Деривативы, часть 2: RUONIA — способ защиты от изменения ставок


РУОНИА – это русифицированный вариант написания аббревиатуры RUONIA, которая обозначает сокращение от термина Ruble OverNight Index Average – индикативная овернайтовая рублевая ставка. Иными словами, RUONIA – это ставка, под которую российские банки выдают друг другу кредиты (или принимают депозиты) на ночь (т.е. в режиме овернайт).

Смысл овернайтового размещения заключается в том, что таким образом банки размещают избыточную ликвидность (или покрывают недостаток ликвидности). Целью заимствования может быть что угодно:

  • операции на зарубежных рынках, открытых, когда в России ночь;
  • срочные расчеты с контрагентами;
  • погашение задолженности по другим займам и т.д.

Иногда ставку РУОНИА называют «мерой денег», так как она фактически определяет стоимость межбанковских депозитов на утро. Кстати, именно утром овернайтовые платежи погашаются в полном объеме (иногда – по взаимозачету).

Определение термина

Термин РУОНИА (еще встречаются написания – Руония или РУОНИЯ) – это русифицированная аббревиатура RUONIA. Сама аббревиатура происходит от сокращения Ruble OverNight Index Average – индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов, выдавая на условиях овернайт на межбанковском рынке.

Если выражаться простыми словами, то RUONIA – среднее значение ставки, под которую банки выдают друг другу кредиты или берут депозиты на ночь, т.е. в овернайт (от английского overnight – «с ночевкой»).

Кредитный риск у таких заимствований минимальный, так как средства размещаются в надежных банках и на сверхкороткий срок. Долг по овернайту погашается на следующий же рабочий день. Депозит овернайт позволяет банку размещать избыточную ликвидность, а кредит – привлекать средства, если по прогнозам аналитического отдела завтра денег может не хватить для расчетов с клиентами.

Иногда ставку Руония называют стоимостью денег, так как фактически она показывает, как дорожают деньги со временем. Поэтому вместе с ключевой ставкой и размером инфляции курс РУОНИА является определяющим в экономике. И знать ее инвесторам необходимо.

Кстати, на овернайтах можно заработать. Как именно – в статье об однодневных облигациях ВТБ.

Как работает овернайт?

Краткосрочные депозиты требуют оперативного размещения и снятия. Банки, желая привлечь клиентов, делают процедуру максимально быстрой и комфортной. Чтобы клиенту не приходилось постоянно лично посещать банк для оформления документов каждый раз, когда он желает воспользоваться овернайтом, между финансовой организацией и юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем заключается договор.

Что такое ставка овернайт

В соглашении прописываются условия, которые распространяются на все последующие сделки. Подтверждение пользования услугой осуществляется удаленно/дистанционно, то есть посещать отделение банка нет никакой необходимости. Технические средства у каждого кредитно-финансового учреждения свои. Одни предлагают дополнительную опцию через онлайн-банкинг, другие через дополнительное приложение для смартфона. Принципиальной разницы для клиента нет. Имея соответствующее соглашение, заказать услугу не составит никаких проблем.

Деньги могут размещаться на специальном либо расчетном счете клиента как неснижаемый остаток сделки по овернайт. Процедура, как правило, осуществляется вечером (конец рабочего дня), а на следующее утро происходит начисление процентов. Это является главной причиной того, почему услуга называется овернайт. Однако, размещая деньги в пятницу вечером, вы получите средства только утром следующего рабочего дня, то есть в понедельник.

История индикатора[править | править код]

Разработка индикатора[править | править код]

RUONIA разработана Банком России совместно с Национальной валютной ассоциацией в 2010 году. Разработка стала ответом на потребность в оперативной информации о состоянии межбанковского рынка во время финансового кризиса 2007—2008 годов. RUONIA является ставкой, измеряющей ценовые условия межбанковского рынка в группе крупнейших банков. Целью её введения было создание индикатора как для Банка России, так и для участников рынка, которые могли бы использовать ставку в финансовом анализе и операционной деятельности, включая ценообразование на финансовые продукты. Создание RUONIA стало возможным после введения Банком России новой ежедневной отчётности о конверсионных операциях и операциях банков на денежных рынках. Ежедневная отчётность продолжает оставаться основным источником своевременной информации об операциях на межбанковском рынке[3].

До 2021 года администратором RUONIA являлась СРО «Национальная финансовая ассоциация» (до 2015 года — Национальная валютная ассоциация, которая в 2015 году была присоединена к СРО «НФА»). Функции расчётного агента и агента по публикации ставки выполнял Банк России. С 2021 года в связи с глобальной реформой эталонных финансовых индикаторов администрирование RUONIA перешло к Банку России[1].

Глобальная реформа эталонных процентных ставок[править | править код]

После расследований о манипулировании индикативной процентной ставки LIBOR международные организации и страны — члены Группы 20 приняли решение изменить ценообразование на финансовом рынке. В 2014 году была запущена глобальная реформа, которая включает пересмотр методики формирования эталонных процентных ставок в резервных валютах и внедрение регулирования деятельности администраторов индикаторов. В ходе реформы произошёл отказ от широкого применения индикативных ставок в пользу ставок по фактическим операциям. На смену процентным ставкам семейства LIBOR пришли новые безрисковые процентные ставки, администраторами которых стали центральные банки, индексные компании, информационно-аналитические агентства, а также биржи[3].

Как рассчитывается РУОНИА

Ставку РУОНИЯ начали рассчитывать 15 июля 2010 года. Национальная валютная ассоциация (сейчас – СРО Национальная фондовая организация) приняла методику расчета этого индикатора, а также предложила список первых банков, на основании операции которых производился расчет. С тех пор список банков неоднократно менялся.

В соответствии с методологией в списке можно быть от 25 до 35 банков, не больше, не меньше. Сейчас в нем максимальное число банков – 35. В основном это такие крупняки, как Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Газпромбанк, Открытие и т.д.

В целом значение RUONIA находится где-то примерно рядом с ключевой ставкой, то превосходя ее, то отставая. По информации БКС Экспресс, за последние три года спрэд (этот самый разброс) составлял от -78 до +87 базисных пунктов, т.е. от –0,78% до +0,87%. Но в среднем РУОНИА обгоняет ключевую ставку на 12 пунктов (0,12%).

Гонки с ключевой ставкой

Как считают РУОНИА

Старт расчета ставки РУОНИА приходится на 2010 год. Национальная валютная ассоциация совместно с Центробанком разработала методику вычисления ставки. За основу берется индикативная овернайтовая ставка в крупнейших российских банках (в списке может находиться от 25 до 35 банков), суммируется и делится на количество банков. Полученная ставка и определяется как РУОНИА.

Списки банков для определения РУОНИА формирует Центробанк каждый квартал. В основном в него включаются наиболее крупные участники индустрии: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Открытие, Россельхозбанк и другие.

В целом значение РУОНИА не сильно отличается от значения ключевой ставки. В среднем отставание и опережение ключевой ставки от РУОНИА определяется в 80 базисных пунктов (т.е. в диапазоне плюс-минус 0,8%).

Для сравнения: в течение недели с 11 по 18 ноября 2021 года ключевая ставка оставалась равной 4,25%, а РУОНИА изменилась с 3,79% до 4,18%, при этом максимальное ее значение за период достигало 4,20%.

Посмотреть текущее значение ставки РУОНИА можно здесь: https://www.cbr.ru/hd_base/ruonia/.

Источники данных[править | править код]

RUONIA рассчитывается по данным отчётности крупнейших кредитных организаций по форме 0409701 «Отчёт об операциях на валютных и денежных рынках», представляемой кредитными организациями в Банк России в соответствии с Указанием Банка России от 08.10.2018 No 4927-У «О перечне, формах и порядке составления и представления форм отчётности кредитных организаций в Центральный банк Российской Федерации». Значение RUONIA публикуется на следующий рабочий день после совершения кредитными организациями операций не позднее 15:00 по московскому времени. В число контрибьюторов, по данным отчётности которых осуществляется расчёт RUONIA, с 27 апреля 2020 года входит три десятка кредитных организаций[4].

Перечень банков—участников процентной ставки RUONIA (раскрываемая таблица):

Особенности

Однодневные кредиты и депозиты имеют свои особенности:

  • процентная ставка устанавливается ежедневно и зависит от действия многих факторов (текущего состояния финансово-кредитной организации, экономики и пр.);
  • за каждый день просрочки в выплате кредита начисляется штраф;
  • средства на однодневных депозитах не застрахованы в АСВ, т. к. такие операции имеют высокую степень риска;
  • есть ограничение по минимальной сумме для размещения на краткосрочных депозитах.

Условия в разных банках отличаются. Рассмотрим их.

  • Тинькофф Банк

Принимает деньги на однодневный депозит под 1,5–4 % годовых. Минимальная сумма – 100 тыс. руб. Положить средства можно на специальный счет до 5 или 9 вечера (зависит от тарифа). В 4 утра они возвращаются с начисленными процентами. Управление счетом осуществляется через личный кабинет или мобильное приложение. Можно настроить автоматический овернайт, когда свободные деньги каждый вечер будут уходить на вклад, а утром поступать обратно.

Тинькофф предлагает 3 тарифа:

Тарифный план Тинькофф Банка

  • ВТБ

Принимает на депозит рубли, доллары США. Минимальная сумма – 1 млн рублей, 15 000 $. Для получения услуги в текущий рабочий день надо написать заявление до 16 часов. Если это сделать после 16 часов, то овернайт откроется в следующий рабочий день.

Как узнать величину Ruonia

В отличие от ключевой ставки, индикатор Ruonia не находится на первых полосах СМИ, хотя и присутствует в новостной ленте. Узнать его величину можно на информационных сайтах для инвесторов. В первую очередь это ресурс Центробанка cbr.ru/hd_base/ruonia/. Здесь найдутся значения, действовавшие в любой интересующий период. Сведения представлены в табличной форме. Минус в том, что возможность скачивания информации отсутствует.

Значение ставки RUONIA на сайте ЦБ

Еще один ресурс – ruonia.ru. Он позволяет изучить график и получить файл в формате xls. Оба представленных сайта отображают два параметра:

  • значение Ruonia на ту или иную дату;
  • объем операций овернайт, заключенных за день банками-участниками.

Те, кого интересует только первая величина, могут воспользоваться привычными ресурсами с биржевыми котировками. Например, https://www.finmarket.ru/. Ниже приведен скан динамики Ruonia за последний год, представленный на этом сайте.

График ставки RUONIA на сайте finmarket.ru

Сведения о текущей купонной доходности привязанных к данному показателю ОФЗ можно найти на rusbonds.ru или на сайте Минфина minfin.ru/ru/document/?id_4=1862-parametry_vypuskov_obligatsii_federalnykh_zaimov_s_peremennym_kuponnym_dokhodom_ofz-pk.

Администрирование[править | править код]

В 2021 году Банк России перешёл от выполнения функций расчётного агента и агента по публикации к полнофункциональному администрированию RUONIA. Администрирование RUONIA Банком России обеспечивает решение трёх задач[5]:

  • соответствие RUONIA «Принципам эталонных финансовых индикаторов» Международной организации комиссий по ценным бумагам;
  • адаптация российского финансового рынка с минимальными издержками к требованиям законодательства Европейского союза и Великобритании о финансовых индикаторах (EU Benchmark Regulation
    );
  • полная операционная непрерывность RUONIA.

В число операционных задач Банка России как администратора RUONIA входят[5]:

  • методическое сопровождение администрирования RUONIA;
  • сбор и подготовка данных, связанных с RUONIA;
  • расчёт RUONIA;
  • публикация RUONIA;
  • хранение данных, связанных с RUONIA;
  • внутренний аудит администрирования RUONIA;
  • работа с обращениями;
  • взаимодействие Банка России с СРО «Национальная финансовая ассоциация»;
  • взаимодействие с международными организациями.

Контроль за выполнением международных требований в Банке России отвечает Комитет по наблюдению за RUONIA[6].

