Почему это часть глобального тренда?
Но дешевеют и все валюты emerging markets. Наилучшие результаты с начала года показывают пока гонконгский доллар и тайский бат — их номинальные курсы по отношению к доллару США практически не изменились с начала года. Хуже, чем у рубля, динамика в 2021 году у валют ЮАР, Бразилии, Турции и Аргентины (от -13,5 до -50%).
Интересно, что пока тройка наихудших валют развивающихся стран в точности повторяет прошлогоднюю: бразильский реал, турецкая лира и аргентинский песо. Разница в том, что в 2021 году эти валюты падают в разы сильнее.
Сводный индекс валют развивающихся рынков MSCI Emerging Markets Currency Index, фиксирующий динамику 26 валют к американскому доллару, в 2021 году снизился на 4,6% после роста два года подряд.
Все валюты развивающихся рынков, в том числе и рубль, в 2018 году испытывали давление глобальных трендов мировой экономики — ужесточения монетарной политики США и торговых войн, говорит РБК главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.
Федеральная резервная система (ФРС) США трижды повышала ставки в 2018 году и, возможно, сделает это в четвертый раз на декабрьском заседании. Повышение ставок в США, как правило, приводит к удорожанию доллара и перетоку капиталов с развивающихся рынков в американские активы. В этом году индекс доллара (DXY), отражающий стоимость доллара относительно основных валют, укрепился на 5,3% после снижения почти на 10% за прошлый год.
«Снижение валют emerging markets, безусловно, связано с ростом долларовых ставок и сокращением баланса ФРС (Федеральный резерв фактически распродает финансовые активы, скупленные во время кризиса, с целью нормализации долгосрочных ставок. — РБК). В первую очередь на эти факторы отреагировали страны с высоким уровнем краткосрочного долларового долга и низкими золотовалютными резервами», — отмечает главный экономист Nordea Bank Татьяна Евдокимова.
Например, развивающиеся страны, чьи валюты в 2021 году обрушились на 30–50%, — Турция и Аргентина — действительно характеризуются относительно скудными валютными резервами и/или значительным уровнем долларовых долгов.
Психологическое падение
В начале апреля американский Минфин опубликовал список из 24 российских бизнесменов и чиновников, а также 14 российских компаний, на которые накладывались ограничения.
Действия властей США привели к ослаблению российской валюты более чем на 8% всего за два дня (9—10 апреля). Тогда курс доллара превысил отметку 63 рубля впервые с декабря 2021 года, а курс евро установил антирекорд позапрошлогоднего апреля и перевалил за 78 рублей.
«Зарубежные инвесторы выходили из рублёвых активов, способствуя снижению курса нацвалюты. За ними последовали и остальные участники рынка, в том числе российские. Такое поведение носило психологический характер — участники рынка испугались, что ограничения добрались до крупного бизнеса, чего раньше в таком масштабе не происходило. Если проследить динамику на рынке ОФЗ, то можно увидеть, как происходил исход зарубежных инвесторов с российского рынка», — уточнил в беседе с RT начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
Всего за апрель—июль нерезиденты продали облигации федерального займа на 345 млрд рублей, а доля их участия на рынке ОФЗ к 1 августа сократилась на 6,5 процентных пункта — до 28%. Об этом говорится в подготовленном
Минэкономразвития
прогнозе социально-экономического развития России.
Вторая станционная волна возникла в начале августа после внесения в конгресс США законопроекта, предлагающего запретить иностранным инвесторам покупку госдолга РФ, а российским госбанкам — операции в долларах. Отметим, что в 2021 году законопроект так и не был принят.
Спустя несколько дней последовало заявление американских властей о введении новых ограничений, основанием для которых стали бездоказательные обвинения в адрес Москвы в причастности к отравлению экс-сотрудника
ГРУ Сергея Скрипаля
и его дочери Юлии.
В результате 10 августа курс доллара США на Московской бирже поднялся выше отметки 67 рублей — такое значения на торговой площадке наблюдалось впервые с августа 2021 года. Уже через месяц нацвалюта достигла своего минимального значения в 2021 году, когда стоимость доллара США превысила 70 рублей, евро — 81 рубль.
