Что такое дисконтные облигации: объяснение человеческим языком + ТОП-10 самых доходных на сегодня

Что это такое

Разница между ценой погашения облигации и ценой ее приобретения — это дисконт.
Вы купили ЦБ за 3000 рублей со сроком погашения через два года. Номинал бумаги 3300. Дисконт 300 р. делим на цену покупки 3000, умножаем на 100 и делим на 2 (года). Получаем доходность в размере 5% годовых. Такой вид ценных бумаг называется дисконтной облигацией.

Ее можно продать раньше, тогда и прибыль будет меньше. Предположим — продали за 3150 р. Годовая доходность составила 2,5%. При покупке стоимость такой облигации всегда ниже номинала.

Дисконт облигаций

Определение 2

Дисконт облигации представляет собой разницу в номинальной цене по сравнению с ценой приобретения долгового обязательства.

В том случае, когда облигация продается по цене ниже, чем номинал, то она реализована с дисконтом.

Также, существуют следующий определения понятии «дисконт облигации»:

• Под дисконтом облигации понимают операцию приобретения долговой ценной бумаги по более низкой цене, чем номинал данного долгового инструмента.
• Дисконт облигации – это превышение лицевой стоимости облигации над ценой ее реализации.

Замечание 2

Размер дисконта – это, своего рода прибыль инвестора: чем больше величина дисконта, тем больше прибыль.

Учет дисконта облигации осуществляется следующим образом.

Облигация подлежит погашению в определенный момент в будущем исходя из ее номинала. Инвестор, приобретая долговую ценную бумагу в момент ее выпуска, платит цену меньше, чем установленный номинал облигации. Таким образом, разница между лицевой стоимостью и ценой покупки – дисконт – это процент по облигационному займу, который предоставляется инвестором эмитенту. А облигация – это обеспечение такого займа.

При реализации облигации держателем ценной бумаги, инвестор получит сумму, которая меньше номинальной стоимости, но больше, чем цена, по которой долговая ценная бумага была приобретена.

Замечание 3

Основным фактором, влияющим на размер дисконта, является количество времени, которое остается до момента завершения периода обращения облигации. Зависимость такова: чем меньше времени остается и все ближе срок погашения долговой ценной бумаги, тем она получается дороже и приносит больший доход инвестору.

Также, на стоимость облигации оказывают влияние следующие факторы:

• ставки по кредитам;
• надежность заемщика;
• уровень обеспечения облигации и т.д.

Краткая история дисконтных облигаций в России

Опыт дисконтных облигаций в России есть, но он небольшой. И самая громкая, главная и печальная история по облигациям связана как раз с ними.

В 1993 году Министерство финансов выпустило государственные краткосрочные обязательства (ГКО). Форма — именные, бездокументарно. Сроки обращения — от 3 месяцев до года. Центральный банк обслуживал их и выступал в качестве агента. Технически размещение, депозитарий обеспечивала Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). На первом этапе иностранцам запрещено было покупать ГКО. Запрет сняли к январю 1998 г.

Изначально в выпуски ГКО была заложена схема пирамиды. Более ранние выпуски гасились за счет новых. Процент выплат доходил до 250%. За счет ГКО покрывали существенную часть государственного бюджета. Весной-летом 1998 выплаты по ГКО в месяц достигали 35 миллиардов рублей, при этом налогов собиралось не больше 20. Государство не могло больше обслуживать свои обязательства по этим бумагам. Закономерно в августе 1998 было объявлено о невозможности выплат по ГКО. Дефолт.

За 5 лет — время хождения ГКО было привлечено 87 млрд. р. Обязательства по выплатам составили 440 млрд. р. Это была грандиозная афера, в главной роли которой выступило государство. Интересно, что в это же время развернулась другая пирамида, только негосударственная — МММ Мавроди. Она стартовала в 1994, через три года ее признали банкротом. Государство не терпело конкурентов.

Отличия облигаций от акций

В отличие от акции, представляющей собой собственный капитал акционерного общества, облигация рассматривается как заемный капитал.

Акции размещаются только акционерными обществами, а облигации выпускаются любыми коммерческими фирмами и государством. Если по акции выплата эмитентом ее номинально стоимости осуществляется только в случае ликвидации акционерного общества, то по облигации в обязательном порядке полагается выплата номинальной стоимости при выкупе (погашении) облигации.

Виды

Краткосрочные ЦБ делятся на следующие виды:

1. Государственные. Выпускаются от имени правительства или местного органа власти под гарантии правительства. Суверенные бонды (Bonds) эмитируются национальным правительством. Для покупателей внутри страны и иностранных держателей. Суверенный долг — общая сумма обязательств по таким ценным бумагам.
2. Корпоративные. Выпускают компании, юридические лица для пополнения оборотных средств.
3. Инфраструктурные. Займы под инфраструктурные объекты — строительство сооружений, дорог и т. п. Выпускаются как частниками, так и госструктурами.
4. Муниципальные. Обеспечение — муниципальная собственность.
5. Еврооблигации, евробонды. Международные выпуски без обеспечения.

Какие виды дохода есть у облигаций

А вообще, что такое облигация и из чего складывается ее доходность? Представьте, что вы берете кредит у банка. Вам заранее известен процент, ежемесячные выплаты, сумма переплат по процентам – все это указано в кредитном договоре.

Простыми словами, облигация – это такой же заем, только наоборот: банк (или иная организация, в том числе и государство) берет деньги у вас под заранее определенные условия.

Получать прибыль по этим ценным бумагам можно тремя способами:

• за счет купонной доходности;
• с помощью дисконта в цене (альтернатива выплатам по купонам);
• за счет рыночных колебаний инструмента.

Купонный доход – некоторая сумма, начисляемая держателям бондов по истечении определенного периода. Она оговорена заранее и не может меняться, за исключением форс-мажорных обстоятельств.
Облигации с дисконтом встречаются реже, чем с купонами. Доходность в них определяется разницей между реальной ценой и номинальной. Например, ЦБ предлагается к покупке за 920 рублей, а заемщик в конце срока вернет номинал – 1000.

Облигация – типовой биржевой инструмент, на который оказывает влияние дисбаланс спроса и предложения. Цена может меняться, но не так сильно, как на акции или фьючерсы. Например, купили облигацию за 970 рублей, а продали за 1030.

Что показывает ставка купона

Ставка купона – это выраженное в процентах отношение купонного дохода к номинальной цене бонда (как правило, 1000 рублей), приведенное к торговому году. Предположим, что компания выплачивает держателям облигаций раз в квартал по 20 рублей. Итого за год накопленный купонный доход составляет 80 рублей.

Посчитаем ставку купона. Она составит 80/1000 * 100 % = 8 % годовых.

Ставка купона может существенно превышать доходность банковского депозита, но не стоит увлекаться такими ценными бумагами. Высокий процент оказывает большую финансовую нагрузку на заемщика, пропорционально увеличивает риск невыполнения обязательств (технического дефолта).

Краткосрочные гособлигации

Краткосрочные дисконтные облигации российский Минфин не выпускает. На ГКО обожглись.

Но во многих странах они есть. Например, в Великобритании и США. В США бескупонные до года займы называется казначейские векселя (Bills), от года — Notes, среднесрочные облигации. Актуальную информацию по ним можно посмотреть на сайте The Wall Street Journal.

Так выглядят данные и график по бескупонному векселю на 1 год.

Как получить максимальную выгоду от продажи

Доходность ценных бумаг напрямую зависит от процентных ставок в экономике. В развитых странах ставка рефинансирования крайне мала, поэтому доходность государственных облигаций в основном также понижена.

Принято считать, что лучше приобретать «длинные» облигации (бумаги с долгим сроком погашения) в условиях падающих процентных ставок. Лучше давать взаймы под больший процент.

Когда ставка рефинансирования начинает расти, то лучше покупать облигации с коротким сроком «жизни». Мы успеем дождаться погашения, получить купоны, а затем приобрести ценные бумаги с большей доходностью (ведь процентные ставки немного выросли).

