Что будет с рублем и экономикой России из-за обвала цен на нефть

Что случилось

• 9 марта цена североморской нефти Brent обрушилась более чем на 27%, опустившись ниже $32 за баррель, цена на WTI упала ниже $30 за баррель. В ходе торгов цена на Brent опускалась максимально на 31%, до $31,27 за баррель.
• Стоимость нефти марки Brent начала снижаться еще в пятницу, 6 марта, на фоне сообщений о неспособности стран ОПЕК+ договориться о новом сокращении добычи.
• На фоне обрушения цен на нефть на международном валютном рынке взлетели курсы американской и европейской валют. В моменте курс доллара на Forex достигал 75 руб., евро — 85, однако после полудня российская валюта отыграла часть падения. Торги валютой на Московской бирже 9 марта не проводятся из-за выходного дня.
• Банк России объявил, что не будет покупать валюту на рынке в рамках бюджетного правила как минимум 30 дней.
• Падение цен на нефть и укрепление доллара и евро повлияли на азиатские индексы. Индекс Гонконгской фондовой биржи Hang Seng упал на 1064 пункта (4,07%) до значения 25071, по данным на 04:54 мск. Также снизился на открытии торгов индекс Nikkei 225 Токийской биржи. Он упал на 1196 (5,77%) пунктов до отметки 19553 пунктов по состоянию на 05:10 мск. По данным на 05:17 мск, на Шанхайской фондовой бирже индекс SSEC снизился на 2,11%, до 2970,75 пунктов.
• Европейские биржи в понедельник открылись падением. Лондонский индекс FTSE 100 на открытии просел на 8,54%, немецкий DAX — на 8,09%, французский CAC 40 — на 6,31%.
• Российские бумаги резко обвалились на открытии торгов в Лондоне. Бумаги «Газпрома» упали на 24,82%, до $4,12 по состоянию на 11:22 мск, «Роснефти» — на 23,54%, до $4,41, «Новатэка» — на 33,6%, до $92,5, «Газпром нефти» — на 11,62%, до $24,35. Расписки «Норникеля» потеряли в цене 10,57% и составили $28,96, НЛМК — понизились на 13,6%, до $15,09, «Северстали» — на 18,9%, до $9,63, — на 5,89%, до $33,08.
• Стоимость акций нефтяной компании Саудовской Аравии Saudi Aramco на фоне разрыва соглашения ОПЕК+ по итогам торгов 8 марта упала на 9,09%, до 30 риалов (около $8), впервые опустившись ниже уровня IPO.
• Американские индексы Dow Jones и NASDAQ просели примерно на 7% на открытии торгов. Из-за этого на рынках были приостановлены торги.
• Вечером 9 марта премьер Михаил Мишустин собрал совещание по экономическим вопросам. На нем министр финансов Антон Силуанов заявил, что у государства есть деньги на исполнение обязательств и на нацпроекты.

Нефтяная сделка России и ОПЕК развалилась Экономика

Нефть дешевеет, Brent опустилась ниже $68 за баррель

Цены на «черное золото» эталонных марок в ходе сегодняшних торгов проседают на новостях о прогрессе в переговорах по иранской ядерной программе.

По состоянию на 8:35 мск июльские фьючерсы на североморскую нефтяную смесь Brent подешевели на $0,75 до $67,96, а июньские фьючерсы на западно-техасский сорт WTI — также на $0,75 до $64,74 баррель, сообщает «Финмаркет».

Как отмечает аналитик ИАЦ «Альпари» Владислав Антонов, вчера «торги по нефти завершились снижением». «Цена на нефть марки Brent упала на 1,55% до $68,46. Покупатели не смогли закрепиться выше психологически важного уровня $70, став фиксировать прибыль от длинных позиций. (Позже) цена обвалилась на 4% до $67,25. Спекулянты, которые находились вне рынка, выкупили падение, подняв цену до $68,85», — говорится в обзоре эксперта.

По его словам, «триггером для падения цен стала новость о переговорах по ядерной сделке с Ираном». «Bloomberg сообщил, что в ходе переговоров достигнут значительный прогресс по заключению соглашения между Ираном и США. Инвесторы посчитали, что на рынок польется иранская нефть, и стали продавать фьючерсы», — указывает Антонов.

В то же время, констатирует он, «в начале европейской сессии поддержку ценам оказали ожидания восстановления спроса после ослабления ограничений Европы и США», и «обеспокоенность вызывает только распространение коронавируса в Азии».

Тем временем, продолжает аналитик, «Американский институт нефти (API) сообщил во вторник о росте запасов нефти в США на 0,62 млн баррелей за прошлую неделю». «Запасы бензина сократились на 2,8 млн баррелей. Запасы дистиллятов увеличились на 2,6 млн баррелей. В среду выйдет отчет Минэнерго США. По прогнозам, ожидается снижение запасов сырой нефти на 2,9 млн баррелей», — подчеркивает эксперт.

На его взгляд, сегодня «в центре внимания участников рынка (будет) протокол последнего заседания ФРС США (американского Центробанка — ред.), который должен внести дополнительную ясность в перспективы денежно-кредитной политики и взгляды на инфляцию».

Напомним также, что в конце I квартала 2021 года по мировому нефтяному рынку прокатились несколько волн падения цен на «черное золото». Негативная ситуация была вызвана целом комплексом факторов: общим перепроизводством сырья, резким падением спроса на фоне стремительного распространения коронавирусной инфекции COVID-19 (11 марта было объявлено о пандемии) и опасениями по поводу ее влияния на глобальную экономику, а также развалом сделки ОПЕК+ (официально с 1 апреля, но фактически после безрезультатных переговоров стран-нефтепроизводителей на встрече 6 марта в Вене).

Впрочем, 12 апреля страны ОПЕК+ согласовали новую сделку, участниками которой стали 23 государства. Соглашение рассчитано на 2 года — с 1 мая 2020-го до 1 мая 2022-го. Новая сделка ОПЕК+ стала вынужденной реакцией нефтедобывающих стран на ситуацию на рынке и давление со стороны США. Однако в целом она не перекрыла объемов снижения мирового спроса, к тому же на рынке скопились огромные запасы сырья.

В течение 2021 года страны ОПЕК+ проводили встречи, корректируя параметры сделки с учетом ситуации на мировом нефтяном рынке, — начав с мая сокращать нефтедобычу на 9,7 млн баррелей в сутки, они в августе ослабили ограничения до 7,7 млн на период до конца 2020 года.

4-5 января 2021 года министры стран-участниц ОПЕК+ приняли компромиссное решение, согласно которому с февраля Саудовская Аравия будет добровольно сокращать добычу нефти в течение двух месяцев почти на 1 млн баррелей в сутки, примерно до 8,125 млн баррелей в сутки, и еще несколько стран-членов ОПЕК сократят добычу на два месяца в общей сложности на 425 тыс. баррелей в сутки. При этом Россия и Казахстан получили возможность нарастить добычу в феврале и марте.

4 марта по итогам очередной встречи участники ОПЕК+ неожиданно приняли решение сохранить текущий уровень добычи нефти для всех стран альянса, кроме России и Казахстана, которые смогут с апреля нарастить производство на 130 тыс. и 20 тыс. баррелей в сутки соответственно.

1 апреля страны ОПЕК+ договорились постепенно наращивать нефтедобычу: в мае и июне — на 350 тыс. баррелей в сутки, а в июле — на 450 тыс. баррелей в сутки.

Почему упали цены

• На фоне вспышки нового коронавируса, угрожающей мировой экономике, в Вене 6 марта прошло заседание министров нефти ОПЕК и стран, не входящих в организацию, включая Россию, Казахстан и Азербайджан (ОПЕК+). Впервые с 2021 года участники встречи не смогли договориться об условиях сделки по сокращению добычи нефти, и она перестанет действовать уже с 1 апреля.
• На прошедшем заседании Россия и Саудовская Аравия заняли противоположные позиции. Москва отказалась от дополнительного сокращения добычи и предложила продлить сделку на текущих условиях (сокращение добычи нефти на 1,7 млн барр./сутки) на второй квартал 2021 года, а Эр-Рияд выступил за сокращение еще на 1,5 млн барр./сутки до конца года, сообщали Bloomberg и Reuters.

Грозит ли что-либо российскому бюджету

Российский бюджет защищен от низких цен на нефть в отличие от периода 2014–2016 годов. По бюджетному правилу на обеспечение текущих расходов федерального бюджета направляются базовые нефтегазовые доходы (от нефти ценой до $42,4). В 2021 году базовые нефтегазовые доходы обеспечили около 25% суммарных доходов бюджета, следует из данных Минфина. Даже если цена нефти будет такой, как сейчас (около $33 по Urals), подстройка валютного курса частично скомпенсирует потерю нефтегазовых доходов в рублевом выражении. Минфин заявил, что ослабление национальной валюты на 1 руб./долл. относительно прогнозного уровня в бюджете (65,7 руб.) при прочих равных условиях (включая неизменную цену нефти) приводит к увеличению базовых нефтегазовых доходов на 70 млрд руб.

Аналитик Fitch сообщил об угрозе девальвации в России из-за цен на нефть Экономика

При текущем курсе (около 75 руб. за доллар) базовая цена барреля в рублях для обеспечения расходов бюджета меньше заложенной в федеральном бюджете примерно на 11%. У Федерального казначейства есть накопленные рублевые остатки прошлых лет — порядка 4,2 трлн руб. на 1 марта, сообщил Минфин. Если нефтяные котировки весь март пробудут на уровне ниже бюджетной цены отсечения, Минфину придется впервые продавать средства с валютных счетов в Банке России, а вырученные рубли направлять на финансирование бюджетных расходов. Однако валютных резервов — средств в Фонде национального благосостояния (ФНБ) и еще не переведенных туда средств на специальном счете бюджета — у Минфина точно хватит на несколько лет.

На 1 марта объем ликвидных средств в ФНБ и на спецсчете составляет более $150 млрд (10,1 трлн руб.), или 9,2% ВВП. По оценкам Минфина, этих средств достаточно для покрытия выпадающих доходов от падения цен на нефть до $25–30 за баррель в ценах 2017 года ($27–32 в текущих ценах) на протяжении шести-десяти лет. В сентябре 2021 года оценки Минфина были пессимистичнее: ведомство рассчитывало, что при таких же ценах на нефть валютных резервов хватит на четыре-пять лет. Но с того времени валютных сбережений накопилось еще больше, и в расчет добавился механизм демпфера, при котором нефтяники доплачивают в бюджет при низких ценах на нефть (допдоходы бюджета при цене $40 за баррель Минфин оценивал в 2 трлн руб. в 2019–2024 годах).

Прогнозы цен – возможна ли нефть с отрицательной ценой?

Для России нефть – это не просто один из ресурсов, за счет экспортной пошлины и налога на добычу полезных ископаемых федеральный бюджет получает около трети всех доходов. С учетом дополнительных поступлений вроде налогов с сервисных компаний и налогов на прибыль и имущество, получается еще больше. При текущих ценах поступления в бюджет сократятся – причем не на половину, как сама цена нефти, а гораздо сильнее. Поэтому для бюджета вопрос цен на нефть критически важен

(особенно в сложившихся условиях, когда экономика умышленно замедляется, а расходы растут).

Важно также понимать, что цены на нефть марки Brent (на самом деле это смесь сортов) влияют на поступления в бюджет не напрямую, так как российская марта Urals торгуется с дисконтом к североморской нефти из-за меньшей плотности и более высокого содержания серы. Дисконт составляет до 4-5 долларов на баррель, поэтому заложенные в бюджет 42 доллара за Urals трансформируются в 46-47 долларов за баррель Brent

.

Более того, российская нефть находится в России, а ее потребители – в Европе и Азии. Соответственно, от текущих цен приходится отнимать расходы на доставку потребителям и экспортные пошлины. В итоге 13-16 долларов за баррель нефти Urals (самые низкие цены за более чем 20 лет) превращаются в сумму около нуля или даже в отрицательные величины. Конечно, в минус нефть продаваться не будет, но отрицательные цены становятся реальностью

.

Об этом еще 2 недели назад предупреждал японский банк Mizuho – тогда Саудовская Аравия наращивала добычу и предлагала нефть партнерам с крупными скидками. В результате могла сложиться ситуация, когда на рынке становится слишком много нефти, а все свободные мощности для хранения уже заняты. В таких условиях производителям придется доплачивать за хранение нефти, что и сделает цену на нее отрицательной.

Первые сигналы к этому уже есть: СМИ сообщают, что Венесуэла продает нефть по удивительно низким ценам – 5-10 долларов

за баррель (правда, там добывается тяжелая нефть, которая оценивается дешевле). Проблема в том, что в стране заполнены хранилища, из-за чего пришлось остановить добычу и законсервировать некоторые скважины.

Что касается прогнозов, то цифры по ним самые разные – от 20 до 70 долларов за баррель:

1. в Министерстве энергетики России
   считают, что низкие цены на нефть могут продлиться еще долго – как минимум год. В то же время там рассчитывают на восстановление рынка, поскольку цены в 30 долларов – это «шоковый сценарий». При этом в Минэнерго все еще уверены, что американские компании будут выходить с рынка даже при ценах в 30-40 долларов, хотя точка безубыточности для сланцевых проектов может быть разной;
2. в Boston Consulting Group
   построили сразу 3 прогноза:
   самый вероятный – с ценами ниже 45
   долларов за баррель, когда ОПЕК не снижает добычу, а по не входящим в картель странам она растет. Спрос в этом сценарии остается неизменным;
3. менее вероятный – восстановление спроса на нефть с мощным отскоком, цены могут вырасти до 60-70
   долларов за баррель;
4. наименее вероятный – спрос на нефть падает, а добыча растет (как в ОПЕК, так и за его пределами). Цены в этом случае будут ниже 40
   долларов и периодически падать до 20.
5. в Bank of America
   прогнозируют цены на уровне в 37 долларов за баррель Brent в 2020 году, на следующий год прогнозы более позитивные – 45 долларов;
6. Fitch прогнозирует цены на нефть на уровне в 35 долларов за баррель Brent и 32 доллара за WTI.

Соответственно, наиболее реалистичные прогнозы строятся вокруг коридора в 35-45 долларов

– это однозначно не худший вариант (по сравнению с нынешними 25-30 долларами), однако это все равно даже не заложенные в бюджет 42 доллара.

Но стоит учитывать, что до сих пор никто не знает, на сколько затянется борьба с пандемией коронавируса, а именно от ее исхода зависит восстановление спроса на нефть. В условиях, когда каждый день на рынке появляется едва ли не 25 миллионов баррелей излишков

, любые прогнозы кажутся нереалистичными.

Перспективы новой сделки

Практически все нефтедобывающие страны сейчас находятся в сложном положении: борьба с коронавирусом требует больших бюджетных расходов, а доходы стремительно сокращаются из-за подешевевшей нефти. У всех стран в бюджеты заложены цены на нефть выше, чем есть сейчас – то есть, для всех них сложившаяся ситуация означает бюджетный дефицит. При этом в России, например, относительно низкая себестоимость добычи

, что позволяет продавать нефть и при более низких ценах – такое себе позволить могут не все страны.

Поэтому вопрос о новых переговорах по вопросу объемов добычи актуален для всех. Первой стала Саудовская Аравия – сегодня официальное агентство страны выпустило заявление о том, что королевство призывает к срочной встрече с участием США и России

, чтобы достичь соглашения и восстановить баланс на рынке нефти.

Правда, пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков сегодня же заявил, что речь о новой сделке вместо ОПЕК+ пока не идет – просто потому, что до сих пор никто не поднимал эту тему. При этом Песков уверяет, что ситуацию на рынках обсуждали президенты России и США в ходе недавнего телефонного разговора, а сложившейся ситуацией не доволен никто.

О том, что новое соглашение об объемах добычи нужно, говорят и в нефтяных компаниях. Так, вице-президент Леонид Федун сказал в интервью, что при заключении новой сделки между Россией, Саудовской Аравией и США цена на нефть может вырасти на 15-20 долларов за баррель

, и это даст дополнительные 100-200 миллионов долларов в бюджет России. Федун напомнил, что сейчас 20% всей мировой добычи направляется в хранилища, и они будут заполнены уже через месяц.

Новое соглашение, скорее всего, будет касаться общего сокращения добычи нефти в пределах 10 миллионов баррелей в сутки – при том, что в 2021 году Россия добывала в сутки порядка 11,25 миллионов баррелей. То есть, планируется сократить мировую добычу на столько, сколько добывает целая Россия. Даже с учетом распределения этого сокращения по нескольким странам, российская добыча рискует серьезно сократиться.

Правда, Дональд Трамп, который призывает Саудовскую Аравию и Россию сесть за стол переговоров, вряд ли сможет пообещать сокращение добычи

– США не входят ни в ОПЕК, они не участвовали в ОПЕК+. Президент США просто не имеет законного права указать тысячам мелких нефтедобывающих компаний сократить добычу, воздействовать на них с помощью льгот и ограничений он тоже вряд ли станет. Влиять на них может, разве что, сам рынок – при ценах в 25 долларов в США обанкротятся многие нефтедобывающие компании и рынок сам придет в равновесие.

Тем не менее, все участники нефтяного рынка признают – даже при таком раскладе нужно договариваться, потому что другого пути просто нет. Мировой спрос на нефть в ближайшие месяцы может сократиться еще на 20-30%,

в таких условиях без сокращения добычи просто не обойтись.