Первичный рынок ценных бумаг, особенности и функции

Первичный рынок – это неотъемлемая часть мирового финансового рынка, на которой новые ценные бумаги выпускаются эмитентом и становятся доступными для покупки и торговли частными лицами и учреждениями.

На первичном рынке компании выпускают новые ценные бумаги, ранее не торгуемые на какой-либо бирже. Компания предлагает ценные бумаги широкой общественности для привлечения средств и финансирования своих долгосрочных целей. На первичном рынке ценные бумаги напрямую выпускаются компаниями для инвесторов с помощью первичного публичного размещения (IPO), либо посредством дополнительного публичного размещения (FPO).

IPO — это процесс, благодаря которому компания становится публичной, выпускает ценные бумаги и предлагает их инвесторам взамен на долю компании, или на других определённых условиях. Благодаря IPO компания может привлекать средства, а инвесторы рассчитывать на удачное вложение.

Аналогичным образом, FPO — это процесс, при котором уже публичные компании предлагают новые дополнительные акции.

Что такое фондовый рынок и фондовая биржа

Фондовые рынки выполняют специфические функции.

Они созданы для торговли ценными бумагами, акциями, облигациями, паями биржевых фондов и т.п. Игроками здесь могут быть крупные международные корпорации или частные лица, обладающие условно равными правами и возможностями. Сделки происходят под строгим юридическим сопровождением, операции регистрируются и контролируются. Для компаний здесь созданы условия для финансирования производства, а частные лица получают доступ к перспективным вложениям накопленных средств.

Фондовый рынок — это, простыми словами, место, где нет физических товаров или услуг, но есть их отображение в форме ценных бумаг любого вида.

Однако, это только понятие, термин. Конкретная площадка для совершения сделок — это фондовая биржа (ФБ). Часто эти понятия путают, хотя принципиальной ошибки здесь нет. ФР — это общее понятие, описывающее явление, тогда как ФБ — это конкретная торговая площадка. Для участия в торгах надо знать основы фондового рынка, иначе можно вместо прибыли получить серьезные потери.

Особенности фондового рынка заключаются в увеличенных торговых рисках. Если при торговле обычными товарами можно потерять некоторую часть прибыли из-за никого качества, или уменьшения спроса, то на ФР можно потерять сразу все. Падение курса акций или обесценивание ценных бумаг означает полную потерю активов, поэтому, надо действовать аккуратно и осторожно.

История фондового рынка знает массу примеров, когда в течение одного дня получались огромные доходы, которые исчезали в результате единственной неудачной операции. Поэтому, сначала надо узнать все о фондовом рынке, чтобы не оказаться в плачевной ситуации.

Выбор брокера для торговли ценными бумагами и их производными

Наиболее широкий выбор финансовых инструментов для торговли ценными бумагами и их производными на РАЗНЫХ рынках есть у британского форекс брокера FxPro, входящего в число рекомендованных брокеров нашего Rebate pro-rebate.com и рейтинга брокеров Академии Masterforex-V.

Для трейдеров и инвесторов в торговом терминале FxPro.com представлены:

более 150 акций — «голубых фишек» США, Германии, Франции, Великой Британии и т.д.;
24 ведущих биржевых индекса, в т.ч. австралийский S&P/ASX 200 (#AUS200), канадский S&P/TSX 60 (#Canada60), японский NIKKEI 225 (Japan225), Euro Stoxx 50 (#Euro50), американские Dow Jones 30, NASDAQ-100, и S&P 500, гонконгский Hang Seng 50 (#HongKong50), германский DAX 30 (#Germany30), IBEX 35 (#Spain35 ), швейцарский SMI 20. британский FTSE 100 (#UK100), китайский SSE 50, польский Poland20, южноафриканский South Africa40 и другие.

Форекс брокер предоставляет

популярную торговые платформу для трейдеров Meta Trader 4 и Meta Trader 4 Mobile с самой многочисленной группой встроенных индикаторов и осцилляторов для технического анализа графиков;
демократичный минимальный торговый счет от $100 (учтите: рекомендуемый депозит по мани менеджменту МФ от $800-$1000 при торговле 0.01 лотом)
кредитное плечо на разный выбор от 1:30 до 1:500;
разрешены все виды торговых стратегий от автоматических советников до дейтрейдинга, свинг-трейдинга, скальпинга и т.д.
приемлемые свопы при переносе позиций на следующий день, особенно при высокоприбыльной торговле и заработке на мировых финансо-экономических кризисах; (например, позитивный своп при работе на sell по фьючерсу нефти марки WTI +$6.41 за 1 лот в сутки, +$5.83 по фьючерсу золота (Gold), фондовым индексам Доу Джонса, SP-500, NASDAQ-100 и т.д.)
все торговые депозиты застрахованы до 20 000 EUR от известной европейской страховой компании Investor Compensation Fund при банкротстве компании (компенсация не торговых рисков).

При открытии реального торгового счета от $3000 в FxPro трейдер получает возможность бесплатного обучения в течение 1 года в Академии Masterforex-V.

С уважением, wiki Masterforex-V, курсы бесплатного (школьного) и профессионального обучения Masterforex-V для работы на форексе, фондовых, товарных и криптовалютных биржах.

Задачи и функции фондовой биржи

Рассмотрим, что такое рынок ценных бумаг, более детально.

Инструментом реализации активов является фондовая биржа, где происходят сделки. Поскольку основная функция рынка ценных бумаг заключается в покупке или продаже, принцип работы биржи мало отличается от обычных организаций подобного типа.

Функции фондовой биржи многочисленны и рассчитаны на обеспечение операций с ценными бумагами:

перераспределение капитала прав собственности на компании и предприятия;
уменьшение и покрытие дефицита;
централизация средств и активов;
учет и перерегистрация новых держателей;
стимулирование компаний и отраслей.

Структура рынка ценных бумаг отличается сложностью.

Существуют разные виды:

первичный рынок, где происходит приобретение акций или облигаций непосредственно от эмитента;
вторичный, где происходит движение ценных бумаг между держателями. Это самый обширный сегмент, наполненный активами компаний и объединений.

Кроме этого, действуют организованный и неорганизованный рынки. Первый действует по заранее принятым правилам, второй отличается неформальным характером, где участники договариваются по всем аспектам сделки отдельно. Как правило, организованный рынок считается биржевым, действующим на базе фондовой биржи и подчиненным ее правилам. Неорганизованный рынок производит операции с бумагами, не прошедшими регистрацию на бирже (листинг).