Государственные займы

Данные виды займов бывают внутренними, внешними и валютными. Основываясь на действующем законодательстве страны, внутренние госзаймы обеспечивают привлечение денежных средств от граждан, предприятий, международных финансовых структур и прочих стран. Именно облигации выступают методом получения страной займов.

Не все валютные ценные бумаги одинаковы. Некоторые облигации предполагают использование долларов США, также имеются различия в сроке обращения, находящемся в диапазоне 1-3 года. Выгода ЦБ государственного типа в различных финансовых учреждениях может отличаться в рамках нескольких десятых процента.

Что касается внешнего займа, его развивающемуся государству выделяют по программе помощи, при этом льготы обеспечиваются на срок до пятидесяти лет, с процентной ставкой 0,5-2 процента годовых. Если говорить о займе один-два года, его обеспечивают частные организации и финансово-депозитные учреждения. Для займов на пять и более лет используются структуры длительного кредитования.

Осуществление займов государственного и муниципального уровня осуществляется посредством выпуска тех или иных облигаций, включая госзаймы, утверждающих долговое обязательство страны и предоставляющих владельцу ценной бумаги право по окончанию утвержденного периода получить все денежные средства с процентами назад.

Как зарабатывать на евробондах

Евробонды – это облигации в иностранной валюте (чаще всего в долларах). Зарабатывать по этому виду облигаций можно точно так же, как и по обычным долговым обязательствам: за счет купонов, разницы в цене (дисконта) и, наконец, за счет спекулятивной торговли (купил дешевле – продал дороже). В последних вариантах прибыль предполагается без купонного дохода.

Специфика этого вида бумаг в том, что все выплаты осуществляются в иностранной валюте, поэтому доходность по ним существенно ниже, чем по рублевым облигациям.

Как выбрать облигации

Выбор облигаций зависит от предпочтений инвестора. Кто-то выберет еврооблигации корпоративные: тот же «Газпром» выпускает бонды в иностранной валюте. Доходность по ним выше, чем дает государство, занимая в долларах, но и риск больше.

Самые надежные – государственные евробонды. Прибыль может доходить до 6 % – это гораздо выше, чем валютный вклад в любом из банков! Риск банкротства минимальный, так как, помимо рядовых граждан, эти бумаги покупают крупные международные организации.

На что обратить внимание в первую очередь

Главное, о чем стоит помнить, – цена покупки. Желающих купить выгодные еврооблигации бывает много, участники рынка толкают рыночную цену вверх и тем самым уменьшают общую доходность.

Сколько можно заработать

Доходность корпоративных еврооблигаций в отдельных случаях составляет 9 % годовых (примеры бумаг – СибГосБ2Р1, Совком 2В3, ДелПорт1Р2). Но в целом доходность входит в диапазон от 0 до 5 %.

Выгодно ли покупать

Еврооблигации выгодно покупать в одном случае – когда необходимо хранить средства в иностранной валюте. Это полезно для диверсификации активов. В остальных случаях можно выбрать более доходные финансовые инструменты.

Можно ли покупать на ИИС

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) предусматривает широкие возможности: доступны для покупки все финансовые инструменты на Московской и Санкт-Петербургской биржах. Это распространяется на все виды облигаций, в том числе и на еврооблигации.

Где посмотреть список доступных к покупке бумаг

Список доступных еврооблигаций указан в торговом терминале. Брокер обеспечивает доступ ко всем финансовым инструментам Московской биржи. На свой вкус можно настроить столбцы с изображением информации о ставке купона, количестве дней до погашения, эффективной доходности к погашению и многом другом.

Сколько стоит 1 штука

Как правило, одна облигация стоит $ 1000 долларов. Иногда бывают исключения: выпускают обязательства по цене $ 200 000. Нижняя граница цены доступна большинству игроков, она очень гибкая и позволяет использовать самые разные стратегии торговли.

