Активное и пассивное инвестирование: Что Вам нужно знать

«Самое лучшее время инвестировать – это вчера. Можно, конечно, сегодня. Но чем раньше вы начнете инвестировать, тем лучше».

Эти слова принадлежат Уоррену Баффетту, который объяснил, что для получения прибыли завтра нужно прилагать усилия уже сегодня, быть последовательным, дисциплинировать себя уже сейчас.

К тому же в наше неопределенное время, если вы не заложили основание на будущее сейчас, потом придется расплачиваться за свою халатность.

А активный инвестор – хорошая профессия, которая поможет начать зарабатывать, не взрывая себе мозг, при условии, что это будет вам интересно. Но, с чего начать?

Активный и пассивный инвестор

В сфере инвестирования есть нюансы. Трейдеру нужно решить, в сторону чего двигаться. Вначале пройдусь по разным типам инвестирования:

1. Пассивный инвестор. Он инвестирует в долгосрочной перспективе, отказываясь от попыток обыграть рынок, и работает по принципу «Купил и держи». Положительная сторона такого способа инвестирования – стабильный доход, в идеале – всю жизнь.

Принципы активного инвестирования

Выделю три основных положения:

1. Открывать сделки можно только после глубокого анализа. Важно иметь представление о внутренних событиях организации и ее мультипликаторах.
2. Активный инвестор занимается постоянным мониторингом для возможности успешно обыграть рынок и получить максимальную прибыль от каждой сделки.
3. В любой момент активный инвестор может сократить число активных сделок в пользу более продолжительных вкладов, так же как и пассивный.

Особенности

Так какая из этих стратегий приносит инвесторам больше денег? Можно подумать, что возможности профессионального управляющего капиталом превзойдут базовый индексный фонд. Но они этого не делают. Если мы посмотрим на поверхностные результаты деятельности, пассивное инвестирование работает лучше всего для большинства инвесторов. Исследование за исследованием (на протяжении десятилетий) показывают неутешительные результаты для активных инвесторов.

Лишь небольшой процент активно управляемых паевых инвестиционных фондов когда-либо работает лучше, чем пассивные индексные фонды.

Однако все эти свидетельства того, что пассивное инвестирование превосходит активное инвестирование, могут чрезмерно упрощать что-то гораздо более сложное, поскольку активные и пассивные стратегии — это всего лишь две стороны одной медали. Оба существуют не просто так, и многие профессионалы используют эти стратегии.

Прекрасным примером является индустрия хедж-фондов. Управляющие хедж-фондами известны своей высокой чувствительностью к малейшим изменениям цен на активы. Обычно хедж-фонды избегают «мейнстримовых инвестиций, но, по данным исследовательской компании Symmetric, в 2017 году те же самые менеджеры хедж-фондов инвестировали в индексные фонды около 50 миллиардов долларов. Десять лет назад хедж-фонды держали только 12 миллиардов долларов в пассивных фондах. Ясно, что есть веские причины, по которым даже самые агрессивные активные управляющие активами предпочитают использовать пассивные инвестиции.

Однако отчеты предполагают, что во время рыночных коррекций, таких как, например, конец 2021 года, активно управляемые биржевые фонды (ETF) показали хорошие результаты. В то время как пассивные фонды по-прежнему доминируют в целом, из-за более низких комиссий инвесторы демонстрируют, что они готовы мириться с более высокими комиссиями в обмен на опыт активного управляющего, который поможет им вести себя в условиях нестабильности или резких колебаний рыночных цен.

Методы работы активного инвестора

Для прибыльных сделок активному инвестору стоит учитывать несколько аспектов при мониторинге. Я выделю 6, первые три – базовые факторы, которые необходимы всем трейдерам:

1. Перспектива роста.
2. Недооцененность компании по мультипликаторам. Таких мультипликаторов не одна и не две пары, поэтому чуть позже я расскажу об одном из них – P/E.
3. Размер и периодичность выплаты дивидендов.
4. Корпоративные события.
5. Изменения в отчетности.
6. Отраслевые события.

Расскажу подробнее о каждом.

P/E – важнейший мультипликатор активного инвестора

P/E, или Price/Earnings (по-русски «Цена/Прибыль») – это мультипликатор, показывающий недооцененность или переоцененность акций. Представьте, что вы покупаете целое предприятие.

Цена – это сумма, которую вы платите за компанию, а прибыль – это доход, который вы получите от покупки.

Таким образом, соотношение P/E показывает, в течение какого периода ваши инвестиции окупятся. Вычислив этот параметр, вы определяете, справедлива ли стоимость ценных бумаг в данный момент и выгодно ли их покупать.

Этот показатель вычисляется так:

P/E = Price/EPS = Цена акции/прибыль на 1 акцию, где

1. Цена акции. Показатель можно взять из биржевых котировок.
2. Прибыль на 1 акцию. Этот параметр есть в каждой отчетности компании (по МСФО) отдельной строкой.

Средний показатель Ц/П по российским компаниям – около 8, по американским – 25, причем чем меньше показатель, тем лучше. Это будет значить, что акции стоят ниже своей справедливой стоимости и в будущем есть перспектива роста.

Чаще всего для первичного и окончательного решения о необходимости продажи или покупки этого инструмента активному инвестору хватает. Подведу итог: высокий Ц/П – продавай ценные бумаги, низкий – покупай.

Корпоративные события

Приведу пример. Компания планирует крупный проект с большими рисками и высокими затратами – для инвесторов акции перестанут быть привлекательными. В случае с перспективными проектами ситуация обратная.

Изменения в отчетности

Хотя уменьшение прибыльности организации – нормальное дело, для активных инвесторов это повод начать волну по избавлению от акций.

Отраслевые события

На стоимость ценных бумаг может влиять внешняя среда. Например, для импортеров это курсы валют, для добывающих компаний – цены на сырье.

Что лучше?

Исследования, результаты которых говорят в пользу пассивного управления, были проведены международными университетами и частными исследовательскими центрами, а не фирмами с Уолл-стрит, влиятельными банками, страховыми компаниями или активными управляющими, чьи интересы связаны с активным управлением инвестициями. Результаты этих исследований убедительны и неоспоримы: Активное управление инвестициями – это мираж, который увеличивает издержки и снижает прибыль, в отличие от правильно подобранного пассивного портфеля. Активное управление не улучшает ситуацию на рынках медведей и не позволяет инвесторам избежать убытков. Активные управляющие не имеют преимуществ даже на медвежьих рынках (подробнее об это ниже) и не позволяют инвесторам избежать потерь.

Джон Богл — один из главных идеологов пассивного подхода и индексных фондов выражает свое мнение следующим образом:

«Цель финансистов – предоставлять капитал бизнесу. Мы решаем эту задачу на первичных и вторичных размещениях (IPO), объем которых составляет около 250 млрд. долл. США в год. Что еще мы делаем? Мы стимулируем инвесторов к торговле, объем которой составляет уже 32 трлн. долл. США в год. Если следовать этим цифрам, 99% того, что мы делаем … это разбазаривание ресурсов.»

Как составить инвестиционный портфель

Инвестиционный портфель – это совокупность облигаций, депозитов и т.д, принадлежащих одному лицу. Если вы хотите инвестировать, то определите, как бы хотели видеть свой портфель в согласии со стратегией. Выделяют три типа стратегий:

1. Консервативная. При наполнении портфеля инвестор выбирает исключительно ликвидные активы с наименьшим риском. Такая стратегия приносит меньше всего дохода – 2–4 % годовых.
2. Агрессивная. В таком случае инвестор вкладывает деньги в недооцененные организации, которые в будущем могут взлететь в стоимости. Риски высокие, но грамотный подход к поиску активов сможет оправдать их. Доход немногим более 8 %.
3. Умеренная. Инвестор максимально осторожен с выбором активов, но если риск оправдан – он готов к активным действиям. Доход – 4–8%.

Обратите внимание, что разумно распределять инвестиции на несколько активов. К примеру, если вы вложили определенную сумму в одну компанию, то в случае падения стоимости акций на 25 % ваш актив потеряет в цене столько же. Но если его доля в вашем портфеле будет составлять 5 %, потеря будет незначительной.

Срок владения

Пассивный инвестор рассчитывает на срок владения активом не менее 3 лет, в идеале – 5–10.

Управление прибылью

Управление инвестиционным портфелем не сводится только к подбору объектов, этот процесс также предполагает управление прибылью. Инвесторы на свое усмотрение распоряжаются доходом, полученным от вкладов, как правило, в целях:

1. Реинвестирование (вложение в новые объекты)
2. Формирование финансовой подушки
3. Собственное вознаграждение (личный доход)

Реинвестирование позволяет наращивать капитал в перспективе. Так, американские и европейские пенсионные фонды полностью реинвестируют деньги. Сотрудникам компаний в США предлагают откладывать деньги в пенсионный фонд с правом выбора объекта для инвестирования. За 20-30 лет работы, к выходу на пенсию у людей образуется большой капитал, работающий сам на себя.

Вы можете рассчитать, сколько нужно в вашем случае инвестировать в такой фонд или откладывать на депозит ежемесячно, чтобы после выхода на пенсию жить только на процентный доход.

Данное упражнение, как и многие полезные материалы, доступно только авторизованным пользователям.

Авторизоваться

Поэтому пенсионеры из развитых стран имеют обеспеченную, комфортную жизнь. Если инвестировать 1000 $ под 6 % в месяц за 3 года накопится сумма в 8146,71 $. Акции Adidas выросли на 300 % за последние 3 года, Amazon – на 200 % за последние 2 года.

Стратегии активного инвестора

Все их перечислять не вижу особого смысла, расскажу о наиболее популярных. А уж кому подходит та или иная, выбирать вам.

Доходная

Эта стратегия входит в категорию умеренных рисков. Инвестор осторожен при выборе акций, поэтому вход в сделку возможен только после фундаментального анализа рынка и компании. При такой стратегии инвестировать стоит в долгосрочной перспективе.

Доходность будет складываться из дивидендных поступлений (5–10 %) и благодаря росту рынка акций (10 % в год).

Стоимостная

В основе лежит покупка недооцененных компаний с потенциалом роста: риски в этом случае более высокие. Придерживаясь этой стратегии, активный инвестор сосредотачивается на том, при достижении какой стоимости стоит выходить из сделки.

Метод работает в краткосрочной перспективе, поскольку переоценка акции может произойти достаточно быстро.

Стратегия роста

Инвестор покупает уже переоцененные рынком акции, но с перспективой дальнейшего роста.

Риски более высокие, т.к. есть большая вероятность падения таких активов, поэтому важно вовремя выйти из сделки.

Краткосрочные спекуляции

Самая рискованная и неприбыльная стратегия, поскольку длительность сделки составляет всего несколько минут, а вероятность регулярного успеха совсем мала.

Стратегии пассивного инвестирования

Здесь вариантов немного, однако определенная свобода выбора все же есть.

Купил и держи

Суть сводится к тому, что инвестор держит вклад продолжительный срок и во время сильных проседаний котировок не спешит избавляться от активов, а держит их в своем инвестиционном портфеле.

Возможно, такой подход кажется неразумным, но посудите: мир растет и развивается, человечество растет, увеличиваются объемы производства товаров и обороты компаний. И если акции одной из них упадут на 30 %, то через год-два их стоимость может существенно возрасти по сравнению с нынешней.

Доверительное управление

Принцип таков: инвестор дает деньги уполномоченному лицу, а оно занимается финансовыми вопросами инвестирования вместо него. Есть коллективное и индивидуальное доверительное управление.

В коллективном случае вы даете деньги управляющей организации, как и сотни других людей, сотрудничающие с ней, а уже она решает, куда вложить эти деньги. Вы не принимаете никакого участия в распределении собственных средств, но это и удобно: риски потери денег снижаются, поскольку фонды вкладываются в сотни, а то и тысячи компаний одновременно.

В случае с индивидуальным доверительным управлением вы заключаете договор об управлении вашими средствами с уполномоченным лицом, и оно, в согласии с вашим подходом, выбирает, куда инвестировать. При выплате дивидендов управляющий получит вознаграждение, но зато сэкономит ваше время.

Плюсы и минусы пассивного и активного инвестирования