Дивиденды ПАО Мегафон 2021: размер и дата ближайшей выплаты

Дивидендная политика

24.05.2017 утверждена новая редакция документа. Минимальный размер дивидендов – 70 % от свободного денежного потока. Главная цель при этом – обеспечивать выплаты так, чтобы соотношение чистого долга и OIBDA не превышало 2.

Но «Мегафон» демонстрирует гибкость в плане этого показателя, в основном при привлечении заемного финансирования для совершения стратегических сделок, которые в перспективе приведут к росту стоимости акций.

При определении размера дивидендов «Мегафона» учитывают:

• размер свободного денежного потока;
• потребность в капитале;
• способность обслуживать обязательства в установленные сроки.

Возможность выплаты дивидендов «Мегафона» рассматривает Комитет по финансам и стратегии, функционирующий при совете директоров.

Принимают во внимание текущие финансовые показатели и предложения генерального директора по направлениям распределения чистой прибыли. Все показатели для целей дивидендной политики (по МСФО) не учитывают финансовые результаты Mail.ru Group.

Мегафон заработал на симпатичные дивиденды

Совокупная выручка Мегафона по МСФО в 2021 году в точности совпала с его прогнозами и составила 316,3 млрд руб., увеличившись почти на 1%. Как и прежде, основной бизнес оператор связи ведет внутри России, зарабатывая здесь 98,5% выручки.

В структуре выручки отразилось снижение доходов от услуг мобильной связи на 2,3%, до 259,0 млрд руб., на фоне стагнации доходов от голосовых услуг и активного перехода на цифровые технологии, а также растущего интереса абонентов к пакетным предложениям. Лишь благодаря увеличению продаж оборудования и аксессуаров более чем на треть, до 27,0 млрд руб., вместе с положительной динамикой доходов от услуг фиксированной связи (+9,5%, до 25,6 млрд руб.), вызванной продолжающимся расширением клиентской базы в сегментах B2B (business to business) и B2G (business-to-government) и развитию портфеля соответствующих продуктов и услуг, Мегафону удалось удержать совокупную выручку на положительной территории.

Число абонентов Мегафона увеличилось в 2016-м на уровне выручки — всего на 0,8%, до 77,4 млн. Такая динамика выглядит вполне закономерной, если учесть высокий уровень проникновения мобильной связи в нашей стране. Эта ситуация заставляет компанию постепенно менять приоритеты. Если раньше упор делался на активное развитие абонентской базы, то сейчас на первый план выходит сохранение лояльности существующих клиентов путем повышения качества обслуживания и услуг. Успешное решение данной задачи будет стимулировать рост доходов от услуг мобильной передачи данных. Правда, затраты на привлечение/удержание абонентов и на развитие сети для предоставления конкурентных услуг придется повышать, поэтому важно не допустить опережающего роста расходов по сравнению с выручкой.

Пока у Мегафона наблюдаются проблемы с контролем над издержками. На фоне 1%-го роста выручки операционные расходы компании в минувшем году поднялись на 9,2%, до 259,2 млрд руб. Главными причинами этого топ-менеджмент оператора называет высокую конкуренцию и необходимость обеспечения доступности услуг для клиентов.

Себестоимость вследствие расширения доли выручки от низкомаржинальных продаж оборудования и аксессуаров, а также из-за повышения расходов на аренду с 16,9 млрд до 18,3 млрд руб. увеличилась на 12,7%, до 95,2 млрд руб. Столь ощутимый рост показателя удалось частично компенсировать сокращением затрат на вознаграждение сотрудников с 28,1 млрд до 27,6 млрд руб. за счет пересмотра размера бонусов и соответствующих социальных отчислений. Тем не менее операционная прибыль Мегафона упала за год на 33,1%, до 57,1 млрд руб.

Важными для анализа финансовых результатов телекомов являются показатели ARPDU (средний счет на одного пользователя услуг передачи данных за месяц) и DSU (среднее количество услуг по передаче данных на одного абонента мобильной связи за месяц). На фоне замедления роста выручки от услуг мобильной передачи данных APRDU за минувший год снизился на 1,3%, до 230 руб., а DSU прибавил свыше 30%, достигнув 4,3 Гб благодаря активному развертыванию сетей 4G/LTE и популяризации 4G-устройств.

Финансовые статьи отчетности зафиксировали повышение финансовых расходов с 14,8 млрд до 19,1 млрд руб., в связи с ростом чистого долга компании с 181 млрд до 197 млрд руб. Правда, негативный эффект от этого почти удалось свести на нет прибыли по курсовым разницам, составившей 1,8 млрд руб. (после убытка 10,0 млрд по итогам 2015-го). Данный фактор удержал чистую прибыль от более глубокой просадки, но она все же сократилась на 34,7%, до 25,6 млрд руб.

Скорректированная OIBDA в 2021 году опустилась примерно на 8,5% г/г, до 121,1 млрд руб., а соотношение NetDebt/OIBDA на этом фоне поднялось до 1,6х. Менеджмент Мегафона продолжает контролировать долговую нагрузку: коэффициент NetDebt/EBITDA соответствует верхней границе комфортных значений. Также руководство компании заявило о намерении и далее искать оптимальный баланс между дивидендами, долговой нагрузкой и операционной эффективностью. Это заявление можно интерпретировать как готовность к возможному повышению долговой нагрузки, особенно если учесть покупку доли в Mail.ru Group, а также как сигнал к снижению дивидендов.

В течение 2021 года Мегафон утвердил дивиденды суммарным объемом в 50 млрд руб. (80,63 руб. на акцию). Между тем аналитики Credit Suisse ожидают снижения этих выплат до 40 млрд руб. (66 руб. на акцию) уже по итогам 2021 года. Впрочем, с учетом падения котировок компании даже в этом случае дивидендная доходность окажется двузначной.

В текущем году менеджмент Мегафона прогнозирует снижение OIBDA c 121 млрд до 112-118 млрд руб., но этот прогноз не учитывает позитивные изменения на рынке. В частности, с декабря 2021 года компания приступила к отмене безлимитных тарифов и повышению цен на пакетные предложения, что должно дополнительно поддержать ее финансовые показатели. Кроме того, грядущий раздел Евросети между Мегафоном и Вымпелкомом способен благотворно сказаться на рентабельности.

Негативно на инвестиционной привлекательности российского телекоммуникационного сектора в целом отражается закон Яровой, однако его вступление в силу пока откладывают. Между тем акции Мегафона остаются интересными для консервативных инвесторов, которые ценят стабильные дивиденды и устойчивое развитие бизнеса. Оценка компании по P/E по сравнению с мировыми и отечественными конкурентами свидетельствует о серьезной недооцененности ее акций. Та же картина наблюдается и в бумагах МТС. Я предлагаю включить акции обеих этих компаний в диверсифицированные инвестиционные портфели.

Все дивиденды компании за последние 10 лет

Доходность акций

Дивиденды «Мегафон» платит с 2013 (компания вышла на Московскую биржу в 2012). Последний раз решение о выплатах приняли 11.07.2017 (по 32,25 руб., доходность 5,88 %).

Дивидендный страйк составил 5 лет. Помимо годовых начисляли промежуточные. Затем от распределения чистой прибыли между акционерами отказались из-за увеличения инвестиций. Большие расходы связаны с разворачиванием сетей 5G на территории РФ и выполнением требований «закона Яровой» (35–40 млрд в течение 5 лет). Компания находится в финансовой яме, но предпринимает все возможное для восстановления финансовых показателей. В 2021 предполагают вернуться к выплатам.

На размер дивидендов «Мегафона» негативное влияние могут оказать следующие факторы:

1. Высокая потребность в капитале для реализации инвестиционной стратегии.
2. Жесткая конкуренция на рынке.
3. Падения стоимости акций с 2012 почти в 2 раза.
4. Сохранение статуса публичной компании больше не является приоритетом.

Публичность становится препятствием для сделок с повышенным риском, активного сотрудничества с госкорпорациями и экспериментальных партнерств. В 2021 произошел делистинг с Лондонской биржи (LSE), выкуплена часть акций, обращающихся на Московской бирже (MOEX).

Капитальные расходы

Сотовый оператор «Мегафон» предупредил о грядущем росте своих капитальных расходов: в 2021 г. они составляли 56 млрд руб., а в 2018 г. достигнут 75-80 млрд руб. В 2021 г. в компании было зафиксировано снижение этого показателя на 14,6% по сравнению с предыдущим годом. Отдельно в IV кв. 2021 г. CAPEX составили чуть больше 22 млрд руб., показав годовой спад на 17,2%.

«Мегафон» объясняет планируемый в 2021 г. рост капитальных расходов несколькими причинами, в том числе необходимостью исполнения так называемого «закона Яровой» в части хранения данных. Среди других причин упоминается улучшение качества услуг, повышение уровня удобства клиентов, повышение устойчивости сети и продолжающееся развертывание сети LTE.

Гендиректор «Мегафона» Сергей Солдатенков отмечает, что несмотря на удержание капитальных расходов на уровне 56 млрд руб. в 2021 г., оператору удалось реализовать все запланированные мероприятия по строительству и продолжить модернизацию сети. Более резкий годовой пад CAPEX в последнем квартале компания объясняет тем, что в 2021 г. инвестиции были равномерно распределены по кварталам, а в 2021 г. большая часть таких проектов реализовывалась под конец года. В 2021 г. основная часть инвестиций была потрачена на развитие сетей LTE и LTE Advanced, а также модернизацию сетей 2G и 3G.

Как приобрести акции и получать дивиденды

Обыкновенные акции «Мегафона» торгуются на Московской бирже. Приобрести ценные бумаги можно через лицензированного брокера, подписав соответствующий договор. Брокер самостоятельно удержит 13 % НДФЛ, декларацию заполнять не придется. Стоит принимать во внимание брокерскую и биржевую комиссии, которые снижают итоговую доходность.

Лучшие брокеры

Список лицензированных брокеров, заслуживающих доверия.

Надежные российские брокеры

Предупреждение о Форекс и БО

Мнение эксперта

Владимир Сильченко

Частный инвестор, эксперт по фондовым рынкам и автор блога «Капиталист»

Задать вопрос

С реальными активами (акциями «Мегафона») работа идет только на биржах. Бинарные опционы и игра на Форекс (контракты на разницу цен) – высокорисковая торговля, приводящая в 80 % случаев к потере вложенных средств. Подобный способ даже заработком-то не назовешь, поскольку в долгосрочной перспективе БО оборачиваются лишь убытками.

Telia продала часть акций «Мегафона». Почему иностранцы избавляются от российского телекома

8722

Виталий Алексеев

Сегодняшняя новость про решение совета директоров «МегаФона» не платить дивиденды обвалила акции компании более чем на 12%. Правда, акции почти сразу отыграли почти половину потерь, но, во-первых, падение на 6,5% (к 11:15) – это тоже много, а во-вторых, сама амплитуда в 12% показывает, что событие для акционеров – шоковое. Шоки же, невзирая на движущие людьми «психологические» моменты, стоит разбирать спокойно и с цифрами в руках.

Зададимся четырьмя вопросами, ответы на которые могут многое прояснить:

1. Были ли озвученные советом директоров мотивы неожиданными?

2. Есть ли у «МегаФона» основания для начисления дивидендов за 2017 год как таковых?

3. Есть ли у «МегаФона» возможность выплатить дивиденды за прошедший год и в каком объеме?

4. Насколько сильно озвученные в решении совета директоров мотивы могли повлиять на возможность выплатить дивиденды?

Вопрос первый: насколько неожиданными были озвученные мотивы решения. Ответ: да ни насколько, потому что формулировка «в том числе…» в связи с «выполнением обязательств по исполнению закона Яровой» напрямую отсылает нас к статье «Правительство определилось со сроками хранения данных по «закону Яровой», опубликованной еще 10 февраля. То есть то, что названо основной причиной такого решения, было известно уже месяц назад. Официально и окончательно. А уж про саму историю все знали намного-намного раньше.

Шведско-финская Telia продает свои акции «Мегафона» Газпромбанку за 60 млрд рублей Сделка