ВТБ – Российские корпоративные облигации смарт бета. Структура активов

Автор: Yango.Инвестиции

В условиях снижающихся ставок инвесторам становится все сложнее находить для себя доходные облигации. Если вы по-прежнему хотите зарабатывать на инвестициях, а не просто сохранять сбережения от инфляции, вам придется увеличивать риски облигаций. Для этого российский рынок облигаций предлагает частному инвестору много интересных возможностей. Рассказываем, как ими пользоваться, но сохранять контроль над рисками своего портфеля.

ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:

✔ Кредитный риск ✔ Рыночный риск ✔ Риск ликвидности ✔ Риск неполучения дохода и частичной потери вложений

© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Чем удобны краткосрочные облигации?

Краткосрочные облигации на фоне прочих подвидов этих ценных бумаг выделяются крайне сжатыми сроками погашения – не превышающими год. Краткосрочные облигации намного удобнее долгосрочных или депозитов тем, что позволяют держать руку на пульсе рынка, при размещении на короткий срок удобнее подстраиваться под выгодные процентные ставки банковских продуктов и вовремя переводить деньги для получения высокого дохода.

Также краткосрочные облигации выгодны простотой в покупке и обращении – в финансовом супермаркете ЭТП ГПБ выпуск краткосрочных облигаций осуществляется еженедельно, и торговая площадка предоставляет исчерпывающие консультации при заполнении простой формы.

Если вы хотите освоиться на рынке ценных бумаг, понять принципы функционирования и проведения расчетов в прозрачной системе или ищете идеальный вариант для краткосрочного вложения денежных средств с высоким доходом – краткосрочные облигации на 14, 21 и 28 дней Внешэкономбанка станут идеальным вариантом.

Плюсы и минусы краткосрочных облигаций

Любые финансовые инструменты имеют как свои положительные стороны, так и свои подводные камни. К плюсам краткосрочных облигаций можно отнести:

• надежность – если вы приобретаете облигации надежного эмитента, то доход в установленные сроки вам гарантирован;
• разнообразие – даже в рамках фактически одного продукта краткосрочные облигации Внешэкономбанка на ЭТП ГПБ имеют как минимум три вариации по срокам, а также возможность пролонгации;
• легкий вывод денег и прозрачная финансовая часть – в условиях современных торговых площадок покупка и погашение облигаций предельно просты.

К однозначным минусам краткосрочных облигаций можно отнести только то, что они, наравне с другими ценными бумагами, не участвуют в системе страхования вкладов. Однако в сравнении с другими, более рискованными вложениями в ценные бумаги, облигации более безопасны при выборе надежного эмитента.

Как купить краткосрочные облигации Внешэкономбанка?

В Финансовом супермаркете ЭТП ГПБ представлены облигации Внешэкономбанка со сроком погашения в 14, 21 или 28 дней и с возможностью пролонгации. Чтобы купить краткосрочные облигации, воспользуйтесь нашей электронной площадкой – современные технологии и оформление сделают покупку предельно простой. Также вы можете заказать у нас консультацию по всем интересующим вас вопросам, воспользовавшись формой (здесь гиперссылка).

Краткосрочные облигации Внешэкономбанка – надежное вложение на выгодных условиях, а на ЭТП ГПБ вы сможете контролировать процесс покупки и погашения без каких-либо сложностей!

Что предлагает ВЭБ

Преимущественно Внешэкономбанк производит рублевые облигации, таким образом поддерживается национальная валюта, выпусков разного объема насчитывается 23. Далее по количеству идут долларовые ценные бумаги, выпусков которых на данный момент обращается 7, в евро облигаций ВЭБ выпускает меньше всего, всего один выпуск сейчас находится в обращении. Такие бумаги называются облигациями государственного займа и предполагают, что страна берет у населения в долг, а затем выплачивает деньги обратно в большем размере.

Суммарно рублевых облигаций сейчас находится в обороте на 607 млрд. рублей, в долларах — 6,75 млрд, ценные бумаги, эмитируемые в евро, традиционно выпущены в меньшем количестве. Объем последних находится на уровне 500 млн., но выпуски дробятся на меньшие части разной стоимости, к примеру по цене в 1000 рублей, чтобы инвесторы могли вложить средства и поддержать таким образом экономику Российской Федерации.

Уровень прибыльности

В зависимости от выпуска и ситуации, которая складывается в экономике, облигации имеют разный процент доходности и график погашения. Самый последний выпуск биржевых облигаций от июля 2018 года имеет ставку 7,27% годовых, и именно этот показатель следует прибавлять к номинальной стоимости. В 2021 году декабрьские облигации могли быть куплены уже с процентом 8,2, то есть инвесторы более выгодно приобрели государственные бумаги.

Доходность облигаций при каждом выпуске согласуется с Министерством финансов РФ, оценивается целый ряд факторов, не только выгодности и объема, но и возможности погашения. Инвесторы, которые приобрели облигации ВЭБ, более защищены от экономических неурядиц, включая кризисы и демпинги, поскольку возврат гарантирует государство, поэтому облигации Внешэкономбанка имеют крайне низкие риски.

Доходность у облигаций может варьироваться

Кредитный риск

В чем риск?

Когда вы покупаете облигации какого-то эмитента, то фактически предоставляете ему кредит или, проще говоря, даете ему в долг под процент. Однако не все заемщики одинаково надежны. В вашем портфеле легко могут оказаться бумаги эмитента, который по какой-то причине попросту откажется возвращать инвесторам свои долги.

Это и есть кредитный риск, то есть риск того, что эмитент, выпустивший облигации, будет не в состоянии выполнять свои обязательства по выплате купонов, оферте или возврату основной суммы долга.

Чем выше кредитный риск, тем выше доходность, которую эмитент облигаций готов инвестору платить.

Самый низкий кредитный риск у государственных облигаций (ОФЗ). Поэтому в нормальной рыночной ситуации доходность по ним, как правило чуть выше, чем по рублевым депозитам в банках.

Самый высокий кредитный риск — у облигаций, которые выпускают малые растущие компании. Чтобы получить деньги у инвесторов в долг, они, как правило, вынуждены платить по своим облигациям двузначные доходности.
Источник: Cbonds

Почему кредитные риски ваших портфелей будут расти?

Еще буквально год назад частные инвесторы могли заработать на инвестициях в самые надежные государственные облигации до 30% годовых. Сегодня ставки на рынке такие низкие, что заработать (а не только сохранить) с помощью высоконадежных облигаций инвесторам становится все сложнее: просто вложив деньги в консервативные инструменты (ОФЗ, облигации квазигосударственных компаний), можно получить доходность едва ли чуть выше депозита. Это вынуждает инвесторов искать более высокую доходность в бумагах более низкого кредитного качества и брать на себя более высокий кредитный риск.

Как контролировать кредитный риск

• Смотрите на рейтинг эмитента: кредитные рейтинги — это показатель надежности компании, ее способности расплатиться по своим долгам. В зависимости от уровня риска того или иного эмитента рейтинговые агентства присваивают эмитентам определенные рейтинги надежности. Чем ниже рейтинг, тем выше риск и доходность.
• Далеко не все компании в принципе имеют кредитный рейтинг, особенно если речь идет об эмитентах третьего эшелона, которые предлагают инвесторам наиболее интересную доходность по облигациям. Чтобы понимать, что происходит с бизнесом эмитента и как это может повлиять на его облигации, лучше вспоминать о нем не только в даты выплаты купонов, но стараться регулярно следить за новостями и публикацией отчетности компаний из вашего портфеля.
• Диверсифицируйте портфель по отраслям и именам: не стоит инвестировать все средства в бумаги 1–2 эмитентов, даже если они имеют хороший рейтинг и приемлемую доходность. Лучше иметь в портфеле облигации 8–10 компаний. Так портфель будет более сбалансированным.
• Если вы решили увеличить доходность портфеля, повысив кредитный риск за счет покупки высокодоходных облигаций, старайтесь все же соблюдать правило: не вкладывать более 10% средств в высокорисковые активы.

Купоны и амортизация по облигации VEB-20

Политика конфиденциальности

Настоящая Политика конфиденциальности персональной информации (далее — Политика) действует в отношении всей информации, которую ИП Кошин В.В. и/или его аффилированные лица, включая все лица, входящие в одну группу c ИП Кошин В.В. (далее — Консультант), могут получить о пользователе во время использования им любого из сайтов, сервисов, служб, программ и продуктов Консультанта (далее — Сервисы, Сервисы Консультанта). Согласие пользователя на предоставление персональной информации, данное им в соответствии с настоящей Политикой в рамках отношений с одним из лиц, входящих в Консультант, распространяется на все лица, входящие в Консультант.

Использование Сервисов Консультанта означает безоговорочное согласие пользователя с настоящей Политикой и указанными в ней условиями обработки его персональной информации; в случае несогласия с этими условиями пользователь должен воздержаться от использования Сервисов.

1. Персональная информация пользователей, которую получает и обрабатывает Консультант

1.1. В рамках настоящей Политики под «персональной информацией пользователя» понимаются:

1.1.1. Персональная информация, которую пользователь предоставляет о себе самостоятельно при регистрации (создании учётной записи) или в процессе использования Сервисов, включая персональные данные пользователя. Обязательная для предоставления Сервисов (оказания услуг) информация помечена специальным образом. Иная информация предоставляется пользователем на его усмотрение.

1.1.2 Данные, которые автоматически передаются Сервисам Консультант в процессе их использования с помощью установленного на устройстве пользователя программного обеспечения, в том числе IP-адрес, информация из cookie, информация о браузере пользователя (или иной программе, с помощью которой осуществляется доступ к Сервисам), время доступа, адрес запрашиваемой страницы.

1.1.3 Иная информация о пользователе, сбор и/или предоставление которой определено в Регулирующих документах отдельных Сервисов Консультант.

1.2. Настоящая Политика применима только к Сервисам Консультант. Консультант не контролирует и не несет ответственность за сайты третьих лиц, на которые пользователь может перейти по ссылкам, доступным на сайтах Консультант, в том числе в результатах поиска. На таких сайтах у пользователя может собираться или запрашиваться иная персональная информация, а также могут совершаться иные действия.

1.3. Консультант в общем случае не проверяет достоверность персональной информации, предоставляемой пользователями, и не осуществляет контроль за их дееспособностью. Однако Консультант исходит из того, что пользователь предоставляет достоверную и достаточную персональную информацию по вопросам, предлагаемым в форме регистрации, и поддерживает эту информацию в актуальном состоянии.

2. Цели сбора и обработки персональной информации пользователей

2.1. Консультант собирает и хранит только те персональные данные, которые необходимы для предоставления Сервисов и оказания услуг (исполнения соглашений и договоров с пользователем).

2.2. Персональную информацию пользователя Консультант может использовать в следующих целях:

2.2.1. Идентификация стороны в рамках соглашений и договоров с Консультант;

2.2.2. Предоставление пользователю персонализированных Сервисов;

2.2.3. Связь с пользователем, в том числе направление уведомлений, запросов и информации, касающихся использования Сервисов, оказания услуг, а также обработка запросов и заявок от пользователя;

2.2.4. Улучшение качества Сервисов, удобства их использования, разработка новых Сервисов и услуг;

2.2.5. Таргетирование рекламных материалов;

2.2.6. Проведение статистических и иных исследований на основе обезличенных данных.

3. Условия обработки персональной информации пользователя и её передачи третьим лицам

3.1. Консультант хранит персональную информацию пользователей в соответствии с внутренними регламентами конкретных сервисов.

3.2. В отношении персональной информации пользователя сохраняется ее конфиденциальность, кроме случаев добровольного предоставления пользователем информации о себе для общего доступа неограниченному кругу лиц. При использовании отдельных Сервисов пользователь соглашается с тем, что определённая часть его персональной информации становится общедоступной.

3.3. Консультант вправе передать персональную информацию пользователя третьим лицам в следующих случаях:

3.3.1. Пользователь выразил свое согласие на такие действия;

3.3.2. Передача необходима в рамках использования пользователем определенного Сервиса либо для оказания услуги пользователю;

3.3.3. Передача предусмотрена российским или иным применимым законодательством в рамках установленной законодательством процедуры;

3.3.4. Такая передача происходит в рамках продажи или иной передачи бизнеса (полностью или в части), при этом к приобретателю переходят все обязательства по соблюдению условий настоящей Политики применительно к полученной им персональной информации;

3.3.5. В целях обеспечения возможности защиты прав и законных интересов Консультанта или третьих лиц в случаях, когда пользователь нарушает Пользовательское соглашение сервисов Консультант.

3.4. При обработке персональных данных пользователей Консультант руководствуется Федеральным законом РФ «О персональных данных».

4. Изменение пользователем персональной информации

4.1. Пользователь может в любой момент изменить (обновить, дополнить) предоставленную им персональную информацию или её часть, а также параметры её конфиденциальности, воспользовавшись функцией редактирования персональных данных в персональном разделе соответствующего Сервиса.

4.2. Пользователь также может удалить предоставленную им в рамках определенной учетной записи персональную информацию, воспользовавшись функцией «Удалить аккаунт» в персональном разделе соответствующего Сервиса При этом удаление аккаунта может повлечь невозможность использования некоторых Сервисов

5. Меры, применяемые для защиты персональной информации пользователей

Консультант принимает необходимые и достаточные организационные и технические меры для защиты персональной информации пользователя от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных неправомерных действий с ней третьих лиц.

6. Изменение Политики конфиденциальности. Применимое законодательство

6.1. Консультант имеет право вносить изменения в настоящую Политику конфиденциальности. При внесении изменений в актуальной редакции указывается дата последнего обновления. Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения, если иное не предусмотрено новой редакцией Политики.

6.2. К настоящей Политике и отношениям между пользователем и Консультант, возникающим в связи с применением Политики конфиденциальности, подлежит применению право Российской Федерации.

7. Обратная связь. Вопросы и предложения

Сколько зарабатывают пайщики

Покупка еврооблигации на рынке — это не единственный вариант для инвестора с небольшим капиталом. Можно купить на брокерский счет или ИИС бумаги биржевого ETF, причем не ограничиваясь только российскими эмитентами. На Московской бирже торгуются несколько ETF компании FinEx — FXTB (инвестирует в краткосрочные казначейские облигации США) и FXRU, в портфеле которого 26 евробондов российских компаний и два их аналога (FXMM, FXRB), предполагающих рублевое хеджирование.

Годовая доходность евробондовых ETF в 2—3 раза выше ставок по банковским вкладам. Например, согласно отчетности, за год акции фонда, инвестирующего в российские евробонды, выросли на 7,7%. Главный плюс покупки ETF — возможность купить бумаги на бирже и низкая стоимость входа: один лот — это одна акция. Бумаги FXRU сейчас торгуются на Московской бирже в районе 755 рублей, а FXTB — чуть выше 640 рублей. Еще один вариант — покупка биржевого ПИФа. Например, стоимость лота акций фонда еврооблигаций SBCB (УК «Сбербанк управление активами) — около 1 028 рублей. За полгода долларовая доходность фонда составила 0,86%.

Правда, есть и «но». Во-первых, управляющие взимают комиссию за управление фондами (ее размер может составлять от 0,2% до 0,95%), а во-вторых, инвестору придется понести расходы на конвертацию при покупке бумаг в рублях.

«Бумаги фондов FinEx обращаются на бирже в нескольких валютах, поэтому инвестор имеет возможность приобрести их как за рубли, так и за доллары. Инвестору достаточно иметь счет в долларах или евро у брокера», — пояснил гендиректор УК «ФинЭкс Плюс» Олег Янкелев.

С похожими проблемами могут столкнуться и те, кто решил вложить деньги в ПИФы еврооблигаций. По закону расчет с бумагами российских фондов происходит в рублях. Плюс к этому — достаточно высокие комиссии. Общие расходы пайщика за управление фондом могут доходить до 1,5—2%. Также многие УК выставляют штрафы, если инвестор решит продать паи ранее определенного срока. Например, при продаже паев фонда «ВТБ — Фонд еврооблигаций» до истечения 180 дней придется заплатить агенту 2% от их стоимости, при продаже ранее чем через год — 1%.

Доходность крупнейших ПИФов евробондов за год в долларах

Однако, считают управляющие, покупка паев евробондового ПИФа может оказаться достаточно выгодной даже с учетом всех комиссий. «Портфель фонда диверсифицирован, и в него входят инструменты, к которым нет доступа у рядового инвестора. При этом заработать вы можете существенно больше, чем покупая бумаги самостоятельно», — говорит руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Игорь Таран. По словам управляющего, сейчас доходность к погашению портфеля бумаг фонда «Альфа-Капитал Еврооблигации» составляет около 6,7% при средней срочности вложений меньше пяти лет, что вдвое выше текущих средних ставок по российским евробондам. За год фонд заработал свыше 11,7%.

Где и как можно купить

Когда нужно приобрести международные бонды, доступные на российском рынке, то следует использовать для этих целей услуги местного банка или лицензированного брокера. В случае желания купить бумаги через иностранную площадку стоит открыть счет у зарубежного брокера.

Самостоятельно на Московской бирже

Чтобы самостоятельно инвестировать в бонды такого типа на ММВБ, понадобится открыть счет в одном из российских брокерских домов. При выборе лучше смотреть в сторону крупнейших компаний в этой отрасли. После чего скачать и установить специализированную программу для торговли, в которой можно отслеживать котировки бумаг и совершать сделки с ними.

В составе ПИФа

Паевые инвестиционные фонды – это инвестиционные продукты, которые включают в себя разный набор активов. С помощью такого пула инвестору не обязательно платить за стоимость полного лота, которая зачастую превышает 100 тыс. долларов и оказывается недоступной для инвестирования большинству лиц.
На российском рынке доступны Пифы, в состав которых входят международные бумаги. К таким относятся ПИФ «Альфа-Капитал Еврооблигации» или ОПИФО «ВТБ – Фонд Еврооблигаций».

ETF

Этот инструмент похож по своим характеристикам на ПИФ. Однако, в отличие от паевых фондов, Exchange traded funds постоянно котируется и обладает большей ликвидностью. Он также предоставляет минимальный финансовый порог для входа в рынок международных облигаций.

Хороший пример — «FinEx Cash Equivalents UCITS ETF», как в долларах, так и с рублевым хеджем, а также «FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (USD)».

Как выбрать

К выбору необходимо подходить, оценивая как доходность, так и риски международных бондов. Наряду с этим нужно понимать, что конкретно требуется от этой инвестиции, например это отдельное вложение или покупка в рамках диверсификации активов.

Не нужно бояться инвестировать через специальные инструменты, которые представлены на рынке в виде паевых и торгуемых фондов. Оценивая структурные продукты, при прочих равных следует выбирать ETF, так как они лучше ПИФов по многим параметрам.

Лучшие брокеры

Проверенные иностранные брокеры

Брокера стоит выбирать из числа лидирующих позиций в рейтинге. Большого смысла в поисках Грааля среди маленьких компаний нет. Комиссии конкурентны по всему рынку, а качество обслуживания и уровень надежности выше у крупных игроков брокерского бизнеса.

Нотная грамота

Избежать потерь при конвертации валюты можно, если воспользоваться услугой доверительного управления. В частности, заработать на еврооблигациях развивающихся стран предлагают в УК «Сбербанк управление активами». Входной билет для стратегии «Глобальные облигации (USD)» — 5 тыс. долларов. Правда, как и в случае с ПИФами, инвестору придется нести расходы на комиссионные: компания берет себе 0,125% в квартал. Как сообщили Банки.ру в управляющей компании, пока необходимый объем средств не собран, поэтому портфель бумаг в процессе формирования.

«На горизонте года по этому портфелю мы ожидаем доходность стратегии около 3,7—4% годовых», — рассказал представитель УК «Сбербанк управление активами».

Некоторые управляющие предлагают похожие стратегии, но с использованием ИИС. Как сообщил директор департамента коллективных инвестиций УК «Газпромбанк управление активами» Роман Слюсаренко, инвестор с капиталом от 100 тыс. рублей может воспользоваться стратегией «ИИС Валютные облигации». «На счет будут преимущественно приобретаться валютные облигации РФ, выплаты по которым гарантируются государством. С учетом комиссии управляющей компании клиент может рассчитывать на доход, превышающий ставку по депозитам в крупнейших российских банках», — пояснил он. В перспективе в УК хотят предоставить клиентам возможность выводить средства на банковский счет в долларах.

Еще одна возможность инвестировать небольшую сумму в евробонды и заработать доходность выше, чем ставка по вкладу, — купить структурные ноты. Разумеется, в этом случае инвестор не становится владельцем облигаций, а просто заключает с компанией, выпустившей ноту, контракт. Например, структурная нота БКС № 38 «Мировые лидеры» построена на бумагах компаний AngloGold Ashanti, Auchan, Fiat Chrysler, Macy’s, Glencore, Xerox. Брокер обещает платить покупателям ноты купон до 8,5% годовых. Минимальная сумма для инвестиций — 1 250 долларов.

Поскольку нота построена на основе FTD-стратегии (First to Defolt), главный риск здесь состоит в дефолте любого эмитента, включенного в портфель (базовый актив). В этом случае ее владелец получит вместо дохода либо подешевевшие бумаги, либо выплаты по их текущей стоимости, рассказал. Чтобы не потерять деньги, по его словам, неопытным инвесторам не стоит покупать подобные бумаги на бирже, лучше посоветоваться с консультантом.

Риск неполучения дохода и частичной потери вложений

В чем риск?

В последние годы на российском рынке кроме традиционных классических облигаций появилось много новых инвестиционных продуктов, которые отдельные брокеры и банки стали активно предлагать частным инвесторам. Речь идет в первую очередь о структурных облигациях, которые являются разновидностью структурных продуктов.

Структурный продукт — это нестандартный финансовый инструмент, где традиционные финансовые инструменты, такие как акции и облигации, комбинируются с производными, чаще всего с опционами.

И хотя получается, что в основе структурной облигации тоже лежит облигация, по своей сути этот инструмент имеет гораздо более сложную природу и структуру и потенциально несет для частного инвестора более высокие риски, с которыми он попросту не сталкивался при инвестициях в классические облигации:

• Доходность структурных облигаций не является гарантированной. По сути, вы покупаете продукт с плавающим купоном, который рассчитывается по специальной формуле (как правило, доходность привязана к динамике какого-либо актива). Если в течение срока жизни структурной облигации актив не вырастет на заданную величину, то инвестор попросту ничего не заработает, то есть получит нулевую доходность.
• Кроме риска упущенной выгоды (то есть риска получить нулевой купон), покупая структурную облигацию, вы берете на себя риск невозврата номинала (причем даже в тех случаях, когда речь идет о продуктах со 100%-ной защитой капитала; мы подробно писали об этом тут), что уж говорить про структурные облигации без защиты капитала, которые официально не гарантируют инвестору возврат вложенных средств.
• Не стоит забывать, что в структурной облигации (как и в классической) всегда присутствует еще и кредитный риск эмитента продукта. Если эмитентом структурной облигации выступает крупный банк с госучастием, то риск дефолта такого эмитента стремится к нулю. А если структурная облигация выпущена на зарегистрированное на Кипре SPV (дочку) российского брокера, то это совсем иной уровень кредитного риска эмитента.
• В ряде случаев выпуски структурных облигаций могут быть структурированы в виде нескольких траншей (A, Б, B и т. п.). В этом случае держатели облигаций старших траншей, как правило, имеют приоритетное право получать выплаты от эмитента по сравнению с держателями облигаций младших траншей. Если эмитент таких облигаций допустил дефолт, владельцы младших облигаций фактически оказываются в конце очереди на получение выплат. То есть эмитент один, но уровень кредитного риска в зависимости от транша — разный.

Муниципальные облигации

Если доходность текущих выпусков ОФЗ вас не устраивает, то обратите внимание на муниципальные облигации. По надежности они лишь немного уступают государственным бондам, но по доходности существенно превосходят.

Нужно учитывать, что для муниципальных облигаций характерна амортизация – постепенное погашение эмитентом номинала бонда. Как правило, чем дольше такая бумага находится в обращении, тем ниже ее номинал.

При уменьшении номинала снижается и доходность бонда. В строке «Амортизация» я указал, какой именно процент от номинала уже погашен. Номинал – везде 1000 рублей, поэтому, например, запись 35% означает, что погашено 350 рублей, и текущий номинал бонда составляет 650 рублей. 0% значит, что амортизации пока не производилось.

Рыночная цена указана в процентах к действующему номиналу.

Из обзора были исключены три муниципальные облигации с погашением в 2021 году: Мордовия Респ-34002, Карелия Респ-35017 и Хакасия Респ-35005.

Топ-5 облигаций: рекомендации недели

На основании аналитики BCS Global Markets даем прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.

У вас нет времени для постоянного отслеживания ситуации на рынке? Достаточно раз в неделю ознакомиться со свежей подборкой на сайте, чтобы получить актуальные данные и принять решения по покупкам.

На этой неделе из списка топ-5 мы исключаем КИВИ Финанс-001Р-01 из-за усиления регуляторного давления. На прошлой неделе компания объявила, что в результате проверки ЦБ выявил нарушения в работе по оформлению документации. По оценкам самой компании, если бы пришлось ввести ограничение по «подозрительным» операциям с начала 2020 г., то это снизило бы выручку на 33–40%.

На прошлой неделе облигации из нашего списка торговались без единой динамики, цены менялись в относительно небольшом диапазоне от -5 б.п. до 10 б.п.

На наш взгляд, на этой неделе можно ожидать сохранения волатильности в ОФЗ с преобладанием продавцов. Рынок будет следить за внешними новостями, таким как заседание ФРС и планы по расширению программы выкупа, сообщения о вакцинах или новых локдаунах. В конце недели также будет объявлено решение ЦБ РФ по ключевой ставке. В корпоративных бумагах мы сохраняем нашу рекомендацию придерживаться кратко- и среднесрочных выпусков с хорошим кредитным качеством.

Давление на ОФЗ на прошлой неделе сохранялось, несмотря на рост нефтяных цен, которые достигали $51 за баррель, и укрепление рубля по отношению к доллару до 73. На коротком участке наблюдались выборочные покупки со снижением доходности на 1–6 б.п., однако доходности большей части выпусков выросли на 2–5 б.п. ОФЗ 26230 с погашением в марте 2039 г. торговались около 6,35%.

На этой неделе внимание инвесторов на локальном долговом рынке будет приковано к заседанию ЦБ РФ (18 декабря), на котором будет принято решение по ключевой ставке. Мы ожидаем, что Банк России оставит ставку на уровне 4,25% на фоне продолжающегося ускорения инфляции. Годовая инфляция на 7 декабря составила 4,6%.

На прошлой неделе Минфин разместил два выпуска, продолжая увеличивать присутствие на длинном участке кривой. На первом аукционе министерство продало на 25,6 млрд руб. ОФЗ 26233 с погашением в июле 2035 г. (bid-to-cover 1,05x). На втором — ОФЗ 26236 с погашением в мае 2028 г. на 3,6 млрд руб. (bid-to-cover 4,36x).

На первичном рынке активность эмитентов не падает, спрос со стороны инвесторов также остается высоким. Мы считаем, что со следующей недели активность будет постепенно затихать.

Телекоммуникации

На этой неделе в топ-5 мы добавляем АФК Система-001Р-11бо. Компания входит в список системообразующих предприятий. Бумаги АФК Система торгуются с одними из самых высоких доходностей среди бумаг с сопоставимыми рейтингами. Кроме этого, компания существенно снизила долг (167 млрд руб. на III квартал 2021 г.), а прошедшее недавно IPO Озона увеличило стоимость портфеля холдинга.

Купить облигации система

Лесная промышленность

Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов, занимает лидирующие позиции в России и Европе по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одни из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне — 24% в 2019 г.

Купить облигации Сегежа

Лизинг

Единственным акционером РЕСО-Лизинг является страховая компания РЕСО-Гарантия (S&P: BBB-) / (5-е место по страховым премиям «не-жизни» в 2021 г., согласно Эксперт РА). В совокупности торговля, строительство и транспорт занимают около 72% портфеля. График погашения долга соотносится со срочностью портфеля.

Купить облигации ресо-лизинг

Строительство

ПИК — крупнейшая российская девелоперская компания. Компания включена в список системообразующих предприятий. ПИК является лидером как по объему текущего строительства, так и по объемам введенного в эксплуатацию жилья в 2021 г., более, чем в 2 раза обгоняя ближайших конкурентов.

Купить облигации пик

Машиностроение

ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ, энергетики. Основные клиенты — крупнейшие российские нефтегазовые компании: Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Новатэк.

Купить облигации гмс

БКС Мир инвестиций

Корпоративные облигации

Наиболее популярные среди всех облигаций 2021 года с максимальной доходностью – это облигации корпоративного сектора. Именно они способны дать инвесторам наибольшую прибыль.

Однако просто обозначить наиболее доходные корпоративные облигации 2021 года нельзя: среди них будет немало мусорных облигаций в преддефолтном состоянии. Если набить такими бондами свой портфель, ничего хорошего не выйдет – вместо максимальной доходности получите сплошные убытки, особенно в нынешней ситуации.

Ограничил максимальную ставку по корпоративным облигациям двухкратным значением безрисковой ставки российского фондового рынка (ее значение около 7%, следовательно, я ограничил купонную доходность бондов в 14%).

Также исключил из списка облигации:

• с переменным доходом;
• амортизацией;
• офертой>;
• излишне длинные (дата погашения – до 01.01.2027 года, т.е. все облигации из списка будут погашены в течение ближайших 6 лет);
• излишне короткие (удалил бонды с погашением в 2021 году, чтобы они успели немного поработать в ваших портфелях).

Кроме того, я руководствовался здравым смыслом, исключая из списка эмитенты со слишком большой долговой нагрузкой, а также допускавшие в прошлом дефолты. Если у эмитента несколько выпусков, то я выбирал один – с максимальной доходностью.

Номинал всех облигаций в таблице составляет 1000 рублей (кроме Дядя Дёнер – у него 10 000).

В итоге я сформировал список из 20 самых доходных корпоративных облигаций 2021 года:

Напоминаю еще раз, что это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и вам нужно самостоятельно проверить каждую облигацию прежде, чем включать ее в свой портфель.

Таким образом, доходных облигаций в 2021 году хватает. Это и ОФЗ, и муниципальные, и корпоративные облигации более-менее надежных эмитентов. Достаточно, чтобы сформировать портфель с постоянной доходностью. Но выбирать конкретные облигации в свой портфель нужно с осторожностью, особенно корпоративные – в условиях финансовой нестабильности вероятность дефолта возрастает многократно. С другой стороны, только сейчас можно получить доходность значительно выше банковского депозита и даже безрисковой ставки фондового рынка. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Рыночный риск

В чем риск?

Облигации — это рыночный инструмент, в основе которого лежит рыночная процентная ставка (ключевая ставка ЦБ). Если рыночная процентная ставка меняется, то меняются и ставки по облигациям.

Именно поэтому, покупая облигации, инвестор всякий раз берет на себя риск, связанный с резким изменением процентных ставок. Дело в том, что цены облигаций и процентные ставки находятся в обратной зависимости, то есть когда процентные ставки падают, цены облигаций, торгующихся на рынке, растут. И наоборот, когда процентные ставки повышаются, цена облигаций обычно стремится вниз.

Почему так происходит? Когда процентные ставки снижаются, инвесторы стремятся покупать или удерживать в портфелях облигации с самыми высокими ставками. Рост предложения денег (то есть увеличение спроса на облигации со стороны инвесторов) ведет к снижению ставок (и соответственно, росту цен — по обратной зависимости). И наоборот, если рыночные процентные ставки повышаются, инвесторы, естественно, начинают продавать облигации с более низкими процентными ставками, что приводит к снижению цен облигаций.

Основная мера процентного риска для инвестора — дюрация. Чем больше дюрация (то есть срок, за который вы вернете свои вложения), тем выше процентный риск (то есть риск понести убытки из-за изменения ставок на рынке).
Источник: Cbonds

Почему рыночные риски растут?

Сегодня на российском рынке облигаций можно найти инструменты практически с любой дюрацией. Но в условиях снижения процентных ставок большую доходность дают бумаги именно с длинной дюрацией: чем больше дюрация, тем выше ожидаемая доходность инвестора, но и выше риск. К примеру, купив вечную облигацию (то есть фактически облигацию с бесконечной дюрацией) какого-нибудь банка в расчете на повышенную доходность, стоит быть готовым к тому, что в случае разворота движения по ставкам на рынке такие бумаги легко могут в один момент потерять четверть номинала в цене.

Как контролировать рыночный риск

• Не забывайте сверяться с ожиданиями рынка по ставкам: выбирать облигации себе в портфель в тот или иной период обязательно нужно с оглядкой на прогноз рынка по ставкам. Если сам ЦБ, а также большая часть экономистов и аналитиков указывают на высокие риски повышения ставки, принимать решение о покупке облигаций с длинной дюрацией было бы очень опрометчиво, так как именно их цена в условиях повышения ставок упадет больше всего.
• Один из способов минимизировать для себя процентные риски — удерживать в портфеле как краткосрочные, так и долгосрочные облигации, тем самым распределяя риск вдоль всей кривой процентных ставок.

Государственные облигацииОФЗ 26210

Эмитент — Министерство финансов Российской Федерации.

Погашение — 11 декабря 2021 года.

Доходность к погашению — 6,94% годовых без учета комиссий брокера.

Дневной объем торгов — около 2,2 млрд рублей.

ОФЗ — самые надежные облигации на Московской бирже. Их выпускает Минфин, поэтому вероятность дефолта очень низкая. Еще у ОФЗ отличная ликвидность: в любой рабочий день можно без проблем купить и продать этих облигаций даже на десятки миллионов рублей.

Рейтинг облигаций с самой высокой доходностью

Для получения прибыльного пассивного дохода заранее нужно изучить список лучших облигаций с высоким доходом.

Офз

Эмитентом облигаций федерального займа является Министерство Финансов Российской Федерации, а значит, они считаются самыми надёжными бондами в России. Владелец этих бумаг гарантированно получит проценты к назначенному сроку.

Самые лучшие гособлигации:

• ОФЗ-26225-ПД, доходность в год — 8,52%, дата погашения — 10.05.2034 г.
• ОФЗ-26221-ПД, 8,42%, до 23.03.2033 г.
• ОФЗ-26218-ПД, 8,32%, до 17.09.2031 г.

Муниципальные

Благодаря инвестициям регионы Российской Федерации получают возможность строить новые сады, школы, спортивные комплексы, внедрять социальные программы.

Регионы, предлагающие самый высокий процент дохода:

• Самарская Обл-35012-об, 8,89%, до 21.06.2024 г.
• Хакасия Респ-35003-об, 8,69%, до 27.10.2020 г.
• НижегородОбл-35011-об, 8,63%, до 22.06.2023 г.

Корпоративные

У корпоративных облигаций ставка купонного дохода часто меняется, поэтому сложно определить точную сумму прибыли. И оферта может погаситься раньше или позже назначенного предприятием срока погашения. При досрочном погашении владелец бумаг получит меньше прибыли, чем было оговорено.

Рейтинг самых надёжных организаций:

• ГазпрнефБ1, 9,2%, до 24.07.2046 г.
• ТрансмхПБ2, 8,45%, до 29.10.2021 г.
• ЕврХимБ1Р2, 8,3%, до 26.05.2020 г.