Рынок ценных бумаг в России во многом недооценен, его потенциал значительно выше нынешнего уровня. Сегодня рынок повторяет мировую динамику, но имеет и собственные особенности. В качестве базового показателя состояния рынка выступает текущая цена нефти. Стоимость остальных акций и других бумаг прямо или косвенно подчинена нефтяному курсу, что считается отрицательным моментом, снижающим возможности других отраслей и направлений.

Аукцион или букбилдинг?

В общем виде процесс размещения облигаций эмитентом показан на схеме ниже.

После того как эмитент официально принял решение о выпуске облигаций, утвердил условия эмиссии, зарегистрировал проспект, назначил организатора займа, подготовил совместно с ним презентационные материалы по выпуску (презентации для инвесторов, инвестиционный меморандум и т. п.), провел предварительно общение с инвесторами, чтобы протестировать спрос, начинается процесс размещения бумаг. Размещение на первичном рынке может проходить в формате букбилдинга или аукциона (конкурса). И наконец, финальный этап выпуска облигаций — техническое заключение сделок на бирже и получение денег от инвесторов.

Теперь разберемся подробнее, чем формат букбилдинга отличается от аукциона (конкурса), в каких случаях эмитенты выбирают тот или иной способ размещения и что это на практике означает для инвесторов.

Букбилдинг

Букбилдинг — один из способов размещения облигаций, при котором происходит формирование книги заявок инвесторов для максимально эффективного определения цены. Сегодня это самый популярный в мире формат размещения ценных бумаг. Организатор выпуска открывает книгу заявок на приобретение облигаций на определенный срок (как правило, несколько часов, если речь идет про хорошо знакомого рынку заемщика).

Бывает, что объем заявок на участие в выпуске от инвесторов в несколько раз превышает планируемый объем заимствований. В таких случаях организатор может снизить первоначально объявленный диапазон доходности, в результате эмитент получает возможность занять деньги дешевле, чем предполагалось ранее.

Случаются и обратные ситуации. Когда рыночная конъюнктура

не самая благоприятная, организатор может пойти на создание
синдиката андеррайтеров
. Это
профучастники рынка ценных бумаг
, которые на определенных условиях гарантируют свое участие в размещении облигаций в том или ином объеме. Таким образом эмитент как бы получает гарантию того, что несмотря на рыночные неурядицы, выпуск будет размещен в полном объеме по заранее оговоренной с участниками синдиката доходности.

Букбилдинг бывает внебиржевой и биржевой. В первом случае эмитент должен заключить с инвесторами предварительные договоры на основании оферт, которые потенциальные покупатели бумаг подают в книгу заявок. После того как книжка закрыта, в дату начала размещения облигаций инвестор выставляет заявку, где указывает количество облигаций, которое эмитент акцептовал ему при заключении предварительного договора.

Если эмитент использует биржевой букбилдинг, то предварительные договоры с инвесторами не заключаются, а все заявки, собранные в книгу, активируются на бирже в дату начала размещения. При этом все инвесторы в итоге получают облигации по единой ставке.

Букбилдинг хорош тем, что позволяет эмитенту и организатору уже на этапе сбора заявок понимать, в каком объеме и с какой доходностью в дату размещения будет продана бумага. В России букбилдинг преимущественно внебиржевой (то есть организатор заключает с инвесторами предварительные договоры на основании оферт), а техническое размещение происходит на бирже.

Аукцион (конкурс)

Размещение облигаций может проходить и в форме аукциона (или конкурса). В ходе аукциона определяется цена размещения, в ходе конкурса — ставка первого купона. Если эмитент получил много заявок с одинаковой ценой /ставкой, то преимущество получают те заявки, которые поданы раньше по времени.

Именно аукцион по определению цены размещения — традиционный формат размещения гособлигаций (ОФЗ). В силу того, что Минфин размещает выпуски ОФЗ траншами, и ставка купона по доразмещаемым бумагам на дату размещения уже известна, то эмитент регулирует доходность каждого транша с помощью цены. Выглядит это следующим образом: инвесторы в дату размещения очередного транша подают заявки с указанием количества облигаций и приемлемой ценой приобретения. Минфин вводит цену отсечения, при этом заявки удовлетворяются по цене, указанной в заявке, при условии, что эта цена не ниже цены отсечения.

Главный недостаток аукциона/конкурса в том, что исход размещения фактически непредсказуем, он полностью зависит от конъюнктуры рынка в дату размещения. Обычно размещение в формате аукциона проводится в том случае, если ситуация на рынке максимально благоприятная, эмитент (будь то корпорат, субъект федерации или государство) размещает крупный выпуск и уверен, что соберет хороший спрос.

Классификация бирж

Функции фондового рынка реализуются на биржах.

Существует несколько разновидностей, выполняющих свои задачи в соответствии с особенностями и спецификой рынка. Их можно разделить по соответствующим признакам.

По специализации:

фондовые;
товарно-сырьевые;
валютные;
криптовалютные.

По типу организации:

государственные;
частные;
смешанные.

В современных условиях большинство фондовых рынков имеет виды акционерных обществ. Они выполняют свои функции, параллельно являясь полноправным игроками и получая дополнительный доход от эмиссии собственных акций.

По способу участия:

открытые биржи, где в торгах имеют право участвовать все желающие;
закрытые, где к участию допускаются только зарегистрированные члены биржи.

По типу сделок:

фьючерсные. Это сделки, рассматривающие совершение поставки товаров или ценных бумаг через некоторое время;
опционные. Это сделки, в ходе которых приобретается только право на покупку товаров или активов;
продажи реального товара;
смешанные, где одновременно участвуют контракты разных видов.

Как правило, биржа ориентирована на один вид контрактов, поскольку разные типы сделок подчиняются собственным правилам, а для их проведения используются специализированные инструменты.

Обратите внимание! Существует еще один признак, по которому можно условно разделить биржи — международные и региональные. На первых совершаются сделки с участием целых отраслей, нередко игроками выступают государства или корпорации глобального значения. Масштабы вторых не столь велики, ограничиваются финансовыми операциями внутри страны или региона.

Организационная структура системы внебиржевого рынка ценных бумаг.

Рис. 1 «Организационная система внебиржевого рынка ценных бумаг».

