Нефтяные излишки
Государственный глобальный пенсионный фонд Норвегии (сами норвежцы называют его еще Нефтяной фонд) — одна из уникальных вещей в современной экономике. Он был создан четверть века назад для того, чтобы сверхдоходы от экспорта нефти и газа достались не только живущим сейчас норвежцам, но и будущим поколениям. За счет сверхвысоких цен в начале XXI века фонд быстро увеличивался, и в конце концов достиг невероятных размеров. Достаточно сказать, что ему принадлежит около 1,3 процента всех акций в мире (!), и это не считая того, что фонд вкладывается также в облигации и в недвижимость.
Если говорить совсем просто, то деньги, полученные от экспорта нефти и газа, начали помогать норвежцам зарабатывать на отраслях, с нефтегазовой отраслью никак не связанных. Например, каждый раз, когда Apple с успехом выпускает новый айфон, норвежцы из будущих поколений становятся чуть богаче (фонд активно инвестирует в Apple). Правда, это работает и в другую сторону — в 2014 году на инвестициях в Россию фонд потерял 40,9% (на фонд это не особо повлияло — вложения в российские акции составляют 0,4 процента от всех инвестиций).
Норвежцы владеют самым большим Стабфондом в мире: их запасы оцениваются в 830 миллиардов долларов. Для сравнения, в российских Фонде национального благосостояния (ФНБ) и Резервном фонде, созданным по образцу норвежского, и уже в значительной степени потраченных, лежат около 150 миллиардов долларов. И это при том, что Россия добывает в год в пять раз больше нефти и газа.
Что нужно знать о пенсионном фонде
Пенсионный фонд — это финансовая структура, которая обеспечивает государственные денежные выплаты по старости или инвалидности. Он накапливается за счёт объединённых денежных взносов от работодателей, профсоюзов и других организаций, а также добровольных отчислений, аккумулируя огромные средства.
Поэтому сегодня пенсионные фонды являются крупнейшими инвесторами и в большинстве развитых стран именно они доминируют на фондовых рынках.
Управляемые профессиональными управляющими фонды инвестируют деньги, чтобы те не лежали мёртвым грузом, а приносили доход.
Прибыль распределяется пропорционально вкладу, что является хорошим стимулом откладывать на пенсию как можно раньше и делать щедрые взносы. К сожалению, эта прекрасная схема не всегда работает идеально.
Выводы: деньги, которые находятся в пенсионном фонде — самые большие деньги в стране. Один процент потери или прироста на таких суммах это колоссальные суммы. Если ими неправильно распоряжаться — они будут съедаться инфляцией.
Необходимость резервных фондов[править | править код]
Резервные фонды создаются в тех государствах, бюджет которых сильно зависит от конъюнктурных факторов, как правило, мировых цен на сырьевые товары. Кроме того, некоторые страны накапливают средства в таких фондах на тот период, когда недра будут истощены.
Резервный фонд выполняет две функции. Во-первых, его средства могут быть использованы для покрытия дефицита госбюджета в момент неблагоприятной конъюнктуры. Во-вторых, в период высоких цен на сырьё фонд позволяет аккумулировать избыточные экспортные поступления и предотвращать развитие голландской болезни экономики.
Тезис об избыточных экспортных поступлениях может показаться парадоксальным. Рост экспортной выручки приводит, как правило, к быстрому укреплению национальной валюты. Само по себе такое укрепление не является угрозой для экономики, однако постоянные колебания валютных курсов вслед за колебаниями ценовой конъюнктуры создают макроэкономическую нестабильность и не позволяют компаниям избрать определённую стратегию — приспосабливаться к низкому либо высокому курсу. Кроме того, в условиях высоких административных барьеров и сильного монополизма (что характерно для большинства стран-экспортёров ресурсов) увеличение экспортных поступлений приводит к росту инфляции.
Помимо чисто экономических задач резервный фонд выполняет политическую задачу предотвращения быстрого роста государственных расходов. Госрасходы, как правило, невозможно оперативно уменьшить вслед за падением доходов. В результате в периоды неблагоприятной конъюнктуры это может приводить к крупным дефицитам госбюджета, невыполнению обещанных социальных обязательств и дефолту по государственным долгам. Подобные последствия гораздо более разрушительны для экономики, чем колебания объёма госбюджета сами по себе.
Необходимость создания резервных фондов является дискуссионной. Ряд экономистов и политиков считают, что эффективнее не держать деньги в резерве, а использовать их для импортных закупок, работающих на будущее страны: например, покупать патенты и оборудование, оплачивать обучение студентов за рубежом и т. д. Такая тактика позволяет избежать негативных последствий благоприятной конъюнктуры, не прибегая к фактическому замораживанию средств в резервном фонде.
Ликвидные 7% ВВП — это не так много
Ликвидная часть ФНБ объемом 7% ВВП — это лишь гарантия относительно стабильного исполнения бюджетных обязательств в условиях одного кризиса, напоминают эксперты. «Фонд такого размера нельзя считать устойчивым инструментом сохранения и передачи доходов от истощаемых ресурсов следующим поколениям», — утверждают они.
Стабильная нефтяная конъюнктура не гарантирована, фактические темпы роста ФНБ могут оказаться меньше. Помимо рисков ухудшения нефтяной конъюнктуры существуют и внутренние риски, связанные с истощением разрабатываемых запасов углеводородов.
Ранее Международный валютный фонд рекомендовал России прекратить внебюджетные инвестиции из ФНБ во внутреннюю экономику, в прошлом направлявшиеся на докапитализацию банков, инфраструктурные проекты и субсидирование кредитов малому и среднему бизнесу. В пресс-службе Минфина, комментируя совет МВФ, заявили, что ведомство сейчас прорабатывает вопрос инвестирования средств ФНБ таким образом, «чтобы не расшатать макроэкономическую стабильность». Как отметили в Минфине, «нужно сформулировать комплексный подход к инвестированию средств ФНБ в проекты, чтобы не принимать решения по каждому проекту в отдельности».
МВФ также советовал российскому правительству продолжать инвестировать средства ФНБ в качественные иностранные активы — государственные облигации западных стран (Франция, Германия, США и т.д.) с высоким кредитным рейтингом.
Строгий контроль
Для инвестиций из Нефтяного фонда есть специальные и довольно жесткие правила. В частности, деньги будущих поколений запрещено вкладывать в компании, которые занимаются ядерным оружием или производством сигарет. Чиновникам запрещено влезать в фонд для финансирования бюджета: каждый год они могут взять из него всего четыре процента, но почти никогда не пользуются этим правом по максимуму. В итоге фонд пополняется даже при низких ценах на нефть — в него капали деньги и в 2014-м, и в 2015-м, хотя нефть подешевела более чем в два раза.
Инвестиции в инфраструктурные проекты
Другие рассматриваемые варианты использования средств ФНБ — выдача экспортных кредитов зарубежным покупателям российской несырьевой продукции и инвестиции внутри России в инфраструктурные проекты, напоминают аналитики Nordea.
Экспортные кредиты и зарубежные проекты были изначальным планом правительства. Но впоследствии первый вице-премьер — министр финансов Антон Силуанов сообщил, что часть ФНБ может быть направлена и во внутреннюю экономику. До этого вариант инвестиций на внутренние инфраструктурные проекты не рассматривался из опасений, что эти вливания повлияют на инфляцию и курс рубля.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина после заявления Силуанова предупредила, что расходование резервов внутри страны приведет к реальному укреплению рубля и снижению конкурентоспособности российских товаров. Она также призывала проанализировать, не стоит ли повысить порог 7% ВВП, после которого средства ФНБ можно инвестировать.