Состав Комитета по наблюдению за процентной ставкой RUONIA (раскрываемая таблица):

ФИОДолжность (представительство)
Юдаева К. В.первый зам. Председателя Банка России (председатель Комитета)
Иванова Н. С.советник первого заместителя Председателя Банка России
Моисеев С. Р.советник первого заместителя Председателя Банка России
Мельникова И. А.зам. директора Департамента стратегического развития финансового рынка
Мухлынов Р. В.зам. директора Департамента противодействия недобросовестным практикам
Шевчук И. В.начальник Управления рисков финансовых рынков и стресс-тестирования Департамента финансовой стабильности
Заблоцкий В. В.президент СРО «Национальная финансовая ассоциация»
Горлинский О. Ю.представитель СРО «Национальная финансовая ассоциация»

Где посмотреть текущее значение ставки

Чтобы посмотреть текущий курс РУОНИА или, к примеру, ставку РУОНИА за 6 месяцев, можно воспользоваться официальным сайтом СРО НФА, где публикуется это самое значение: ruonia.ru. Однако этот сайт частенько лежит.

Поэтому второй вариант просмотра нужного индикатора – сайт ЦБ РФ, а именно страница https://www.cbr.ru/hd_base/ruonia. Всю необходимую инфу, в том числе архив ставки, можно посмотреть именно там.

Например, вот так выглядит статистика за последние две недели апреля 2021 года.

РУОНИА за апрель 2021 года

РУОНИА и «флоатеры»

Еще одно применение ставки РУОНИА – она используется в качестве индикатора доходности для так называемых «флоатеров» (от англ. слова float – плыть) – ОФЗ с плавающим купонным доходом.

У таких ОФЗ (они обозначаются как ОФЗ-ПК) купон привязан к среднеарифметическому значению РУОНИА (плюс иногда дополнительно некоторое значение). Например, купон по облигации ОФЗ-24020-ПК рассчитываются как среднее арифметическое значение ставок RUONIA за купонный период, начиная за 7 дней до даты начала купона и заканчивая за 7 дней до окончания купона, а по ОФЗ-29010-ПК как как среднее арифметическое значений ставок РУОНИА за 6 месяцев до даты определения процентной ставки плюс 1,60 процентных пункта.

Флоатеры «запаздывают» с отображением процентной ставки на полгода, поэтому инвесторы покупают их для защиты от резкого изменения ставок в экономике. При снижении ключевой ставки ОФЗ-ПК привлекают внимание за счет повышенной доходности – изменения ставки у флоатеров отобразится только через полгода.

Пользователи[править | править код]

RUONIA является ценовым эталоном, то есть процентным индикатором, сопоставление значений которого позволяет анализировать стоимость других финансовых инструментов, оценивать состояние кредитного или долгового рынков, а также их отдельных сегментов. Отличительной чертой эталонной процентной ставки является то, что на неё ссылаются другие финансовые инструменты. Основными пользователями RUONIA выступают Банк России и Правительство Российской Федерации. RUONIA участвует в таргетировании процентных ставок Банка России на межбанковском рынке. Операционной целью денежно-кредитной политики Банка России является удержание процентных ставок межбанковского рынка вблизи ключевой ставки Банка России. Наряду с другими процентными индикаторами разница между RUONIA и ключевой ставкой Банка России отражает эффективность достижения Банком России своей операционной цели. Министерство финансов выпускает облигации федерального займа с привязкой величины купона к RUONIA, а Федеральное казначейство привязывает к RUONIA стоимость размещения временно свободных бюджетных средств. RUONIA может использоваться в ценообразовании других финансовых инструментов, включая корпоративные кредиты и облигации, а также ипотеку. RUONIA преимущественно используется в ценообразовании на рынке деривативов, которые позволяют хеджировать процентный риск[2].

Как регулируется ставка овернайт?

Главным регулятором процентных ставок кредитно-финансовых учреждений на территории Российской Федерации является Центральный Банк (Центробанк России). Это распространяется и на овернайт. Целью Центробанка является сдерживание инфляции в ограниченном диапазоне. Если говорить об овернайте, регулятор не допускает продолжительных и сильных ставок.

Актуальная процентная ставка Центробанка Российской Федерации по овернайту меняется каждый день. Она размещается на официальном сайте ЦБ РФ. Разница может варьироваться в несколько процентов, но, как правило, подобные кардинальные изменения происходят в течение месяцев. Суточные колебания не такие существенные.

Еще одним моментом, который влияет на величину ставки овернайт, является сумма размещаемых средств. Чем она больше, тем выше итоговый процент. Размер ставки варьируется в пределах 3-6 процентов. Банки обязаны следить и ориентироваться на цифру, предлагаемую ЦБ.

Для чего используется РУОНИА

Ну хорошо. Мы поняли, что такое РУОНИА. Это ставка, под которую банки занимают друг другу, чтобы ночью спекулировать на западных фондовых рынках, чтобы снимать избыток ликвидности.

Но для чего инвестору знать значение РУОНИЯ ЦБ РФ и как использовать это знание в нашей повседневной инвесторской жизни? Например, для определения нормальной дивидендной доходности по акциям. Если дивидендная доходность оказывается выше ставки RUONIA, то эта акция не только выгодная, но и имеет повышенные риски. Если же ниже – значит, акция не такая уж и доходная, нужно искать более прибыльные варианты.

Но, естественно, нужно сравнивать дивдоходность с РУОНИА с умом. Если компания традиционно платит низкие дивиденды, но отличается стабильностью, то ее можно включить в свой портфель. Если же дивиденды каждый раз значительно выше рынка, но при этом сама акция не стремится «подтягиваться» к котировке «цена минус дивиденды», то здесь что-то не так. По какой-то причине инвесторы не хотят ее покупать. Нужно анализировать акцию более пристально.

Кроме того, РУОНИА напрямую связана с ключевой ставкой ЦБ РФ. Напомню, что ключевая ставка используется Центробанком для регулирования уровня инфляции (на самом деле много для чего – но это самое основной). И еще это ставка, под которую Центробанк кредитует коммерческие банки, обеспечивая их ликвидностью.

Если РУОНИА ниже ключевой ставки, то у крупнейших банков имеются дополнительные деньги в запасе. Если же РУОНИА выше, то денег не хватает. Как это использовать – думайте сами.

Для чего нужна РУОНИА

Итак, РУОНИА – это ставка, под которую банки кредитуют друг друга на ночь. Но для чего необходимо ее значение?

Во-первых, для справки банкам. Опираясь на среднее значение ставки овернайт, банки могут размещать ликвидность более выгодно (и брать кредиты более дешево).

Во-вторых, для справки инвесторам. Ее могут использовать как безрисковую ставку при определении нормы доходности, или, например, расчета ставки дисконтирования.

В-третьих, для прогнозирования инфляции. Каким образом? Мы уже знаем, что РУОНИА напрямую связана с ключевой ставкой Центробанка. Напомним, что ключевая ставка понижается или повышается Центробанком в зависимости от уровня инфляции. Именно от значения ключевой ставки зависит ставка, под которую Центробанк выдает займы коммерческим банкам.

Так, если РУОНИА оказывается ниже ключевой ставки, то это значит, что банкам выгоднее занимать друг у друга, и в экономике наблюдается избыток денег (и это – сигнал к повышению уровня инфляции). Если же РУОНИА обгоняет значение ключевой ставки, то это значит, что банкам не хватает денег друг у друга, и они пойдут занимать деньги у Центробанка – это свидетельство недостатка ликвидности и дефляции.

Когда РУОНИА ниже ключевой ставки, Центробанк стремится изъять деньги из оборота, чтобы сократить денежную массу и избежать роста инфляции. Если же РУОНИА выше ключевой ставки, то ЦБ РФ допечатывает деньги или производит внешние заимствования валюты, чтобы «накачать» банки займами.

Как анализировать значение Ruonia

Ruonia играет существенную роль для российских инвесторов не потому, что определяет величину купонов нескольких облигаций. Ее главная задача – отражать текущую ситуацию с ликвидностью.

Оценивая этот показатель, в первую очередь нужно сравнивать его с ключевой ставкой ЦБ. Если Ruonia ниже этого значения, можно сделать вывод, что у банков есть свободные деньги, которые они готовы размещать под более низкий процент. Если же ключевая ставка ниже, чем Ruonia, это означает, что финансовый сектор столкнулся с недостатком средств для кредитования. Резкий рост этого макроэкономического показателя считают признаком кризиса.

Новички могут решить, что взаимное кредитование банков их не касается. Многие думают, что если они не используют привязанные к Ruonia инструменты инвестирования, то не нужно отслеживать этот индикатор. На самом деле уровень ликвидности напрямую влияет на ситуацию на фондовом рынке. Яркий пример – кризис марта 2021 г. и действия ФРС, направленные на его преодоление.

Американский регулятор предпринял ряд беспрецедентных мер для стабилизации фондового рынка. Среди них – резкое снижение ставки, программа скупки ценных бумаг, а также вливание дешёвых денег в экономику. Последнее было обеспечено за счет предоставления банкам краткосрочных займов (аналог Ruonia) на $1,5 трлн. Российский ЦБ также не остался в стороне. Для поддержания текущего уровня ликвидности было выделено 500 млрд руб. Благодаря этому шагу в марте 2021 г. Ruonia не превышала ключевую ставку.

РУОНИА и ОФЗ

Еще большее значение РУОНИЯ имеет для тех инвесторов, которые активно инвестируют в облигации. Дело в том, что на рынке имеются гособлигации с плавающей процентной ставкой – они обозначаются как ОФЗ-ПК. Купонный доход по ним привязан к текущей ставке RUONIA. То есть РУОНИЯ + какое-то значение.

Например, по ОФЗ-24019-ПК ставки купонов определяются как среднее арифметическое ставки РУОНИА за последние 6 месяцев + 0,3 процентных пункта.

ОФЗ-24019-ПК

Кстати, такие облигации называют флоатерами – от английского float – «плыть» (потому что «плавающий» купон).

Всего на российском рынке находится 8 таких выпусков. Все они со своими характеристиками предоставлены на скрине.

Облигации с переменным купоном со ставкой РУОНИА

Увеличенный вариант:

ОФЗ и РУОНИА

Размер очередной купонной выплаты по флоатерам определяется по одинаковой методе: берется среднее арифметическое значение ставки РУОНИА за последние 6 месяцев, потом к ней прибавляется некоторое значение (фиксированная премия).

Покупка такой облигации позволяет зафиксировать доход на срок до полугода, а что будет дальше – непонятно. Таким образом, доходность таких бондов реагирует на изменение процентных ставок с запозданием на полгода.

Кажется, что это недостаток, но инвесторы поэтому и покупают флоатеры – они защищают их от резких изменений ставки. В отличие от облигаций с постоянным купоном, рыночная стоимость ОФЗ-ПК не так сильно проседает при росте ставки (почему меняется цена облигации при изменении ключевой ставки – объяснение в этой статье). Следовательно, даже если ставка резко вырастет, то портфель из ОФЗ-ПК не похудеет так сильно, как портфель из ОФЗ-ПД.

Массовый спрос на ОФЗ с переменным купоном, привязанным к ставке РУОНИА, начался после кризиса 2014 года. В 2015-2016 году объем инвестирования во флоатеры вырос на 46%.

На сегодняшний день, когда нет никаких предпосылок для смягчения кредитно-финансовой политики ЦБ РФ, у инвесторов опять появляется интерес к инструментам с механизмом страховки от изменений ставок.

Еще больше инфы про ОФЗ, привязанных к Руонии – в этой оверполезной методичке от Открытия: ОФЗ – РУОНИА.

Итак, РУОНИА – это ставка, под которую банки выдают кредиты друг другу в режиме овернайт, т.е. на ночь. Кредитование овернайт позволяет распределить ликвидность в банковской системе более разумно. Инвестору нужно знать значение RUONIA, чтобы сравнивать с ней дивидендную доходность, уровень инфляции и ключевую ставку. Также Руония используется в качестве базы для расчета купонной доходности по ОФЗ с переменным купоном. Теперь вы знаете про экономику чуть больше. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Оцените статью

[Общее число голосов: 3 Средняя оценка: 5]

Что такое Ruonia

Ruonia – это индикатор, показывающий сколько стоит необеспеченный рублевый займ для российского банка, имеющего высокий кредитный рейтинг. Впервые он его ввели в июле 2010 г. В ноябре 2015 г. была пересмотрена методика расчета. С тех пор она остается неизменной. Эта величина устанавливается на основании сделок овернайт, но выражается в процентах годовых.

Термин «овернайт» означает, что кредит предоставляется сроком на одну ночь. Он будет полностью возвращен на следующий рабочий день.

Индикатор Ruonia иногда называют стоимостью денег. Ее значение достаточно близко к величине ключевой ставки. Эксперты отмечают, что в среднем оно отклоняется на 0,12%. Максимальная разница не превышает 1%.

Величину Ruonia каждый рабочий день рассчитывает Банк России. В качестве исходных данных он использует информацию о сделках, которые были заключены между банками-участниками расчета. В этот список может входить от 25 до 35 крупнейших игроков финансового рынка. Их состав регулярно пересматривается Национальной финансовой ассоциацией совместно с ЦБ. Новости о его изменении публикуются на сайте https://ruonia.ru.

Наравне с ключевой ставкой Ruonia является одним из ведущих экономических показателей. На основании этого индикатора определяется величина плавающего купона ОФЗ-ПК. В общем случае расчет ведется по следующей формуле:

где Купон – значение в процентах годовых, которое будет действовать в течение очередного периода.

Рекомендую прочитать также:

Как работает маржин колл на фондовой бирже

Вся правда о маржин коллах на фондовой бирже

n – количество календарных дней за последние 6 месяцев без учета даты, в которую производится расчет.

Ruoniai – величина ставки Ruonia в каждый из дней. Для выходных и праздничных дней используется значение, зафиксированное накануне.

спред – произвольная величина, устанавливаемая условиями эмиссии облигации. Для действующих выпусков она находится в диапазоне от 0,4% до 1,6%. Значение для каждого конкретного вида ОФЗ-ПК можно найти в карточке облигации на сайте rusbonds.ru.

Всего на Московской Бирже обращается 8 выпусков облигаций федерального займа с переменным купоном. Все они привязаны к индикатору Ruonia. Подобный инструмент считается средством защиты от изменения ставок. Его популярность резко выросла после событий 2014—2015 г.г. Это связано с тем, что в периоды кризиса такие бонды не только дают более высокий купонный доход, но и практически не теряют в цене, в отличие от ОФЗ-ПД с постоянным доходом.

Опытные инвесторы для диверсификации процентного риска могут использовать не только облигации, но и производные инструменты. На срочной секции Мосбиржи доступно 12 фьючерсов на Ruonia.

Между дивидендами и Ruonia такой прямой связи нет. Однако, если компания показывает дивидендную доходность ниже этого индикатора, она вряд ли будет интересна широкому кругу частных инвесторов. Добавить бумаги данного эмитента в свой портфель могут только трейдеры, рассчитывающие выиграть за счет роста цены.

Литература[править | править код]

  • Алёхина О.
    Методологические вопросы анализа межбанковского кредитного рынка // Банковское дело. — 2012. — No 10. — с. 14—19.
  • Моисеев С.
    Второе рождение RUONIA (рус.) // Econs.online. — 2020a. — 25 мая.
  • Моисеев С.
    Последствия реформы эталонных процентных ставок // Вопросы экономики, 2021. — No 1. — с. 93—110.
  • Моисеев С.
    Реинкарнация RUONIA, или Вторая жизнь процентного индикатора (рус.) // Банковское дело. — 2020b. — Июль (№ 7). — С. 18—25.
  • Федоренко И.
    Защищена ли ставка RUONIA от манипуляций: методика расчёта // Деньги и кредит, 2012. — No 9. — с. 62—70.
Рейтинг
( 2 оценки, среднее 4.5 из 5 )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями: