1,2%. Прогноз на 2021 г. снижен с 1,4% до 1%, на 2021 г. — с 1,6% до 1,5%. Курс евро опустился до $1,0927, приблизившись к двухлетнему минимуму, достигнутому на прошлой неделе. Драги: ввиду ухудшения экономических перспектив и сохраняющейся значимости понижательных рисков правительства с фискальным пространством должны действовать эффективно и своевременно. Драги: улучшение функционирования экономического и валютного союза остается приоритетом. Драги: за этим решением стояли три элемента — затяжное замедление экономики, сохранение рисков снижения в мировой торговле, пересмотр в сторону понижения прогнозов инфляции. Драги: все согласились, что фискальная политика должна стать основным инструментом. Драги: консенсус был настолько широким, что не было необходимости голосовать, было явное большинство. Драги: пакет довольно мощный как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективах. В ответ на вопрос о твите президента США Дональда Трампа, который написал, что ЕЦБ обесценивает евро по отношению к очень сильному доллару, Драги заявил: «У нас есть мандат, мы стремимся к ценовой стабильности и не таргетируем обменные курсы». Драги: европейская экономика — это экономика, основанная на банках, и мы хотим защитить передачу нашей денежно-кредитной политики через канал кредитования. Такова философия тех мер, которые мы приняли сегодня. Драги: следующий председатель [ЕЦБ] проведет стратегический обзор вместе с советом управляющих. Драги: мы никогда не будем проводить конкурентную девальвацию [валюты] в соответствии с соглашением между членами G20. Драги: мы должны осознавать побочные эффекты нашей денежно-кредитной политики и внимательно следим за всеми этими эффектами. Драги: ответ на многие побочные эффекты заключается не в изменении нашей политики, а в реагировании с помощью макропруденциальных мер. Драги: мы по-прежнему считаем, что вероятность рецессии в еврозоне невелика, но она возросла. Глава ЕЦБ отметил, что несколько институтов предупредили, что Германия, крупнейшая экономика Европы, уже находится в рецессии. Это повод для «своевременных и эффективных действий» за счет фискальной политики, считает Драги. Он добавил, что центральные банки должны быть чрезвычайно скромными в предоставлении рекомендаций правительствам. Драги: мы очень обеспокоены пенсионной отраслью и сопутствующими услугами. Отрицательные ставки являются необходимыми инструментами денежно-кредитной политики. Это создало много положительных эффектов. Как мы можем ускорить эти эффекты, чтобы процентные ставки могли расти? Ответ — фискальная политика. Драги: симметрия означает, что мы реагируем на инфляцию ниже нашей цели с той же силой, что и на инфляцию выше нашей цели. Драги: необходимость адаптировать бизнес-модели банков к изменениям в технологиях — это нечто более убедительное, чем гнев из-за отрицательных ставок. Драги: отрицательные ставки не спровоцируют крах финансовой системы. Драги: давать деньги людям в любой форме — это задача фискальной политики, а не денежно-кредитной. Трансляция завершена.
Подпишитесь на нас Вконтакте, Одноклассники