Несмотря на то что дополнительные инфраструктурные расходы способны придать ускорение российской экономике, экономисты Nordea видят риски в этом направлении инвестирования средств ФНБ. Многие инфраструктурные проекты далеки от финальной стадии проработки, отмечают эксперты. По их мнению, прежде чем начать вкладывать в них средства ФНБ, правительству необходимо провести качественный анализ эффективности всех проектов, которые были профинансированы из средств ФНБ с 2014 года. Кроме того, критерии окупаемости выбираемых проектов должны быть прозрачными.
Ускорение роста ВВП за счет инвестирования средств ФНБ может снизить стимулы к необходимым российской экономике структурным реформам, предупреждают экономисты Nordea. Масштабы стимулирования экономики при инвестициях в инфраструктурные проекты при этом не будут велики, прогнозируют они. Если цена на нефть сохранится на уровне $60 за баррель, а правительство будет сберегать лишь половину нефтегазовых доходов, инвестируя остальные, то дополнительные инвестиции составят в среднем $12,5 млрд в год, что не превышает 1% ВВП.
Резервный фонд и совокупный спрос нации[править | править код]
Так же, резервный фонд — это макроэкономический инструмент государства для поддержания совокупного спроса в точке Кейнса и долгосрочного экономического роста. Государство в своей макроэкономической политике сдерживает совокупный спрос нации в моменты бурного экономического роста, дабы сдержать инфляцию, и стимулирует спрос в годы стагнации, когда покупательская активность падает. В годы стагнации государство может тратить больше денег, чем собирает налогов. Это повысит совокупные расходы нации, позволит предприятиям не снижать производство товаров и услуг и не увольнять своих сотрудников. Напротив, в момент инфляции спроса государство уменьшает государственные расходы, дабы не стимулировать рост цен. Разницу в доходах и расходах совокупного бюджета государство может хранить в резервном фонде или брать в долг в иностранной валюте.
Резервные фонды в разных странах[править | править код]
США (Аляска)[править | править код]
Постоянный нефтяной фонд Аляски был создан в 1976 по итогам референдума среди жителей штата. В фонд отчисляется 25 % средств, полученных правительством штата от нефтяных компаний (налоги, лицензии на бурение, плата за использование нефтепровода), а часть прибылей идет на дивиденды жителям Аляски.
На конец 2005 года его объём составил $32 млрд, а дивиденды — $845 на человека. Доходность фонда за последние пять лет была на уровне 5,78 %. В состав портфеля входят акции компаний США (35 %), американские облигации (25 %), бумаги других стран (22 %), недвижимость (10 %) и прочие инвестиции (8 %).
Азербайджан[править | править код]
Государственный нефтяной фонд Азербайджана, был основан 29 декабря 1999 года. В фонде сосредотачиваются средства полученные от экспорта нефти и газа, а также от финансовой деятельности самого фонда. По данным на 1 апреля 2010 года в фонде сосредоточено средств на общую сумму 16 миллиардов 243 миллиона 300 тысяч долларов.
Венесуэла[править | править код]
В 1998 в Венесуэле был создан Фонд макроэкономической стабилизации. Первоначально критерии наполнения фонда были сформулированы достаточно жёстко: если мировая цена на нефть превышает нормативную ($14,7 за баррель), то каждый доллар сверх этого идет в фонд. В дальнейшем правила перечисления средств в фонд изменялись, а госбюджет сводился с постоянными дефицитом. К 2003 удалось накопить $2,59 млрд, но правительство Уго Чавеса вскоре истратило эти деньги и сейчас фонд фактически не функционирует.
Гондурас[править | править код]
О создании подобного государственного фонда Министерство Экономики страны заявило в 2002 году. К 2006 году оказалось что фонд содержит всего лишь 250 миллионов долларов США что достаточно низкая сумма даже для такой не богатой страны как Гондурас. В 2007 году власти заявили что в фонд будут отправлять не деньги а товары длительного хранения: зерно, крупы, кофе, стройматериалы, фарфор, сахар. У фонда можно покупать эти товары в длительную рассрочку с переплатой. Так же заявлялось о том что ряд музейных ценностей будет зарезервирован для хранения в фонде, но без права на продажу.
Кувейт[править | править код]
В Кувейте существует два фонда — Бюджетный резервный фонд (c 1960) и Резервный фонд будущих поколений (с 1976). В фонд будущих поколений перечисляются 10 % госдоходов (независимо от их происхождения и цен на нефть). К концу 2004 года объём обоих фондов достиг $80 млрд. (около 170 % ВВП). Характер размещения средств фондов не разглашается, хотя известно, что деньги вкладываются в ценные бумаги развитых стран. Именно из этих фондов Кувейт профинансировал восстановление страны после войны 1990—1991 годов.
Нигерия[править | править код]
В сентябре 2004 правительство страны приняло решение создать Стабилизационный фонд и перевести в него 50 % нефтяной сверхприбыли за предыдущий год. Однако уже в ноябре того же года из этих средств было изъято $280 млн, которые были потрачены на компенсацию гражданам их затрат на бензин. Фонд так и не начал функционировать.
Норвегия[править | править код]
В Норвегии в 1990 был создан Государственный нефтяной фонд. Он выполняет роль как стабилизационного, так и «фонда будущих поколений». Порядок наполнения фонда определяется правительством и ежегодно утверждается парламентом, в него идёт около половины нефтяных доходов госбюджета.
На начало 2015 в фонде было накоплено более $800 млрд. Доходность Нефтяного фонда в 2005 составила 8,58 %. В среднем за девять лет она составила 4,47 %, причем в 2001—2002 годах фонд терпел убытки. Около 46 % средств фонда вложено в акции, а остальное в облигации.
Правительство Норвегии проводит очень жесткую политику пополнения Государственного нефтяного фонда. В результате связь между притоком нефтедолларов и бюджетными расходами стала даже обратной: чем выше нефтяные цены, тем меньше бюджетные расходы, и наоборот.
Во вторник 19 сентября 2021 года крупнейший в мире Государственный нефтяной фонд Норвегии впервые достиг объема в 1 трлн долларов.
Об этом объявил Национальный банк Норвегии, который руководит фондом, сообщает AFP.
Эта сумма составляет около $189 тыс. на каждого из 5,3 млн человек, проживающих в Норвегии. Фонд зафиксировал рекорд благодаря улучшению мировых основных валют по отношению к доллару и хорошей ситуации на фондовом рынке.
Оман[править | править код]
В Омане в 1980 году был создан Государственный резервный фонд, а в 1993 году — ещё и Нефтяной фонд. При этом все нефтяные доходы при цене до $15 за баррель идут в бюджет, следующие $2 за баррель — в Государственный резервный фонд, следующие $0,5 за баррель — в Нефтяной фонд, а при цене свыше $17,5 за баррель нефтяные сверхдоходы снова идут в бюджет. Однако фонды наполнить так и не удалось, так как их средства постоянно шли на покрытие бюджетного дефицита.
Россия[править | править код]
В России Стабилизационный фонд существует с 2004. В него перечисляются государственные доходы от добычи и экспорта нефти (в части экспортных пошлин и налога на добычу полезных ископаемых) при превышении мировой цены на нефть специально определённой «цены отсечения». То есть госбюджет получает средства, как если бы цена нефть была равна «цене отсечения», а всё сверх этого идёт в Стабилизационный фонд. Первоначально «цена отсечения» была установлена на уровне $20 за баррель, затем была повышена до $27[источник не указан 3252 дня
].
На 30 января 2008 года в Стабфонде насчитывалось $157,38 миллиард (3 851,80 млрд руб.)МинФин
С 1 февраля 2008 года стабилизационный фонд был разделён на две части: Резервный фонд $125,41 миллиард (3 069 млрд руб.) и Фонд национального благосостояния $31,98 миллиард (782,8 млрд руб.).
С 2013 года официально начало действовать так называемое бюджетное правило, определяющее максимальный уровень расходов бюджета, исходя из цены на нефть.[1]
С 1 января 2021 года Резервный фонд ликвидирован и присоединен к Фонду национального благосостояния[2][3].
Чили[править | править код]
Медный стабилизационный фонд Чили был создан в 1985. Ежегодно министерство финансов Чили устанавливает ориентировочную (базовую) цену на медь. Если реальная экспортная цена её превышает, то излишек доходов перечисляется из бюджета в фонд. В начале 2006 в фонде было аккумулировано свыше $1 млрд.
Украина[править | править код]
В марте 2021 года Кабинет министров Украины разработал комплекс поправок в государственный бюджет, одна из которых создание стабилизационного фонда на 124 млрд гривен под управлением Министерства финансов. Средства из фонда будут выделятся на поддержку медиков, борьбу с эпидемией COVID-19, помощь таким категориям населения как пенсионеры и потерявшие работу, а так же стабилизацию экономики страны. Точных данных о этапах наполнения фонда и его актуальном состоянии пока что не имеется. [4] [5]
Крупнейший суверенный фонд мира выходит из российских акций. Чем это нам грозит?
Пенсионный фонд Норвегии с активами более 1 трлн долларов объявил о масштабном выходе из ценных бумаг мировых нефтегазовых компаний, включая российские. Какими могут быть последствия для отечественной экономики?
Ни для кого не секрет, что уровень жизни в Норвегии – один из самых высоких в мире. Норвежские пенсионеры получают достойную пенсию, позволяющую им, например, без проблем путешествовать по миру после окончания трудовой деятельности. В целом социальные гарантии в этой скандинавской стране также очень высоки.
Конечно, невозможно сравнивать несопоставимые вещи, например, российскую социальную сферу с норвежской. Норвегия – небольшое государство на севере Европы, не имеющее огромных военных расходов, большой армии, с ней не ведут политического противостояния другие страны. Наконец, против Норвегии не вводились никакие международные санкции. Однако было бы неверным утверждать, что высокий уровень жизни в стране продиктован лишь этими причинами.
За счет чего достигается столь масштабный объем норвежского пенсионного фонда? Власти страны реализовали наиболее простую и естественную схему, существование которой объясняется географическим расположением Норвегии и ее природными богатствами. Вместо, например, повышения пенсионного возраста для наполнения пенсионного фонда, как это делает Россия, Норвегия направляет на социальные нужды доходы от нефти. Выводы, как говорится, делайте сами.
Госфонд Норвегии благодаря повышенным доходам не только удовлетворяет нужды пенсионеров, но и стал держателем акций крупнейших мировых нефтегазовых компаний. Однако в мае нынешнего года фонд заявил, что норвежская экономика слишком сильно зависит от черного золота. Особенно учитывая, что страна является крупнейшим в Западной Европе производителем этого сырья. В этой связи к ноябрю фонд намерен пересмотреть свой портфель и выйти из бумаг большинства компаний. Причем начал фонд с вывода средств из российских фондов.
Российские активы больше не нужны?
Как сообщает Bloomberg со ссылкой на два близких к фонду источника, окончательное решение по выходу из акций нефтегазовых компаний будет принято в ноябре, однако уже сейчас началось изъятие средств из фондов, которые управляли инвестициями в России.
Фото: www.globallookpress.com
Всего вложения норвежского фонда в российский фондовый рынок достигают 3 млрд долларов. 2/3 этих средств были изъяты в пользу ЦБ из-под управления российских компаний Prosperity Capital Management, East Capital AB, Verno Capital и Specialised Research and Investment Group Limited.
Источники утверждают, что норвежский фонд принял соответствующее решение в мае и с тех пор изъял все деньги из Verno, где был крупнейшим инвестором. Один источник Bloomberg сообщил, что фонд оставил российским управляющим 1 млрд долларов и разрешил им пока держать акции российских нефтегазовых компаний.
Опасно: криптопирамиды чёрных кредиторов
Всего фонд держал на конец 2021 года активов под внешним управлением на 451 млрд норвежских крон ($55 млрд). Эти средства были вложены в более чем 80 мировых компаний. Норвежский фонд при этом входил в пятерку лидеров по объему бумаг крупнейших российских голубых фишек фондового рынка – Сбербанка, Газпрома и Магнитогорского металлургического комбината. Однако с 2014 года после вхождения Крыма в состав России инвестиции не расширялись из-за объявленной Европой политической войны.