Классификация ЦБ по получению выгоды

Разделяют государственные облигации по методу обретения дохода:

• Купонные. Держатель получает фиксированные деньги единоразово и строго в оговоренный отрезок времени. По завершению срока выплаты держатель обретает от выпускающего бумагу субъекта их стоимость обратно. Важно понимать, что доходность по купону начисляется каждый день, но деньги поступают, к примеру, раз в 4 или 6 месяцев.
• Дисконтные. Данные ценные бумаги реализуются по сниженной цене, или с дисконтом. Таким образом, если в стандартной ситуации облигация стоила 2000 рублей, то со скидкой ее цена составит около 1500 рублей. Покупая ее, после погашения потребитель обретет номинал – 2000 рублей, что и формирует доходность.

Где и как можно купить

Купить облигации можно тремя способами: самостоятельно, в составе ПИФа (паевого инвестиционного фонда) и с помощью ЕТF. Последнее обозначает фонды, целиком копирующие движения отдельных индексов или всего рынка в целом.

Самостоятельно на Московской бирже

Чтобы купить ценные бумаги самостоятельно, необходимо подписать договор с брокером, открыть торговый счет и внести нужную сумму. В дальнейшем вы можете выбирать облигации согласно своим целям.

В составе ПИФа

Покупка паев ПИФов может быть выгодна для тех, кто хочет довериться профессионалам рынка. А низкий порог входа делает привлекательным эти инвестиции даже для домохозяек.

В составе ETF

Доходность обычных и еврооблигаций в составе ETF не такая большая, как при самостоятельной торговле, зато портфель хорошо сбалансирован. По сути, мы покупаем отдельные индексы или общий индекс рынка в целом.

Как выбрать способ

Каждый способ имеет свои плюсы и минусы. Например, самостоятельная торговля удобна тем, что можно составлять инвестиционные портфели на любой вкус, ориентируясь на личные предпочтения. ЕТF удобен для ленивых: вы копируете рынок в целом, а портфель хорошо сбалансирован. Вложения в ПИФ оправданы для инвесторов с низким порогом входа: можно купить пай за 1000 рублей и выше.

Лучшие брокеры

Хорошая репутация, время «жизни на рынке», низкие комиссионные – вот далеко не полный список преимуществ брокерских компаний, которые я вам рекомендую.

Открытие Промсвязь Риком БКС Кит Тинькофф Финам

Один из мастодонтов рынка. Прекрасный вебпортал, очень низкие комиссии и адекватная поддержка. Рекомендую!

Инвестотдел известного банка. Особых плюсов нет, но и минусов тоже. Середнячок.

Еще один очень крупный брокер. Хорошая поддержка и низкие комиссии — их конек.

Маленький, но надежный брокер. Отлично подходит новичкам, потому что не навязывает свои услуги и комиссии очень низкие. Рекомендую.

Самый молодой брокер РФ. Есть классное приложение для инвесторов, но комиссии слишком высокие.

Самая крупная инвесткомпания России. Самый большой выбор инструментов, свой собственный терминал. Комиссии средние.

Краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации

Другое важное деление облигаций осуществляется по СРОКУ их погашения.

Облигации бывают краткосрочными (менее 1 года), среднесрочными (свыше года и до 5 лет) и долгосрочными (более 5 лет).

Верхний предел срока, на который может быть выпущена облигация, обычно не ограничен, однако всегда стоит помнить о том, что надежность облигации имеет незримую связь со сроком ее погашения.

Согласитесь, прогнозировать события, которые произойдут через три-пять, а то и десять лет крайне затруднительно.

Кто сможет гарантировать выплату дохода через 10 лет? Будущее, увы, не предсказуемо.

Поэтому наиболее разумный срок инвестирования в облигации ограничивается 1-2 годами.

Облигации могут быть выпущены как в национальной, так и (в отличие от акций) в иностранной валюте.

Данное обстоятельство служит определенной защитой инвестора от валютных колебаний (особенно, если национальная валюта неустойчива, а экономика страны характеризуется нестабильностью).