Долговые ценные бумаги — что это и как они работают


Основные виды ценных бумаг

Акции это, пожалуй, наиболее известный и популярный вид ценных бумаг. Они представляют собой форму долевого участия в бизнесе выпустившей их компании. Это долевое участие предполагает как возможность влиять на судьбу компании посредством голосования на общих собраниях акционеров (чем большая доля акций находится во владении, тем больше эта возможность), так и получение своей доли прибыли в виде дивидендов.

Существуют различные типы акций, одни из них гарантируют выплату дивидендов в ущерб возможности голосования, другие, наоборот, обеспечивают право голоса, но не обещают стабильной выплаты дивидендов. Подробнее об этом вы можете узнать здесь: Различные типы акций.

Облигации это тоже довольно известный в широких кругах финансовый инструмент. В отличие от акций, облигации не предполагают долевого участия в делах выпустившей их компании. Они являют собой аналог простой долговой расписки и предназначены для того, чтобы компания-эмитент могла занять денег в долг. Покупая облигации инвесторы, таким образом, занимают деньги на нужды компании, а та, в свою очередь, обязуется выплачивать им за это оговоренный процент (купонный доход).

Депозитные и сберегательные сертификаты представляют собой бумаги подтверждающие права их владельцев на банковский вклад. По ним, как правило, начисляется несколько больший процент, чем по простым вкладам. Депозитные сертификаты выпускаются на юридических лиц, а сберегательные сертификаты — на физических.

Векселя относятся к долговым неэмиссионным ценным бумагам. Это означает, что они являют собой документ подтверждающий наличие долга одного лица по отношению к другому, но при этом выпускаются не в массовом порядке (сериями, как например акции или облигации), а в единичных экземплярах. Векселя могут быть простыми и переводными, именными и на предъявителя. Их можно передавать другому лицу посредством нанесения специальной передаточной надписи — индоссамента.

Чек представляет собой не что иное, как простое распоряжение владельца банковского счёта выдать по его предъявлении указанную в нём сумму денег. Того кто выписывает чек принято называть чекодателем, а того, кому этот чек выписывается — чекодержателем. Чекодержатель может обналичить выданный ему чек в любом отделении указанного в нём банка, но не позднее определённого срока (6 месяцев в США, 15 месяцев в Австралии и т.д.).

Коносамент это документ выдаваемый владельцу груза при его перевозке. Этот документ выписывает и выдаёт ему грузоперевозчик. При этом коносамент выполняет функции сразу нескольких документов. Он одновременно представляет собой и акт-приёма передачи, и товарораспорядительный документ, и товарно-транспортную накладную, и фактическое подтверждение договора заключённого с владельцем перевозимого груза.

Варранты представляют собой бумаги удостоверяющие право своего владельца приобрести оговоренное количество акций по заданной в них цене. Обычно эта цена несколько ниже рыночной. Срок действия варранта обычно ограничен, но они могут быть и бессрочными.

Кроме этого, варрантом именуют товарораспорядительный документ – свидетельство выдаваемое складом о том, что указанный в нём товар принят на хранение.

Фьючерсы это производный финансовый инструмент, то есть они имеют в своей основе какой-либо базовый актив (например те же акции, облигации или биржевые товары) по отношению к которому заключается определённый договор. Например, покупка шестимесячного фьючерсного контракта на 100 баррелей нефти BRENT сроком означает, обязательство выкупить данный товар через полгода по заранее оговоренной в контракте цене. Но до реального выкупа товара дело, как правило, не доходит и в настоящее время большинство фьючерсных контрактов заканчиваются простыми взаиморасчётами между их сторонами.

График фьючерса на нефть Brent
График фьючерса на нефть марки Brent

Опционы также являются производными финансовыми инструментами и во многом схожи с фьючерсами. Однако в отличие от них, они предполагают не обязанность, а лишь право заключения указанной в них сделки. То есть, другими словами, опционный контракт на покупку той же нефти BRENT из предыдущего примера, не обязателен к исполнению. Он может быть исполнен в том случае, когда указанная в нём цена окажется выгоднее рыночной. А если цена нефти прописанная в опционном контракте, к моменту его истечения будет выше рыночной, то исполнять этот контракт (в данном случае покупать нефть) будет вовсе не обязательно.

Характеристики

Как я уже говорил, под определение ЦБ попадает целый список форм существования капитала, отличающихся от товарных, производственных и материальных единиц. Дабы вас не запутать, предлагаю краткий спектр характеристик – свойств, о которых необходимо знать каждому предпринимателю и инвестору. Не зная характеристик, невозможно понять механизмы торговли акциями на рынке, впрочем, об этом мы тоже поговорим отдельно.

Итак, первой и самой важной характеристикой является обращаемость, описывающая покупательную способность и рыночную стоимость. Благодаря обращаемости они являются автономными платежными инструментами. Второе свойство – доступность для широкого круга бизнесменов, предпринимателей, частных лиц. О стандартности и серийности акций полагаю, говорить не стоит, а вот о документальности я упомяну.

Под документальностью ценной бумаги понимается её статус – содержание всех предусмотренных законодательством реквизитов. Документальность также включает юридическую возможность реализации продукта с получением дохода, дивидендов, прочих благ. Наряду с этим понятие документальности описывает легитимацию лица – человека, который может воспользоваться правами, обозначенными бумагой именного или предъявительского значения. Есть еще одно свойство документальности – литеральность, предусматривающая необходимость письменного оформления, о ней я расскажу в отдельной статье.

Прочие свойства:

  • Регулируемость – принятие государством;
  • Материальность – связка с действующими рынками;
  • Ликвидность – способность быть реализованной с превращением в деньги;
  • Риск возможных потерь, связанный с вложениями в акции и ценные бумаги;
  • Уровень доходности – характеристика степени реализации прав на получение дивидендов.

Классификация ценных бумаг

Все существующие ныне ценные бумаги можно классифицировать по следующим основным признакам.

По финансовым отношениям:

Долговые. Покупая ценные бумаги этого типа, вы становитесь кредитором. То есть, другими словами, даёте свои деньги в долг под заранее оговоренный процент (или под дисконт). К долговым, можно отнести такие бумаги как: облигации, сберегательные сертификаты, векселя и т.п.

Долевые. Владельцы бумаг такого типа, выступают уже не столько в качестве кредиторов (хотя деньги, уплаченные ими за обладание этими бумаг тоже, в конечном итоге, идут на развитие эмитента), сколько в качестве партнёров или дольщиков. Ярким примером такого типа бумаг являются акции. Долевая ценная бумага даёт своему владельцу право на долю в том бизнесе, который ведёт компания её выпустившая (компания-эмитент). Эта доля в бизнесе соразмерна той доле бумаг, которой вы обладаете. Например, обладание пакетом в 50% акций компании даёт своему владельцу право решающего голоса, а одна-две акции – это всего лишь капля в море голосов общего собрания акционеров.

По способу передачи прав:

Именные бумаги подразумевают, что все права ими предоставляемые достаются непосредственно тому лицу, чьё имя в них указано.

Бумаги на предъявителя позволяют реализовать предоставляемое ими право любому лицу предъявившему их к исполнению.

Ордерная ценная бумага может быть передана любому другому лицу посредством простой передаточной надписи (индоссамента). Соответственно, вместе с этим будут переданы и все права ей предоставляемые.

По степени первичности:

Основные ценные бумаги. Такого типа бумаги предполагают передачу своему владельцу прав на часть (или долю) определённых имущественных активов. К ним относятся: акции, облигации, чеки, депозитные сертификаты, векселя и т.п.

В свою очередь, основные ценные бумаги можно разделить ещё на два типа:

  • Первичные. Основаны непосредственно на активах. К ним относятся: акции, векселя, облигации и т.п.;
  • Вторичные. Основаны на первичных ценных бумагах, то есть, они дают своему обладателю право не на сам актив, а на те ценные бумаги, для которых рассматриваемый актив является базовым. Это, например, депозитарные расписки (на акции) или варранты.

Производные ценные бумаги (деривативы). Отличаются от основных тем, что выражают не столько право на обладание определённым биржевым активом, сколько право или обязанность, возникающие вследствие изменения цены этого актива. Наиболее ярким представителем такого типа бумаг можно назвать фьючерсный контракт.