Торговля ценными бумагами во внебиржевом обороте не носит стихийный характер. Внебиржевой оборот имеет свою организационную систему. Основными инфраструктурными элементами организованного внебиржевого рынка ценных бумаг являются:

депозитарий, выполняющий функции расчетного центра, с широким кругом проводимых депозитарных операций, включая операции «поставка/получение ценных бумаг против платежа»;
один или несколько ведущих маркет-мейкеров, выставляющих котировки и поддерживающих рынок;
информационная и торговая система (системы) для получения / выставления котировок и заключения сделок (например, Bloomberg b Reuters Dealing);
общие условия торговли и совершения расчетов, включая порядок заключения сделок, размер минимального лота, сроки и порядок проведения расчетов (Т+?).

На сегодняшний день наглядным примером международного внебиржевого рынка является система «Евроклир». Клиенты, открывшие счета депо в депозитарии (банке – кастодиане), в международном депозитарно-клиринговом , заключают между собой на двусторонней основе сделки купли – продажи облигаций (обычно с использованием системы «Рейтер – дилинг»). Получив подтверждение заключения сделки, контрагенты должны направить поручения на проведение расчетов в свои депозитарии. При этом оба контрагента могут обслуживаться в одном или разных депозитариях. Принципиальных различий с точки зрения времени проведения расчетов нет, вне зависимости от того, являются ли контрагенты клиентами одного или разных депозитариев.

В последнем случае, получив поручения клиентов, депозитарии по системе S.W.I.F.T. направляют собственные поручения в «ЕВРОКЛИР». Для этих целей может также использоваться предлагаемая со стороны «Евроклир» система удаленного доступа «ЭВКЛИД». Клиент счета депозитария в «Евроклир» имеет двойной статус – это и счет депо, и одновременно денежный счет. Для проведения операции в форме < поставка/ получение против платежа > покупатель ценных бумаг должен своевременно перевести необходимую сумму валюты платежа для подкрепления денежного счета в «ЕВРОКЛИР».

Расчетный процессинговый автоматически принимает входящие поручения S.W.I.F.T. и производит их обработку в режиме on-line. По выполненным сделкам в день расчетов мгновенно формируется подтверждение, а по невыполненным – S.W.I.F.T. – сообщение с указанием причин невыполнения. Один из этих двух документов сразу же направляется в депозитарий, который имеет возможность в тот же день направить клиенту отчет о выполнении его поручения. Операции также могут быть произведены в один день, если от клиента поступило одновременно несколько поручений на проведение серии операций «поставка / получение против платежа» или «поставка / получение, свободные от платежа», что удобно для активных участников рынка.

Крупнейшие фондовые биржи

Рассматривая фондовый рынок, что это такое и каковы его особенности, необходимо обратить внимание на крупнейшие фондовые биржи.

Это места, где происходят непосредственные процедуры, заключаются сделки, проводятся торги. На сегодня в мире насчитывается около 200 фондовых бирж. Старейшая находится в Германии, во Франкфурте.

Она основана в 1585 году и действует по сей день. Крупнейшие торговые площадки сосредоточены в США. Это NASDAQ (капитализация 11,23 трлн долл.) и NYSE (капитализация 25,53 трл. долл.). Японские, китайские фондовые биржи значительно уступают по капитализации площадкам из США, но заметно опережают европейские биржи. Например, японская Japan Exchange Group имеет капитализацию 5,1 трлн долл., а китайская Shanghai Stock Exchange, China — 4,67 трлн.

Необходимо сказать несколько слов о крупнейшей российской площадке. Московская фондовая биржа (MOEX) основана в 2011 году как результат слияния ММВБ и РТС. Она не относится к числу крупнейших в мире, но отличается особой специализацией. Помимо стандартных сделок, здесь активно торгуют облигациями, что нетипично для других площадок. Кроме этого, проводится клиринговая и депозитарная деятельность, ведутся торги по всем основным направлениям.

Что это такое?

Первичный рынок ценных бумаг — тот, на котором размещают вновь выпущенные эмиссионные бумаги, а вторичный — на котором ценные бумаги перепродают.

На первичном рынке между эмитентом и инвесторами возникают экономические отношения, связанные с эмиссией и последующим размещением активов. Эмиссия — это регулируемый законодательством процесс передачи ЦБ в обращение, т.е. выпуск, а размещение — поступление выпущенных активов в продажу. На первичном рынке бумаги передаются первым держателям.

Торговля происходит на фондовой бирже, на которую активы поступают сразу после выпуска. В этом смысле она аналогична товарной, на которой покупатель приобретает товары «из первых рук», т.е. от производителя.

В дальнейшем у держателей появляется выбор, хранить ли приобретенные акции и облигации, получая постоянный купонный доход и дивиденды, или же перепродать активы по более высокой цене и извлечь разовую прибыль.

Первоначальное размещение бумаг служит отправной точкой дальнейшего движения капитала и задает направление этой динамике. В большинстве случаев после первого размещения активы позднее многократно переходят от одних владельцев к другим. Так акции и облигации оказываются на вторичном рынке, насыщенность и ассортимент которого напрямую зависят от первого.

Процесс купли-продажи формирует чистую рыночную стоимость эмиссионных бумаг, а также обеспечивает ликвидность активов. Вторичный рынок включает сделки купли-продажи, совершаемые с ЦБ за все время их существования.

Цели и задачи

Главная цель первичного рынка — обеспечение экономических условий для размещения выпущенных ценных бумаг. Его деятельность предполагает организацию работы фондовой биржи, привлечение свободных активов и финансовых потоков со стороны потенциальных покупателей, снижение уровня инфляции.

Миссия вторичного рынка — поддержание ликвидности бумаг, выпущенных эмитентом. Этот рынок обеспечивает формирование рыночной стоимости акций и облигаций и направляет движение капитала.

Роль

Первичный рынок организует регулярные бюджетные отчисления, регулирует соотношение спроса и предложения, задает ценовую динамику поступающих от эмитента активов, т.е. запускает ЦБ в оборот.

Вторичный рынок предоставляет информацию о чистой стоимости бумаг и стимулирует привлекательность облигаций и акций для инвесторов, поддерживая сделки, заключаемые на первичном.

Участники фондового рынка

Различают два вида участников фондового рынка — объекты и субъекты.

Объекты рынка ценных бумаг — это документы, выражающие права собственности на имущественные или финансовые средства. Проще говоря, объектами являются сами ценные бумаги, подлежащие продаже или покупке.

Субъекты рынка ценных бумаг — это участники торгов, поручающие и обеспечивающие непосредственное выполнение процедуры.

Они делятся на две группы:

обычные инвесторы. Это люди, не имеющие допуска к непосредственному проведению сделок, поручающие эту функцию профессиональным участникам;
профессиональные участники. Они получают специальную подготовку и допуск к проведению операций с ценными бумагами.

