Институциональные инвесторы: что это, виды, влияние

Институциональные инвесторы

Институциональные инвесторы – это юридические лица, которые участвуют в торгах на рынке ценных бумаг. Чаще всего представляют собой крупные организации из брокерского и банковского секторов.

Также в эту группу можно отнести любые крупные фонды, управляющие активами своих вкладчиков и пытающиеся получить процент доходности за счет операций на торгах. Свой портфель такие компании формируют из разнообразных активов, с учетом допустимого уровня рисков.

Отдельной группой стоит выделить пенсионные фонды. Принцип их действия схожий, но учитываются долгосрочный горизонт планирования, надежность вкладов, меньшие риски и большая диверсификация. Поговорим о целях и задачах каждой групп отдельно.

Права инвестора

Финансовое законодательство определяет следующие права:

• единолично решать, какой капитал, в каких пропорциях вкладывать в различные объекты инвестирования;
• объединяться капиталами с другими физическими или юридическими лицами;
• доверять свои права размещения денег кому-либо;
• контролировать процесс доступными методами;
• самостоятельно распоряжаться доходами, полученными в результате проведенных операций.

Мотивация деятельности

Частные инвесторы знают, что содержание своих финансов на обычном счету не только не дает им расти, но и постепенно снижает их ценность за счет инфляции. Крупные компании также знают об этом, поэтому направляют свои средства на фондовый рынок.

Первая группа это компании, которые хотят иметь дополнительную прибыль. Существенных различий с частным вложением здесь нет, разве что вместо денег одного человека, в бумаги переводятся деньги всего предприятия. Это один из шагов долгосрочного планирования прибыли организации, за исполнение которого ответственен специальный инвестиционный отдел.

Вторая группа, это организации, которые намерены заработать не только для себя, но и для своих клиентов. Это уже упомянутые выше инвестиционные компании. Они работают по принципу паевых фондов. Клиенты выкупают часть паев, а полученный капитал размещается управляющими на рынке. Так формируется доход для клиента, а также процент для самой фирмы.

Почему постоянно растет доля институциональных инвесторов на финансовом рынке?

Постоянному увеличению на рынке доли институциональных инвесторов способствуют:

1. Внедрение демократических принципов на рынок ЦБ, позволяющий в существенной степени сделать его более доступным для частных инвесторов.
2. Всемирное распространение интернета, позволяющее усовершенствовать методы осуществления операций, связанных с финансами.
3. Увеличение в развитых государствах среднего дохода граждан, в результате чего растут и тенденции к осуществлению инвестиционных вложений накопленных финансовых средств.

Сегодня на рынке финансов доля институциональных инвесторов достаточно большая, только на бирже Нью-Йорка 50 процентов всего количества сделок принадлежит им.

Инвестиционные компании

Это представители второй группы, бизнес-проекты, чья основная деятельность связана с получением дохода от использования чужого капитала на торгах. Это широкий слой участников. Примерно 40 процентов всех акций публичных компаний США находятся в руках “Большой тройки” – компаний Vanguard, Blackrock, StateStreet. По такому же принципу действует и Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.

К ним же относятся и любые организации, продающие паи своих ПИФов. Зачастую они являются самым популярным методом вложения средств для частного инвестора, аккумулируя в себе огромный капитал.

Эти фирмы покупают довольно разнообразные ценные бумаги: сюда входят и “голубые фишки”, облигации государственного займа, а также высокорисковые сделки. На первый план выходит баланс в портфеле, в пользу надежности, но с небольшим процентом агрессивных вкладов в акции роста.

Формирование инвестиционного портфеля

В процессе инвестирования институциональный инвестор должен обеспечить ликвидность портфеля акций и облигаций, а также его рентабельности и надежность. Наибольшее внимание уделяется надежности, которая подразумевает достижение минимальных рисков потерь вкладываемых финансовых средств и запланированной прибыли. При этом безопасность обеспечивается в ущерб доходности.

Для фиксации прибыли с помощью продажи ценных бумаг без значительных потерь достигается ликвидность инвестиций. Чтобы эффективно управлять инвестиционным портфелем, следует найти и использовать оптимальное соотношение между рассматриваемыми параметрами. Для этого необходимо проводить диверсификацию вложений, что подразумевает покупку акций и облигаций у эмитентов из различных секторов экономики.

