Эксперт: Доллар откатился к минимумам года и готов падать ниже

Инфляция – это повышение уровня цен на товары и услуги на длительный срок. Это явление ведёт за собой понижение экономической стабильности в государстве и повышения уровня бедности среди населения. Увеличение цен, как правило, бывает спровоцировано ростом спроса при том, что предложение не увеличивается. Также она может быть спровоцирована дополнительными издержки производства или увеличением объёма денежной массы в стране. Эти факторы не всегда работают во вред. Примером может служить инфляция в США. В этой стране экономическая политика правительства не провоцирует рост инфляции, не смотря на проведение активного денежно-кредитного курса. Рассмотрим это явление подробнее.

Вернуться к содержанию

Динамика

Таблица. Инфляция в США по годам:

В таблице представлены данные, по которым можно увидеть, что своего пика инфляция достигла в 2007 г. Высока она также была в 2000 и 2005 гг. Наиболее низкий показатель был в 2008 г. За последние годы можно отметить стабильность в экономике США.

В 2021 г. обесценивание национальной валюты США достигло уровня 2.07%. Это значит, что если стоимость товара составляла 1000, то при данном инфляционном уровне покупатели приобретали данную товарную единицу на 27$ дороже по стоимости (т.е. за 1027$).

График. Темпы инфляции в США (1998-2019):

К главным причинам роста инфляции на рассмотренном временном отрезке относится увеличивающаяся плата на жилищные расходы, коммунальные услуги и электричество. При этом стоимость на продукты не повышалась.

Во всех странах для измерения инфляции применяются одни и те же показатели – специндексы. США в этом плане не является исключением. Процентное изменение уровня цен равно показателю инфляции. Федеральная резервная система США делает всё возможное, чтобы показатель инфляции не превышал 2%. Именно при таких условиях экономика способна расширяться, ведь население не утрачивает покупательскую способность.

Существует две характеристики, которые в полной мере отражают уровень инфляции в США. Это индекс потребительских цен (CPI) и индекс цен производителей (PPI). CPI рассчитывается каждый месяц на основе цен на товары и услуги первой необходимости – продукты питания, плата за обучение и т.д. При расчёте PPI учитывается стоимость социально менее значимых товаров.

Обратите внимаение! Информацию об американском госдолге в реальном времени можно увидеть по ссылке —

Американские эксперты также разделяют инфляцию на два уровня – базовый и общий. При общей инфляции отмечается рост цен на товары первой необходимости, в частности электроэнергию и продовольственные продукты.

Но у инфляции США существуют и отрицательные стороны. Например, снижение роли в экономике предприятий, находящихся в собственности государства, сокращение малого бизнеса. При этом также рыночная процентная ставка превышает нулевой показатель.

Вернуться к содержанию

Инфляция доллара за последние 10 лет

Стоимость денег за указанный период колебалась незначительно:

История исследований показывает, что ФРС США не всегда удаётся поддерживать инфляцию на уровне 2%. Чаще общий рост цен оказывается ниже запланированного. В качестве причин указывают дешевеющие услуги мобильной связи, падение цен в сфере здравоохранения. Также влияет рост курса доллара относительно других валют, что привело к удешевлению импортируемых товаров.

Резкий скачок показателя в 2007 году связан с ипотечным кризисом. ФРС резко понизила базовую ставку с 5,25% до 2% в 2008 году, что сдержало инфляцию.

Причины низкого уровня инфляции в США

Стабильно невысокий порог америкнской инфляции обуславливается следующими основными факторовами:

• национальная валюта США позволяет экспортировать инфляцию. Это возможно благодаря тому, что доллар обладает статусом мировой валюты;
• разедление инфляции на два уровня: базовый и общий. Одних товаров это явление может коснуться, а другие обойти стороной;
• при составлении статистических данных всегда учитывается стоимость товара, обладающего меньшей стоимостью при наличии аналогов. Это позволяет удерживать на стабильном уровне показатель CPI;
• крупные банковские резервы.

Вернуться к содержанию

Дополнительно

Более подробная информация об инфляции в США :

• Таблицы текущей и исторической инфляции в США по месяцам и по годам
• Графики инфляции по месяцам, показывающие инфляцию от месяца к месяцу
• Графики инфляции по месяцам, показывающие уровень инфляции в годовом исчислении
• Годовые графики — показывают инфляцию по годам
• Настраиваемые аналитические графики позволяют строить графики за произвольный период и сравнивать инфляцию в разных странах за разные периоды
• Калькуляторы инфляции позволяют рассчитать уровень инфляции, изменение цен и покупательной способности денег со временем

Сравнение с Россией

График. Инфляция Россия, США:

При сравнении уровня инфляции двух стран всегда нужно брать во внимание разницу в курсе национальных валют. Тем не менее благодаря минимальному росту цен на товары и услуги правительство США может обеспечить своему населению более стабильную жизнь. То есть американские цены растут медленнее, чем российские. Об этом свидетельствуют статистические данные об уровне инфляции каждой из стран, показанные на графике выше.

Ситуация относительно банковских вкладов в двух странах тоже схожа. К примеру, в 2011 году банки США предоставляли свои клиентам вклады под 0,35 процентов. Следовательно, как в России, в США при такой процентной ставке можно защитить свои сбережения только от инфляции, значительно заработать не получится.

Чтобы определить, насколько сильно повлияет инфляция на отдельно взятого человека, нужно всегда учитывать его потребности, а они могут быть смещены в сторону потребления вещей класса «люкс» или товаров первой необходимости. На первой категории людей инфляция отразится меньше, чем на второй.

Текущий уровень инфляции

Месячный уровень инфляции рассчитывается за один календарный месяц, с первого по последнее число:

Настраиваемые графики по разным странам за произвольные периоды времени

Инфляция в годовом исчислении рассчитывается за период в 12 месяцев, заканчивающийся данным месяцем:

Настраиваемые графики по разным странам за произвольные периоды времени

Прогрессирующая инфляция отображает динамику изменения уровня инфляции с начала года и является суммой инфляции по данный месяц:

Настраиваемые графики по разным странам за произвольные периоды времени

<- 2021 | 2021 |

Экономист объяснил, почему не страшно держать доллары «под матрасом»

Специально для «Российской газеты» главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман рассказал о главных событиях на финансовых рынках в ближайшие дни и объяснил, почему сейчас актуально держать доллары «под матрасом»:

— Склонность к рискам сохраняется на рынках и в середине мая. Причиной тому — надежда на восстановление деловой активности в мире. Фондовые индексы и нефтяные цены, пережившие небольшую коррекцию вниз в начале этой недели, практически восстановились к ее окончанию. Это внушает оптимизм рублю и на предстоящие дни.

В понедельник экономический календарь откроют данные за апрель по промпроизводству и инвестициям в основной капитал в Китае. За ними внимательно следят инвесторы, поскольку во многом это индикатор будущего производственного спроса в мире.

Позже будет опубликована информация по ВВП России за 1 квартал 2021 года. Прогнозируется, что он сократился на 2,2 процента год к году, после снижения на 1,8 в 4 квартале 2021 года. Но этот негативный прогноз уже учтен курсом рубля. Поэтому, по принципу «нет худа без добра», если фактическая цифра окажется лучше или равна предполагаемой, рубль получит поддержку.

В целом неделя, вероятно, станет проходить под знаком ослабления геополитической напряженности вокруг России. ЕС по итогам саммита министров иностранных дел показал, что не предполагает обострять отношения с Москвой. Такие настроения в политике и на рынках во многом связаны с ожиданием переговоров глав внешнеполитических ведомств США и России 20 мая.

Среди других запланированных событий, важных для позиций российской валюты, можно выделить следующие. Во вторник — данные по ВВП еврозоны за 1 квартал. В среду — инфляция в еврозоне в апреле, данные по запасам нефти в США, публикация протоколов заседания ФРС. В пятницу — майские индексы деловой активности в США и еврозоне.

Доллар в целом находится под давлением из-за мягкой стимулирующей политики ФРС, опубликованных в мае слабых данных по занятости и розничным продажам в США. Все это, наряду с высокими нефтяными ценами в диапазоне 67-69 долларов за баррель Brent, на руку рублю.

Можно предположить, что при сохранении указанных оптимистичных факторов, в течение недели он способен укрепиться к предыдущим техническим уровням 72,7-73,2 рубля за доллар и 88,8-89,2 рубля за евро. Нижняя же граница текущего диапазона находится на 74,7-75 рублей за доллар и 90,5-90,9 рубля за евро.

Куда пристроить доллар

В таких условиях давления на доллар, которые описал Марк Гойхман, для многих россиян может показаться актуальным вопрос: «Стоит ли держать свои сбережения в долларах?». Его мы переадресовали аналитику.

Марк, проценты по банковским вкладам, по сути, нулевые. Многие россияне держат долларовые накопления «под матрасом» и в банковских ячейках. Не обесценится ли их американская валюта в перспективе, например, года?

Марк Гойхман: Скажу стразу: такие опасения не имеют сильных оснований. Если «американец» может ослабеть к другим валютам, то к рублю его заметное снижение маловероятно. И на то есть причины.

Темп роста российской экономики будет намного меньше, чем в ведущих странах. Также остаются на перспективу возможности внешних шоков, геополитической нестабильности, снижения цен энергоносителей при увеличении их поставок и ограниченности спроса.

Существует и незаинтересованность экспортеров и Минфина в укреплении рубля, подрывающем доходы. Все эти обстоятельства не дадут нашей валюте существенно укрепиться в перспективе года.

Так как проценты по банковским вкладам в валюте, действительно, низкие, нет смысла держать доллары на депозитах. В этом случае есть риски, связанные с банком, с гипотетической угрозой заморозки валютных счетов и прочего.

Но поскольку доллар может ослабнуть относительно других валют, целесообразно разделить валютные сбережения на евро и доллары. Для более склонных к инвестициям людей есть варианты валютных вложений в финансовые инструменты через брокерские счета. Но это рискованный инструмент.

Падение покупательной способности доллара США — наглядно

Покупательная способность валюты это количество товаров и услуг, которые можно купить за одну денежную единицу.

Например, на 1 доллар США в 1933 г. можно было купить 10 бутылок пива. Сегодня столько стоит стаканчик кофе в Макдональдсе.

Другими словами, покупательная способность доллара — его ценность, с точки зрения того, что на него можно купить — со временем снизилась, а уровень цен вырос.

График покупательной способности доллара

В 1933 г. Закон о Федеральном резерве предоставил банкам Федерального резерва право управлять денежной массой для того, чтобы обеспечивать стабильность экономики. В то время на 1 доллар можно было купить 30 шоколадных батончиков «Херши».

По мере того, как в оборот поступало всё больше долларов, повышались средние цены на товары и услуги, а покупательная способность падала. К 1929 году значение Индекса потребительских цен (ИПЦ) было на 73% выше, чем в 1913 г., но 1 доллара хватало только на покупку 10 рулонов туалетной бумаги.

Междк 1929 и 1933 гг. покупательная способность доллара действительно выросла благодаря дефляции и сокращению на 31% денежной массы, прежде чем в конечном итоге она снова снизилась. Перенесёмся в 1944 год, и доллар США, привязанный к золоту по курсу 35 долл. за унцию, стал пользоваться статусом мировой резервной валюты согласно Бреттон-Вудским соглашениям.

Тем временем США увеличивали денежную массу, чтобы финансировать дефициты Второй мировой войны, за которой последовала война в Корее и война во Вьетнаме. Вследствие этого покупательная способность доллара снизилась с 20 бутылок Кока-колы в 1944 г. до билета в кинотеатр драйв-ин в 1964-м.

К концу 1960-х, число долларов в обращении было слишком боольшим, чтобы его можно было обеспечивать золотыми резервами США. Президент Никсон в 1971 г. прекратил прямую конвертацию американских долларов в золото. Это положило конец как золотому стандарту, так и ограничениям на количество денег, которые можно напечатать.

Больше долларов в системе

Денежная масса (M2) в США резко выросла за последние два десятилетия с 4,6 трлн. долларов в 2000 г. до 19,5 трлн. в 2021-м.

Последствия увеличения денежной массы были усилены финансовым кризисом 2008 года, а в последнее время — пандемией COVID-19.

Фактически, только в 2021 году было создано около 20% всей денежной массы долларов США, то есть 3,4 триллиона долларов.

Что будет с покупательной способностью доллара дальше?

Перевод Мария Мышкина

источник

Госдолги дорожают по всему миру

Данные о росте инфляции в США привели к резкому увеличению ставок как на американском, так и на других долговых рынках, в том числе и России. Доходность десятилетних и двадцатилетних ОФЗ вернулась к уровням середины апреля, закрепившись выше отметок 7,1% и 7,2% годовых. Это не отразилось прямо на аукционах по ОФЗ, однако лишь потому, что в последний месяц Минфин предлагает гособлигации в ограниченном объеме и не удовлетворяет самые агрессивные заявки.

Доходность десятилетних US Treasuries 12 мая вернулась к значениям пятинедельной давности. По данным Reuters, она приближалась к 1,69% годовых. По итогам дня ставка остановилась на 1,684% годовых, что более чем на 6 базисных пунктов (б. п.) выше значений 11 мая. Сильнее ставка поднималась 12 марта, тогда за день она выросла почти на 9 б. п.

Резкий рост доходности на американском рынке спровоцировали данные по инфляции в США. Министерство труда США 12 мая сообщило, что потребительские цены (индекс CPI) в стране в апреле подскочили на 4,2% относительно того же месяца прошлого года. Тем самым инфляция ускорилась по сравнению с 2,6% в марте и достигла максимальных темпов более чем за 12 лет — с сентября 2008 года. Аналитики, опрошенные Trading Economics, в среднем прогнозировали подъем только на 3,6%.

По словам заместителя гендиректора УК ТФГ Равиля Юсипова, рост инфляции в США был ожидаем, что было видно по котировкам инфляционных американских облигаций TIPS и высоким ценам на сырьевых рынках, однако опубликованные цифры оказались заметно выше.

Отклонение инфляции от долгосрочной цели ФРС (годовая инфляция не выше 2%) провоцирует риски более раннего ужесточения монетарной политики, отмечают аналитики.

«Глава ФРС ранее говорила, что рост инфляции носит временный характер, что не требует реагирования со стороны регулятора, но сильные отклонения от прогноза не могли быть не замечены инвесторами»,— отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

4,2 процента

достигла годовая инфляция в США в апреле 2021 года
Опасения роста ставок традиционно негативно сказываются не только на американских облигациях, но и на долговых бумагах развивающихся и развитых стран. По оценкам Владимира Евстифеева, доходность десятилетних еврооблигаций Мексики выросли на 3 б. п., Бразилии — на 6 б. п., Турции — на 10 б. п. По словам Равиля Юсипова, возможный подъем ставки ФРС приведет к пересмотру всех кривых доходности в других валютах.

Не удержались в стороне от общего тренда и российские суверенные еврооблигации и облигации федерального займа. Доходность восьмилетних еврооблигаций выросла на 0,6 б. п., до 2,73% годовых. Доходность десятилетних ОФЗ выросла на 7 б. п., до 7,17% годовых, двадцатилетних — поднялась на 8 б. п. и приблизилась к 7,3% годовых. В итоге ставки по рублевым бумагам вернулись к значениям середины апреля. «В условиях роста базовых ставок нерезиденты склонны к выводу капитала из развивающихся рынков, что негативно сказывается на локальном рынке»,— отмечает господин Евстифеев.

Фондовые индексы США и Европы негативно отреагировали на опасения роста инфляции в США

Впрочем, ухудшение ситуации на долговом рынке не успело отразиться на прошедших в среду аукционах Минфина по размещению ОФЗ, поскольку сбор заявок проводился до опубликования данных в США. Первый аукцион по размещению четырнадцатилетнего выпуска, как и две недели назад, не привлек особого интереса со стороны инвесторов: общий спрос всего на 1% превысил предложение — 30,4 млрд руб. В итоге Минфин разместил бумаги на 20,4 млрд руб. по средневзвешенной доходности 7,27% годовых.

На втором аукционе по размещению десятилетнего выпуска объем спроса на 21% превысил объем предложения в размере 25 млрд руб., что позволило реализовать бумаги в полном объеме под 7,19% годовых. Премия по доходности к вторичному рынку, отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак, составила 6 б. п. на первом аукционе и 8 б. п. на втором аукционе.

Виталий Гайдаев