По сроку своего существования все ценные бумаги можно условно подразделить на два основных типа:

Срочные. Имеют ограниченный срок обращения и, в свою очередь, делятся на:

  • Краткосрочные ценные бумаги (срок обращения менее одного года);
  • Среднесрочные ценные бумаги (срок обращения от одного года до пяти лет);
  • Долгосрочные ценные бумаги (срок обращения свыше пяти лет).

Характерным примером срочных бумаг являются облигации, которые, априори, предполагают заём ваших денег на определённый срок, под определённые проценты.

Бессрочные. Как уже понятно из названия, такие ценные бумаги не имеют конечного срока своего обращения и время их действия и (или) погашения никак не ограничено. К бумагам такого типа можно отнести, например, акции.

По форме существования:

Документарные ценные бумаги предполагают наличие некоей вещественной формы. Эта форма, как правило, включает в себя наименование эмитента, номинальную стоимость, реквизиты и т.д.;

Бездокументарные ценные бумаги не имеют никакой материальной формы, а фиксируются, например, в электронном виде. К ним относятся, например, деривативы.

По форме выпуска:

Эмиссионные. Бумаги такого типа выпускаются посредством заранее подготовленных и спланированных мероприятий. Сам процесс их выпуска называется эмиссией, а число их имеет строго определённую величину. Как правило, основной целью эмиссии является сбор средств для дальнейшего развития компании-эмитента. К бумагам такого типа можно отнести акции и облигации.

Неэмиссионные. Эти бумаги не выпускаются заранее определёнными тиражами. Они могут не иметь под собой какого либо конкретного эмитента. Это, например, фьючерсы, чеки, коносаменты, векселя и т.п.

По типу обращения:

Рыночными бумагами принято называть такие, которые имеют хождение (обращаются) на официальных биржевых площадках. Бумаги такого типа можно покупать и продавать на вторичном рынке;

Нерыночные ценные бумаги нельзя продать или купить на вторичном рынке. Эти бумаги могут принадлежать только тому лицу, которому они были изначально переданы.

По целям использования или с точки зрения своей инвестиционной привлекательности:

Инвестиционные ценные бумаги предполагают целью своего приобретения, получение некоторого инвестиционного дохода. Доход этот может исчисляться в процентах (по облигациям), дивидендах (по акциям) или в виде дисконта (по дисконтным облигациям).

Неинвестиционные. Эти бумаги не служат своим владельцам в качестве инструмента для получения инвестиционной прибыли. То есть, их не приобретают для того, чтобы со временем получить с них определённый доход. Например, такая бумага как коносамент, представляет собой просто подтверждение прав собственности грузовладельца на отгружаемый товар.

Ну и в заключение, можно разделить все ценные бумаги по степени их рискованности:

Безрисковые ценные бумаги предполагают практически полное отсутствие вероятности того, что владение ими может принести убыток. То есть, в данном случае, практически полностью исключена ситуация, когда их стоимость со временем снизится относительно той, по которой они изначально приобретались. В целом, под бумагами такого типа можно понимать все те, за которые можно в любой момент времени получить, как минимум, ту сумму денег, за которую они были куплены. Это, например, банковские депозиты или государственные облигации развитых стран (US treasury bills, UK government bonds и др.).

Низкорисковые. К бумагам такого типа традиционно относят облигации и акции крупнейших компаний – голубых фишек.

Среднерисковые ценные бумаги включают в себя акции первого и второго эшелонов.

Высокорисковые. Это, как правило, все деривативы и акции компаний принадлежащих к третьему эшелону и ниже (не котируемые на официальных биржевых площадках).

Для большей наглядности и простоты усвоения материала, вся приведённая выше классификация приведена в виде одного рисунка:

Деривативы на фондовой бирже

Одним из самых популярных является опцион. Опционное свидетельство выдается в момент заключения договора и подразумевает покупку или продажу по установленной цене в установленное время.

Опцион на покупку называется call, а на продажу — put. Если заключается европейский опцион, операция совершается в день, когда истекает срок. Американский вариант оставляет возможность совершить ее и до этого.