Банки на торгах

Коммерческие банки занимаются более разносторонней деятельностью. Да, они также торгуют на чужой капитал, который образуется в результате продаж депозитных продуктов.

Но банк имеет и собственные акции, а значит должен приносить прибыль акционерам. Поэтому коммерческие финансовые организации занимаются инвестициями. Полученная прибыль входит в состав итоговой отчетности, на базе которой строится дивидендная политика.

Без должной инвестиционной подпитки банк может довольно быстро обанкротиться, особенно в условиях экономической нестабильности. Дополнительно, ценные бумаги, имеющиеся в распоряжении банка, могут быть использованы им для погашения собственных займов, наравне с чистой денежной массой.

Выполняя свою инвестиционную стратегию, банки могут:

Проводя инвестиционную деятельность, банки правомочны:

• Участвовать в долевых инвестиционных структурах, вроде ПИФов.
• Создавать собственные паевые инвестиционные фонды, брокерские отделения и дочерние организации для работы по этому направлению.
• Принимать на себя функции брокерских компаний, размещать ценные бумаги на торгах, проводить сопровождение и листинг.
• Выполнять функции по клирингу и депозитарному хранению ЦБ других участников торгов.

При этом имеются и запреты. Так, например, коммерческая банковская структура не имеет законодательного права участвовать в предприятии одного эмитента более чем на 10 процентов от всего выпуска. Также они не могут включать в свой капитал больше чем 5 процентов одного эмитента.

Пенсия в акциях

Пенсионные фонды действуют по принципам инвестиционных компаний. Разница в их механика состоит в горизонте планирования вложений, а также в графике погашения своих обязательств.

Деньги в такие общества поступают равномерно, но в небольших количествах. Поэтому они могут ориентироваться на долгосрочные вклады, но с минимальными рисками. Основой портфеля такого вклада становятся государственные облигации.

Зачастую гражданин не может позволить себе такую покупку, но периодически пополняя баланс пенсионного вклада, он другим путем становится косвенным заимодавцем государства. На тему движения масс внутри национальной экономики можно написать не одну курсовую работу, но важно выделить один принцип: государственные заемные бумаги один из самых надежных методов сохранения средств. От этого подобные пенсионные фонды и отталкиваются.

Отличия от “частников”

Частное лицо может вкладывать в любые активы, которые ему доступны на бирже. Институциональный инвестор также может заниматься их покупкой, но ориентируется на более долгосрочные методы.

Также ИИ доступны большие операционные мероприятия, обусловленные корпоративными возможностями.

Имея большой капитал и лицензирование, подобная компания получает доступ ко многим активам, недоступным частнику. Это иностранные ценные бумаги, государственные бизнес-займы, измененная банковская политика, процентные ставки и многое другое. Если физические лица работают как розничные инвесторы, то ИИ скорее проводят оптовые закупки.

Главное же отличие – юридического характера. Меры регулирования ИИ более жесткие, налогообложение работает по другому, как по ставкам, так и по графику выплат отчислений в казну.

В чем суть?

Инвестирование предполагает вложение средств в какой-либо развивающийся проект, покупку ценных бумаг и так далее. В качестве инвестора может выступать как физическое, так и юридическое лицо, конечная цель которого — извлечение прибыли.

Однако важно понимать, что финансовые вложения никогда не гарантируют стопроцентного получения прибыли. Фактически все типы инвесторов идут на определенный риск, занимаясь подобной деятельностью. Однако она не имеет ничего общего с игрой в лотерею, когда результат непредсказуем.

Прежде, чем вложить собственные средства в какой-либо актив, инвесторы тщательно его изучают и устанавливают вероятность получения прибыли. Если риск оказывается слишком велик, от сделки можно отказаться. Подобный подход отличает тщательностью и минимизирует вероятность финансовых потерь.

Институт одного лица

Существует и другое понимание исследуемого термина. Например, в прессе часто можно встретить выражение об институциональном инвесторе, как об основном вкладчике капитала в проект.

Да, такое использование не соответствует юридической терминологии, но помнить про него важно, когда вы знакомитесь с отчетностью и новостями. Говоря проще, если один человек вложил в некий проект или пакет бумаг большой процент, скажем, купил 60 процентов от всех эмитированных ЦБ, то его можно называть крупным институциональным инвестором.

При этом очевидны и преимущества и риски, особенно в сравнении, скажем, с человеком, купившим 2 процента акций. Это большая часть от дивидендов, веское слово на собрании акционеров. Одновременно с этим очевидно, что капиталопотери в случае банкротства эмитента также будут более существенными.

Частные или неинституциональные инвесторы

Частные или неинституциональные (розничные) инвесторы — это, по определению, любые инвесторы, которые не являются институциональными инвесторами. Это практически любой человек, который покупает и продает долговые обязательства, акции или другие инвестиции через брокера, банк, агента по недвижимости и так далее. Эти люди инвестируют не от имени кого-то другого, они управляют своими личными деньгами. Частные инвесторы обычно руководствуются личными целями, такими как планирование выхода на пенсию, накопление средств на образование своих детей или финансирование крупной покупки, например квартиры и загородного дома.

Из-за своей небольшой покупательной способности частным инвесторам часто приходится платить более высокие комиссии за свои сделки, а также маркетинговые, комиссионные и другие связанные с этим сборы. В большинстве странах мира регуляторы считают частных инвесторов неискушенными инвесторами, которым предоставлены определенные меры защиты и запрещены определенные рискованные и сложные инвестиции.

Влияние на экономику

Все перечисленные выше виды институциональных вкладчиков оказывают влияние на рыночную ситуацию вокруг конкретного эмитента, сектора рынка, национальную экономику и общее положение на бирже.

Например, продажа огромного пакета бумаг из рук ИИ резко даст о себе знать на графиках цены.

Волатильность – это способность стоимости актива резко менять свое направление в течении короткого промежутка времени. И волатильность, в данном случае, будет не всегда в пользу остальных владельцев эмитированных ЦБ.

В целом, присутствие на рынке конкурентных крупных финансовых групп крайне положительно влияет на общую модель рынка. Они формируют общую капитализацию рынка, то есть, всю сумму вложенных средств. За ними по пятам идут частные инвесторы с меньшими деньгами. Все это хорошо для оборота внутри экономики государства.

Тем не менее, вопросы банкротства никогда нельзя исключать. В случае закрытия крупного фонда, свои активы он может продать по заниженным ценам, которые будут быстро раскуплены. Такая ситуация снизит цены на акции всех компаний, входивших в портфель злополучного фонда или банка.

Агрессивный тип: допускает снижение инвестированного капитала на 25%

Характерен для молодых инвесторов со стабильным доходом. Часто у инвесторов этого типа есть образование в сфере финансов, они склонны к риску в повседневной жизни и не боятся неудач; им знакомо большинство инвестиционных инструментов, и они понимают риски, с ними связанные. Готовность принять высокий уровень инвестиционного риска и колебаний стоимости в кратко- и среднесрочной перспективе в обмен на потенциальную возможность получить доход на уровне ставки банковского депозита плюс 14-18% годовых в рублях или плюс 10-13% в долларах США. Стоимость капитала может колебаться, а также упасть значительно ниже суммы первоначальных инвестиций в течение некоторого периода времени.

Государственное представительство

В России функции по представительству государства на биржевой платформе выполняет Банк России. Это государственная финансовая организация управляет бюджетом страны и, по сути, ее экономикой. Одним из методов выполнения этих функций является работа с ценными бумагами. В основном – это облигации государственного займа.

Влияние оказывается путем регулирования процентной ставки. В зависимости от установленного процента, коммерческие банки выставляют свои проценты на потребительские и бизнес кредиты, ипотеки, займы, депозитное хранение, вклады и прочее.

Рост нагрузки

Огосударствление банковского сектора резко ускорилось в 2017–2018 годы — на волне санации крупных кредитных организаций. Сейчас в первой десятке по объему активов лишь два частных банка, остальные — государственные. Во второй десятке также много банков, прямо либо косвенно аффилированных с государством. Исследование, проведенное Лабораторией структурных исследований ИПЭИ РАНХиГС в рамках темы «Анализ направлений воздействия процессов разгосударствления финансового сектора на развитие финансовых рынков», показало, что с государством так или иначе связаны уже примерно 75% активов российского банковского сектора. По показателю доли госбанков в банковском секторе Россия приблизилась к уровню Индии и Белоруссии.

Рынок НПФ также испытывает усиленное давление со стороны государства. По итогам первого квартала 2021 года на долю связанных с государственными структурами фондов приходилось 80,4% активов пенсионной индустрии. Уровень концентрации активов НПФ также довольно высок: данные ЦБ показывают, что по итогам девяти месяцев 2018 года 88% всех пенсионных накоплений приходилось на 11 крупнейших НПФ.

Достаточно высока и степень влияния государства на инвестиционный рынок: доля совокупных чистых активов управляющих компаний, связанных с государством, составляет порядка 45%. Кроме того, инвестиционный рынок является высоко концентрированным — порядка 70% чистых активов приходится на пять управляющих компаний.

Страховой рынок в меньшей степени подвергся огосударствлению: по ряду экспертных оценок, доля страховых компаний, в управлении которых принимает участие государство, не превышает 25%. Однако и здесь наблюдается высокий уровень концентрации: в 2021 году на 17 (из 190) страховых компаний приходилось 78% совокупного объема страховых премий.

Доля институциональных инвесторов в российской экономике достаточно низка. По данным ОЭСР за 2021 год, отношение финансовых активов страховых компаний к ВВП составляет в России скромные 2,87%, управляющих компаний — 2,6%, негосударственных пенсионных фондов — 6,1%. При этом во всем мире НПФ, страховые и инвестиционные компании играют роль источника длинных денег в экономике. Очевидно, что в нашей стране в силу жестких внешнеэкономических условий и отсутствия перспектив роста иностранных инвестиций развитие рынка институциональных инвесторов представляет собой стратегическую задачу.

Следует отметить, что влияние государства на финансовый рынок измеряется не только долей связанных с ним компаний, но и уровнем надзорной и регуляторной нагрузки на разные виды финансовых организаций.

Например, рынок НПФ зримо монополизирован государством через сеть госбанков. При этом действующие пруденциальные правила и стандарты для НПФ приводят к тому, что огромные объемы пенсионных средств сосредоточиваются в руках государства на максимально жестких условиях инвестирования. Проектов, в которые фонды могут вложиться с учетом регуляторных ограничений, априори крайне мало, и это приводит к чрезмерному росту инвестиций в гособлигации. В то время как во всем мире НПФ, наоборот, служат мощным источником долгосрочных инвестиций в реальный сектор. Более того, согласно требованиям Банка России, фонды имеют право держать в портфелях ценные бумаги, имеющие рейтинги от «Эксперт РА» или АКРА. Однако отнюдь не все эмитенты заинтересованы в получении рейтинга от российских агентств.

В ближайшем будущем ЦБ намерен изменить пруденциальные нормы и для страховщиков в части оценки их финансовой устойчивости и платежеспособности. При оценке достаточности капитала станут учитываться только «хорошие» активы, а их рыночная стоимость будет отражать влияние макроэкономических рисков. Такие нововведения могут полностью переформатировать страховой рынок: следует ожидать ухода с рынка небольших компаний, а также череду слияний и поглощений — по аналогии с рынком НПФ, где ряд компаний не смог выполнить новые пруденциальные требования и были вынуждены покинуть рынок.

Риски и проблемы

Имеет значение и понимание вопросов риска, которым подвергаются институциональные инвесторы. Классифицировать их проблемы можно следующим образом:

• Регулярные риски в вопросах полного законного соблюдения прав крупных акционеров. Сюда входят некачественная реализация закупок продуктов и услуг, отсутствие квалифицированных опытны оценщиков, малая прозрачность деятельности независимых сторонних аудиторов, отсутствие ясной и устоявшейся политики в вопросах выплаты дивидендного дохода.
• Организация работы управленческих структур и должностных лиц: занятость состава менеджеров и аналитиков имеет лишь формальный характер, не дающий надежных результатов и прогнозов, отсутствует модель для определения качества их работы, а также других отделов планирования, начиная от маркетингового и заканчивая топ-менеджментом.
• Ограниченные информационные потоки, отсутствие данных о конретной бенефициарной структуре принадлежности, рыночного поведения эмитента. Сокрытие информации о внутренних оперативных расходах эмитентов, а также непрозрачная политика поощрения труда и заработных плат среди высшего руководства, слишком высокие затраты на содержание штата, вкупе с низкой его продуктивностью.

Мировые инвесторы

Решение подобных проблем и общее оздоровление положения на рынке инвестиций, особенно крупных, приводит к положительным тенденциям. Мировая практика международных капиталовложений наглядно показывает, как богатые страны могут наращивать свой потенциал финансового толка.

Явным примером являются Соединенные Штаты Америки. Создав отличное пространство для развития бизнеса, выхода его на биржу путем размещения бумаг, установив законы, помогающие контролировать отрасль инвестиций, США быстро стала лидером фондовой торговли в мире.

Сегодня Уолл-Стрит считается синонимом инвестиций. Благодаря позиционированию и плодородной почве, Америка привлекает капитал со всего мира, в том числе и институциональный. Государства также вкладывают друг в друга, в надежде получить прибыль и укрепить собственную валюту. И по этим показателям лидирует также США. Тем не менее, Российская Федерация не должна отставать и вносить собственные тенденции в сохранение внутреннего финансового потока, а также привлекать новые вливания от зарубежных партнеров.

Институциональная торговля | Определение

Институциональная торговля состоит из покупки и продажи финансовых активов учреждениями через своих трейдеров. Этот тип торговли практикуется крупными компаниями, у которых есть команды, разделенные на аналитиков и операторов. То есть одна часть команды занимается техническим и фундаментальным анализом, а вторая часть изучает полученную информацию и применяет на практике наиболее оптимальные стратегии и операции.

Операторы, или же трейдеры, обычно работают с довольно большими суммами денег. Это позволяет по максимуму диверсифицировать портфель, а значит и избежать больших потерь в конечном итоге.

Кроме того, благодаря внушительным суммам они получают доступ к лучшим ценам на рынке и даже могут напрямую влиять на движение цен на активы, которыми они обмениваются. Фактически, между институциональными трейдерами ведется борьба за то, чтобы попытаться контролировать рынок и направлять его в сторону своих интересов.

Как они получают этот контроль? По сути, институциональный трейдер делается все то же самое, что и розничный – он предполагает, что актив будет расти, инвестирует в актив определенную сумму, но поскольку сумма его инвестиций обычно довольно большая, она действительно будет способствовать росту актива.

Давайте теперь посмотрим на реальный пример.

Институциональная торговля: Сорос против британского фунта

В 1992 году в инвестиционном мире произошло очень известное событие, которое дает четкое представление о том, как институциональная торговля может влиять на рынок. Немного предыстории: в 1990 году, в разгар рецессии, британское правительство решило присоединиться к ERM (Механизм обменного курса), механизму, с помощью которого некоторые европейские страны установили фиксированный обменный курс относительно немецкой марки.

Вскоре после этого, в процессе объединения, правительство Германии было вынуждено поднять процентные ставки, чтобы контролировать инфляцию, поэтому остальные страны, подпадающие под европейскую систему, должны были сделать то же самое. Банк Англии в то время находился под сильным давлением и имел два варианта: либо девальвировать свою валюту, либо отказаться от общей денежной системы.

В тот день, 16 сентября 1992 года, фунт упал на 15%, и Сорос заработал более миллиарда долларов. С тех пор этот день называют «Черной средой», и именно в этот день Сорос стал легендой в мире институциональной торговли.

Даже если вы не Сорос, вы все равно можете практиковать эту и другие стратегии в виртуальной среде с помощью демо-счета. Просто нажмите на кнопку ниже, и вы сможете открыть его совершенно бесплатно в Admiral Markets.

ОТКРЫТЬ ДЕМО-СЧЕТ