Дивидендная политика Россетей
До 2021 года Россети платили 10% прибыли по РСБУ. Но в 2021 году компания получила убыток по РСБУ, поэтому по итогам года было принято решение не выплачивать дивиденды. Как и по итогам 2021 года – тогда тоже Россеть вышла в убыток.
В конце 2021 года была принята новая дивидендная политика. Теперь Россети будут направлять на выплаты при привилегированным акциям 50% прибыли по РСБУ или по МСФО – смотря чего выйдет больше.
При этом из дивидендной базы будут вычтены:
- расходы от переоценки финансовых вложений и инвестиций;
- доля прибыли от оплаты технического присоединения к системе электроснабжения;
- доля прибыли, направляемая на инвестиции и развитие в соответствии с бюджетом корпорации.
В итоге рассчитать или хотя бы предсказать примерную базу для дивидендов очень сложно. Следовательно, определить, сколько именно будет выплата – тоже невозможно.
По обыкновенным акциям обычно выплачивается на порядок меньше, чем по привилегированным. Поэтому инвесторов интересуют в основном именно префы Россети.
Дивиденды Россеть обычно платит раз в году – по итогам года. Но предусмотрена возможность выплаты промежуточных дивидендов. Собственно говоря, в 2021 году будут выплачены промежуточные дивиденды – по итогам 1 квартала 2021 года.
Кстати, в 2021 году были выплачены только промежуточные, а годовых не было. Не исключено повторение ситуации.
Дивиденды Россети в 2021 году
По итогам 1 квартала 2021 года выручка Россетей составила 265,5 млрд рублей, прибыль по МСФО – 40,8 млрд рублей, а по РСБУ – 40,17 млрд. На этой новости котировки «энергетика» подросли. Дело в том, что по итогам 2021 года компания допустила убыток по РСБУ в 11,5 млрд рублей и решила не выплачивать дивиденды (при этом по МСФО была получена прибыль 124,7 млрд рублей – вот что значит «разные системы измерения»).
А вот еще интересная статья: Дивиденды НЛМК в 2021 году: новая дивполитика и рекордная доходность в 12,33%
Чтобы «реабилитироваться» перед акционерами, которые уже два года не получали дивидендов, а заодно и показать, что у нее всё хорошо, Россеть решила выплатить промежуточные дивиденды.
В итоге владельцы обыкновенной акции получат по 0,02443 рубля на акцию, а привилегированной – 0,07997 рубля. При цене обыкновенной акции в 1,385 рублей доходность составляет 1,76%, а привилегированной – 4,74% при цене акции в 1,688 рубля.
Дата дивидендной отсечки – 8 июля. Для получения дивидендов из-за режима торгов Т+2 и с учетом выходных акции нужно купить до 4 июля.
Завтрак инвестора. Дивиденды Россетей в 2021 году останутся скромными
Дивиденды Россетей останутся скромными. Россети в пятницу представили отчетность за 2021 год и провели пресс-конференцию, в которой, в частности отметили, что не заплатят дивиденды за 2021 г. из-за регуляторных ограничений в связи с убытком по РСБУ в 2021 г.
«Несмотря на существенный рост чистой прибыли в 2021 г. (около 40% г/г), размер дивиденда к выплате в середине 2021 г., скорее всего, останется скромным (4 млрд руб., дивдоходность менее 2,5%), что подтверждает рекомендацию «продавать» по акциям компании», — резюмируют аналитики BCS Global Markets.
Дерипаска, En+ и Русал вошли в «черный список» OFAC. Олег Дерипаска и его основные активы En+ и Русал включены в «черный список» США, опубликованный в пятницу OFAC (структура американского Минфина, отвечающая за правоприменение в области санкций). В «черном списке» и другой крупный акционер РусАла — Виктор Вексельберг.
«Включение Русала в «черный список» США несет существенные риски для компании и ее акции, — комментируют аналитикиПромсвязьбанка. — Мы видим три основных негативных момента: 1.Проблемы с реализацией алюминия. Помимо потери американского рынка (около 14% от выручки в 2017 году), компания может столкнуться с проблемами реализации на других рынках и даже в России (в РФ работает один из крупнейших потребителей компании, принадлежащий американской Alcoa), т.к. теперь контрагенты Русала находятся под риском санкций. 2. Проблемы с привлечением долга у западных банков. Для Русала это критично, т.к. у него высокая долговая нагрузка. 3. Из-за санкций часть иностранных держатели акций Русала».
В марте продовольственная инфляция ускорялась второй месяц подряд. Как подтвердил Росстат, инфляция в марте составила 0,3% м/м, или 2,4% г/г. Непродовольственная инфляция и инфляция в сфере услуг почти не изменилась в марте и составила соответственно 2,5% г/г и 3,9% г/г. Тем не менее, продовольственная инфляция ускорялась второй месяц подряд и достигла 1,3% г/г в марте после того как вышла на уровень 0,9% г/г в феврале.
«Учитывая ускорение роста цен на продукты питания в апреле прошлого года, мы ожидаем, что в этом году тенденция повторится и продовольственная инфляция составит 0,7% м/м, или 1,3% г/г; инфляция в целом за апрель составит 0,4% м/м, — отмечают аналитики Альфа банка. — Таким образом, устойчивое ускорение инфляции в продовольственном сегменте подтверждает наше мнение о том, что ЦБ должен придерживаться осторожного подхода в снижении ключевой ставки».
Veon договорился о продаже 98% дочерней компании в Таджикистане «Таком», пишут Ведомости. Покупателю уже принадлежит 2% оператора. Стоимость сделки не раскрывается. Ранее, в 2021 г., власти Таджикистана предъявили оператору налоговые требования на сумму $19 млн. В 2015 г. EBITDA Таком составила порядка $75 млн, однако с 2021 г. финансовые показатели компании не публикуются.
«Вклад от дочерней компании в Таджикистане и стоимость сделки вряд ли существенны для Veon, — считают BCS Global Markets. — В то же время решение продать актив после налоговых претензий негативно для отношение инвесторов к бумагам компании».
Сбербанк в I квартале увеличил чистую прибыль по РСБУ на 26,4%. Сбербанк России в первом квартале 2021 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 26,4%. В марте чистая прибыль банка составила 66,8 млрд рублей против 50,4 млрд руб. за аналогичный период 2021 года. Чистый процентный доход банка увеличился на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 301,3 млрд руб. Чистый комиссионный доход за тот же период вырос на 18,4% — до 90,8 млрд руб. Расходы на совокупные резервы составили 38,8 млрд руб., что на 20,6% меньше, чем за аналогичный период 2021 года. Активы Сбербанка с начала года выросли на 0,3% — до 23,36 трлн руб. на 1 апреля.
«Сбербанк показал хорошие темпы роста прибыли, но заметны тенденции к замедлению динамики, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — В основном это следствие более существенного снижения ставок по сравнению со стоимостью фондирования, что оказывает давление на чистый процентный доход. В целом, если анализировать прибыль компании по итогам I квартала, то ее драйверами стало меньшее отчисление в резервы и комиссионный доход».
БКС Брокер
Как и где купить акции Россети
Оба типа акций Россети торгуются на Московской бирже. Обыкновенные – под тикером RSTI, префы – RSTIP.
Торги проводятся лотами. В одном лоте – 1000 акций компании. Следовательно, минимальная сумма покупки обычек при текущих котировка – 1385 рублей, а префов – 1688 рублей.
Покупка акций производится через любого российского брокера, который предоставляет выход на Московскую биржу. Список можно посмотреть здесь.
Для покупки нужно просто выбрать нужную акцию по тикеру через веб-терминал или платформу для трейдинга, выбрать количество лотов и нажать «Купить».
Стоит ли брать акции Россети?
Компания сейчас находится в достаточно сложном экономическом положении. Прибыль мотает туда-сюда, цена на энергоносители растут, а тарифы не разрешает увеличивать ФАС.
Не исключено, что по итогам 2021 года будет допущен убыток, и акционеры останутся только с промежуточными дивидендами, как в 2018 и 2017-х годах.
Котировки Россетей, кстати, уже пошли вниз. Одного положительного отчета и квартальных дивидендов мало, чтобы убедить акционеров, что с компанией всё в порядке. Несмотря на то, что акции Россети и так торгуются у исторических минимумов, некоторые эксперты не исключают падения котировок еще на 35-40%, буквально до 1,1-1,2 рублей по обеим типам акций.
А вот еще интересная статья: Какие налоги нужно заплатить при инвестировании в американские акции из России
Не изменит ситуацию и получение выплат от дочек компании. В соответствии с дивполитикой прибыль от инвестиционной деятельности не учитывается для расчета дивидендной базы.
Так что я бы пока не стал покупать акции Россети под дивиденды, тем более что после выплаты дивидендов будет гэп, когда котировки упадут еще сильнее. Я дождусь выхода хотя бы полугодового отчета – и уже потом можно что-то думать насчет будущего компании. Если положительная динамика сохранится, то к акциям можно присмотреться. А так – на мой взгляд, лучше обратить внимание на кого-нибудь из «дочек» Россетей. Например, МРСК ЦП. Компания недавно выплатила дивиденды и сейчас стоит дешевле. Но это лишь мое мнение – вы можете думать по-другому. Пишите в комментариях, если что. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
Оцените статью
[Общее число голосов: Средняя оценка: ]
Имитация успеха
Решение (государству через Росимущество принадлежит 88,04 процента долей в уставном капитале) выплатить за 2021 год рекордные дивиденды, почти в четыре раза превышающие дивидендные выплаты за всю историю компании, вызвало удивление брокеров и промышленных потребителей, а также недоумение у некоторых промышленных экспертов. О причинах и рисках этого решения корреспондент «Ленты.ру» побеседовал с экспертами энергетического рынка.
По словам Алексея Преснова, главы Агентства энергетического анализа, «вопрос выплаты дивидендов и вопрос функционирования компании — это два разных вопроса, и выплаты рекордных дивидендов никак не связаны с реальными финансовыми результатами «Россетей»». Руководитель агентства подчеркивает, что «выплата дивидендов на сегодняшний день не отражает реального состояния дел, особенно в распределительных сетях, и сделано это для того, чтобы показать капитализацию, а капитализация — это один из параметров оценки их деятельности». Сделано это, по мнению эксперта, «чтобы продемонстрировать руководству страны, что они идут правильным курсом».
Фото: Кирилл Каллиников / РИА Новости
Преснов не считает правильным «курс «Россетей» на объединение всех и вся для создания единой компании на всю страну». По его словам, ни в одной из постреформенных стран такого курса нет. «Даже в странах, где до этого были единые компании, например в Италии и во Франции, начался обратный курс». Эксперт уверен, что в нашей большой стране должны быть разные распределительные сети и необходима конкуренция между различными участниками рынка. «В постреформенной энергетике не должно быть единой компании на всю страну. Сейчас распределительные компании фактически поглотили магистральные, — рассказал глава Агентства энергетического анализа. — Магистральные сети — структура оптового рынка, а распределительные — розничный рынок. Это два совершенно разных уровня».
По мнению эксперта, «для того чтобы оправдать эту неправильную политику, прикрыть прорехи в работе, «Россети» сейчас выплачивают повышенные дивиденды, которые потом так или иначе вернутся к ним в виде субсидий». «То есть они выплачивают высокие дивиденды и одновременно просят государство о помощи», — отмечает Алексей Преснов.
По словам Сергея Сасима, директора Центра исследований в электроэнергетике Института экономики и регулирования инфраструктурных отраслей НИУ ВШЭ, «значительный объем дивидендов, выплачиваемый сетевыми организациями, в действующей системе регулирования формирует ряд рисков, не позволяющих гарантировать устойчивость обозначенного объема таких выплат в будущем». Эксперт считает, что «это усугубляется еще и отсутствием понимания окончательных последствий пандемии коронавируса для электросетевого комплекса».
Сергей Сасим рассказал, что «для уменьшения финансовых рисков ПАО «Россети» активно продвигает ряд инициатив, направленных на повышение выручки своих ДЗО (проект о дифференциации тарифов ФСК, введение платы за резерв мощности, долгосрочные регуляторные соглашения)». По мнению эксперта, «скорее всего, подобная дивидендная практика повысит активность организации по лоббированию этих проектов, поскольку их принятие позволит подпитывать ожидания рынка относительно высокого уровня выплачиваемых дивидендов и снижать риски кризисных последствий за счет новых инструментов сбора выручки». При этом специалист о. «Вопрос о том, насколько эта нагрузка будет для них серьезной, зависит от многих факторов, в том числе от последствий кризиса, с которым столкнулась национальная экономика», — подчеркнул Сасим.
Валерий Дзюбенко, заместитель директора Ассоциации «Сообщество потребителей энергии» уверен: «Сбор рекордных дивидендов с госмонополий с регулируемыми тарифами — это неэффективная и порочная практика. Она означает, что пополнение бюджета для государства важнее развития экономики». По мнению Дзюбенко, «расходы на выплату дивидендов увеличивают и без того высокую тарифную нагрузку на бизнес, уже включающую в себя финансирование льготных тарифов для населения и целой группы регионов, а также разнообразных, подчас не связанных с энергетикой, инвестиционных инициатив».
Фото: Олег Харсеев / «Коммерсантъ»
По словам Алексея Преснова, «сетевые тарифы у нас выше, чем в других странах, где-то 40-50 процентов в конечной цене электроэнергии, в то время как везде не более 30 процентов». «Тарифы завышены, потому что в «Россетях» плохо загружены сети, нескоординированное планирование, они строят, а в результате пустые подстанции стоят. Для них стройка важнее, чем результат», — высказался эксперт. Преснов считает, что это ярко проявилось после сочинской Олимпиады: «Они понастроили там подстанций, которые стоят практически пустые с крайне низкой загрузкой. Они пытаются планировать, как в Советском Союзе, но это уже не работает, потому что нет плановой экономики».
Глава Агентства энергетического анализа уверен, что «в конце концов эту систему придется менять, поскольку возникнет такой неэффективный монстр», и отмечает, что накопившаяся масса проблем решается «не в рамках единой компании, а рыночного пространства, за счет конкуренции, за счет того, что надо убирать этот «котел» как принцип тарифного регулирования, такого нигде нет в постреформенных странах».
По словам эксперта, деньги, которые «Россети» собираются выплатить в качестве дивидендов, — это деньги еще не заработанные. Они их получают, например, с потребителей, заключая договоры технологического присоединения на несколько лет вперед и взимая предоплату. «Вот за счет этих денег они и выплачивают дивиденды. При этом обещанное им нужно построить, значит, надо где-то деньги взять: или в бюджете, или у потребителя. То есть пока это пирамида», — рассказал Преснов.
Сергей Сасим считает, что «если подобные дивидендные выплаты предполагается финансировать за счет введения новых механизмов сбора выручки (путем дифференциации тарифов ФСК, введения платы за резерв сетевой мощности, введение регуляторных соглашений на условиях, которые сейчас предлагают «Россети»), то это будет негативным сигналом». По его мнению, «не только потому, что тарифная нагрузка на потребителей увеличится, но и потому, что подобного рода инструменты повышения выручки МРСК приведут к искажению их реальной рыночной стоимости: когда актив начинает приносить доход не на основании повышения эффективности своей непосредственной деятельности, а за счет получения выручки, не связанной с оказанием фактических услуг, риск вложения в такой актив начинает превышать уровень риска, допустимого для инфраструктурных компаний». Эксперт уверен, что «это редко приводит к чему-то хорошему в долгосрочной перспективе».
Валерий Дзюбенко, заместитель директора Ассоциации «Сообщество потребителей энергии», заявил, что «собирать дивиденды через тарифы в период экономического спада считаем вообще неприемлемым». По его словам, «довольно бессмысленно и затратно собирать через повышенные тарифы средства с экономики в бюджет, чтобы потом возвращать их тем же предприятиям и организациям в виде государственной помощи». Эксперт считает, что «гораздо проще и эффективнее было бы отказаться от дивидендов и оставить эти средства в экономике, снизив тарифы».
