Как и во многих других областях инвестирования, европейские облигации могут быть отличным ресурсом для создания богатства. Если инвестор знает, где и что искать.
Однако, получение приемлемой доходности на одних лишь облигациях сейчас труднопредсказуема. Стоимость этих ценных бумаг выросла, а доходность сократилась. Конечно, нельзя утверждать, что облигации больше не имеют ценности.
Даже сейчас есть некоторые сегменты рынка облигаций, которые все еще обеспечивают адекватное соотношение риск/вознаграждение. В первую очередь – это отдельные секторы развивающихся рынков (российские финансовые или турецкие телекоммуникационные компании).
Для того, чтобы эффективно использовать этот класс активов, пусть он сейчас и стал менее привлекательным, рекомендую обращать внимание не только на долговые ценные бумаги американского рынка, но и на европейские облигации.
Что такое европейские облигации?
Европейские облигации, как и любые другие эмиссионные долговые ценные бумаги – это форма долгосрочного долга, предполагающая выплату процентных платежей и возвращение первоначальных инвестиций в заранее установленный срок.
Другими словами, инвесторы покупают долг в обмен на гарантируемый доход, основанный на установленных процентных ставках, за предоставление денег в кредит на определенный период времени. Используя этот механизм, правительства и корпорации могут занимать деньги для финансирования крупных проектов и развития предприятий.
Рассматривая европейский рынок облигаций, важно отметить его разнообразие. Существует множество облигаций, доступных инвесторам, как и множество различных источников, выпускающих их.
К сожалению, основные сегменты рынка с фиксированным доходом сейчас выглядят дорогими, а доходность облигаций недостаточно высока, чтобы компенсировать потенциальные риски и потери.
Защитные свойства этого вида ценных бумаг, ранее обеспечивавшие положительную доходность даже в периоды рыночной турбулентности, теперь ослаблены близкими к нулю базовыми ставками.
Основные категории облигаций европейского рынка
Государственные облигации
Как правило, они считаются самыми безопасными инвестициями. Стоимость этих облигаций сохраняется благодаря государственной поддержке. Они выпускаются странами и оплачиваются, в основном, в местной валюте. Стабильность облигаций основана на стабильности государства.
Маловероятно, что европейская страна или весь Евросоюз обанкротятся, что делает эти ценные бумаги безопасным местом для хранения денег. Однако доходность по этим облигациям обычно довольно низкая, что часто приводит к потере ими привлекательности для инвесторов.
Корпоративные облигации
Эти облигации, как правило, напрямую связаны с успешностью корпорации. Инвесторам они нравятся даже больше, чем многие акции, из-за:
— относительно коротких сроков погашения;
— более высокой доходности в сравнении с государственными облигациями.
Муниципальные облигации
Это местный вариант государственной облигации, выпускаемый региональными и местными органами власти для финансирования инфраструктурных проектов. Многие из них предоставляют налоговые льготы для инвесторов. В европейских странах широко используется этот механизм привлечения средств инвесторов для реализации местных проектов.
Облигации с офертой
Этот тип ценных бумаг позволяет эмитенту выкупить облигацию до установленной даты погашения. Учитывая, что облигации в основном являются долговыми, кажется нелогичным, что эмитент не желает ждать даты погашения.
Некоторые эмитенты облигаций используют этот метод в качестве способа размещения краткосрочных долгов до тех пор, пока рынок не станет более благоприятным или они не восстановятся.
Во всем мире на рынок облигаций приходится более 100 триллионов долларов. Хотя точные цифры не поддаются подсчету из-за незарегистрированных облигаций, на Европу приходится примерно 30 % мирового рынка облигаций.
Германия впервые разместила 30-летние гособлигации с отрицательной доходностью
На прошлой неделе Германия впервые выпустила облигации государственного займа с 30-летним сроком действия с отрицательными процентами.
На аукционе общим объемом 824 млн евро средний показатель доходности немецких гособлигаций равняется -0,11 процента, сообщило 21 августа Финансовое агентство Федеративной Республики Германия (Bundesrepublik Deutschland Finanzagentur GmbH).
Облигации выставлялись на аукцион с нулевой доходностью, а так как на аукционе они продавались чуть выше номинальной стоимости, доходность этих облигаций оказалась отрицательной, составив –0,11%. Как отмечает Bloomberg, это самая низкая доходностью для гособлигаций в истории Германии.
Аналитики отмечали невысокий спрос, так как на аукцион выставлялись облигации на 2 млрд. евро. Однако, как отметил старший аналитик Danske Bank Йенс Петер Соренсен, хотя технически размещение можно назвать провалом, однако «инвесторы всегда могут просто купить облигации потом, им необязательно участвовать в аукционе».
Германские госбонды всех сроков погашения на данный момент имеют отрицательную доходность. Германия возобновила (после 2021 года) размещение 10-летних гособлигаций с отрицательной доходностью в марте текущего года, разместив облигации на сумму 2,433 млрд евро. Средняя доходность бумаг составила минус 0,05% годовых. Государственные облигации Германии впервые в истории получили негативный процент в 2012 году, когда ставка по шестимесячным облигации опустилась до — 0,0122 процента.
Отрицательные проценты означают, что инвесторы платят за возможность одолжить деньги германскому государству. Инвесторы вкладывают средства в считающиеся надежными государственные облигации ФРГ из-за нарастающих опасений риска мировой рецессии.
И это при том, что 14 августа, накануне размещения облигаций, Федеральное статистическое ведомство Германии сообщило о снижении ВВП Германии во втором квартале по сравнению с первым на на 0,1%. В первом квартале 2021 года еще наблюдался рост ВВП на 0,4% относительно четвертого квартала 2021 года. И хотя показатели пока не являются критичными, многие эксперты заговорили о возможной рецессии в Германии. Как сообщил 26 августа Институт экономических исследований ifo в Мюнхене, показатель деловых настроений в августе снизился на 1,5 пункта до 94,3 пункта. Это уже пятое снижение подряд и самый низкий показатель с ноября 2012 года. Глава ifo Клеменс Фюст (Clemens Fuest) заявил об «усиливающихся признаках приближающейся рецессии в Германии».
Рынки облигаций конкретных европейских стран
Инвесторам было бы разумно рассматривать Европу как группу стран с уникальными возможностями выпуска суверенных облигаций, а не как единую организацию-эмитента, известную как ЕС.
Германия
Немецкое правительство продает 10-30-летние «Бунды» для финансирования расходов на свои проекты или получения денег для погашения долгов. Их характеризуют:
- фиксированная процентная доходность
- возможность их приобретения частным инвестором путем регистрации требования в реестре долгов страны, а не покупки сертификата.
Некоторые эксперты по инвестициям рекламируют рынок облигаций Германии, поскольку его отличает стабильный и устойчивый рост. Хотя годовая рентабельность по этим облигациям может быть довольно низкой. Как показал 2021 год, доходность может упасть до нуля.
Франция
Французское правительство предоставляет инвесторам возможность конвертировать наличные деньги в ценные бумаги и обратно в любое время. Франция выпускает два долговых трактата, которые включают казначейские ценные бумаги, известные как OATs и BTFs.
В последнее время появились опасения по поводу французского рынка облигаций из-за предполагаемого избытка частных долгов.
3. Великобритания
Британское правительство выпускает государственные облигации в Великобритании, Индии и ряде других стран Содружества, известные, как «позолоченные». Это эквивалент казначейских ценных бумаг США.
Термин «позолота» («gilts») часто используется неофициально для описания любой облигации Соединенного Королевства, которая имеет очень низкий риск дефолта и соответственно низкую норму прибыли.
Они называются позолоченными, потому что оригинальные сертификаты, выданные британским правительством, ранее имели позолоченные края.
Существует два типа долговых ценных бумаг правительства Её Величества:
- первые — это обычные инвестиции с целью получения фиксированного дохода;
- вторые — привязаны к индексам.
Частные инвесторы могут приобрести gilts через офис управления долгом Великобритании или уполномоченного брокера.
Недавние инфляционные прогнозы негативно влияют на правительственные «позолоты» Великобритании, которые привязаны к процентным ставкам и индексам инфляции. Двухлетние и 10-летние облигации правительства Её Величества сильно пострадали от пандемии.
Италия
Италия — один из крупнейших в мире рынков облигаций. В дополнение к проблемам, которые создала пандемия коронавируса, в стране достаточно сильные анти-европейские настроения. В связи с чем, нельзя серьезно говорить о надежности этих ценных бумаг.
Оценка облигации по котировке (на примере облигаций 01т1 и 09т1)
Стоимостная оценка облигационной бумаги необходима для выполнения следующих, немаловажных целей:
- заключения сделки между эмитентом и инвестором;
- внесения облигации в реестр;
- определения суммы залога;
- принятия решения о покупке (для инвесторов);
- прогнозирования последующих изменений цены.
Оценка происходит в несколько этапов:
- Изначально происходит постановка целей и основных задач.
- Осуществляется анализ фондового рынка и финансового положения компании-эмитента, а также ее платежеспособность.
- Устанавливает дисконтная ставка, и суммируются денежные потоки, которые будут направлены на осуществление купонных платежей инвестору.
- Установка цены облигационной бумаги, согласно рыночной стоимости.
- Подготовка отчетного документа о проведении настоящей оценки ценной бумаги. В нем содержится основная информация о продаже, покупке и внесении ЦБ в уставной реестр.
Стоит отметить, что особое внимание при оценочной деятельности уделяется ставке дисконтирования. Для этого обязательно проводится детальный анализ финансового положения эмитента.
Это важно, так как инверторы в первую очередь обращают именно на платежеспособность компании. Соответственно от этого, в первую очередь, зависит быстрота продажи облигационной бумаги.
На примере котировок облигаций 01т1 и 09Т1, которые принадлежат эмитенту – Россельхозбанк можно провести оценку по котировкам.
Долговая бумага РСХБ 01Т1 (Данные в таблице от 06.07.2019)
Долговая бумага РСХБ 09Т1
На сегодняшний день, котировки облигаций Россельхозбанка отражают номинал в 1000 рублей.
- Стоимость к покупке ЦБ РСХБ серии 01т1 составляет 91,53%, а к продаже 91,85%, соответственно доход для инвестора составит (91,85% х 100%/1000) – (91,53% х100%/1000) = 0,4%
- Стоимость к покупке ЦБ Россельхозбанка 09т1 составляет 91,27%, а к продаже 91, 95%, соответственно доход для инвестора составит (91,95% х 100%/1000) – (91,27% х100%/1000) = 0,7%
По итогам подсчета инвестор получает всю номинальную стоимость облигационной бумаги и процентные выплаты по ней.
Лучшие европейские казначейские облигации ETF на 2021 год
Европейские государственные облигации, как правило, считаются более рискованными, чем государственные облигации США.
В 2021 году пандемия коронавируса ввергла мировую экономику в рецессию, а центральные банки (Федеральная Резервная Система и Европейский Центральный банк) приняли меры по поддержке рынков и снижению процентных ставок. Brexit также внес свою лепту в создание атмосферы неопределенности на рынке ценных бумаг.
Тревога и неопределенность, связанные с экономическим спадом и потенциальным восстановлением, привели к увеличению инвестиционных потоков в активы-убежища, включая европейские государственные облигации. Цены на евробонды в 2021 году резко выросли, а доходность облигаций упала до исторических минимумов.
Ниже приведены четыре из лучших международных биржевых фондов, работающих с государственными облигациями европейских стран. Они были отобраны на основе долгосрочной стабильности и с учетом объемов управляемых активов.
Как и где купить
Приобрести евробонды возможно несколькими способами:
- На Московской бирже.
Здесь предполагается самостоятельное изучение валютного рынка и условий торговли. Этот способ поможет сэкономить личные средства за счёт отказа от услуг брокеров и увеличить собственную прибыль.
- В составе паевого инвестиционного фонда.
При таком способе долларовые облигации приобретает управляющая компания и создаёт фонд (ПИФ). Далее, частному лицу предлагается купить еврооблигации из числа ценных бумаг, находящихся в распоряжении ПИФа.
- Через ETF фонды.
Принцип финансовой деятельности ETF фондов аналогичен работе паевых фондов. Отличительной чертой является факт наличия брокерского счёта на бирже ценных бумаг.
ETF с европейскими облигациями
iShares International Treasury Bond (IGOV)
iShares International Treasury Bond (IGOV) — это ETF, который работает с облигациями, номинированными в местных валютах. IGOV отслеживает индекс международных казначейских облигаций S&P / Citigroup Ex-US.
ETF включает облигации Дании и Швеции, Ирландии и Норвегии, Франции и Финляндии, Германии и Великобритании. В биржевом фонде IGOV:
— средний дневной объем торгов — 142 000 единиц активов;
— под управлением находятся активы на 1,1 млрд $;
— доходность — 10 %;
— доходность по состоянию на текущий год (YTD) — 9.42 %.
iShares 1-3 Year International Treasury Bond ETF (ISHG)
Фонд iShares 1-3 Year International Treasury Bond ETF (ISHG) отслеживает Индекс международных казначейских облигаций S&P/Citigroup Ex-US 1-3 Year. ETF инвестирует в казначейские облигации развитых стран (кроме США) со сроком погашения от одного до трех лет.
В его инвестиционном портфеле государственные облигации Японии, Франции, Италии, Германии, Бельгии, Канады и Австралии. В биржевом фонде ISHG:
— средний дневной объем 4,934 единиц;
— под управлением находятся активы на 59 миллионов $;
— доходность – 30 %;
— доходность по состоянию на текущий год (YTD) – 6.13 %.
SPDR Bloomberg Barclays Short Term International Treasury Bond ETF (BWZ)
Фонд SPDR Bloomberg Barclays Short Term International Treasury Bond ETF (BWZ) отслеживает индекс Bloomberg Barclays 1-3 Year Global Treasury Ex-US Capped Index.
Биржевой фонд специализируется на долговых ценных бумагах со сроком погашения от одного до трех лет. Средства в этом фонде номинированы в местной валюте. BWZ имеет доступ к облигациям и рынкам Южной Кореи, Китая, Японии, Франции и Австралии. В фонде BWZ:
— под управлением находятся активы на 250 миллионов $;
— доходность – 11 %;
— доходность по состоянию на текущий год (YTD) – 4.50 %.
SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF (BWX)
Фонд SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF (BWX) имеет значительную европейскую экспозицию и инвестирует в развивающиеся рынки.
BWX отслеживает индекс Bloomberg Barclays Global Treasury Ex-US Capped Index. Важно отметить, что все инвестиции фонда номинированы в местных валютах. ETF имеет влияние на рынки Китая, Южной Кореи, Индонезии, Дании и Бельгии. В фонде BWX:
— средний дневной объем: 40 982 единиц активов;
— под управлением находятся активы на 1 миллиард $;
— доходность – 46 %;
— доходность по состоянию на текущий год (YTD) – 7.43 %.
Похожая статья: перспективы Американского, Европейского и Российского рынка облигаций. Спасибо за внимание, всегда ваш Максимальный доход.