Юрий Кравченко считает, что один только фактор санкций привёл к потере российской валютой порядка десяти рублей к доллару. По мнению эксперта, справедливый курс находится на уровне начала апреля — это примерно 57 рублей за доллар.
«Именно санкционный фактор формирует существенную риск-премию почти на все классы российских активов. В результате увеличивается разница между рыночным курсом рубля и его фундаментальными уровнями. Даже с учётом наблюдаемого в конце 2018 года спада нефтяных цен можно оценить фундаментально обоснованный курс рубля вблизи 57—60 к доллару», — отмечает Антон Покатович.
Заплатит народ
Но у сильной девальвации, которая только и могла бы помочь российской экономике, есть существенный побочный эффект. За эту помощь заплатило бы население — резким снижением уровня жизни, как это было, например, в 1998 году. «Около трети потребительской корзины — импорт, — напоминает Сергей Хестанов. — Соответственно, девальвация разгонит инфляцию». А поскольку рассчитывать на быстрое импортозамещение в ближайшем будущем не стоит, то «понижение курса рубля просто сделает более дорогими импортные товары для российского потребителя», поясняет Дмитрий Голубков.
Ускорение инфляции и снижение реальных доходов населения — это реальность девальвации. Но в России реальные доходы населения и так уже снижаются четвертый год подряд. Заставлять людей терять еще больше чревато. Как говорят все чаще, «телевизор побеждает холодильник только на коротких промежутках времени».
«Девальвация чревата не только инфляцией, но и ухудшением как потребительских настроений, так и самочувствия бизнеса и доверия к национальной валюте, которое восстанавливается медленно и с большим трудом», — обращает внимание Николай Кащеев.
«Формирование девальвационных ожиданий снижает экономическую активность. И в более длительном промежутке времени может, напротив, привести к замедлению темпов экономического роста», — полагает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев.
Апрельский кризис 2021
Многие российские граждане до сих пор не поняли, в чем причина такого резкого падения рубля. Поэтому стоит прояснить ситуацию. В пятницу 6 апреля 2021 года стало известно, что Министерство финансов США применило санкции против 4-х десятков крупных российских бизнесменов, среди которых представители власти и руководители известных компаний.
В частности, в список попал О. Дарипаска, один из ключевых акционеров , чьи акции тут же обвалились на 50%, а также другие известные фигуры «кремлевского перечня» – К. Шамалов, В. Богданов, В. Вексельберг и пр.
Статистика показывает, что на открытии фондового рынка после этой новости миллиардеры РФ вмиг потеряли свыше 16 млрд USD! Наибольшие потери понес главный акционер «Норникеля» В. Потанин, который, по подсчетам информационного агентства Блумберг, обеднел на 2.25 млрд USD.
КУПИТЬ/ПРОДАТЬ ВАЛЮТУ ВЫГОДНО!!!
Есть ли предпосылки для девальвации в 2021 году
Россия находится в сложной экономической ситуации и вполне оправдано у населения возникает вопрос относительно того, ждать ли в новом 2021 году девальвации рубля. Предпосылкой для волнений стало снижение ВВП, несмотря на то, что прогнозировался его рост, при этом розничная торговля не сдвинулась с места в сторону положительной динамики.
Очень снизился импорт товаров и его роста не предполагается в ближайшее время. Существенно осложняют работу экономики страны введенные санкции и если все будет продолжаться и дальше, то это действительно может привести к девальвации российской денежной единицы.
На данное экономическое явления окажет существенное влияние инфляция и отсутствие у государства возможности погашать собственные долги.
В рамках данного вопроса стоит упомянуть, что девальвация может быть как открытой, так и скрытой. При открытой форме явления Центробанк официально делает заявление и производит полную замену денег. При этом происходит обновление кредитных курсов, изъятие обесцененных купюр.
Конечно, в такой форме специалисты девальвации не ожидают, а вот в скрытой форме возможно, при этом можно будет наблюдать снижение стоимости валюты, но без изъятия ее из обращения. В следствии такой финансовой политики наступает удорожание уровня жизни, что можно наблюдать уже сегодня.
Нельзя утверждать на 100%, что страну ожидает подобный путь развития. Цены на нефть начали расти и стала заметна положительная динамика роста экономики. На девальвацию существенно повлияет инфляция и дефицит финансов, но пока об этом и речи не идет. Первый показатель ожидается сохранить на уровне 5%, да и резервных средств пока хватает в бюджете.
Повода для беспокойства мало, валюта стабилизировалась на рынке, а все проблемы пока решаются за счет резервного фонда, да и санкции не ослабили свое влияние на экономику страны.
Последняя девальвация в России, как это было
За период своего развития стране приходилось несколько раз сталкиваться с этим экономическим явлением. Оставшийся в памяти граждан обвал валюты в 1998 году был не первым и скорее всего не останется последним. Самым ярким примером является девальвация 1839-1843 г. Тогда за один рубль можно было выручить лишь 29 серебряных копеек.
Населению пришлось столкнуться в открытой формой экономического явления, но была и скрытая девальвация в 1897 году и в 1961. В надежде на улучшение платежного и торгового баланса правительство страны встало на этот путь и в 2008 году, чтобы обеспечить приток капитала.
Как и прежде, к падению рубля приводит снижение стоимости на «черное золото» и на газ, а ведь именно они долгое время были единственной статьей доходов страны. Прочного положения в международной экономике у государства не было и даже продовольствие приходилось вывозить. Огромный бюджет, принятый Госдумой только миф.
Альтернативы нефтедолларом не было и избытки производства уничтожались в невозможности конкурировать с иностранными производителями. Кризис и девальвация это всегда следствие неумелого управления страной.
В следствии падения рубля в первую очередь пострадали вклады населения, рухнули валюты в других странах СНГ, потери понес и швейцарский банк. Как бы это странно не звучало. Но у этого процесса есть и положительные стороны, среди которых стимуляция экспорта, оживление нефтедобывающей отрасли, появление отечественных товаров.
Крупнейшие падения курса в 1992-2014 годах
Свободный курс рубля был введен в России 1 июля 1992 года заявлением ЦБ РФ “Об официальном обменном курсе рубля”. Сразу после этого Банк России уравнял официальный курс доллара США с биржевым (действовал с ноября 1991 года), повысив его с 56 копеек до 125 рублей (рост в 222 раза).
В 1990-х дневное падение рубля к доллару на 10% и более регистрировалось 21 раз, на 20% и более – шесть раз. Крупнейшим падением в истории стал “черный вторник” – 11 октября 1994 года. За один день курс доллара вырос на 38,58% – с 2833 до 3926 руб. Согласно выводам Госкомиссии по расследованию причин резкой дестабилизации финансового рынка, обвальное падение рубля произошло на фоне общего кризиса в экономике. При этом отмечалось, что некоторые коммерческие банки проводили спекулятивные валютные операции, направленные на искусственный рост курса доллара. В результате “черного вторника” в отставку были отправлены председатель ЦБ РФ Виктор Геращенко и и. о. министра финансов Сергей Дубинин. Однако такое масштабное падение рубля оказалось кратковременным, уже 14 октября курс доллара составил 2994 руб.
В последний раз в 1990-е крупные колебания курса отмечались после дефолта в 1998 году Так, 4 сентября официальный курс рубля был понижен с 13,46 руб. до 16,99 руб. за доллар (падение на 26%), а после кратковременного роста 10-15 сентября последовал очередной обвал: с 9,61 руб. до 12,45 руб. (29,5%).
На протяжении 2000-х резких (более 10%) скачков курса рубля не было. Например, во время мирового финансового кризиса рубль подешевел к доллару на 35% (с 27,3 руб. до 36,7 руб.), но это заняло два с половиной месяца (с ноября 2008 года по февраль 2009 года). До 2014 года серьезных дневных скачков курса не фиксировалось.
Лучше и не начинать
«Возможности импортозамещения, при прочих равных условиях, представляются ограниченными, так как Россия в настоящее время не производит значительного ассортимента продукции, потребляемой на внутреннем рынке, — говорит главный инвестиционный стратег Ситибанка Дмитрий Голубков. — Делать капиталовложения и наращивать производственные мощности для обслуживания сравнительно небольшого по мировым меркам рынка (с населением около 147 миллионов человек) может оказаться не всегда рентабельным».
«В направлении развития экспорта перспективы более интересные», — отмечает Голубков и напоминает о политике ряда азиатских стран, которые искусственно занижали курс национальной валюты, чтобы нарастить экспорт. Но помогло бы это России? Для этого, говорит Голубков, важно понять, в каких секторах экономики у России есть относительное конкурентное преимущество на внешних рынках. «Но важно также, чтобы рост прибылей данных секторов транслировался в рост капиталовложений, что позволило бы увеличить реальный выпуск и экспорт продукции, — считает эксперт. — При этом, принимая во внимание невозможность заменить часть импортной продукции российскими аналогами, важно «не перегнуть палку» с понижением курса национальной валюты».
С другой стороны, только сильная девальвация и способна встряхнуть экономику, дать ей второе дыхание, уверен советник по макроэкономике генерального директора Сергей Хестанов. «Для того чтобы девальвация реально помогла экономике, она должна быть сильной, как в 1998 году, — утверждает Хестанов. — Масштаб же девальваций 2008 и 2014 годов был намного меньше».
Отчасти с этим соглашаются и эксперты Института Гайдара. Одной из причин медленного импортозамещения, о котором мы говорили выше, они как раз называют вялотекущий характер кризиса 2015—2016 годов, который не привел к резкому сокращению выпуска в российской промышленности и не потребовал масштабного отказа от подорожавшего импортного сырья.
Ситуация с рублем
На данный момент дела у отечественной валюты идут не очень хорошо. С 2014 года рубль стабильно падает. Несмотря на то, что бывали моменты крайне опасные, на данный момент отечественная валюта более или менее стабилизировалась. Однако на долго ли? На данный момент один доллар Соединенных Штатов Америки стоит целых 67 рублей. Стоит признать, что подобная ситуация крайне негативная.
Ранее правительство Российской Федерации с уверенностью заявляло, что вскоре отечественная валюты сможет полностью реабилитироваться и выдержать весь натиск санкций Соединенных Штатов Америки и Европейского Союза. Стоит признать, что натиск кое-как выдержали. Однако какой ценой?
Многие мировые и отечественные эксперты заявляют о том, что на данный момент экономика Российской Федерации может считаться стабильной только для Западных стран. Связано это с тем, что сколько бы санкций они не задействовали, но экономика России все еще стоит. Однако, они не понимают того, что от подобного страдает само население Российской Федерации, которое получает низкие зарплаты. К тому же, вскоре в действие вступит обновленный законопроект о пенсионной системе Российской Федерации, который так сильно критикует местное население.
Чем отличается история рубля?
Аналитики уже отмечали, что помимо общей динамики валют emerging markets на курс рубля влияют цены на нефть и геополитика. Но если раньше рост/падение нефтяных котировок коррелировало с ростом/падением курса рубля, то теперь на первый план вышел фактор санкций.
Специфический для России фактор в виде санкционных рисков был преобладающим в этом году, говорит Покатович. «Соотношение вклада в ослабление рубля трендов, которые применимы ко всем валютам emerging markets, и специфических факторов — порядка 30 к 70%», — оценил эксперт.
Основным фактором динамики рубля в 2021 году были санкции, подтверждает Татьяна Евдокимова. Они остаются основным риск-фактором и на следующий год, добавляет она.
Кроме ужесточающейся политики ФРС США и санкций вклад в ослабление рубля в 2021 году вносили закупки Минфином валюты в рамках бюджетного правила, отметил макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. «Весь этот год Минфин продолжал покупать валюту, что сказывалось на ослаблении рубля, как и санкции и ожидание их ужесточения. До конца года Минфин приостановил закупки валюты, рубль немного стабилизировался», — сказал Мурашов. В 2021 году влияние санкционной риторики продолжится, плюс фундаментально негативное влияние будет оказывать возобновление интервенций Минфина на открытом рынке, прогнозирует эксперт.
Основной покупатель валюты
Существенный вклад в ослабление нацвалюты вносит непосредственно Минфин. До 5 июля он планирует ежедневно закупать валюту на 19 млрд. руб. В общей сложности на эти цели уйдут рекордные 379,7 млрд. руб. В нынешнем году ведомство уже израсходовало на нее 1,311 трлн. руб. Кроме того, в 2017-м было приобретено валюты на 829 млрд. руб., поэтому есть вероятность, до 5 июля накопить на счетах Казначейства 2,5 триллиона.
Однако не вся сумма будет направлена в Фонд национального благосостояния. Ранее Силуанов уточнял: до октября министерство финансов перечислит в ФНБ порядка 1 триллиона, еще примерно 2,2 трлн. руб. поступят в Фонд в 2019-м.
← Предыдущая новость
Лопнувшие украинские банки задолжали регулятору 25 миллиардов
Следующая новость →
Валютные риски для рубля сохраняются
В то же время, риски инвестиций в рубль никуда не исчезли. Долларовые доходы в России зависят от динамики цен на нефть примерно на 60%. Этого уже достаточно, чтобы активы некоторых стран Центральной и Юго-Восточной Европы выглядели привлекательнее. Меньшая процентная разница, в пределах 1-2%, компенсируется намного меньшими валютными рисками.
Для рубля одним из ключевых факторов риска остается вероятность введения новых экономических санкций со стороны США, которые полностью запрещают инвестирование в российский долговой рынок.
Министерство финансов США уже получило поручение до марта 2018 года подготовить соответствующую нормативную базу. Нужно ли говорить, что в случае вступления таких санкций в силу, операции кэрри-трейд будут моментально прекращены и начнется мощнейший отток капитала?
Риски для рубля не ограничиваются одними санкциями. Кроме них и падения цен на нефть факторами риска является ситуация с Северной Кореей, Украиной, а также будущие президентские выборы в России.
Высказывания чиновников
Причины падения рубля в 2021 году ни у кого не вызывают сомнений, но интересно, как ведут себя на этом фоне чиновники. После открытия ММВБ 10 и 11 апреля госаппарат старался всячески сдержать панику через словесные интервенции. Например, госпожа Набиуллина открыто высказалась: «Никаких причин для паники нет. Центробанк РФ располагает широким набором инструментов, который позволяет стабилизировать положение дел на валютном рынке и не допустить кризиса. На данный момент мы не видим факторов, которые требуют от нас мгновенного реагирования, но ситуацию держим на контроле и готовы в любой момент перейти к применению системных мер, чтобы остановить панические продажи, если они будут продолжаться».
В то же время А. Дворкович сообщил: «Прошлый раз, когда по РФ ударили санкциями и спровоцировали падение цен на нефть, мы без всяких сложностей нашли инструменты и методы, чтобы стабилизировать ситуацию. Можете не сомневаться, что в случае надобности, поиск нужных инструментов пройдет успешно и в этот раз».
Любопытно послушать и заявление М. Орешкина, занимающего пост главы Министерства экономического развития: «Сейчас на рынке наблюдаем высокую волатильность. Но это совершенно нормально в виду плавающего курса национальной валюты, которая приняла на себя главный удар из-за краха ожиданий инвесторов. Но реальной угрозы нет, а разразившийся кризис позволит оценить, насколько эффективные меры за последние пару лет разработал ЦБ по сдерживанию последствий паники».
Будет ли рубль и дальше падать
Прежде чем рассмотреть причины падения рубля в 2021 году, необходимо несколько слов сказать о позиции Центрального Банка РФ на фоне стремительного падения RUB в апреле 2021 года. ЦБ России заявил, что готов приступить к проведению валютных интервенций, чтобы не допустить отрицательных последствий, которые может вызвать паническая продажа рубля.
Стоит напомнить, что во вторник 10 апреля 2021 года курс российской валюты обвалился по отношению к бивалтной корзине. Причиной стали санкции по отношению к представителям российского бизнеса со стороны Министерства финансов США.
Негативным фактором, который усилил влияние этих новостей, по-прежнему выступает политика РФ, проводимая в Сирии. Такая комбинация факторов, со слов аналитиков «Нордеа-банка», привела к тому, что рынок очень эмоционально отреагировал на введение новых санкций.
Однако представители ЦБ РФ заявляют, что опасности нет, а потому положение дел стабилизируется уже в ближайшее время. Поэтому власти рекомендуют не поддаваться панике, ожидая возврата курса рубля к отметке ниже 60 рублей за доллар.
С такой оценкой рисков не согласны многие эксперты, которые дают негативный прогноз курса рубля на 2021 год, и пророчат доллару США достижение отметки в 75 руб. за 1 USD. В ответ на такие заявления С. Швецов, занимающий пост заместителя председателя в Банке РФ, сказал, что у российского регулятора достаточно инструментов для того, чтобы сдержать падение и вернуть курс к цене 57-58 RUB за 1 USD.
Возможно, в краткосрочной перспективе так и будет. Но чего ждать дальше? Вот здесь стоит задуматься, так как мер ЦБ РФ явно не хватит для того, чтобы долгое время искусственно сдерживать курс на прежних отметках. Чтобы разобраться с тем, как быть дальше, нужно изучить исследование, которое провело BBC в РФ.
Последние новости Минфина по поводу обвала рубля в 2021 году
В настоящее время в Минфине пытаются разрушить все эти неблагоприятные для российской валюты связи всеми возможными способами, но на данный момент этого достичь крайне сложно. Несмотря на это, в ведомстве уверены, что в скором времени цель все равно будет достигнута. Также отмечается, что уже в будущем году, рост или падение стоимости нефти никаким образом не будет отражаться на курсе национальной валюты.
Что же касается западных санкций, то несмотря на то, что в настоящее время страна потихоньку выходит из кризиса, спровоцированного западными санкциями, о стабильности говорить еще рано. Поводов для беспокойства тоже не так много, валюта в последнее время стабилизировалась, а все проблемы пока решаются за счет резервного фонда.
Девальвация в центре внимания
Предполагается, что размер девальвации составит 10%, что по словам Минфина поможет не только поддержать бюджет, но и пойдет на пользу промышленности и экспортерам. Главная задача правительства обеспечить плавное снижение курса рубля, чтобы у населения не возникло валютной паники.
Как только стало известно, что Минфин вносит на рассмотрение предложение провести девальвацию рубля, после принятия поправок Бюджетного кодекса, граждане стали активно интересоваться этим вопросом. Поправки необходимы по мнению экспертов для конвертации части доходов от продажи нефти и газа в суверенные фонды.
Министр экономического развития высказал свое мнение по этому поводу, указав на то, что стоимость нефти 40 долларов за баррель позволяет не повышать сегодня налоговую нагрузку на население.
Подорожание «черного золота» позволяет приобретать ЦБ валюту и активно проводить операции на рынке. Размер девальвации в 10% это одна из составляющих будущих планов по развитию экономики страны.
Как подсчитали специалисты, при существующем курсе за баррель из суверенных фондов для покрытия дефицита бюджета необходимо изъять сумму в размере 464 млрд. рублей. Не так давно такая мера уже применялась и резервный фонд обеднел на 972 млрд, от всего благосостояния это 20%.
Чтобы восполнить резервный фонд необходимо уменьшить курс рубля, ввести декларированный режим закупки резервов, что позволит сократить дефицит бюджета. Если девальвация рубля будет носить управляемый характер, она принесет лишь пользу для экономики в целом. Со стороны правительства такие контрмеры целиком и полностью продуманы и они не принесут вреда населению.
Обвал рубля в апреле. Рубль рухнул на новых санкциях
Как валютный, так и фондовый рынки Российской Федерации продемонстрировали крайне негативную реакцию на введенные американским Минфином новые санкции против отдельных физических лиц и компаний из РФ. В апреле 2021 года валюта резко падала по отношению к евро и доллару, уточняет эксперт. Максимум торгов был зафиксирован на фоне заявлений президента Штатов Дональда Трампа относительно того, что если Россия начнет сбивать ракеты США в Сирии, то она столкнется с новыми и интеллектуальными вооружениями. Доллар поднялся тогда до отметки в 65,06 рубля, и это был максимум, начиная с ноября 2016-го. Евро вырос в свою очередь до значения в 80,5 — максимального с марта 2016-го