На конец 2021 года норвежский фонд также держал нефтяных акций на 40 млрд долларов. В их числе были бумаги крупнейших компаний, включая Exxon Mobil и Royal Dutch Shell.
Часть глобального плана
Bloomberg также отмечает, что переформатирование своего портфеля норвежский фонд задумал давно. Как сообщил в конце февраля норвежский ЦБ, по итогам 2021 года фонд получил рекордную в своей истории прибыль. Доходность выросла вдвое и достигла 13,7%. В денежном выражении фонд заработал 1,028 трлн крон (около $ 131,5 млрд).
Фото: esfera/shutterstock.com
Общий объем активов фонда при этом превысил 1 трлн долларов. 40% этой суммы он получил от государства, остальное – приток от инвестиций. Фонд в итоге стал владельцем 1,3% всех мировых акций, увеличив по итогам 2021 года объем вложений в акции компаний США, Европы, Японии и развивающихся рынков до 66,6% от всех активов. В прошлом году доходность этих инвестиций составила 19,4%.
При этом у Норвегии есть и своя «кубышка», которая поддерживается за счет вливаний от нефтяных доходов страны. Как заявляет норвежское правительство, поддержка фонда нефтяными доходами осуществляется для того, чтобы обезопасить зависящую от цен на энергоносители норвежскую экономику от наиболее резких потрясений, а также обеспечить стабильность жизни будущим поколениям норвежцев.
Financial Times сообщила, что норвежский фонд намерен также радикально поменять порядок инвестиций в долговые инструменты. ЦБ Норвегии заработал за январь — июнь 2021 года 63,2 млрд долларов, или 12,1 млн долларов на каждого норвежца. И для снижения зависимости страны от внешних рынков планирует сбросить из своего портфеля все вложения в облигации развивающихся стран и корпоративные бонды, оставив среди активов лишь вложения в ценные бумаги в долларах, евро и британских фунтах.
ЦБ Норвегии заявил об этом в письме Минфину страны. В нем сказано, что регулятор считает «переоцененными» долгосрочные плюсы от диверсификации вложений в долговые инструменты, в отличие от рынка акций, куда было направлено 70% активов нефтяного фонда.
По заявлению Центробанка Норвегии, избавление от попавших в «черный список» бумаг может достичь $140 млрд. Регулятор продаст корпоративные бонды на $80 млрд и облигации в иенах на $20 млрд. Оставшиеся $40 млрд – это объем сбрасываемых из портфеля бумаг развивающихся рынков.
Как отмечают аналитики, вывод капитала на такую сумму может нанести ощутимый удар по развивающимся рынкам, так как перед этим они были «разогреты» мягкой политикой Центробанков, которые создавали избыточную денежную массу, провоцирующую погоню за доходностью. При этом специалисты Standard Chartered оценили объем вложений в бумаги развивающихся рынков в первые два квартала 2017 года в $30 млрд.
Разумеется, под распродажу попадут и облигации федерального займа Минфина России. При этом норвежский фонд по состоянию на конец прошлого года был крупнейшим суверенным инвестором, владеющим российскими облигациями почти на $3 млрд.
Фото: www.globallookpress.com
Аналитики уверены, что сброс из портфеля норвежского фонда российских акций и ОФЗ – часть глобальной стратегии ЦБ Норвегии по снижению рисков для своей экономики. Они напоминают, что на руках у регулятора останутся бумаги в долларах, евро и фунтах.
Хеджирование по-норвежски
Эксперты заявляют, что Норвегия на самом деле не предлагает ничего нового в рамках нынешней ситуации на мировых фондовых рыках. Сегодня наметилась и крепнет тенденция бегства инвесторов с развивающихся рынков, включая фондовый рынок России. И хотя в портфеле норвежского фонда есть акции крупнейших российских нефтегазовых компаний, ЦБ страны рассудил, что лучше не рисковать.
Анализ злободневных тем лета-2018 с экономистом Михаилом Хазиным
Член совета директоров Валерий Петров заявил в интервью Царьграду, что развивающиеся рынки пока не могут ничего противопоставить высоким доходностям американских бумаг.
«Та доходность, которую обеспечивают развитые рынки, прежде всего рынок США, значительно выше, чем доходность, которую обеспечивает российский рынок. При этом риски, которые есть у нас в связи с санкциями, – очень высокие. Поэтому, даже если будут продолжены продажи, то есть произойдет окончательный выход из позиций по российским ценным бумагам, серьезного влияния на наш рынок это не окажет», — подчеркнул господин Петров.
По его словам, норвежский фонд руководствуется тремя факторами. Первый – наличие более динамичных отраслей, куда можно переложить выведенные из нефтяных активов средства и элементарно больше заработать. Но, по словам эксперта, этот процесс не будет быстрым.
«Проблема в том, что этот фонд оперирует очень большими объемами. И сделать это за день, два, даже за месяц – невозможно, не обрушив рынок. Этот процесс растянется на достаточно длительный срок для того, чтобы как можно выгоднее продать ценные бумаги», — отметил Петров.
Фото: Oko Laa/shutterstock.com
Второй причиной отказа суверенного норвежского фонда от нефтегазовых бумаг аналитик назвал своевременность этих действий. Он отметил, что после того как цены на нефть взлетели до максимумов с 2014 года, а затем закрепились на текущих значениях, настало благоприятное время, чтобы выйти из этих активов с выигрышем.
Третья причина, по словам В. Петрова, продиктована самой ситуацией с развивающимися рынками, откуда бегут инвесторы.
«Инвесторы выходят не только из России, но также из Турции, Бразилии, Индии. Даже в Китае динамика инвестиций снижается. Потому что на фоне мировых процессов, когда сам рынок очень сильно перегрет, важно вовремя зафиксировать прибыль и не попасть под обвал», — сказал Петров.
Выход норвежского фонда из российских ОФЗ, по его мнению, также отражает нынешнюю ситуацию, при которой зарубежные инвесторы стараются минимизировать свои риски. Средства теперь перетекают в инструменты, номинированные в долларах.
«Для России я не вижу серьезных рисков при профицитном бюджете, который у нас появится в связи с высокими ценами на нефть. При этом Россия вряд ли будет делать существенные заимствования на внешних валютных рынках. Небольшие – может быть, а существенные – вряд ли. С другой стороны, как показало недавнее размещение наших валютных облигаций, достаточно серьезный объем выкупают наши собственные держатели», — отметил эксперт.
Подводя итог анализу действий чрезвычайно большого по средствам и активам норвежского фонда, можно говорить о новой глобальной стратегии на фондовом рынке. Чистку активов ЦБ Норвегии наметил неслучайно: сейчас для этого крайне подходящее время. Можно избавиться от «мусорных» бумаг развивающихся рынков, а заодно перетряхнуть портфель активов так, чтобы вовремя заработать на акциях нефтегазовых компаний, а заодно снизить риски для собственной экономики в связи с ее зависимостью от этих активов.
Но главное тут в другом. Норвежский фонд с объемом свыше 1 трлн долларов может себе позволить большие игры на больших рынках. И это логично, учитывая запас финансовой прочности. При этом незыблемыми остаются высокие нефтяные доходы, которые направляются на поддержку как самого фонда, так и социальной сферы этой скандинавской страны.
Почему это важно для экономики всего мира?
Нефтяной фонд — один из самых больших, предсказуемых и адекватных инвесторов на планете, который готов давать деньги (то есть деньги на десятки лет). Чтобы финансировать бюджет, фонд будет продавать акции той же Apple, что может опустить капитализацию производителя айфонов. А вместе с ней — и капитализацию 9000 других компаний по всему миру, в ценные бумаги которых инвестировала Норвегия.