В число профессиональных участников входят:

брокеры. Они заключают договор с инвесторами и проводят сделку, получая за это комиссионные. По сути, брокеры выступают в роли посредников между инвестором и биржей (или продавцом), принимая на себя непосредственное ведение сделки;
регуляторы. Это сотрудники биржи, производящие контроль или надзор за действиями брокеров и других участников. В задачу регуляторов входит своевременное обнаружение и пресечение нарушений;
эмитент. Это организация или частное лицо, выпускающее ценные бумаги. В более узком понимании, эмитент — это продавец ценных бумаг на бирже;
биржа. Она также выступает в роли участника фондового рынка как орган, обеспечивающий контакт продавца и покупателя, координирующий их действия и производящий контроль за соблюдением правил.

Все субъекты рынка ценных бумаг действуют в контакте друг с другом, хотя встречаются ситуации, когда покупателю неизвестен продавец, и наоборот.

Участники

Субъекты ПРЦБ образуют две группы:

эмитенты;
инвесторы.

Дополнительно выделяется подгруппа посредников. Они налаживают взаимодействие между первыми и вторыми.

Эмитенты

Это организации, нуждающиеся в дополнительных ресурсах для реализации собственных бизнес-проектов. Пример: государство выпускает облигации, увеличивая тем самым бюджетные активы.

Инвесторы

Это физические и юридические лица, формирующие спрос на выпускаемые акции и облигации.

Инструменты торговли на фондовой бирже

Инструменты фондового рынка — это другое название объектов торговых сделок.

Различают два вида:

инструменты первого порядка (акции, облигации, инвестиционные или сберегательные сертификаты);
инструменты второго порядка (свопы, опционы, фьючерсные или форвардные контракты и т.д.).

Инструменты первого порядка показывают высокую ликвидность. Они использовались с момента появления фондового рынка, выступая в качестве основы совершаемых сделок. Дополнительные инструменты возникли как следствие развития и совершенствования фондовой биржи, но достичь такой же ликвидности, как у основных инструментов, так и не смогли.

Первичные ценные бумаги: теория и примеры

Первичные ценные бумаги подтверждают права собственности инвестора на активы эмитента. К ним относятся акции, векселя, чеки, коносаменты, закладные, банковские сертификаты и т.д. Например, если вы владеете 0.00001% обыкновенных акций Газпрома, вам принадлежит 0.00001% его активов по рыночной цене за акцию на Московской бирже MOEX., где вы в любой момент может продать данные акции, передав права собственности на активы и дивиденды по ним другому инвестору;

Аналогично, коносамент — является документом на право собственности на груз, находящийся в порту или грузовом судне. Продав его, вы передаете права собственности на данный груз другому владельцу.

Если владелец коносамента выпусти фьючерс на бирже на данный груз (меди, хлопка, какао, сахара и т.д.), он останется… владельцем груза, но одновременно будет иметь кредиторскую задолженность перед инвесторами его товарного фьючерса. Сам фьючерс будет относиться ко «вторичным ценным бумагам».

Типы сделок на фондовом рынке

Операции, проводимые на рынке ценных бумаг, делятся на спекулятивные и инвестиционные.

Первые производятся для извлечения быстрой разовой прибыли, вторые рассчитаны на долгосрочное действие в форме дивидендов.

Для инвестора возможны два вида сделок:

покупка ценных бумаг на свои или заемные деньги. В роли заемщика выступает брокер (такие действия называются маржинальными сделками);
продажа ценных бумаг. Если их нет в наличии, инвестор может занять необходимое количество у брокера за дополнительный процент.

В первом случае сделки на биржевом языке называются «лонг» (от английского «long» — длинный, так как инвестиции рассчитаны на долгий период), а во втором — «шорт» (от английского «short» — короткий, так как прибыль получается сразу).

Кроме этого, различают сделки с немедленным и отложенным исполнением. В первом случае их обозначают «Т + 0», во втором — «Т + 2», что означает зачисление бумаг на счет и списание денег в день сделки, или через 2 дня. Отложенное исполнение дает временной бонус на случай, если для завершения сделки на счету недостает средств.

Анализ ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ

Анализ ценных бумаг условно делится на

«фундаментальный анализ»
все трейдеры, которые используют ТОЛЬКО фундаментальный анализ… проигрывают свои депозиты;
«технический анализ», применяется трейдерами, но опровергнут наукой. Технический анализ сложен, т.к. в свою очередь имеет множество самостоятельных направлений
- Чартизм (классический теханализ с использованием Pivot Points; дивергенции, уровней сопротивления и поддержки по тренду, моделей продолжения тренда — гэп (Gaps), флаг, вымпел, . клин,. прямоугольников, треугольников и т.д.) , использования индикаторов и осцилляторов, в т.ч. скользящих средних (МА), RSI, MACD, АО, Фракталов и т.д.)
анализ объемов;
без индикаторный анализ рынка (т.е. без использования индикаторов и осцилляторов).

Яркий пример бесполезности (если не сказать грубее) «фундаментального анализа» на рынке ценных бумаг — акции Газпрома. В 2008-2012гг. по российскому телевидению десятки маститых экономистов и финансистов доказывали с цифрами на руках, что акции Газпрома недооценены минимум на 250%-300%, т.е. фактически скрыто призывали россиян «поддержать отечественного производителя» и заработать при этом. Что получилось в итоге?

в декабре 2010 акции Газпрома стоили 193 руб. ($5.35);
в мае 2021 г. — 163.61 ($2.5), т.е. в долларом эквиваленте стали дешевле в 2.14 раз!

Вы думаете кто-нибудь из корифеев экономической науки МГУ, НИУ ВШЭ, университета им. Г.В. Плеханова извинился за свой ошибочный прогноз? Разумеется, нет.

Кстати их цифры… верны до сих пор, акции Газпрома «недооценены» примерно на 250%-300%, но они не вырастут на бирже на 300%. Сравните основные экономические показатели Газпрома и его основных конкурентов по итогам 2021г. (ниже) и график акций Газпрома (выше).

Почему «научный подход по фундаментальному анализу» приводит к проигрышу на рынке и показывает 100% недееспособность «прикладной экономики» для анализа и оценки ценных бумаг? Рынком давным давно двигает не «толпа» разрозненных между собою инвесторов и не рыночные законы, а… деньги крупнейших в мире маркет-мейкеров.

Как происходит торговля акциями на бирже

Рассмотрим, как работает фондовый рынок, на примере торговли самым ликвидным активом — акциями.

Для торговли акциями инвестору не обязательно лично присутствовать на бирже. Можно участвовать в процессе через интернет или по телефону.

Сделки проходят поэтапно:

Подача заявки. Необходимо внести ее в электронную систему биржи.
Сверка данных по сделке у обеих сторон.
Процедура клиринга — проверка правильности оформления сделки, соответствия заявленных и реальных расчетов, оформление необходимых документов.
Исполнение процедуры — обмен ценных бумаг на деньги.

Изначально совершение сделок происходило только в торговом зале. Это было неудобно, в помещении было тесно, шумно, что мешало корректному проведению торгов. С появлением электронных средств коммуникации — компьютеров, смартфонов и прочей техники — появилась возможность участвовать в торгах из любой точки земного шара. Это изменило обстановку и сделало торговлю более удобной, цивилизованной.

История развития российского организованного внебиржевого рынка ценных бумаг.

Рассматривая структуру российского внебиржевого рынка ценных бумаг в 90-е годы XX в., отметим следующие составные элементы:

система торговли государственными ценными бумагами;
торговая сеть сберегательного банка;
внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков;
электронные внебиржевые рынки;
российская торговая система (РТС «ПОРТАЛ»), организованная профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР).

Организационным центром внебиржевого оборота служило некоммерческое партнерство «Российская торговая система» (НП «РТС»), объединявшая российские брокерские и дилерские компании. Партнерство было создано в 1995 г. для формирования площадки по организации и регулированию внебиржевой торговли ценными бумагами. Соглашение о формировании внебиржевой электронной системы торговли РТС было достигнуто ведущими операторами рынка акций мае 1994 г. Необходимость такого соглашения была вызвана тем, что биржи начала 90-х годов не проявляли интереса к торговле акциями. Вместе с тем возникла потребность в создании организованной площадки для торговли ими с целью сформировать ликвидный рынок с необходимыми гарантиями его участникам. Такая площадка и была создана членами ассоциации ПАУФОР, которые добровольно обязались придерживаться взаимных договоренностей, правил информационной открытости и единого документооборота. Для обслуживания внебиржевого рынка акций выбрали американскую систему ПОРТАЛ. Ее модифицировали для российского рынка таким образом, что она стала представлять собой двустороннюю связь между пользователями, находившимися в своих офисах, и центральным сервером. В конце 1994 г. систему установили в брокерских фирмах – членах ПАУФОР и провели первые пробные торги.

Первоначально ПОРТАЛ выполняла информационные функции, так как большинство выставленных в ней котировок были индикативными и необязательными к исполнению. В мае 1995 г. индикативные цены были отменены, выставляемые в системе котировки стали обязательными для исполнения и начались регулярные торги акциями. Первоначально торговля осуществлялась несколькими десятками компаний ценными бумагами семи эмитентов.

Летом 1995 г. систему усовершенствовали и заменили на РТС. Первоначально система обслуживала 50 трейдеров, работавших с удаленных терминалов. Впоследствии к РТС подключились другие регионы России, ею стали пользоваться члены других саморегулируемых организаций: Ассоциации фондовых дилеров Сибири, Петербургской объединенной торговой системы, Уральской ассоциации брокеров и дилеров.

Технология торговли в РТС была следующая: члены системы – участники торгов из удаленных терминалов вводили в центральный компьютер свои предложения на покупку и продажу акций. Введенные предложения появлялись на терминалах всех участников торгов. Для совершения сделки участник торгов должен был связаться с трейдером, выставившим заявку, по телефону и договориться с ним о сделке. Последующая процедура расчетов по сделке и перерегистрация прав собственности осуществлялись партнерами по сделке самостоятельно. В дальнейшем эти обязанности были возложены на Депозитарно – клиринговую компанию (ДКК), с которой РТС, НАУФОР и ряд крупных инвестиционных компаний заключили многостороннее соглашение.

Все участники РТС были разделены на категории. (см. табл. № 1)

Таблица № 1. «Классификация участников РТС»

Категория участника	Права / Обязанности
Член торговой системы с просмотровым режимом	Торговля на общих основаниях. Не имели права самостоятельно выставлять котировки
Член торговой системы с торговым режимом	Торговля на общих основаниях. Имели право самостоятельно выставлять котировки
Маркет- мейкеры	Обязаны поддерживать двусторонние котировки по акциям минимум трех эмитентов и односторонние котировки (или на покупку, или на продажу) как минимум двух эмитентов. Объем выставляемых ими лотов должен был быть не менее 30 тыс. дол. США.

Как выбрать брокера и зачем это делать

Для частных лиц торговля на фондовой бирже доступна только с помощью посредников.

Это обязательное условие, обеспечивающее безопасность сделок и отсутствие ошибок или злоупотреблений. Покупку или продажу ценных бумаг или деривативов (производных инструментов) по поручению клиентов производят брокеры. Это профессиональные, лицензированные участники фондового рынка, чья деятельность контролируется Центробанком. Перед тем, как заработать на фондовом рынке, надо выбрать надежного посредника.

Необходимо понимать, что брокер — это не конкретный человек, а финансовая организация. Например, на Московской бирже в качестве брокеров выступают АО Альфа-банк, ВТБ, КИТ Финанс, АЛОР БРОКЕР и другие. Перед началом торгов клиент заключает с брокером договор и открывает брокерский счет. На него поступают деньги, предназначенные для покупки ценных бумаг, или оплата за проданные активы. Для того, чтобы снять деньги с брокерского счета, клиенту надо дать соответствующее поручение. С каждой сделки брокер удерживает 13 % или 30 % (для российских или иностранных клиентов).

Размер взноса на брокерский счет, как правило, не ограничивается. Однако, если сумма слишком мала, может быть увеличена ставка комиссии. Для выбора надежного брокера следует выяснить тарифы, почитать отзывы, узнать рейтинг интересующих посредников.

Внимание! Отзывы о брокерах не всегда соответствуют действительности — негативные написаны на эмоциях, а позитивные могут быть заказными, написанными за оплату. Поэтому, правильнее руководствоваться сторонней, наиболее корректной информацией.

Ценные бумаги в качестве объектов гражданских прав: понятие и виды

Аннотация

. В статье исследуются в качестве особого объекта гражданских правоотношений ценные бумаги. Приводится понятие документарных и бездокументраных ценных бумаг, раскрывается их правовая сущность, а также основные признаки и свойства. Автор кратко останавливается на изменениях в Гражданском кодексе РФ, касающихся правового регулирования рынка ценных бумаг.
Ключевые слова
: гражданский оборот, объект гражданских прав, ценная бумага, документарная ценная бумага, бездокументарная ценная бумага, акции, облигации, владелец, рынок ценных бумаг. Говоря о том, какую роль играют ценные бумаги в современном гражданском обороте, стоит отметить их особую правовую природу и довольно длительный период применения. Однако, по-прежнему, в данной сфере существует множество неразрешенных и спорных моментов. И если в государствах, где рыночная экономика достаточно развита и стабильна, рассматриваемый финансовый инструмент находит свое широкое применение, то, к сожалению, нельзя пока говорить такого же о России. Это обусловлено рядом серьезных причин, которые пока что не удается устранить.

Не столь давно в законодательство о ценных бумагах были внесены изменения, которые ожидались уже длительное время. Изменения коснулись ГК РФ напрямую, о чем свидетельствует издание Федерального закона от 2 июля 2013 г. N 142-ФЗ [1]. Общие положения ГК были дополнены иными нормами общего права, заимствованные из законодательства, регулирующего отдельные виды рассматриваемой нами категории вещей. Это означает, что была, по сути, проведена своего рода кодификация законодательства о ценных бумагах. Прежними, однако, остались некоторые положения ГК, в частности о том, что рассматриваемый нами вид имущества является объектом гражданских прав, что закреплено в ст. 128 [2].

Итак, что же включает в себя само понятие «ценная бумага»? Исходя из смысла ст. 142 ГК, данная бумага является, прежде всего, документом, который удостоверяет имущественные права. Здесь важно подчеркнуть, что необходимыми элементами являются обязательные реквизиты и установленная законом форма, а осуществление такого права или его передача, возможна только тогда, когда указанный документ будет предъявлен. Как только настает момент передачи ценной бумаги, так настает и переход всех прав, которые она удостоверяет.

Закреплены в законодательства виды рассматриваемой нами категории объектов: облигации, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, акции, чеки и другие, отнесенные к их числу.

Выше нами были перечислены свойства рассматриваемой категории имущества, но также она обладает и иными свойствами, отсутствие которых влечет невозможность приобретения статуса ценной бумаги. Таковыми являются:

— право владельца является титулом (например, акции, векселя, чеки и пр.); — инвестиционный характер: данный вид имущества представляет собой высшую форму инвестиций, раскрывая, таким образом, свою сущность; — способность отразить требования к реальным активам, таким, как чек, жилищный сертификат и др.; — доходность: данное имущество может выступать в качестве капитала своего владельца; — ликвидность (возможность продажи ценных бумаг и получение денежных средств); — могут покупаться и продаваться, а также выступать в качестве платежного средства (чеки, векселя). Следует отметить, что товары, которые продаются на таком рынке – особые, потому как сами бумаги являются всего лишь титулом, документом-основанием для получения дохода, а не реальным капиталом [3]. Данное качество – определяющее в обособлении вышеупомянутого рынка, для которого характерна доступность и простота передачи ценных бумаг между владельцами; — стандартная форма и выпуск сериями. Так, для однотипных бумаг содержание должно быть стандартным: по форме, по предоставляемым правам, сроку действия и пр.; — сделкоспособность: данный вид имущества может быть задействован не только в купле-продаже, но и в иных отношениях – хранении, залоге, дарении, займе и других.

Помимо названных выше, ценным бумагам присущ ряд дополнительных признаков, которые имеют вспомогательное значение. Это регулируемость, проявляющаяся в том, что законом урегулированы права, удостоверяемые той или иной бумагой; наличие специальный требований к форме ценной бумаге и к присутствию в ней специальных реквизитов, порядок эмиссии и иных условий обращения, государственное признание, риск инвестирования в ценные бумаги, различные способы фиксации прав, (например, документарный или бездокументарный) [4].

Целью нововведений в ГК было также включение в сферу регулирования обязательственным правом вопросы, связанные с бездокументарными ценными бумагами. В свою очередь, отнесение таковых к категории «иное имущество» вызвало немало вопросов. Но детальный анализ конструкции ст. 128 ГК показывает, что данная цель достигнута в полной мере не была. Дело в том, что понятие «иное имущество» только опосредует право собственности на обязательственные права.

Также отсутствует и специальное регулирование вопроса о регистрации вышеназванной категории имущества. Существует лишь общая для всех ценных бумаг норма, закрепленная в п.2 ст. 142 ГК, закрепляющая необходимость производить государственную регистрацию их выпуска и выдачи тогда, когда это прямо требует закон. Специальным НПА, который регулирует указанные отношения, выступает Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ (далее — Закон «О рынке ценных бумаг») [5]. Данным законом урегулирован выпуск всех ценных бумаг (и документарных, и бездокументарных), вне зависимости от эмитента. Исходя из норм упомянутого Закона, государственной регистрации подлежат: выпуск движимых вещей и обязательственных прав: в первом случае – это ценные бумаги, являющиеся облигациями на предъявителя, во втором – акции, опционы эмитента, российские депозитарные расписки.

Однако существуют исключения: так, облигации ЦБ РФ и биржевые облигации в государственной регистрации не нуждаются (они выпускаются на предъявителя, кроме того, для них обязательно централизованное хранение), что прямо закреплено в ст. 27.5-1 и 25.5-2 Закона [5].

Если мы обратимся к новой редакции ГК, то в ней вышеперечисленные виды ценных бумаг рассмотрены в отдельности каждый, причем у каждого есть собственное определение. Общее же понятие документарных ценных бумаг практически полностью аналогично определению, которое содержал прежний ГК (выше нами оно уже приводилось). На наш взгляд, хотя такой определение и можно признать верным, однако оно все же недостаточно завершенное и последовательное.

Что же было закреплено в ГК ранее? Под единым понятием «ценная бумага» объединялись лишь имущественные права, но никак не затрагивались неимущественные (например, право на участие в управлении АО, принадлежащее владельцу акции). Но, тем не менее, позже все-таки данная категория прав была закреплена: она вошла в определение понятия «эмиссионная ценная бумага» [6].

Рассматривая более подробно права, удостоверяемые вышеназванной категорией бумаг, мы приходим к выводу, что они – вовсе не вещные, их природа – обязательственная. Данный вид конструкции закреплен в ст. 307 ГК, которая закрепляет обязанность одной стороны по отношению к другой, выраженную в действии (здесь имеются ввиду должник и кредитор). Именно сюда подпадают вышеуказанные имущественные права.

Если говорить о неимущественных правах в свете данной статьи, то на сегодня можно выделить только различные информационные права. Здесь подразумевается право владельца бумаг на информацию: он может получать ее (требовать предоставления) от эмитентов – брокера, депозитария, и других. Приведем пример: владелец банковского сертификата имеет право получить информацию о том, каков характер и объем его прав, а также срок погашения сертификата.

Категория «бездокументарных» ценных бумаг отражена в Законе «О рынке ценных бумаг», статье 2: указанный НПА содержал новое для российского законодательства определение, согласно которому, вышеназванная категория рассматривалась в качестве формы эмиссионных ценных бумаг. Это означает, что установление владельца происходит по записи в специальном реестре, а также по записи по счету депо.

То определение, которое содержит действующий ГК, несколько отличается от вышеозвученного, так как здесь рассматриваемая категория ценных бумаг – это обязательственные, а также иные права. Закрепление указанных прав происходит в специальном акте лица, которое выпускает бумаги (например, акт о выпуске), согласно законодательству. Владелец может осуществить данные права лично или же передать их только при условии, если будут соблюдены правила их учета (этот аспект уже регламентирован ст. 149 ГК), т.е. мы видим, что статья 142 содержит отсылочную норму.

Но что же, однако, стоит за понятием «иные права»? Если говорить об этом применительно к рассматриваемой нами категории ценных бумаг, то здесь перед нами отрывается довольно обширное содержание. Полагаем, что к иным правам будут здесь принадлежать не только информационные, как уже отмечалось выше, но и корпоративные, а также преимущественные права (как коллективные, так и индивидуальные). Данными правами опосредован факт состояния в хозяйственном обществе владельца такой бумаги (главным образом, акции) [7]. Благодаря обладанию корпоративными правами, владельцы таких бумаг участвуют в управлении организацией (АО), могут участвовать в принятии решений путем голосования на общем собрании, тем самым обеспечивая реализацию собственных интересов.

Но стоит отметить, что собственный интерес далеко не всегда может достигаться за счет только одного формального обладания акциями. Здесь все может решить количество акций, а также объем пакета ценных бумаг, который принадлежит конкретному лицу. Другими словами, чем больше пакет акций, тем более значительный объем прав и преимуществ у их владельца в отношении других лиц [8].

Подводя итоги, мы можем констатировать тот факт, что значительная доля проблем в рассматриваемой нами сфере так и не была раскрыта и достаточно исследована, не получив должного закрепления и правового регулирования. К таковым, на наш взгляд, можно отнести понятие «иные права», а данный вопрос стоит признать наиболее актуальным по отношению к документарным ценным бумагам. А вот институт бездокументарных ценных бумаг на данном этапе по-прежнему остается незавершенным, так как в нем до сих пор нет единообразия в специальном регулировании данной категории бумаг. Считаем, что причиной невозможности установления четкого места для бездокументарных ценных бумаг среди объектов гражданских прав является незрелость отечественного рынка ценных бумаг, общей неразвитостью данной сферы в современном гражданском праве России.

Список литературы

1. Федеральный закон «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» от 02.07.2013 N 142-ФЗ (последняя редакция). https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_148454/ 2. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30 ноября 1994 года N 51-ФЗ. Часть 1. https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/ 3. Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учеб. пособие по специальному курсу. 2-е изд., перераб. и доп.: в 2 т. Т. I. М.: Центр ЮрИнфоР, 2014. С. 89. 4. Габов А. В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011. С. 56 – 58. 5. Гражданское право / Под ред. Б.М. Гонгало. В 2 т. — Т.1. — М.: Статут, 2021. — 512 с. 6. Зенин И.А. Гражданское право. Общая часть. — М.: Юрайт, 2021. — 412 с. 7. Зайцева Л.Г. Посредническая деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг // Экономика устойчивого развития. — 2021. — № 4. — С. 32 — 36. 8. Сунь Д. Инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг // Экономика, социология и право. — 2021. — № 9. — С. 31 — 33.

Кто такой доверительный управляющий и как с ним работать

Доверительный управляющий — это частное или юридическое лицо, уполномоченное выступать от имени своего клиента при совершении сделок на фондовой бирже.

Для неопытных или не уверенных в своих возможностях клиентов необходим человек, знающий, как инвестировать в фондовый рынок, способный выбрать правильную стратегию финансового поведения.

Доверительный управляющий заключает договор со своим клиентом, на основании которого получает право распоряжаться средствами и активами. Он разрабатывает стратегию, согласует ее с клиентом, вводит его в известность относительно возможных рисков и величины прибыли. За свою работу доверительный управляющий получает вознаграждение в той или иной форме. Действия с активами клиента производятся им от своего имени, но с пометкой «Д. У.».

Согласно договора, действия с активами инвестора могут выполняться в его отсутствие, без личного участия. Особенность доверительного управляющего заключается в отсутствии гарантированного дохода. Предпринятые шаги могут стать источником прибыли, но возможен и неблагоприятный исход. Известны случаи, когда неудачные действия ДУ приводили клиента к полной потере средств. Термин «доверенный» имеет лишь юридическое значение, поскольку настоящих доверенных отношений, как правило, не возникает.

Суть понятия

На первичном маркете бумаг продаются все виды и формы акций, облигаций, сертификатов, векселей и прочих финансовых инструментов, которые были только что выпущены и передаются самым первым покупателям. Размещение товара может осуществляться через фондовую биржу или другим способом. Например, посредством прямого предложения ограниченному кругу лиц. Правительство, представители частного бизнеса, используют возможность получить наличные инвестсредства на открытие и развитие бизнеса. А также получают право реализовать эмитированные активы на классической бирже, то есть, первичном рынке.

Процедура выпуска и размещения на продажу новых бумаг именуется эмиссией. Инициаторы процедуры — эмитентами. Приобретатели активов — инвесторы. Одно лицо, в качестве профучастника рынка может являться как продавцом, так и покупателем.

Стоит понимать, что первичный рынок ЦБ — это не какое-то определённое место или организация, а абстрактная система, по правилам которой происходит вся совокупность правовых взаимоотношений, возникающих между сторонами при купле-продаже ЦБ. Правоотношения представляют собой не только договорные отношения между эмитентами и вкладчиками, но и регистрацию новых выпусков бумаг, проверку их госорганами, определение проспекта и его последующую публикацию.

Дополнительно, немаловажным аспектом первичного рынка ЦБ служит полнота и точность информации, предоставляемой инвестором. Это помогает возможным покупателям лучше оценить выгоду, сделав выбор в пользу того или иного актива.

На первичном маркете ЦБ ежедневно публикуется множество новых предложений от сотен компаний со всех стран мира, потому можно сказать, что он существует в распределённой форме. Как и на любом другом рынке, цена на его товары складывается исходя из спроса и предложения. Первичный спрос предоставляют инвесторы, желающие преумножить свой капитал в долгосрочной перспективе, а предложение — компании и государственные организации, которым своего дохода не хватает для финансирования производственного процесса или воплощения каких-то проектов.

Как торговать на фондовой бирже

Первые шаги инвестора на фондовой бирже опасны — нередко они приводят к ряду ошибок и потере средств.

Для торговли необходимо заключить договор с брокером или доверительным управляющим. Это профессиональные участники рынка, действующие в интересах своего клиента. Разница между ними состоит в форме принятия решений — доверительный управляющий волен сам выбирать и совершать действия, а брокер лишь выполняет поручения инвестора.

Есть варианты VIP-обслуживания, когда брокер оказывает расширенный объем услуг, включающих аналитику или привлечение персонального менеджера. Этот вариант представляет собой нечто средне между работой обычного брокера и доверенного управляющего.

Торговые стратегии, используемые на фондовом рынке, определяют стоимость, вид ценных бумаг, условия и сроки действия сделки. Часто используются сложные стратегии, требующие плотного анализа ситуации, принятия системы дополнительных правил.

Открытие брокерского счета происходит при личном визите клиента в офис брокера, или с помощью электронных средств связи. Для выполнения торговых операций используются компьютерные или мобильные приложения, позволяющие в режиме реального времени отслеживать ситуацию и немедленно реагировать. Хранение ценных бумаг производится в депозитарии, где подтверждаются права инвестора на владение активами. Депозитарий и регистратор также являются профессиональными лицензированными участниками фондового рынка.

Виды фондовых инструментов

Особенности и характеристики фондовых инструментов привели к формированию различных видов, обладающих своими особенностями. Среди ценных бумаг выделяют следующие виды:

Облигации государственного и частного выпуска. Государственные облигации выпускаются с целью пополнения бюджета, ликвидации его дефицита. Частные корпоративные облигации выпускаются так же для привлечения денежных средств с целью достижения стратегических и тактических целей компаний. Облигации описывают отношения займа между продавцом и эмитентом. Выплаты по облигациям могут измеряться купоном, либо разницей между номинальной и рыночной стоимостью.
Вексель – документ, подтверждающий право своего владельца на получение денежных средств от конкретного лица в установленный срок.
Сберегательные и депозитные сертификаты представляют собой ценные бумаги, выпускаемые банками. Они подтверждают право владельца на получение денежных средств, ранее размещенных на счетах кредитно-денежной организации, а также процентов по этой сумме.
Коносамент представляет собой документ строгой формы заполнения на грузовую перевозку, определяющий право ее владельца на получение товара в том виде, в котором он был погружен на борт перевозчика.
Акции или эмиссионные ценные бумаги, подтверждающие право владельца на получение дохода, участия в управлении или получения части стоимости компании при ее ликвидации.
Приватизационные ценные бумаги выпускаются для передачи государственного имущества в частное управление.
Различные виды складских свидетельств. Эти документы подтверждают факт принятия на хранения товаров. По сути, они утверждают договор на оказание услуги хранения. При предъявлении ценной бумаги владелец подтверждает свои права на получение товара в том виде, в котором он был принят к хранению.

Замечание 2

За долгое развитие фондового рынка появилось множество ценных бумаг, которые обращаются на нем и позволяют субъектам формировать инвестиционный портфель.

Ищешь идеи для учебной работы по данному предмету? Задай вопрос преподавателю и получи ответ через 15 минут! Задать вопрос

Торговые площадки и их отличия

Фондовая биржа — главная торговая площадка, позволяющая производить операции с эмиссионными бумагами. Однако существуют и другие биржи, на которых размещают впервые или перепродают активы:

товарные;
валютные;
фьючерсные;
опционные.

Эти площадки, как ясно из названий, специализируются на отдельных инструментах инвестирования.

Универсальные биржи позволяют торговать различными активами. Такие площадки разделены на сегменты, но объединены общей организацией деятельности.

Участники рынка ЦБ

Они образуют 2 большие категории: эмитенты и инвесторы, которые вступают в экономические отношения в процессе торгового оборота эмиссионных бумаг.

На рынке также действуют и посредники-брокеры, которые осуществляют и регулируют взаимодействия между эмитентами и инвесторами.

Эмитенты

Это компании, которые по разным причинам нуждаются в привлечении дополнительных средств для финансирования своей деятельности. Вырученные от продажи бумаг деньги идут на развитие бизнес-инициатив, расширение организации, реструктуризацию долгов, погашение дефицита в бюджете и т.п.

Поставляя выпущенные бумаги на ПРЦБ, эмитенты делятся с инвесторами правом долевой собственности в обмен на полученные материальные ресурсы, т.е. деньги.

Инвесторы

Это покупатели вновь выпущенных или уже находящихся в обращении эмиссионных бумаг. Являясь физическим или юридическим лицом, инвестор вкладывает собственные финансовые ресурсы в инвестиционные инструменты, стремясь извлечь прибыль за счет купонного дохода, дивидендов или игры на колебаниях котировок ЦБ при последующей перепродаже.
Различают долгосрочных и краткосрочных инвесторов. Первые представляют собой постоянных держателей акций и облигаций, получающих регулярные проценты. Вторые — спекулянты, зарабатывающие на колебаниях рынка в короткие периоды, тогда как долгосрочные инвестиции рассчитаны на постоянный рост стоимости бумаг.

Как размещают ЦБ?

Раскрытие сведений об эмитенте — обязательная часть процедуры размещения облигаций и акций на первичном рынке. Инвесторы принимают решения о покупке, исходя из анализа благонадежности и динамики развития компании.

Частная

Иногда размещение ЦБ происходит без общественной огласки. Сделки купли-продажи совершаются в кругу заранее уведомленных покупателей. При таком распределении ЦБ не попадут в руки случайным лицам, количество и состав покупателей ограничены.

Публичная IPO

Многие эмитенты, наоборот, осуществляют публичное предложение ЦБ для инвесторов (англ. IPO — Initial Public Offering). Компании-эмитенты прибегают к средствам продвижения выставленных на рынке активов: прямому приглашению, предложению о продаже, тендеру на ЦБ. Во всех перечисленных случаях организация стремится привлечь потенциальных держателей.
Прямое приглашение предполагает оформление подписки на эмиссионные бумаги по объявленной стоимости. Предложение о продаже задействует брокеров в качестве посредников между эмитентом и инвестором. Тендер позволяет купить акции или облигации по минимальной цене победителю конкурса.