Стоимостное инвестирование, часть 1. Что на самом деле влияет на цену акции


Если кто-то планирует приобретать либо продавать акции на бирже, ему необходимо иметь точное представление о том, что влияет на курс акций ММВБ. Как правило, факторы связаны с фундаментальным анализом.

Всё многообразие факторов можно классифицировать на 2-е группы:

  • политико-экономические;
  • частные.

Биржа является своеобразным неуравновешенным организмом, который является чувствительным к различным процессам – финансовым, экономическим и иным. Курс акций онлайн ММВБ сегодня реагирует на то, что уже произошло, а также на различные ожидания. Другими словами, котировки часто зависят не от обстановки, а от того, как на нее смотрят участники рынка.

Акции Electronic Arts обвалились из-за потери лицензии популярного футбольного клуба в FIFA 20

Один из самых свежих случаев – акции компании -разработчика игр Electronic Arts обвалились из-за потери лицензии на использование названия и изображения формы итальянского «Ювентуса». Эта команда – многократный чемпион Италии, и что еще важнее – именно в ее составе выступает одна из главных звезд мирового футбола Криштиану Роналду.
В новой версии симулятора «Ювентус» получил вымышленное название Piemonte Calcio. В день, когда об этом стало известно, акции компании потеряли 4% стоимости. Причиной тому могло стать непонимание инвесторами масштабов проблемы. Многие из них, вероятно, подумали, что с потерей бренда «Ювентуса» из игры исчезнет и Роналду – а это для армии его фанатов поставило бы крест на всем симуляторе. Однако на самом деле права на использование реальных составов команд итальянской лиги у EA осталось, так что изменилось лишь название команды и ее форма. Поэтому впоследствии, цена акций скорректировалась:

Взлет и падение акций Nintendo на волне популярности Pokemon GO

Все помнят бешеный успех мобильной игры Pokemon GO. В умах фанатов игры и всей вселенной «Покемонов» связь проекта с компанией Nintendo оказалась очень прочной – и с ростом популярности игры начали дорожать и акции корпорации. Стоимость ценных бумаг Nintendo меньше чем за неделю выросла на 50%, а общий объем торгов ими превысил $10 млрд.
Интересный момент заключался в том, что разработкой игры занимались The Pokemon Company and Niantic – именно эти названия появляются на стартовых экранах приложения. Nintendo также участвовала в проекте, но ее доля не превышала 32%.

Приложение Pokemon GO

В конечно итоге руководство японской компании было вынуждено публично заявить о том, что именно разработкой игры Nintendo не занималась. Вскоре после этого «узнавшие правду» инвесторы начали тотальную распродажу акций, которая привела к падению их стоимости на 30%. Таким образом капитализация Nintendo все равно осталась в плюсе по итогам этой истории.

Дорогая упаковка

Урожаям вопреки: почему рост цен на продовольствие охватил весь мир

Избыток ликвидности и чрезмерная запасливость стали главными причинами продовольственного кризиса

Ведомства ищут способ снизить стоимость упаковки для производителей продуктов питания, следует из протокола Минпромторга от 18 мая по итогам совещания с крупнейшими изготовителями мяса, молока, хлеба, напитков, масла. «Известия» ознакомились с документом. На собрании также присутствовали представители Минэнерго, ФАС, Минсельхоза и производители упаковки. В протоколе сказано, что Министерству энергетики рекомендовали к 25 мая выработать предложения по регулированию цен на первичные полимеры — это сырье, из которого изготавливают полимерную упаковку, например полиэтиленовые пакеты и пленки, контейнеры для транспортировки продуктов и готовой еды, вакуумные пакеты, ПЭТ-бутылки и другое. Меры разработают совместно с Минсельхозом и Минпромторгом, сказано в документе.

В 2021 году производители продуктов питания столкнулись со значительным ростом цен на полимерные упаковочные материалы. Стоимость упаковки росла ежемесячно, заявили на совещании представители Союза производителей соков, воды и напитков, Российского союза пекарей, Национального союза производителей молока. В течение года ее рост составил 70–80%. С этой проблемой производители массово обращались в Минсельхоз, подчеркивается в протоколе. Например, себестоимость продукции в молочной отрасли выросла в среднем на 5% в январе — апреле 2021 года исключительно за счет подорожания тары.

Тара идей2

Полиэтилен в гранулах в цехе завода полимерной упаковки

Фото: РИА Новости/Виталий Тимкив

Ухо востро: остановит ли мониторинг рынков рост цен в России

Потребительская инфляция в стране демонстрирует положительную динамику

У компаний возникли риски: через 1,5–2 месяца им придется повысить стоимость продукции, сказал «Известиям» президент Союза производителей соков, воды и напитков Максим Новиков. Изготовители также обращались в Минэкономразвития с просьбой решить эту проблему с помощью мер тарифного регулирования. Об этом сказано в письме ассоциации «Русбренд» от 30 апреля (есть у «Известий»). Организация указала: на протяжении последних четырех-пяти месяцев на рынке полимерных материалов наблюдается непрерывный и высокий рост цен.

В качестве основной причины подорожания производители упаковки и поставщики сырья для нее назвали остановку работы ряда европейских производств в период пандемии. Во время ограничений переработчики сократили закупки полимеров и запасы изделий, а сейчас не успевают изготовить необходимый для рынка объем. В итоге себестоимость всей упаковки из полимеров растет.

Холод, но: в ФАС связали подорожание топлива с морозами

Бизнес не согласен с объяснением ведомства

Доля упаковки в себестоимости некоторых товаров может достигать 30%, сказано в письме «Русбренда». Поэтому производители обеспокоены сложившейся ситуацией и перспективами ее развития. Ведь дальнейшее увеличение стоимости тары «повлечет за собой рост себестоимости готовой продукции и в конечном счете неизбежно повлияет на розничные цены потребительских товаров», сказано в письме.

Взлет акций DI Corporation из-за клипа Gangnam Style

В октябре 2012 года акции производителя устройства для тестирования полупроводников DI Corporation взлетели более чем на 800%. Для такого роста не было никаких видимых причин, связанных с бизнесом напрямую. Но была одна, связанная косвенно.
Как оказалось, председателем и главным акционером компании являлся отец певца PSY, который и снял тот самый клип с бешеной популярностью. Более того, и у самого артиста было какое-то количество акций компании. Этого оказалось достаточно.

Что интересно, по итогам всей этой истории не произошло обычного в таких случаях возвращения акций к изначальному уровню цен. Многие годы после выхода клипа, капитализация DI Corporation оставалась на значительно более высоком уровне, чем до этого, хоть некоторая коррекция цены и произошла.

Факторы, влияющие на курс акций

Дешевеют и дорожают акции

На биржевую стоимость акций влияют долгосрочные и краткосрочные факторы. Понять их достаточно просто, если воспользоваться аналогией. Давайте сравним акцию, например, с самолетом.

  • Курс самолета определяется мощностью его двигателя, емкостью топливных баков и действиями пилота. Это долгосрочные факторы, которые скажут нам о возможностях самолета.
  • Во время полета самолета на его курс оказывают влияние температура воздуха, скорость и направление ветра, облачность и осадки – это краткосрочные факторы, которые влияют на текущий курс самолета.

Все то же самое происходит и с акциями:

  • Долгосрочные факторы влияют на перспективы деятельности компании на срок от 1 года и выше. Долгосрочные факторы, в первую очередь, интересуют инвесторов.
  • Краткосрочные факторы – то, что происходит с бизнесом компании прямо сейчас. Такие факторы являются основными для трейдеров, спекулирующих акциями.

Инвесторы по ошибке покупали акции случайной компании после поглощения Google стартапа Nest

Несколько лет назад Google совершил довольно крупную сделку – приобрел стартап по разработке умных термостатов и других компонентов систем умного дома под названием Nest. Сумма сделки составила $3,2 млрд, и в том числе это вызвало большой интерес к деятельности и разработкам компании.
В итоге инвесторы, еще вчера не слышавшие это название, в надежде на рост стоимости акций Nest купили их так много, что ценные бумаги выросли на 1900%. Проблема в том, что купленный Google стартап Nest Labs был частной компанией и не выпускал акции для торговли на бирже. Все это время люди покупали акции случайно компании – тикер NEST относился к фирме Nestor Inc. Эта компания разрабатывала системы контроля трафика для правительственных заказчиков.

Более того, к моменту старта всей этой истории фирма уже обанкротилась и распродала все свои активы, но ее акции еще можно было купить. И как оказалось, подобные всплески стоимости этих акций случались и раньше. Еще до поглощения Google, акции NEST взлетали в стоимости на 10000% – после новостей о релизе новой системы обнаружения дыма от Nest Labs.

В конечном итоге акции NEST были выведены с биржи, и сегодня совершить такую ошибку уже нельзя.

Методы расчета фондовых индексов

1. Одним из старейших способов расчета индексов является метод среднего арифметического. У подобного метода есть плюсы, главными из которых являются простота расчета и скорость реакции на сильные колебания цен акций, которые происходят, к примеру, во время выхода важных экономических новостей или кризисов.

Минусом же является отсутствие взвешивания. Наибольшее влияние на индекс оказывают самые дорогие акции, а изменение цен самых дешевых почти не отражается на его значении. При этом цена самих акций не влияет напрямую на капитализацию компании. Так, у компании, одна акция которой стоит дорого, капитализация может быть меньше, чем у эмитента более дешевой акции. По такой схеме рассчитываются, например, индекс Dow Jones и японский индекс Nikkei.

2. Другим способом расчета является метод вычисления взвешенного среднего арифметического с использованием различных способов взвешивания. Такая методика — взвешивание по рыночной капитализации — используется для вычисления индекса рейтингового агентства Standard & Poor’s (S&P 500) и охватывает примерно 80% общей капитализации компаний, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Капитализация компаний в выборке составляет от $ 73 миллионов до $ 75 миллиардов.

3. Также встречается метод вычисления невзвешенного среднего геометрического, он нужен, если стоимость самих акций сильно отличается и при этом их очень много в конкретном индексе. При среднем геометрическом динамика двух акций, одна из которых стоит $ 10 и выросла на доллар и вторая, которая $100 и выросла на два доллара, будет меньше и значит более объективна, чем при усреднении среднеим арифметическом которая покажет динамику индекса больше. По этому методу рассчитывается старейший фондовый индекс Великобритании ФТ-30 (FT-30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Index).

Компании использовали слово «блокчейн» для повышения капитализации

С декабря 2021 по январь 2021 годов заявления о ребрендинге и запуске нового направления позволили компаниям, прежде не относящимся к IT, резко увеличить капитализацию. Тогда рынок криптовалют находился на пике.
в декабре 2021 года табачная компания Rich Cigars Inc. стала Intercontinental Technology, Inc. и сообщила, что планирует заниматься майнингом, котировки ее акций возросли на 2233%. Такой же ребрендинг совершили еще несколько компаний из области медицины, строительства, пищевой и легкой промышленности.

Помогал такой ход ненадолго. Так, акции упомянутой Rich Cigars Inc, как и ценные бумаги ряда других фирм существенно дешевели уже в течение двух недель после ребрендинга.

Как инвесторам защититься от таких скачков цен акций

Ничем не подкрепленные взлеты или падения акций компаний периодически случаются. Однако для инвесторов, в целом, такие событие несут больше рисков, чем возможностей заработать. Чтобы избежать соблазна поддаться настроениям толпы и на волне хайпа купить акции компании, которые вскоре могут серьезно упасть в цене, необходимо использовать низкорисковые инструменты инвестирования. К таким, например, относятся структурные продукты или модельные портфели.
Структурные продукты – это собранные в едином портфеле разных финансовых инструментах. Аналитики брокерской компании подбирают их в определенной пропорции, чтобы обеспечить либо минимальный, либо околонулевой риск при инвестициях на бирже.

Работает это так: в структурный продукт «собираются» активы с низким риском и небольшой возможной прибылью и более рискованные активы, которые при удачном стечении обстоятельств могут принести более высокий доход. Идея проста – если рискованный инструмент «не сработает» и по нему будет убыток, то он будет компенсирован прибылью от менее рискованного актива – поэтому его объем в составе структурного продукта выше.

Например, 90% структурного продукта могут составлять облигации федерального займа (ОФЗ), а 10% акции какой-либо компании. Вот так может выглядеть структурный продукт с уровнем защиты капитала в 100%:

В свою очередь, модельный портфель — это инвестиционный портфель, который состоит из нескольких ценных бумаг, отобранных по определенным признакам (например, облигации или акции одного сектора экономики). Чем-то похоже на структурный продукт, но здесь меньше возможностей по управлению рисками, хотя и начать инвестиции можно с чуть меньших сумм (десятки, а не пара сотен тысяч рублей).

Такие портфели удобны для начинающих инвесторов, у которых есть несколько десятков тысяч рублей, но нет опыта работы на бирже, а значит – высока вероятность потерь при самостоятельной торговле. У каждого портфеля есть показатель ожидаемой доходности, так что инвестор понимает, сколько он может заработать.

Пример такого портфеля: модельный портфель американских акций – возможная доходность составляет 23% годовых при низком уровне риска. Подробнее о модельных портфелях рассказывается здесь.

Неверные номера

Иногда есть фундаментальная причина для падения акций после объявления прибыли. Например, возможно, валовая прибыль компании резко упала по сравнению с прошлым кварталом, или, возможно, ее денежная позиция резко сократилась. Компания также может тратить слишком много денег на коммерческие, общие и административные расходы (SGA), чтобы платить за запуск нового продукта.

Инвесторы должны внимательно просматривать объявления о прибылях и убытках, чтобы попытаться определить не только то, что компания превзошла оценки прибыли, но и насколько она превзошла их. Определение финансового положения компании имеет первостепенное значение, поскольку любые недостатки рано или поздно обязательно отразятся на цене акций.

Обратите особое внимание на любые (последовательные и / или годовые) изменения валовой и операционной прибыли. Кроме того, обратите внимание на последовательное и годовое снижение остатков денежных средств. И не забывайте искать крупные разовые прибавки или вычитания из чистой прибыли, которые могут повлиять на образ мышления инвесторов. В конце концов, попытайтесь проанализировать, что аналитическое сообщество и СМИ говорят сразу после публикации отчетов о доходах, поскольку их анализ ситуации может на самом деле выявить проблемную область, которую вы упустили.

(Для дальнейшего чтения ознакомьтесь с Прибылью: качество означает все.)

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями: