Облигации или основные тонкости долговой ценной бумаги

Для чего необходимо выпускать облигации

Главная причина, по которой организации идут на выпуск облигаций – это недостаток денежных средств в обороте и необходимость в займе для реализации каких-либо проектов. Это может быть очень актуально для малого и среднего бизнеса, желающего укрупниться путем коммерческих и правовых изменений. Т. е. по сути, выпуск облигаций с последующей их продажей – это процедура кредитования.

Облигации, выпускаемые ООО, могут быть:

• Именными в документарной или бездокументарной форме.
• Обеспеченными – это бумаги, для которых обеспечение предоставляет само общество или банк, а также необеспеченными, т. е. имеющие повышенные риски по причине отсутствия имущественного обеспечения.
• Конвертируемыми и неконвертируемыми, т. е. с возможностью их вложения в акции или без таково.

Как выплачивается доходность от облигаций?

Выплата дохода по облигациям зависит от ее типа.

Так, по облигациям с фиксированной ставкой процента доход выплачивается в виде обозначенного процента в определенный промежуток (например, ежегодно, ежеквартально). Например, вы купили облигацию номиналом 1000 р. с годовой ставкой 8% на срок 5 лет. Очевидно, что ежегодный доход составит 80 р., а по истечении срока облигации, вы получите 400 р.

Облигации с плавающей ставкой привязаны к определенным финансовым показателям. Например, к ставке рефинансирования. При изменении данного показателя меняется и доходность по облигации. Например, вы купили облигацию номиналом на 1000 р. на три года, процент по которой равняется ставке рефинансирования +1%. Ставка рефинансирования менялась следующим образом: 1 год — 6%, 2 год — 7%, 3 год — 8%. Таким образом, доход по такой облигации составит 70+80+90=240 р.

Различают и облигации смешанного типа, по которым часть дохода выплачивается по фиксированной, другая — по плавающей ставке.

Другим видом облигаций с точки зрения выплаты доходности являются дисконтные облигации. По ним нет процентной ставки, а доход формируется за счет дисконта (ценовой разницы). Например, эмитент выпускает облигацию номиналом 2000 р., а продает их по 1000 р. Таким образом, ваша доходность при продаже облигации составит 1000 р.

Основные правила выпуска

Следует понимать, может ли ООО выпускать облигации. В качестве лица, эмитирующего облигации, может выступать государство или организация. Если речь идет о некоммерческих структурах, то им такое право предоставляется лишь при наличии обеспечения по государственным правовым актам. Имеется такое право и у ООО согласно ст. 31 ФЗ № 14 (от 08.02.1998 г.). Общества в качестве эмитентов подчиняются правилам, изложенным в ФЗ № 39 о рынке ценных бумаг.

Если ООО выпускает облигации, то к соблюдению обязательны следующие условия:

• Эмиссия допускается только лишь после полной оплаты уставного капитала.
• Для каждой ценной бумаги необходимо определить ее номинальную стоимость.
• Общий номинал всех траншей, находящихся в обороте, не может превышать размер уставного капитала ООО.
• Если собственного обеспечения бумаг у общества недостаточно, то его могут предоставить третьи лица.
• При условии недостаточности собственного обеспечения и отсутствия такого от иных сторон облигации разрешено эмитировать, но не ранее, чем через 3 года после регистрации ООО в ЕГРЮЛ и только при условии отсутствия претензий к организации у контролирующих налоговых органов.

Вне зависимости от лица, выпускаемого облигации, должны соблюдаться главные правила процедуры

Кому, когда и почему выгоден выпуск облигаций

Как правило, если предпринимателю понадобились деньги на развитие, первое, что приходит в голову — банк, и это вполне логично. Действительно, в банке могут изучить бизнес компании и предложить удобный финансовый инструмент в зависимости от потребностей: кредитную линию или овердрафт.

В ситуации, когда вас все устраивает — объем финансирования, условия, обеспечение, — вы обращаетесь в несколько банков, получаете денежные средства и спокойно развиваете бизнес.

Конкурс ВТБ – придумай имя голосовому помощнику и выиграй Iphone 12

В ситуации, когда банковского фондирования не хватает или закончилось/отсутствует обеспечение, нужно искать альтернативы, и здесь облигации могут быть самым очевидным инструментом, соизмеримым по стоимости, но при этом более гибким в плане обеспечения, без обязательных требований в части залогов и поручительств.

И дело не в том, что банк не хочет кредитовать бизнес без обеспечения, суть в другом: к банкам применяются жесткие требования регулятора в части создания резервов на беззалоговые кредиты, что негативно влияет на капитал, и даже в ситуации, когда бизнес прибыльный и проходит по всем параметрам кредитоспособности, получить кредит без залога бывает очень сложно.

create jobs 51 / Shutterstock

Основные преимущества облигаций

• Необязательно наличие залогов, что удобно в ситуации, когда у бизнеса отсутствует обеспечение.
• Можно единовременно получить достаточно большую сумму денег.
• Выпуски можно делать регулярно, тем самым получая ликвидность в момент, когда это необходимо.
• По облигациям нет необходимости поддерживать обороты, как требуют банки.

Основные этапы

Нормативов, которые бы определяли очередность шагов по выпуску облигации ООО, не существует. Поэтому общий пошаговый порядок может быть немного смещен и носит более рекомендательный характер, чтобы заинтересованное лицо не запуталось в последовательности действий.

Подготовительный этап связан с обязательной оплатой уставного капитала в полном объеме. Причина кроется в потребности государства иметь гарантии обеспечения бумаг.

Следующий шаг – вынесение на обсуждение вопроса о выпуске. В ООО решение принимается простым большинством голосов общего собрания участников (необходимо более 50 %). Правда, если в Уставе общества зафиксированы иные условия, то придерживаться придется именно их. Решение содержит в себе следующую информацию:

• Предполагаемое количество бумаг в выпуске и размер номинала.
• Срок эмиссии и порядок погашения.
• Способ продажи.
• Предполагаемая стоимость размещения. Так, за открытую подписку придется внести госпошлину. Ее размер устанавливается в НК РФ (ст. 333.33) и рассчитывается, исходя из 0,2 % от общего размера номинала.

В течение полугода намерение о выпуске должно быть подтверждено составлением письменного решения о выпуске. В документе следует изложить все условия, касающиеся будущей эмиссии. Для этого к нему составляется проспект, который должен содержать следующую информацию:

• Описание сути коммерческой деятельности ООО.
• Основные реквизиты предприятия (адрес, координаты для связи и пр.).
• Представление бизнес-плана. Т. е. цель, для которой необходимы заемные средства.
• Необходимо привести примеры финансовой отчетности. Причем они должны касаться той части, для которой необходимы финансовые вливания за счет продажи ценных бумаг.
• Нужно акцентировать внимание на возможных экономических рисках (утаивать не стоит, все равно, специалисты их вычислят). Это может быть низкая ликвидность предоставляемых компанией услуг, серьезная конкурентная борьба на рынке и пр.

Затем следует заключить договор с депозитарием на предоставление услуг по хранению и размещению бумаг.

Процесс выпуска облигаций имеет свою поэтапность

Информирование об эмиссии

Следующий этап – это осуществление регистрации в Департаменте по ценным бумагам. Данный орган наделен полномочиями по выдаче разрешения или отказа (обязательно мотивированного). Решение принимается в течение одного месяца.

Затем делается запрос в Минфин для получения согласия на изготовление бланков облигаций. Оно необходимо, если предполагается их выпуск в документарной форме, т. к. каждая бумага подпадает под категорию бланков строжайшей отчетности. Если выпуск бездокументарный, то и разрешение Министерства не требуется.

Последующий этап – публикация информации о будущей эмиссии. Количество источников СМИ не ограничено. Как показывает практика, чем их больше, тем выше в будущем процент реализации бумаг. Обязательным условием является хотя бы одна публикация в печатном издании, тираж которого превышает 10 тыс. экз.

Главная цель эмиссии – это продажа облигаций для получения займа. Именно она и будет следующим этапом. Выпустить на рынок бумаги необходимо в течение одного года после получения разрешения.

Не позднее одного месяца эмитенту следует представить развернутый отчет о совершенных сделках по купле-продаже своих облигаций в Департамент.

Если доходность от продажи облигационного выпуска находится на высоком уровне, то возможна последующая эмиссия новой группы бумаг. При этом все этапы, связанные с выпуском, необходимо осуществлять по новой.

Особого внимания требует бухгалтерский учет при выпуске облигаций ООО. Так, все расходы, понесенные в результате купонных выплат, и как затраты, связанные с размещением, надлежит отнести к платежам по обязательствам.

Черты биржевых бондов

От классических биржевые облигации отличаются некоторыми особенностями – в первую очередь, упрощенной процедурой выпуска.

Особенности и свойства биржевых облигаций:

• Регистрация выпуска осуществляется биржей самостоятельно.
• Выпуск бумаг не предполагает оплаты государственной пошлины.
• Все инструменты биржа размещает по открытой подписке.
• Оборот бумаг также обеспечивает биржа.
• Программу разрабатывать не обязательно.
• Осуществление эмиссии биржевых облигаций без залога.
• У компании должны быть какие-то виды ценных бумаг на бирже.
• Торги по облигациям открываются на второй день после размещения.
• Компания должна существовать минимум 3 года.
• Облигации размещаются лишь на одной площадке.
• В проспекте прописывается меньше данных, чем для классических облигаций.

Регистрация выпуска

Особые требования предъявляются не только к выпуску облигаций. Необходимо в точности соблюсти и процедуру регистрации бумаг. Миновать ее нельзя. Данная функция возложена на Департамент.

Следует знать, что за регистрацию проспекта эмиссии потребуется внести госпошлину. Производить расчет необходимо в рублях, но соотносят его с курсом доллара. В среднем нужно заплатить около 400 долларов (приблизительно 26 тыс.250 руб. на конец 2021 начало 2019 г.).

На завершающем этапе облигации должны пройти регистрацию и тогда будут выпущены на рынок

В обязанности Департамента входит и заверка информации об эмиссии, которая должна поступить в специализированные СМИ.

После подачи заявления о проведении регистрации сотрудники Департамента обязаны предоставить ответ в течение 15 суток. Если потребуется сбор дополнительных сведений из иных структур, то срок разрешено продлевать до 1 месяца.

Что еще надо знать

• Процесс выхода на облигационный рынок достаточно долгий, в среднем занимает от шести месяцев до года.
• Нужно понимать, что рынок облигаций — это публичный рынок, и если до размещения можно было вести бизнес, не афишируя информацию о деятельности компании, то после выпуска необходимо будет раскрывать все существенные факты и финансовую отчетность.
• Перед размещением облигаций будет проходить Roadshow, то есть серия встреч с потенциальными инвесторами, в ходе которых нужно будет максимально детально и прозрачно рассказывать о бизнесе, формируя доверие к нему.

Кредитный риск

Кредитный риск — это вероятность того, что компания окажется не в состоянии выкупить назад свои бумаги и вернуть деньги инвестору. Чтобы оценить этот показатель, необходимо обратиться к рейтингам международного кредитного агентства, доступным на бирже.

Как реализуется кредитный риск

При появлении в кредитных рейтингах информации о возможных рисках неплатёжеспособности, например, какой-либо кредитной организации, Центральный банк может ввести в ней временную администрацию.

При этом произойдёт снижение стоимости купонов этой организации. Причина ясна — инвесторы перестали верить в то, что эмитент сможет с ними расплатиться.

Как увеличить прибыль (процент) по банковскому вкладу

Чтобы улучшить финансовый результат операции, когда деньги размещаются на банковском вкладе, необходимо использовать краткосрочные банковские продукты и избегать долгосрочных (без ежемесячной капитализации).

Есть одна уловка, о которой не многим вкладчикам известно – повышение банковского процента за счёт использования сложного процента.

Если вам начисляют положенный процент прибыли на банковский вклад раз в год (без капитализации каждый месяц или квартал), то вы используете простой процент. Но если процент по вкладу начисляется каждый месяц – то каждый новый месяц процент будет рассчитываться по сумме: вклад + выплаченный процент за предыдущие месяцы. Для справки: при вложении 1 000 рублей на 12 месяцев по ставке 10% годовых и начислении процентов (капитализации) ежемесячно – вы получите прибыль не 100 рублей, как при простом проценте, а 104,71.

Понимаю, что для приведённой суммы разница не столь значительна, но, по крайней мере, мы с вами разобрались, в чём разница простого и сложного процента.

Итак, чтобы улучшить финансовый результат банковского вклада, необходимо использовать краткосрочные вклады и избегать долгосрочных. По крайней мере, нужно выбирать те вклады, где применяется ежемесячная капитализация.

Для чего нужна котировка

Установка курсовой стоимости облигации решает ряд важных задач:

• показывает, как соотносится спрос и предложение на торгах;
• характеризует состояние эмитента;
• анализирует прибыльность долговых бумаг;
• дает возможность влиять на конечную стоимость бондов (с целью привлечения инвесторов, в том числе зарубежных – Китай, Европа, США).

Котировка облигаций – хороший показатель и для самой компании. Он отражает, необходима ли корректировка количества обращенных облигаций, требуется ли дополнительный выпуск долговых бумаг.

Существуют два метода установки курсовой цены:

• Метод единого курса. Означает фиксированную стоимость, единую для всех покупателей. Либо заявленную на начало торгов, либо такую, чтобы удовлетворить всех желающих купить облигации. Используют для простого аукциона.
• Регистрационный метод. Когда цена не фиксируется, а устанавливается в течение всего рабочего дня (начало, конец аукциона). Применяется для непрерывных торгов.

Котировки полезны как для эмитента, так и для покупателей облигаций

Альтернатива кредиту – банковский вклад

У кредита есть альтернатива – сами давайте деньги в кредит под проценты! Самый простой и безопасный способ одолжить деньги под процент – использовать банковский вклад. Фактически, банк привлекает деньги вкладчиков и платит за это процент. В России этот процент может колебаться в пределах от 6% до 12%.

Положив, например, 1 000 рублей на банковский вклад, на год, по ставке – 10% годовых, вы получите 100 рублей прибыли. Но с учётом инфляции, которая в РФ находится в пределах 6% (официально, а неофициально – более 12%), привлекательность банковского вклада не высока. Однако есть способ повысить прибыль по вкладу.

Принцип инвестирования, которого я придерживаюсь

Давайте себе представим обычного человека, который работает и получает за это заработную плату. Эти деньги он тратит на неотложные нужды, но кое-что и остаётся. В случае, если ему необходимо купить что-то выходящее за пределы его финансовых возможностей, он охотно берёт кредит и покупает: машину, телевизор, компьютер и др. Но за эту возможность, получить кредит, нашему герою приходится выплачивать процент по кредиту – 20-50%, а иногда и больше.

Теперь посмотрите, что же получается: он привлекает заёмные средства и выплачивает банку солидный процент. Фактически, переплата за товар существенно ухудшает материальное положение заёмщика.

Общие понятия

Биржевая торговля облигациями – прибыльное занятие. Знание элементарных механизмов позволит заработать даже новичку. Можно выделить основные термины:

• Облигация – это вид ценной долговой бумаги. Произошло понятие от латинского слова – обязательство. Экономическая суть – заем, кредитование. Имеет номинальную и рыночную стоимость. Бывает дисконтной и процентной. Процентный платеж называется купоном. Купить облигации означает дать в долг эмитенту (тому, кто выпускает бонды). Выпускается на конкретный срок, по истечении которого заемщик обязуется погасить (выкупить) долговую бумагу.
• Котировка (от французского «нумеровать») – это меняющаяся цена товарной позиции (акции, валюты, облигации). Объявляется продавцом или покупателем. То есть, стоимость, по которой оферент готов продать товар, а клиент его купить. Иногда под «котировкой» понимают цену реально заключенной покупки. Регистрирует курсовую стоимость на бирже специальная комиссия. В конце дня публикуется официальная котировка, куда входит:
• цена бонда на открытие/закрытие сессии;
• минимальное/максимальное значение в течение дня.
• Котировка облигаций – это и стоимость, и механизм установления курсовой цены облигации. Выявление и фиксация в специальном периодическом издании (так называемый, биржевой бюллетень). Котировка – постоянный процесс, проводится в результате биржевых торгов. То есть, по итогу того, как взаимодействуют предложение и спрос.

Курсовая стоимость ценной бумаги напрямую зависит от финансовых показателей конкретной компании или промышленной группы
Биржевые котировки чаще всего показывают чистую цену, не учитывая накопленного дохода с купонов (НКД). Следовательно, прежде чем сравнивать стоимость или покупать облигации, нужно узнать, что именно указано: чистая цена или цена с НКД. Иначе затраты на покупку бондов могут оказаться выше заявленных.