Форвардский контракт — договор поставки товара на установленную дату по фиксированной цене. Отказаться от совершения сделки можно, заплатив сумму штрафа, указанную при составлении документа.

Фьючерсный контракт дает большую свободу сторонам, т.к. не исключает вариант противоположной сделки. В таком случае продавец превращается в покупателя, и наоборот.

Данная операция проводится с целью страхования рисков и называется хеджированием. Это происходит, когда стоимость актива намного отличается от цены, указанной в контракте.

Условия поставки актива разрабатываются биржей, которая станет гарантом исполнения фьючерса. Для этого требуется умение прогнозировать динамику стоимости активов, т.к. механизм получения прибыли основан на разнице цен. Основной выгодой такого договора является необходимость оплаты не полной стоимости актива, а только залога.


Свопы призваны распределить риски между сторонами, поэтому операция по покупке влечет за собой контрсделку по продаже. Это позволяет накопить большой объем акций и обязательств, а также получить финансирование под залог ценных бумаг.

Свопы делятся на:

  • процентные;
  • валютные;
  • на акции;
  • на драгметаллы;
  • кредитные довольные SWAP;
  • сделки REPO;
  • свопционы.

На рынке Форекс это 2 вида сделок. Как только одна закрывает открытую сделку, в тот же момент другая открывает ее заново. Этим достигается продлевание ранее открытых позиций.

Варранты разработаны для случаев, когда нужно предоставить акционерам льготы.

На фондовой бирже они дают следующие возможности:

  • продлить срок платежа;
  • отказаться от продажи;
  • купить еще 1 пакет акций компании, выпустившей варрант.

Эмиссия ценных бумаг

Именно с эмиссии начинается, если так можно выразиться, жизненный путь ценных бумаг. Эмиссия — это не что иное, как выпуск ценных бумаг в обращение, или их передача в руки первых своих владельцев (в обмен на вознаграждение в размере номинальной стоимости выпускаемых бумаг).

Цели эмиссии

Целью эмиссии является привлечение инвестиций (в случае эмиссии долевых ценных бумаг), либо заём денежных средств (при выпуске долговых ценных бумаг). Денежные средства вырученные посредством эмиссии долевых ценных бумаг, идут на формирование или на увеличение уставного капитала компании. А средства полученные за счёт выпуска долговых бумаг, пополняют заёмный капитал компании. Эти деньги, в отличие от тех, которые были получены в результате эмиссии долевых бумаг, в итоге придётся возвращать инвесторам (выступающих, в данном случае, в роли кредиторов).

Осуществление эмиссии предполагает последовательное прохождение следующих основных этапов:

  1. Сначала принимается и утверждается само решение о выпуске ценных бумаг;
  2. Далее следует процедура государственной регистрации нового выпуска бумаг;
  3. После этого происходит размещение ценных бумаг (например, посредством IPO или SPO);
  4. В заключение, делается отчёт о размещении, который также подлежит обязательной государственной регистрации.

Проспект эмиссии

Выпуск ценных бумаг обычно всегда сопровождается созданием и обнародованием такого документа, как «Проспект эмиссии». Этот документ содержит в себе основные сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Он должен выполнять двойственную функцию: с одной стороны, его задачей является привлечение как можно большего числа потенциальных инвесторов, а с другой — он обязательно должен отображать все факторы риска присущие вновь выпускаемым бумагам (это требование государственных контролирующих органов).

В России, требования к содержанию проспекта эмиссии отображены в статье 22 федерального закона №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 (последняя редакция от 27.12.2018). Согласно букве закона, проспект эмиссии должен содержать в себе следующую основную информацию:


Выдержка из федерального закона №39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”

Итоги

Итак, вы ознакомились с теоретической информацией о ценных бумагах. В следующих статьях я расскажу вам о том, как выбрать акции для инвестирования, помогу определиться с выбором отдельного инвестиционного инструмента, рассмотрим примеры. Если вы новичок в инвестиционном предпринимательском векторе и не знаете, с чего начать, читайте ознакомительную статью «Инвестиции с нуля». Ждите новостей, подписывайтесь на обновления, пишите всё, что вы думаете по поводу прозвучавших в данной статье фактов. До скорого!

Если вы нашли ошибку в тексте, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter. Спасибо за то, что помогаете моему блогу становиться лучше!

Свойства ценных бумаг и закрепляемые ими права

Согласно классическому своему определению, данному в большинстве экономических словарей, ценная бумага должна удовлетворять следующим основным требованиям:

  1. Ценная бумага должна свободно обращаться на рынке, то есть покупаться и продаваться;
  2. Она должна соответствовать определённым стандартам, делающим её ликвидным (способным обращаться) товаром;
  3. Она должна быть доступной для гражданского оборота;
  4. Её оборот должен быть регулируемым, а сама она — признана государством;
  5. Как часть определённого сегмента рынка, ценная бумага должна, в определённой степени, являться его отражением, быть рыночной;
  6. Она должна иметь документальную форму (при этом не важно, на бумаге она выпущена или же — в электронном виде);
  7. Информационная открытость для потенциальных инвесторов — это ещё одна важная её черта;
  8. Риск — это ещё одно свойство неразрывно связанное с ценными бумагами. Он отражает степень вероятности того, что расходы, связанные с приобретением и владением ценной бумаги, в итоге превысят доходы получаемые от неё;
  9. Доходность — это то, ради чего, в большей степени, и приобретается инвестором та или иная ценная бумага. Она напрямую связана с риском. Чем больше риск, тем выше потенциальная доходность.

В зависимости от типа ценной бумаги, она может давать своему владельцу следующие права:

  1. Право на требование определённой суммы денег и процентов по ней (долговые ценные бумаги, паи инвестиционных фондов);
  2. Право на долю в бизнесе (в том числе и на часть прибыли от него в виде дивидендов) и на участие в управлении им (долевые ценные бумаги — акции);
  3. Так называемое, вещное право. То есть право на определённые товары находящиеся во временном владении другого лица, например, перевозчика (разного рода товарораспорядительные документы, например, коносаменты).

Роль в экономике страны

ДЦБ играют определённую роль в экономике страны.

С одной стороны выступает инвестор, который размещает свои свободные денежные средства и зарабатывает на этом. С другой стороны выступает эмитент, выпускающий ценные бумаги и привлекающий в свой бизнес недостающие суммы денег.

При этом решаются такие задачи:

  • финансирование различных государственных программ;
  • получение необходимого финансирования (для коммерческих организаций);
  • пополнение бюджета без выпуска дополнительной денежной массы в оборот, что благоприятно сказывается на инфляционных процессах (для государственных организаций);
  • развитие фондового рынка за счёт повышения интереса населения к способу заработка с низким уровнем риска;
  • привлечение к выгодному вложению денежных средств юридических лиц, которые могут выступить инвесторами.

Ценные бумаги как источник дохода

Выше мы уже говорили о том, что с точки зрения возможности использования ценных бумаг в качестве финансовых инструментов для извлечения прибыли посредством проведения торговых операций на биржевом или внебиржевом рынках, их можно подразделить на две категории:

  1. Инвестиционные;
  2. Неинвестиционные.

Для целей заработка, как вы уже знаете, используется первая из этих двух категорий — инвестиционные ценные бумаги. Или другими словами, те из них, вложение денег в которые может принести определённый доход с течением времени. Наиболее популярными инвестиционными бумагами являются:

  • Акции;
  • Облигации;
  • Инвестиционные паи;
  • Сберегательные и депозитные сертификаты;

А также производные финансовые инструменты, такие как:

  • Фьючерсы;
  • Форварды;
  • Опционы.

Прибыль из инвестиционных ценных бумаг можно извлекать двумя основными способами:

  1. За счёт изменения их рыночной стоимости;
  2. За счёт получения дохода от владения ими.

Ну и, конечно-же, никто не запрещает комбинировать эти два способа, получая прибыль от владения ценной бумагой, а через некоторое время, продав её по более высокому курсу, получить ещё и прибыль от изменения рыночной стоимости.

Получение дохода за счёт изменения рыночной стоимости

Любая ценная бумага обладающая мало-мальской ликвидностью имеет свою стоимость устанавливаемую рынком в каждый текущий момент времени. Эта стоимость зависит от множества фундаментальных факторов (экономических, политических и т. п.). Трейдеры пытаются спрогнозировать в какую сторону сдвинется цена в определённой временной перспективе и на основании своих прогнозов покупают или продают анализируемый финансовый инструмент.

В дальнейшем, если прогнозы оправдываются, то позиция закрывается с прибылью (например, купленная ценная бумага продаётся по возросшей цене). Ну а если прогноз не оправдывается, то трейдер терпит убыток.

Методы прогнозирования

Для прогноза изменения цен в будущем, используются два основных вида анализа рынка:

  1. Фундаментальный анализ;
  2. Технический анализ.

Фундаментальный анализ пытается учесть все возможные факторы (экономического, политического, социального характера) для того чтобы определить влияние каждого из них в отдельности и всех их в комплексе, на то как рынок будет оценивать анализируемый финансовый инструмент (ценную бумагу). Более подробно об этом читайте в материале: «Фундаментальный анализ рынка и методика его проведения».

В этом виде анализа далеко не последнее место занимает оценка текущих новостей. Существуют как плановые новости так и спонтанные. К плановым новостям относятся те из них, которые публикуются в плановом режиме. Например, ежеквартально публикуемые данные по уровню безработицы, индексу потребительских цен или сальдо торгового баланса стран.

В отношении каждой плановой новости, существует определённое ожидание со стороны участников рынка. И в зависимости от того, насколько реальные обнародованные данные будут соответствовать ожиданиям, можно сделать соответствующие выводы о влиянии новости на цену.

Гораздо сложнее обстоят дела с новостями имеющими спонтанный характер. Такие новости трудно спрогнозировать, поскольку они появляются неожиданно. К таковым можно отнести информацию о произошедших стихийных бедствиях или о крупных техногенных катастрофах. Или, из области фантастики, новость о том, что инопланетяне подарили нам источник бесплатной неиссякаемой энергии. Шутка конечно, но представьте с каким грохотом обрушились бы цены на нефть и другие энергоносители.

Что касается технического анализа, то он целиком и полностью основывается на той информации, которая представлена на ценовом графике рассматриваемого финансового инструмента. Эти графики рассматриваются в разных временных перспективах (таймфреймах) с целью поиска на них характерных моделей поведения цены (паттернов), а также для определения текущих трендов и уровней поддержки и сопротивления.

Цена учитывает всё — вот основной постулат технического анализа. Это означает, что всё то многообразие событий и факторов, которое пытается охватить анализ фундаментальный, в данном случае уже учтено графиком цены. И для того чтобы спрогнозировать дальнейшее движение цены, достаточно лишь правильно проанализировать этот самый ценовой график.

Более подробную информацию о техническом анализе и о методах в нём используемых, вы можете получить в статье «Что такое технический анализ».

Получение дохода от владения

Владея ценными бумагами можно также получать доход не зависящий от изменения их курсовой стоимости. Это процентный доход выплачиваемый по долговым финансовым инструментам (облигациям, депозитным сертификатам и т. п.) и дивидендный доход выплачиваемый по акциям.

Процентный доход

Вкладывая средства в долговые ценные бумаги, вы, тем самым, отдаёте свои деньги в долг их эмитентам. Покупая корпоративные облигации, вы выступаете в качестве кредитора для компании их выпустившей, а приобретая государственные облигации, вы даёте деньги в долг государству. Ну а в качестве компенсации за предоставленный кредит, эмитент облигации (будь то коммерческая компания или государство) выплачивает вам заранее оговоренный процент.

Аналогичная ситуация складывается и при покупке сберегательного сертификата (или, для юридических лиц, депозитного сертификата), в данном случае эмитентом является банк, по вкладу в который, выписывается соответствующий сертификат. Банк использует ваши деньги в своих операциях (в том числе для выдачи кредитов), а вам выплачивает установленный процент годовых.

Рейтинг
( 2 оценки, среднее 4.5 из 5 )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями: